EVALUACION DE PROYECTOS DE INVERSION ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

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1 EVALUACION DE PROYECTOS DE INVERSION ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

2 Conceptos Generales Un proyecto de inversión es un plan, que al asignarle un determinado monto de capital y de recursos humanos, materiales y técnicos, podrá producir un bien o un servicio de utilidad para el ser humano, o para la sociedad en general. La planeación y la evaluación de proyectos es la recopilación, creación y análisis en forma sistemática de un conjunto de antecedentes económicos, que permiten juzgar cualitativa y cuantitativamente las ventajas y desventajas de asignar recursos a una determinada propuesta de inversión. Un proyecto de inversión es un plan, que al asignarle un determinado monto de capital y de recursos humanos, materiales y técnicos, podrá producir un bien o un servicio de utilidad para el ser humano, o para la sociedad en general. La planeación y la evaluación de proyectos es la recopilación, creación y análisis en forma sistemática de un conjunto de antecedentes económicos, que permiten juzgar cualitativa y cuantitativamente las ventajas y desventajas de asignar recursos a una determinada propuesta de inversión. ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

3 La evaluación de un proyecto de inversión, es un conjunto de elementos que permitirán juzgar la conveniencia de realizar o no una determinada inversión, donde se tendrá una idea clara de cómo será cuánto costará y para qué se utilizará. Por lo anterior podemos decir que la planeación, diseño y evaluación de proyectos responde a las siguientes preguntas: La evaluación de un proyecto de inversión, es un conjunto de elementos que permitirán juzgar la conveniencia de realizar o no una determinada inversión, donde se tendrá una idea clara de cómo será cuánto costará y para qué se utilizará. Por lo anterior podemos decir que la planeación, diseño y evaluación de proyectos responde a las siguientes preguntas: Conceptos Generales ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

4 ¿ Qué se va a hacer ? ¿ Qué se va a hacer ? ¿ Por qué se va hacer ? ¿ Por qué se va hacer ? ¿ Para quién se va a hacer ? ¿ Para quién se va a hacer ? ¿ Cómo se va a hacer ? ¿ Cómo se va a hacer ? ¿ Quién lo va a hacer ? ¿ Quién lo va a hacer ? ¿ Dónde se va hacer ? ¿ Dónde se va hacer ? ¿ Cuándo se va hacer ? ¿ Cuándo se va hacer ? ¿ Qué se va a hacer ? ¿ Qué se va a hacer ? ¿ Por qué se va hacer ? ¿ Por qué se va hacer ? ¿ Para quién se va a hacer ? ¿ Para quién se va a hacer ? ¿ Cómo se va a hacer ? ¿ Cómo se va a hacer ? ¿ Quién lo va a hacer ? ¿ Quién lo va a hacer ? ¿ Dónde se va hacer ? ¿ Dónde se va hacer ? ¿ Cuándo se va hacer ? ¿ Cuándo se va hacer ? Conceptos Generales ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

5 TIPOS DE PROYECTOS DE INVERSION ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

6 Tipos de Proyectos de Inversión  Producción de bienes:  Agrícolas  Mineros  Forestales  Industriales  Etc.  Prestación de servicios:  Personales  Técnicos  Institucionales  Financieros.  Producción de bienes:  Agrícolas  Mineros  Forestales  Industriales  Etc.  Prestación de servicios:  Personales  Técnicos  Institucionales  Financieros. ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

7 Tipos de Proyectos de Inversión  Infraestructura: Económica: Económica:  Energía  Transporte  Comunicación Social: Social:  Salud  Educación  Vivienda  Organización Comunitaria  Saneamiento Ambiental  Alcantarillado  Abastecimiento de Agua.  Infraestructura: Económica: Económica:  Energía  Transporte  Comunicación Social: Social:  Salud  Educación  Vivienda  Organización Comunitaria  Saneamiento Ambiental  Alcantarillado  Abastecimiento de Agua. ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

8 PROCESO DE VALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

9 Perfil o Gran Visión + Detección de necesidades ( problemática ) + Idea del proyecto + Análisis del entorno + Análisis de oportunidades (tecnologías ) para satisfacer las necesidades + Detección de necesidades ( problemática ) + Idea del proyecto + Análisis del entorno + Análisis de oportunidades (tecnologías ) para satisfacer las necesidades ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

