GLOBALIZACIÓN Y CRISIS FINANCIERAS INTERNACIONALES

Presentación del tema: "GLOBALIZACIÓN Y CRISIS FINANCIERAS INTERNACIONALES"— Transcripción de la presentación:

1 GLOBALIZACIÓN Y CRISIS FINANCIERAS INTERNACIONALES
Facultad de Ciencias Económicas y Sociales GLOBALIZACIÓN Y CRISIS FINANCIERAS INTERNACIONALES Prof. José Ángel Velásquez, Decano FACES Prof. Yennise Guerrero, Coordinadora Dpto. de Economía

2 GLOBALIZACIÓN Y ECONOMÍA DIGITAL
La Nueva Economía es una economía global, cuyo soporte fundamental, La Información, se ha convertido en digital. La economía se está produciendo debido al hecho de ser una economía digital. En la economía tradicional la información fluye de modo físico. En la nueva economía la información en todas sus formas es digital.

3 Una gran proporción del dinero de la economía mundial se ha digitalizado desde hace algún tiempo, y se transfieren electrónicamente de un banco a otro, de computador a computador. Solamente una pequeña parte de los billones de dólares, yenes y euros que circulan alrededor del planeta tienen forma tangible de cheques, efectivo o monedas.

4 Esta surgiendo una asimetría entre economía y politica
Esta surgiendo una asimetría entre economía y politica. La primera es cada vez mas global en lugar de transnacional y esta organizada en términos de redes electrónicas. El sistema financiero internacional esta integrado por cientos de miles de pantallas localizadas en todo el mundo. Es el primer mercado electrónico y no será el último. No puede describirse en téminos geográficos: el mercado financiero internacional no existe en el espacio geografico.

5 CRISIS FINANCIERAS INTERNACIONALES
La complejidad de las crisis financieras, en buena parte, radica en que las causas que las originan son múltiples y muy diferentes los detonantes que las ha precipitado en cada país: Intervención de un banco en particular. Los profundos desequilibrios macroeconómicos. Factores externos al sistema financiero, como son los movimientos especulativos de capital. Circunstancias delicadas, no económicas, inducidas por una crisis de orden político o social.          

6 TIPOS DE CRISIS Crisis de Moneda:
Puede decirse que ocurre cuando se produce un ataque especulativo exitoso que conduce a una fuerte devaluación, o donde se obliga a la autoridad monetaria a gastar grandes volúmenes de reservas internacionales o a incrementar significativamente las tasas de interés reales.

7 TIPOS DE CRISIS Crisis Bancaria: Se refiere a una situación en la cual las actuales o potenciales corridas bancarias inducen a los bancos a suspender la convertibilidad de sus pasivos, o en las cuales se obliga al gobierno a intervenir mediante su asistencia a los bancos para prevenir esta situación. Crisis financiera sistémica: Son interrupciones potencialmente severas de los mercados financieros, que impiden a estos, cumplir sus funciones efectivamente y en algunos casos afectan a todo el sistema bancario de un país.

8 TIPOS DE CRISIS Crisis de Deuda Externa:
Es una situación en la cual un país no puede cumplir con sus compromisos de deuda externa pública o privada.

9 ASPECTOS MACROECONÓMICOS
Shocks macroeconómicos y generación de crisis financieras. Impactos a la calidad de los activos: Shocks adversos a los ingresos nacionales. Periodos prolongados de sobrevaluación del tipo de cambio unido a elevadas tasas de interés.

10 ASPECTOS MACROECONÓMICOS
A raíz de las continuas crisis económico-financieras que se han desarrollado en los últimos tiempos, los expertos en economía han logrado identificar ciertas variables e indicadores macroeconómicos comunes en los periodos previos al desarrollo de las mismas.

11 ASPECTOS MACROECONÓMICOS
Estas Variables son: Debilitamiento de las cuentas fiscales. (Alto endeudamiento interno/externo). Dificultad para financiar los déficit. Alto deficit fiscal. Déficit en cuenta corriente de la balanza de pagos. Presión para devaluar el tipo de cambio (sobretodo en economías con regimenes de cambio inflexibles o poco flexibles).

12 ASPECTOS MACROECONOMICOS
Caída de las Reservas Internacionales. Elevación de las tasas de interés internas. Debilidad estructural del sector financiero. Inadecuada regulación y supervisión de las Instituciones Financieras. Debilidad institucional del sector bancario.

