ANÁLISIS ECONÓMICO Y DE EMPRESA Lucía Pardo V.

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1 ANÁLISIS ECONÓMICO Y DE EMPRESA Lucía Pardo V.
Clase Nº 6 ANÁLISIS ECONÓMICO Y DE EMPRESA Lucía Pardo V. 8 de septiembre de 2010 QUÉ DEBO SABER DE LA CLASE ANTERIOR -Qué diferencia hay entre: PIB y PNB; PIB y PIN; PIB a c. f. y PIB a p. m.; Renta Nacional y Producto Nacional; Renta Personal y Renta Personal Disponible; PIB nominal y PIB real; Producto Potencial y Producto Efectivo. -Otros conceptos que deben conocer: Gasto del PIB y Gasto del PNB; Crecimiento Económico; Producto Global y Producto Per cápita. -Indicadores Económicos de la Empresa: Indicador de Rentabilidad; Indicador de Solvencia; Indicador de Crecimiento. -Conceptos de: Valor Agregado en Producto; Depreciación; Impuesto Indirecto; Impuesto Directo; Excedentes, ganancias o utilidades. -Diferencias entre el mercado del trabajo y el mercado de capital.

2 DETERMINACIÓN DE PRODUCTO Y RENTA DE EQUILIBRIO GLOBAL MEDIANTE EL IMPACTO DE DEMANDA Y OFERTA DE PRODUCTO En la realidad los niveles de producto y renta de equilibrio hacia los cuales converge la actividad económica global del país depende de las presiones agregadas de demandantes y oferentes de producto. Estas presiones de oferta y demanda agregada son las que finalmente determinan el nivel de producto y la renta de equilibrio al cual converge la actividad económica del país en cada periodo. Las presiones agregadas de demanda se explican principalmente por decisiones de gasto o de compra de producto de los distintos agentes económicos, lo cual a su vez está explicado tanto por los deseos o las expectativas de compras de los agentes como por la capacidad de pago o de endeudamiento que ellos tienen en el mercado financiero. Las presiones agregadas de oferta se explican por decisiones de los productores para generar producto de acuerdo a: los planes de producción que tengan, las expectativas futuras del negocio y las condiciones de costo de producción y de precios de los bienes. Por lo tanto, son muchos y diversos los factores que explican los niveles de: producto, renta, empleo y precios, a los cuales converge la actividad económica en cada periodo.

3 DECISIONES DE DEMANDANTES COMO ÚNICO FACTOR EN LA DETERMINACIÓN DEL PRODUCTO Y LA RENTA DE EQUILIBRIO . • Para simplificar la determinación del producto y la renta de equilibrio, se supondrá inicialmente que todo el impacto sobre la generación del producto global del país proviene de parte de los demandantes de producto. Posteriormente agregaremos a esta explicación el impacto que proviene por el lado de los oferentes de producto, a través de los costos de producción, los impuestos indirectos y las expectativas de precios de oferentes, los cuales también influyen sobre el nivel del producto y la renta de equilibrio global del país. La razón de esta separación es facilitar la comprensión del tema por parte de los estudiantes. También vamos a suponer por el momento que en la economía hay gran cantidad de recursos disponibles para producir bienes y servicios, por lo tanto, cualquier aumento de la demanda de producto se traduce en aumentos de producto generado y en la renta de equilibrio global sin que varíen precios de los bienes y servicios. Este también es un supuesto sólo con fines de simplificar el problema inicial pero que más adelante debe eliminarse. De igual forma, se supondrá que las disminuciones de demanda se traducen en reducciones del producto generado y de la renta de equilibrio global, de forma que se contrae el empleo de los recursos y aumenta la desocupación en el país.

4 LOS COMPONENTES DE LA DEMANDA AGREGADA DE PRODUCTO DEL PAÍS
La demanda agregada de producto del país DA está compuesta por: - Demanda de productos para consumo de los hogares o familias C - Demanda de producto para inversión de las empresas I - Demanda de producto por compras del gobierno G - Demanda de producto provenientes del resto del mundo, exportaciones netas del país al resto del mundo XN Con el fin de realizar una explicación clara y completa de cómo influyen cada uno de estos componentes en la demanda agregada de producto, se irá explicando cada uno separadamente. Cada uno de estos componentes corresponde a un agente económico diferente, por lo tanto los factores explicativos en cada caso, también son diferentes.