10 Factibilidad o Anteproyecto + Definición conceptual del proyecto + Estudio del proyecto + Evaluación del proyecto + Decisión sobre el proyecto + Definición conceptual del proyecto + Estudio del proyecto + Evaluación del proyecto + Decisión sobre el proyecto ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

11 Proyecto Definitivo + Realización del proyecto ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

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13  Ventas en unidades  Condiciones de venta  Plan comercial  Ventas en unidades  Condiciones de venta  Plan comercial ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

14  Activos fijos  Personal  Materia prima  Costos de producción  Niveles de inventarios  Capacidad instalada  Activos fijos  Personal  Materia prima  Costos de producción  Niveles de inventarios  Capacidad instalada ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

15  Horizonte de la evaluación  Impuestos y derechos  Condiciones de crédito  Gastos preoperativos  Horizonte de la evaluación  Impuestos y derechos  Condiciones de crédito  Gastos preoperativos ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

16  Capital de trabajo  Estados de resultados  Estados de posición financiera  Estados de flujos de efectivo  Presupuesto de capital  Capital de trabajo  Estados de resultados  Estados de posición financiera  Estados de flujos de efectivo  Presupuesto de capital ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

17  Porcientos integrales  Razones financieras simples  Razones financieras estándar  Análisis de punto de equilibrio  Apalancamiento financiero y operativo  Índice de equilibrio financiero  Porcientos integrales  Razones financieras simples  Razones financieras estándar  Análisis de punto de equilibrio  Apalancamiento financiero y operativo  Índice de equilibrio financiero ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

18  Recuperación de la inversión  Valor presente neto  Tasa interna de rendimiento  Análisis de flujos a perpetuidad  Tasa de rendimiento accionaria  Recuperación de la inversión  Valor presente neto  Tasa interna de rendimiento  Análisis de flujos a perpetuidad  Tasa de rendimiento accionaria ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

19  Costo de capital  Análisis de sensibilidad  Evaluación sin financiamiento  Análisis integral del proyecto  Análisis futuro de la empresa  Costo de capital  Análisis de sensibilidad  Evaluación sin financiamiento  Análisis integral del proyecto  Análisis futuro de la empresa ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

20  Valor agregado  Generación de empleo  Derrama de sueldos y salarios  Derrama de impuestos y derechos  Impacto  Valor agregado  Generación de empleo  Derrama de sueldos y salarios  Derrama de impuestos y derechos  Impacto ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

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22  Método de periodo de recuperación: Periodo de recuperación = Inversión / Flujo de efectivo anual neto  Método de la tasa de rendimiento contable: TRC = Utilidad promedio / Inversión  Método de periodo de recuperación: Periodo de recuperación = Inversión / Flujo de efectivo anual neto  Método de la tasa de rendimiento contable: TRC = Utilidad promedio / Inversión Los que no consideran el valor del tiempo ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

23  Valor presente neto o actual  Tasa interna de rendimiento  Valor presente neto o actual  Tasa interna de rendimiento Los que consideran el valor del tiempo ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

24 ANALISIS DE INVERSIONES ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

25 PRI : Se suman los ingresos o flujos de efectivo del proyecto y se determina el periodo en el cual se compensa a los egresos PRI : Se suman los ingresos o flujos de efectivo del proyecto y se determina el periodo en el cual se compensa a los egresos Periodo de la Recuperación de la Inversión ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

26 VPN: Es la diferencia entre valor presente de ingresos menos valor presente de egresos. VPN: Es la diferencia entre valor presente de ingresos menos valor presente de egresos. Valor Presente Neto ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

27 IVP: Es el cociente de dividir el valor presente de los ingresos entre el valor presente de los egresos. IVP: Es el cociente de dividir el valor presente de los ingresos entre el valor presente de los egresos. Indice de Valor Presente ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

28 VANE: Es el valor anual neto igual que representaría el VPN llevado por anualidades a cada año. VANE: Es el valor anual neto igual que representaría el VPN llevado por anualidades a cada año. Valor Actual Neto Equivalente ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

29 Tasa Interna de Rendimiento TIR: Es la tasa de rendimiento o rentabilidad de un proyecto. Matemáticamente es la tasa en la cual el VPN es igual a 0. TIR: Es la tasa de rendimiento o rentabilidad de un proyecto. Matemáticamente es la tasa en la cual el VPN es igual a 0. ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