13 Las Crisis: El Efecto Dominó y el Efecto Contagio
El Efecto Dominó: Ocurre cuando los inversionistas empiezan a observar características similares en las economías de países de una misma región después que se inicia una corrida monetaria en un pais llamado “detonante”, luego le siguen uno tras otro, los países cercanos, tal como ocurrió en la crisis asiática cuando la devaluación de la moneda de Tailandia arrastro a las monedas de Filipinas, Malasia e Indonesia. Ante el riesgo de que se genere una crisis similar en los otros paises de la región, los inversionistas revisan sus portafolios y retiran capitales, es decir, liquidan activos nominados en las monedas locales y compran divisas (dolares, euros, yenes, etc).

14 Las Crisis y su Efecto Contagio
Contagio fundamental o por el aprendizaje: Ocurre cuando durante o después de una crisis, los inversionistas identifican ciertos aspectos fundamentales que los conduce a investigar si otros países que forman parte de su carteras muestran características similares a los países en crisis y así reevaluar su riesgo.

15 Las Crisis y su Efecto Contagio
Contagio por Anticipación: Generalmente se identifica cuando los inversionistas pueden anticipar alguno de estos tipos de contagio y tomar previsiones para así vender de manera anticipada los activos riesgosos.

16 Las Crisis y su Efecto Contagio
Efecto Rebaño: Se produce al desarrollarse una crisis financiera en un país de una determinada categoría (por ejemplo, países emergentes) los inversionistas entran en pánico y deciden retirar sus colocaciones de todos los países ubicados dentro de esta misma categoría, sin tomar en cuenta la condiciones de los mismos.                             

17 Las Crisis Recientes La globalización de los mercados alejan la posibilidad de que las crisis financieras puedan ser localizadas o regionalizadas sin efecto contagio. La violencia del “efecto rebaño” sobre los capitales es cada vez mayor e impide concertar y acelerar la recuperación de las economías afectadas. En muchos casos, la actuación de los organismos multilaterales, siempre aunque loable, no produce mayor efecto sobre las economías en crisis.

18 Las Crisis Recientes El retardo en la implementación de programas económicos globales para atenuar las crisis financieras, puede desembocar en crisis económicas generales. Una deficiente regulación y supervisión bancaria permiten que se pongan en práctica actividades especulativas altamente riesgosas.

19 LA GLOBALIZACIÓN FINANCIERA Y LAS CRISIS
Los grandes mercados globales, electrónicamente conectados, no cambian las probabilidades de generar “Burbujas Financieras”, sino que las hacen potencialmente más grandes y vinculan a los mercados nacionales en una red, de modo que son mas propensos a ir juntos a la quiebra (Interdependencia Económica Global). “ ¿Cómo se puede advertir a los agentes económicos que los activos estan sobrevaluados?. Todos se lanzan a los mercados pensando que son suficientemete astutos para salir antes de que llegue el fin...”

20 LA GLOBALIZACIÓN FINANCIERA Y LAS CRISIS
Los mercados financieros globales en el siglo XXI permiten transferir alrededor del mundo grandes volúmenes de dinero a la velocidad de la luz. En una jornada normal los mercados mundiales de capital mueven más de 1500 billones de US $. En apenas dos días los mercados mundiales de capital mueven tanto dinero como el que todas las economías del mundo manejan en un año en su sector real.

21 CRISIS MEXICANA La Crisis de Moneda Mexicana:
Se produjo en el marco de un fuerte ataque especulativo y se recurrió a mecanismos fiscales para minimizar el efecto sobre el sistema financiero.

22 CAUSAS DE LA CRÍSIS MEXICANA
Fuerte crisis cambiaria y de la balanza de pagos. Déficit en balanza comercial asociado con la volatilidad de los capitales a corto plazo. Flujo de capitales a corto plazo entre 1993 y 1994, se destino a inversiones en la adquisición de nuevas empresas y en equipar las ya existentes.

23 La Crísis de México se acentúa con:
Devaluación del peso en diciembre de 1994. Deterioro macroeconómico con fuerte presión sobre el nivel de precios. Las reservas durante 1994 fueron sostenidas a partir del flujo de capitales de corto plazo, fuertemente volátiles. La percepción de los agentes económicos en relación a la insostenibilidad de la política económica precipito sucesivos ataques especulativos que tuvieron incidencia en el sector financiero mexicano.