5 IMPACTO DEL CONSUMO DE HOGARES SOBRE LA
DEMANDA AGREGADA DE PRODUCTO DEL PAÍS La demanda de producto de consumo agregado: se refiere a los gastos realizados por las familias o los hogares del país en compras de bienes y servicios durante un período de tiempo que generalmente es un año. • El nivel de consumo que realizan los hogares depende de tres tipos de factores diferentes: 1) Nivel de Renta Personal Disponible RPD de hogares, de forma que a mayor renta personal disponible mayor será el consumo de las familias y a menor RPD menor será el consumo de las familias. La magnitud que varía el consumo depende de la propensión a consumir c que tengan las familias. 2) Nivel de crédito disponible para consumo en el mercado financiero y costo del crédito. Esto depende de la política monetaria y de tasa de interés que tenga el Banco Central, factores que estudiaremos las próximas clases, además de la oferta y demanda de fondos que existe en mercado. 3) Decisiones autónomas de consumo C, en el sentido que son decisiones de consumo de los hogares independientes de las condiciones de mercado como son las anteriores, sino que obedecen a razones de gasto o consumo propias de cada hogar.

6 RENTA NACIONAL Y RENTA PERSONAL DISPONIBLE EN LA DETERMINACIÓN DEL CONSUMO Y RENTA GLOBAL DE EQUILIBRIO DEL PAÍS • Supongamos por simplificación que la Renta Nacional Y es igual a la Renta Personal Disponible por las familias del país, en el sentido que no se cobran impuestos sobre la renta y las utilidades son totalmente distribuidas a las personas dueñas del capital. También supongamos que las familias del país tienen: Consumo autónomo igual a C. Consumo inducido igual a cY Entonces el Consumo total de las familias será igual a C + cY La condición de equilibrio global del país es que la Renta – Producto Global del País se iguale con la Demanda de Producto y que en este caso suponemos que sólo está compuesta por consumo de los hogares. Esta condición de equilibrio exige que: Y = C + cY Por lo tanto, Ye = C / 1-c

7 MULTIPLICACIÓN DE LA DEMANDA AGREGADA AUTONOMA SOBRE LA RENTA- PRODUCTO DEL PAÍS
• La existencia de un consumo de los hogares que es inducido por la disponibilidad de renta-ingreso que ellos tienen, explica que el impacto final de la demanda autónoma sobre el Producto Global es m veces el valor inicial de la demanda autónoma. • El coeficiente de multiplicación m de la demanda autónoma es igual a 1/1- c m = c > 0 y < 1 m > 1 1-c Esto significa que el coeficiente de multiplicación depende directamente de la magnitud de la propensión a consumir que tengan los hogares c e inversamente de la magnitud de la propensión a ahorrar que ellos tengan a. La restricción presupuestaria que tienen las familias lleva a que cada peso de renta que dispongan se distribuya íntegramente entre consumo y ahorro, de forma que: c + a = 1. Esto explica que la propensión a ahorrar es a = 1- c

8 LA INVERSIÓN DEL PAÍS FORMA PARTE DE LA DEMANDA AGREGADA DE PRODUCTO.
Inversión bruta del país comprende: - Gasto periódico que hacen las empresas en formación de capital fijo, tales como maquinaria, muebles, equipos, herramientas, infraestructura, etc., ya sea para agregar capital a la empresa o para reponer capital depreciado. - Gasto en Acumulación o desacumulación de inventario - Gasto en adquisición de viviendas Determinantes de la Demanda de Agregada de Inversión del país La decisión de Inversión depende de varios factores diferentes: Planes de producción que tengan las empresas Expectativas de los empresarios sobre la evolución futura de la actividad económica y posibilidades de venta del producto - Posibilidades de crédito y de colocación de instrumentos de deuda en el mercado de capitales - Tasa de interés existente en el mercado y que determina el costo que tienen los fondos utilizados para financiar el gasto de inversión. Algunos componentes de la inversión son por decisiones autónomas de cada empresa y otros componentes son inducidos por la tasa de i del mercado y por la variación que tiene la actividad económica global.

