Evaluación de Proyectos Técnicas de Selección de Alternativas.

Presentación del tema: "Evaluación de Proyectos Técnicas de Selección de Alternativas."— Transcripción de la presentación:

1 Evaluación de Proyectos Técnicas de Selección de Alternativas

2 Evaluación de Proyectos Objetivos: Presentar los Criterios de Selección de Proyectos: * Métodos de Evaluación Financiera. * Métodos de Decisión Multi-Criterios (MCDM) Comprender las Técnicas del: * Valor Presente Neto * Tasa Interna de Retorno

3 Evaluación de Proyectos Evaluación FinancieraMétodos Multicriterios

4 Valor Presente NetoTasa Interna de RetornoPeríodo de RetornoPeríodo de Retorno DescontadoValor Anual EquivalenteÍndice de Rentabilidad Evaluación Financiera

5 Tasa de Interés La tasa de interés es el valor o precio del dinero

6 Valor Futuro

7 Valor Presente

8 Alternativa 0 1 2 3 años Inversión Inicial 20.00030.000 20.000 65.000 Beneficios al Final del Período

9 Valor Presente Neto (VPN/NPV) El VALOR PRESENTE NETO (VPN), también conocido como VALOR ACTUAL NETO (VAN), es el valor de la diferencia de los Flujos de Caja Futuros de la Alternativa, descontado a la tasa de interés del inversionista, menos la inversión inicial.

10 Valor Presente Neto (VPN/NPV) St = Flujo de efectivo neto del período t So = Inversión inicial i = Tasa de interés del inversionista      n 1t t i1 S - S VPN      n 1t t t o 1 S

11 Valor Presente Neto (VPN) Determinar VPN sí i=10% 0 1 2 3 años 65.000 50.00030.00020.000

12 Valor Presente Neto (VPN) VPN= 15.540,95

13 Valor Presente Neto (VPN) Si VPN = 0 : Indiferente Si VPN > 0 : Acepto Si VPN < 0 : Rechazo Se actualiza el flujo de caja o de fondos del proyecto al año “0”, utilizando la tasa de interés del inversionista.

14 Determinar el VPN para cada Alternativa Alt.Tasa Inversión InicialAño 1Año 2Año 3Año 4Año 5 A20% -35000 -600018000200002800032000 B20% -30000 950012000150002000030000

15 Valor Presente Neto (VPN) Selecciono la de mayor VPN Para seleccionar una entre varias alternativas

16 Valor Presente Neto (VPN) ALTERNATIVAAB VPN10.437,2416.631,94 Selecciono la Alternativa “B”

17 Tasa Interna de Retorno (TIR/IRR) Es la Tasa que obtienen los recursos o el dinero que permanece atado al proyecto. La TIR hace al Valor Presente Neto igual a 0. Es la rentabilidad del proyecto

18 Tasa Interna de Retorno (TIR)      n 1t t TIR 1 S - S0      n 1t t t o S

19 Tasa Interna de Retorno (TIR) 50.000 45.000 15.000 0 1 2 3 4 años 20.000

20 Tasa Interna de Retorno (TIR)

21 TIR=38,95%

22 Si TIR = TI: Indiferente Si TIR > TI: Acepto Si TIR < TI: Rechazo Se iguala el VPN a 0 y se despeja la tasa de interés. Este valor corresponde a la TIR. Tasa Interna de Retorno (TIR) TI es la Tasa del Inversionista, conocida también como el “Costo de Oportunidad”

23 Tasa Interna de Retorno (TIR) Tasa (%) de DescuentoInversión Inicial Flujo del 1º año Flujo del 2º año Flujo del 3º año Flujo del 4º año Alternativa Tasa de descuento Desembolso InicialAño 1Año 2Año 3Año 4 A30,00%-95000,0075000,0080000,00 90000,00 B30,00%-60000,0060000,0065000,0055000,0050000,00 C30,00%-55000,0060000,00 D35,00%-60000,0050000,0045000,0050000,0085000,00 ALTERNATIVA =ABCD Valor Presente Neto VPN =77954,3867155,9174974,4447641,30 Tasa Interna de Retorno TIR =73,55%92,61%102,62%77,43%

24 Problemas en la aplicación de TIR ProyectoInversión InicialFlujo (t=1) Alfa-1.000.0001.800.000 Beta-10.000.00014.000.000 Tasa del Inversionista=20%

25 Proyecto Alfa 0 1 1.800.000 1.000.000

26 Proyecto Beta 0 1 14.000.000 10.000.000

27 Problemas en la aplicación de TIR ProyectoInversión InicialFlujo (t=1) Alfa-1.000.0001.800.000 Beta-10.000.00014.000.000 Tasa del Inversionista=20%

28 Problemas en la aplicación de TIR ProyectoInversión InicialFlujo (t=1)VPN (20%) Alfa-1.000.0001.800.000500.000 Beta-10.000.00014.000.0001.666.667

29 Problemas en la aplicación de TIR Múltiples raíces (TIR) No toma en consideración riqueza creada Otros. Ingeniería Financiera Avanzada

30 Problemas en la aplicación de TIR “Ahora bien, si el criterio de la TIR es tan deficiente, ¿por qué los gerentes lo siguen utilizando? Una posible explicación es que los inversionistas están más acostumbrados a pensar en términos de porcentajes que en términos absolutos. Suponga que le digan que un proyecto tiene una TIR del 20%. ¿Con qué se puede comparar ese rendimiento? Ud. lo compara con el costo de oportunidad de la empresa, que resulta más familiar para la mayoría de las personas. Por otra parte es más difícil realizar comparaciones cuando se afirma que determinado proyecto de inversión tiene un VPN, por ejemplo, de 3.479.676 bolívares. Se sabe que si el VPN es positivo el proyecto es bueno o, expresado en otra forma, es más rentable que el costo de oportunidad. Sin embargo el proceso (subjetivo) de comparación no es tan obvio como en el caso de la TIR” Garay, U. y González, M. (2009) Fundamentos de Finanzas. Con aplicaciones al mercado venezolano. Ediciones IESA