24 MÉXICO La crisis mexicana reiteró lo contraproducente que a mediano plazo es anclar el tipo de cambio, con un fuerte déficit en cuenta corriente, sin programa fiscal sostenible y con baja calidad de las carteras bancarias. La crisis mexicana, por otra parte, dejo en evidencia los efectos perniciosos que pueden producir los capitales de corto plazo, en virtud de su movilidad ante cualquier riesgo político o económico que pueda afectar negativamente su rentabilidad.

25 MÉXICO Se señaló como la primera crisis de moneda, con impacto sobre el mercado global, con un fuerte “efecto rebaño” sobre los mercados emergentes. (Efecto Tango). Reiteró el requisito básico de fuerte supervisión bancaria con disciplina macroeconómica. Esta crisis se considero como la primera de orden global, aunque de proporciones relativamente modestas.

26 CRISIS ASIÁTICA ANTECEDENTES
La crisis sobrevino después de más de tres décadas de progreso económico en la zona. En la década de los noventa se daba como un hecho que Japón se convertiría en líder de la economía mundial y la región de Asia Pacífico su locomotora. Durante los últimos diez años anteriores a la crisis, el crecimiento del PIB en los países de la ASEAN (Indonesia, Filipinas, Singapur y Tailandia) había alcanzado un promedio anual del 8%. En un plazo de treinta años, el ingreso por habitante se multiplicó por diez en Corea, por cinco en Tailandia y por cuatro en Malasia.

27 Tasas del Crecmiento del P.I.B.
(En porcentaje) Fuente: F.M.I (2000c 205)

28 CRISIS ASIÁTICA CAUSAS
La crisis que hizo erupción la segunda mitad de 1997, no fue una sorpresa, sino más bien una reacción a las presiones acumuladas por varios años en muchas de las economías emergentes. Entre las cuales se tienen: Gran afluencia de capital extranjero a las economías Asiáticas, facilitado por la abundancia de la liquidez mundial y propiciado por las políticas de tipo de cambio prevalecientes, tipo de cambio fijo y Crawling Pegs. La abundancia de liquidez global, junto con las paridades fijas, fomentó la afluencia masiva de capitales sin riesgo aparente de tasas de cambio.

29 Fuente: Conferencia “Lecciones de las crisis recientes de los mercados emergentes”. Dr. Guillermo Ortiz, Gobernador del Banco de México.

30 CRISIS ASIÁTICA CAUSAS
Las economías Asiáticas, con grandes tasas de inversión, crecimiento sostenido del PIB, bajo endeudamiento externo y con ausencia de déficit público, dieron señales de crecimientos sostenibles que inhibieron las preocupaciones potenciales con relación a los desequilibrios externos en expansión. La afluencia de capitales hacia los países asiáticos, impulsó a algunas economías al recalentamiento. Muchos Bancos Centrales se vieron obligados a reforzar reservas en divisas extranjeras (aumentando el dinero en circulación) para afrontar la afluencia excesiva de capital y evitar la apreciación de sus monedas.

31 CRISIS ASIÁTICA CAUSAS
Como las modalidades fijas del tipo de cambio obliga la renuncia a la política monetaria, no se podía restringir la liquidez de la economía ni el aumento del crédito, por lo que las autoridades no tenían como contener el aumento de la demanda, que se hacia cada vez menos dependiente del gasto público. Economías en auges con cuellos de botella (mercado laboral y de infraestructura), el aumento de la demanda dispara las tensiones inflacionarias. Las tensiones inflacionarias provocan la apreciación de la moneda, cuando la misma no se deja fluctuar. Esta apreciación, aunada a la caída de las exportaciones hacia Japón, provocaron el aumento peligroso de los déficits comerciales.

32 CRISIS ASIÁTICA CAUSAS
El rápido desarrollo de las economías emergentes, fue acompañado de una liberalización de los sistemas financieros y de reglas laxas al sistema bancario. Esto provocó, la aparición de burbujas especulativas en bienes raíces, acciones ordinarias y otros valores, que se alimentaron de la afluencia de capital, que a lo largo de los años, reorientaron su destino de inversión directa a inversión en cartera o a depósitos bancarios a corto plazo. Además, los amplios diferenciales de las tasas de interés contra las divisas fuertes, estimularon la entrada de grandes flujos especulativos a corto plazo a los bancos locales y el endeudamiento externo privado.