9 VARIACIÓN DE LA DEMANDA DE INVERSIÓN INDUCIDA POR VARIACIÓN DE LA TASA DE INTERÉS
Las empresas deciden realizar un proyecto de inversión en la medida que la rentabilidad esperada de dicho proyecto sea igual o superior a la tasa de interés que cobra el mercado por utilizar fondos en este financiamiento. Contra más alta sea la tasa de interés del mercado menos proyectos de inversión cumplirán con la condición anterior, y por lo tanto, más pequeña será el monto de inversión realizado en el país. Al revés, contra más baja sea la tasa de interés del mercado más proyectos de inversión cumplirán con la condición anterior, y por lo tanto, mayor será el monto de inversión realizado en el país. Tasa de interés nominal y tasa de interés real La tasa de interés nominal in es la tasa que determina el mercado para cada periodo de acuerdo a la oferta y demanda de fondos que exista. La tasa de interés real ir es la tasa nominal ajustada por inflación, es decir, es la tasa de interés nominal menos la tasa de inflación de precios de bienes que exista en ese mismo periodo. Las empresas toman decisiones de inversión en función de la tasa de in nominal ajustada por las expectativas de inflación que tengan, es decir, toman decisiones en función de expectativas de tasa de interés real. Este efecto no será considerado por ahora hasta incorporar el sector financiero.

10 CONSUMO E INVERSIÓN EN LA DETERMINACIÓN DEL PRODUCTO Y RENTA DE EQUILIBRIO EN EL PAÍS
Como el sector financiero todavía no lo hemos estudiado, para simplificar la explicación vamos a suponer por ahora que toda la decisión de inversión de las empresas es autónoma I, es decir, es independiente de la variación de la tasa de interés. La demanda agregada de producto del país es: DA= Consumo + Inversión DA= C + cY+ I La condición de equilibrio de la economía es que la renta producto generada sea igual a la demanda agregada de producto Ye = DA. Si inicialmente toda la demanda es autónoma DA, se genera producto y renta en esa magnitud: Y= DA = C + I La renta- producto Y generada induce a una nueva demanda = cY, la que a su vez se transforma en renta- producto y en una nueva demanda inducida. Esto por varias veces hasta desaparecer la inducción y detenerse. Ye= C + I o bien Ye = m DA siendo m = 1/ 1- c 1 – c Esto significa que toda la renta producto generada es igual a la demanda autónoma de consumo e inversión multiplicada por coeficiente de multiplicación m que depende de propensión a consumir de las familias.

11 Ejemplo de Impacto Multiplicativo de Demanda Autónoma sobre Producto - Renta de Equilibrio al que Converge el País Supongamos que los hogares tienen un Consumo Autónomo C igual a 300 y las empresas tienen una Inversión Autónoma I igual a 100 y la propensión a consumir de los hogares en función de la Renta disponible c es 0.8 La Demanda Autónoma DA es igual a 400, ya que C + I = = 400 Por lo tanto, si se producen Producto por 400 para satisfacer la demanda autónoma del mercado, entonces se genera Renta por este mismo monto. Al generarse en la economía, Renta por 400, significa que los hogares van a disponer de Renta Personal Disponible por este mismo monto, de acuerdo al supuesto de cero impuesto sobre la renta y total distribución de excedentes. La existencia de Renta Personal Disponible RPD por 400 en poder de los hogares, significa que generarán una demanda de consumo inducido de c RPD, lo que equivale a 0.8 * 400 = 320. Estos 320 de demanda se transforman en 320 de Producto y 320 de Renta. Los 320 de renta inducen a una nueva demanda en la economía, igual a 0.8 * 320 = 256. Estos 256 de demanda se transforman en producto y renta generada por el mismo monto. Los 256 de renta son ingresos disponible por parte de los hogares, lo que induce a una nueva demanda, por 256 * 0.8 = 205. Esta nueva demanda se transforma en Producto y Renta por el mismo monto. Los 205 de renta son ingresos disponibles por parte de los hogares, lo que induce a una nueva demanda, por 205 * 0.8 = 164. Esta nueva demanda se transforma en Producto y Renta por el mismo monto. Los 164 de renta, son ingresos disponibles por parte de los hogares, lo que induce a una nueva demanda, por 164 * 0.8 = 131 Esta nueva demanda se transforma en Producto y Renta por el mismo monto.

12 Continuación del ejemplo anterior
Los 131 de renta, son ingresos disponibles por los hogares y se transforman en una nueva demanda de producto, igual a 131 * 0.8 = 105. Por lo tanto, se generará Producto y Renta por este mismo monto. Los 105 de renta, son ingresos disponibles por los hogares y se transforman en una nueva demanda de producto, igual a 105 * 0.8 = 84. Por lo tanto. Generará Producto y Renta por este mismo monto. Los 84 de renta, idem y así sucesivamente hasta que esta nueva renta se haga cero. Los montos de renta producto que se generan en cada vuelta son cada vez más pequeños hasta desaparecer completamente el impacto de inducción o de multiplicación. Si sumamos, todos los impactos sobre el producto y la renta generada en esta economía, a partir de la demanda autónoma de 400, llegamos a que el producto global y la renta global del país es igual a: 400 * 1/ = 2000, siendo el multiplicador igual a 5.0 El multiplicador de la demanda autónoma m es 1/ = 5.0 El impacto de multiplicación es convergente y no explosivo, por el hecho de que la propensión marginal a consumir , a pesar que es mayor que cero, es menor a 1, por tanto, se trata de una progresión geométrica de una fracción. c0 *400 + c * c2 * c3 * c4 * cn * 400 lo que nos permite explicar que esta progresión converge, es el hecho de que cn tiende a cero, en la medida que n aumenta.

13 CONTINUACIÓN DEL EJEMPLO
CONCLUSIÓN: El país converge hacia un Producto Global y una Renta Global de equilibrio Ye por un monto igual a Esto se explica por una demanda autónoma de 400 y un multiplicador de la demanda autónoma de 5 Los 2000 de Renta Global del país generan un consumo inducido por parte de los hogares de 1600 y como el consumo autónoma de los hogares es 300, entonces la demanda de consumo global de los hogares del país, es 1900 ( ). La demanda global de producto del país es igual 2000, ya que la condición de equilibrio del producto exige que Ye sea igual a DA, 1900 es demanda de producto de consumo de los hogares y 100 es demanda de producto de inversión de las empresas. Los 2000 de Producto Global generados se componen de: 1900 de producto que se destinan a satisfacer necesidades de consumo de los hogares y 100 producto que se destinan a satisfacer necesidades de inversión en formación de capital por parte de las empresas. Los 2000 de Renta Global generados se componen de: 1900 de renta que los hogares utilizan para financiar su consumo y 100 de renta que ahorran. Por lo tanto, 100 de renta ahorrada sirven para financiar el gasto de inversión por parte de las empresas. Como P = Ye , entonces C + I = C + A, Si C = C, por lo tanto, I = A La forma que el ahorro financia la inversión depende del mercado de capitales.

14 INCORPORACIÓN DEL GOBIERNO EN LA DEMANDA AGREGADA DEL PAÍS ALTERA EL COEFICIENTE DE MULTIPLICACIÓN
El coeficiente de multiplicación de la demanda autónoma m, en los casos anteriores, sólo depende de la propensión a consumir de la renta disponible por parte de las familias del país. En la realidad, este coeficiente depende tanto de la propensión a consumir como de la tasa de impuestos a la renta, sin embargo, por razones de simplificación este último factor no había sido considerado. Por tanto, si el gobierno exige a los perceptores de renta que tributen una tasa t de las rentas percibidas, entonces la existencia de esta tasa de tributación, reduce el ingreso personal disponible por parte de los hogares y las familias en esa proporción, y por lo tanto, se inhibe o reduce el consumo y el ahorro de las familias, de forma que también se reduce el coeficiente de multiplicación de la demanda autónoma. Además, si consideramos que el gobierno es un demandante autónomo de producto en el mercado, entonces la demanda autónoma global del país será igual a la demanda autónoma de consumo de los hogares más la demanda de inversión de las empresas y más la demanda de gasto del gobierno. La demanda autónoma es igual a: C + I + G Consumo de hogares C se compone de parte autónoma y parte inducida: C + cYd La renta disponible por hogares: YD = Y – tY = ( 1-t )Y