33 CRISIS ASIÁTICA CAUSAS
La apreciación de las monedas, provocó la perdida de competitividad de las exportaciones y estimuló las importaciones, lo cual generó persistencia en los déficit en cuenta corriente, que se financiaban por la afluencia de los capitales especulativos. Los continuos déficit en cuenta corriente aunado a las elevadas deudas privadas externas, alertaron a los inversionistas extranjeros de una posible devaluación de las monedas, dado que los ingresos en dólares ya no eran suficientes para enfrentar los egresos de esa misma moneda.

34 Países con mercados emergentes: Principales Indicadores Macroeconómicos
Fuente: FMI y Russian European Center for Economic Policy

35 CRISIS ASIÁTICA DETONANTES
El detonador de la crisis asiática fue el ataque especulativo sobre el Bath tailandés en julio de 1997, el cual se originó por la percepción de los inversionistas de que el déficit en cuenta corriente, que en ese momento ascendía al 8% del PIB, no era sostenible y que la moneda estaba sobrevaluada. Este ataque provocó el agotamiento de la reservas internacionales y un ajuste abrupto del tipo de cambio. Luego de Tailandia, la crísis absorbió rápidamente a Indonesia, Filipinas y Malasia. La depreciaciones de las monedas continuaron hasta agosto y el contagio se expandió primero a la bolsas de valores de estos países y luego al resto de Asia: Corea del Sur, Taiwán, Hong Kong y Singapur.

36 CRISIS ASIÁTICA DETONANTES
Las monedas de otros países emergentes, incluyendo el real de Brasil, comenzaron a verse atacadas, desencadenado caídas similares en las bolsas de valores locales. El contagio llegó al punto culminante el 23 de octubre de 1997, cuando el ataque especulativo al dólar de Hong Kong, finalmente derrotado, envió a los mercados globales de acciones y de deuda de los países emergentes a una caída libre. Durante noviembre y diciembre, el posible incumplimiento de Corea del Sur e Indonesia, afecto a las bolsas de valores globales y eventualmente hizo reducir las proyecciones de crecimiento económico para 1998.

37 CRONOLOGÍA DE LA CRISIS
02/07/97 – El Bath tailandés pierde 18% 08/07/97 – El ringgit malasio pierde 7% 11/07/97 – El peso filipino se deprecia 8%, la koruna checa pierde un 7%, seguida del zloty polaco (6%) y de la koruna eslovaca (6%) 21/07/97 – La rupia indonesia pierde casi 7% A principios de agosto la crisis monetaria se extiende a las bolsas de valores del sudeste de Asia 28/08/97 – Las monedas del sudeste de Asia vuelven a agitarse, afectando las bolsas de valores de los cuatro tigres 08/10/97 – Indonesia pide ayuda al FMI 23/10/97 – Ataque masivo al dólar de Hong Kong, caen todas las bolsas de valores (fuga a la calidad en bonos)

38 CRONOLOGÍA DE LA CRISIS
04/11/97 – Primer Ministro Tailandés dimite, el baht se reanima brevemente 10/11/97 – Repetidos ataques al real y a la bolsa de valores obligan a Brasil a adoptar un plan de austeridad 21/11/97 – Corea del Sur anuncia oficialmente la preparación para el plan de rescate del FMI 02/12/97 – Rusia sube las tasas de interés y pide ayuda a los bancos occidentales 18/12/97 – La oposición sudcoreana gana las elecciones, se reinician las conversaciones con el FMI 06/01/98 – Nuevo ataque al dólar de Hong Kong 12/01/98 – Colapsa Peregrine, banco con sede en Hong Kong 15/01/98 – Se anuncia nuevo plan de rescate para Indonesia

39 CONCLUSIONES La globalización financiera impone grandes retos a las autoridades financieras, porque los mercados internacionales de capital rápidamente exhiben y castigan las debilidades económicas de los países. La crisis asiática es la segunda crísis del modelo de globalización financiera impulsado en los años ochenta, cuando se pusieron en práctica en la mayoría de los países procesos de liberación y desregulación financiera. Al igual que la crisis mexicana, la crisis asiática fue una consecuencia de los efectos desestabilizadores de los flujos privados internacionales de capitales.

40 CONCLUSIONES Cuando los inversionistas consideran que los desequilibrios en la economía, déficit en cuenta corriente, sobrevaluación de las monedas, endeudamiento externo de corto plazo, etc, ya no son sostenibles, inician estampidas de los capitales provocando un efecto dominó en los mercados de otros países de la región que enfrenten condiciones similares. Es indispensable tener un sistema financiero saludable en un ambiente externo de alta volatilidad, sustentado en la efectividad y credibilidad de las políticas fiscales y monetarias de un país.