15 CONTINUACIÓN INCORPORACIÓN DEL GOBIERNO
El consumo de los hogares C es igual a: C = C + cYD Al sustituir el ingreso disponible YD en la función consumo, queda: C = C + c( 1-t) Y Si la inversión autónoma es I y el gasto del gobierno autónomo es G, entonces la demanda global del país DA será: DA = C + c( 1-t ) Y + I + G La condición de equilibrio del país exige que el producto satisfaga completamente la demanda, de forma que Ye = DA. Por lo tanto, Y = C + c ( 1- t) Y + I + G Despejando Y queda: Ye = (C + I + G)/ 1 – c( 1- t) El multiplicador de la demanda autónoma es igual a m” m” = 1/ 1 – c( 1- t) como c es más grande que c(1- t) entonces, el multiplicador m es mayor que el multiplicador m” La tasa de tributación t sobre la renta, reduce el ingreso disponible por los hogares para consumo y ahorro, lo cual reduce la demanda inducida de producto por parte de los hogares. Esto finalmente reduce el producto- renta global y de equilibrio al cual converge el país.

16 EJEMPLO DE IMPACTO MULTIPLICATIVO DE LA DEMANDA AUTÓNOMA SOBRE PRODUCTO- RENTA DE EQUILIBRIO GLOBAL CUANDO GOBIERNO COBRA IMPUESTO SOBRE LA RENTA Supongamos que: Consumo autónomo de los hogares es 300; Inversión autónoma de las empresas es 100; Gasto autónomo del Gobierno es 100. Además supongamos que la propensión a consumir de la renta disponible de los hogares c es igual a 0.8 y la tasa de tributación t sobre la renta es 0.25. La demanda agregada autónoma del país DA = = 500 La renta disponible por los hogares YD = Y – 0.25 Y = ( ) Y El consumo agregado de los hogares C = ( ) Y La Demanda Agregada del país DA = (1 – 0.25)Y La condición de equilibrio es Ye = DA Y = ( )Y Y – 0.8( )Y = 500 Ye = 500/ ( ) = 1250 m” = 1/ ( ) = 2.5 El país converge a una renta – producto de 1250 a partir de una demanda autónoma de 500 y un multiplicador de 2.5. A pesar de tener mayor demanda autónoma que el ejemplo anterior, la renta – producto se expande menos, por efecto de la tributación sobre la renta que reduce la renta disponible por los hogares, lo cual también reduce el consumo inducido de los hogares y el efecto multiplicador.

17 CONCLUSIONES RESPECTO A EXPLICAR LA ACTIVIDAD ECONOMICA DEL PAÍS A TRAVES DE LA DEMANDA AGREGADA
No hay dudas que el monto de la demanda agregada es un factor explicativo muy importante del nivel de la actividad económica existente en el país en un determinado periodo. Además, hay que reconocer que la demanda de consumo de los hogares es el factor más importante en el monto de la demanda global del país( corresponde alrededor de 0.68% del producto – renta global) y la demanda de Inversión y de gasto del gobierno son bastante menores. También hay que tener en cuenta que hemos utilizado algunos supuestos simplificadores para aislar el impacto de la demanda agregada sobre el producto global, sin embargo, en la realidad están presentes otros efectos que llevan a reducir o a expandir aún más los planes de demanda de los distintos agentes económicos. Uno de estos factores, es el rol que cumple el sector financiero y los medios de pago disponibles, los que actúan favoreciendo o restringiendo la demanda agregada según sea el caso y que estudiaremos a partir de la próxima clase. El otro factor, se refiere a las condiciones que impone la oferta agregada de producto y que tiene relación con la disponibilidad de recursos para producir que no son ilimitadas, las condiciones de costos de producción y las expectativas de los productores que también veremos más adelante en el curso.