30 VPN = > 0 Se acepta  0 Se rechaza IVP = > 1 Se acepta  1 Se rechaza VANE = > 0 Se acepta  0 Se rechaza TIR = > Tasa de costo de capital Se acepta  Tasa de costo de capital Se rechaza VPN = > 0 Se acepta  0 Se rechaza IVP = > 1 Se acepta  1 Se rechaza VANE = > 0 Se acepta  0 Se rechaza TIR = > Tasa de costo de capital Se acepta  Tasa de costo de capital Se rechaza Criterios de Aceptación o Rechazo ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

31 VPN = FI1 / (1+ i ) + FI 2 / (1+i )... + FI n / (1 + i) - FE 0 TIR = Misma formula, pero con incógnita i, e igualando a CERO. IVP = VPI / VPE ó IVP = 1 + VPN / VPE VANE = VPN x i / 1 - (1 + i ) VPN = FI1 / (1+ i ) + FI 2 / (1+i )... + FI n / (1 + i) - FE 0 TIR = Misma formula, pero con incógnita i, e igualando a CERO. IVP = VPI / VPE ó IVP = 1 + VPN / VPE VANE = VPN x i / 1 - (1 + i ) Formulas Genéricas 2n - n ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

32 Se desea abrir un restaurant, para lo cual se requiere de una inversión de 600,000 correspondiente a remodelación, equipo y capital de trabajo. Las utilidades netas estimadas son 150,000 anuales en un plazo de 5 años. La depreciación se maneja por línea recta. La tasa de costo de capital es de 25%. Ejemplo ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

33 PRI = 270 + 270 + 270 = 810 > 600 PRI = En el tercer año. VPN = 270 / 1.25 + 270 / 1.25 + 270 / 1.25 + 270 / 1.25 + 270 / 1.25 - 600 PRI = 270 + 270 + 270 = 810 > 600 PRI = En el tercer año. VPN = 270 / 1.25 + 270 / 1.25 + 270 / 1.25 + 270 / 1.25 + 270 / 1.25 - 600 Solución 1 1 2 2 4 4 3 3 5 5 ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

34 VPN = VPI - VPE = 726.1 - 600 = 126.1 Como es mayor que cero, entonces si conviene. VPN = VPI - VPE = 726.1 - 600 = 126.1 Como es mayor que cero, entonces si conviene. Solución ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

35 INTERPRETACIÓN DE LOS MÉTODOS ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

36 Si el VPN de un proyecto es positivo, significa que con el proyecto (funcionando según lo planeado), se obtendrá un INCREMENTO en el valor de la empresa por el monto del VPN, se RECUPERA la inversión que se hizo y la TASA MINIMA de rendimiento que se definió. Si el VPN es negativo significa que NO SE RECUPERA la inversión en el monto que es negativo el VPN, habiéndose exigido la TASA MINIMA de rendimiento a los flujos futuros. Si el VPN de un proyecto es positivo, significa que con el proyecto (funcionando según lo planeado), se obtendrá un INCREMENTO en el valor de la empresa por el monto del VPN, se RECUPERA la inversión que se hizo y la TASA MINIMA de rendimiento que se definió. Si el VPN es negativo significa que NO SE RECUPERA la inversión en el monto que es negativo el VPN, habiéndose exigido la TASA MINIMA de rendimiento a los flujos futuros. 1. Valor Presente Neto t t ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

37 Es el grado de EFICIENCIA con el cual se obtienen ingresos (a valor presente) en comparación a los egresos invertidos. Mientras mayor sea el IVP más eficiente es el uso de los recursos. Es el grado de EFICIENCIA con el cual se obtienen ingresos (a valor presente) en comparación a los egresos invertidos. Mientras mayor sea el IVP más eficiente es el uso de los recursos. 2. Indice de Valor Presente ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

38 3. Tasa Interna de Rendimiento Es la tasa a la cual trabaja un proyecto o el rendimiento porcentual por período de los ingresos comparándose con los egresos sobre saldos insolutos. ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

39 Es el valor anual (o por período) que representa el VPN del proyecto. 4. Valor Anual Neto Equivalente ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

40 Una empresa desea conocer qué proyecto llevar a cabo. DATOS: ABC Inversión inicial200015001000 VPN800700500 IVP1.401.461.50 TIR30%32%35% % C.C.20%20%20% Duración (años)654 PRI (años)32.52 ¿Qué proyecto considera mejor? Una empresa desea conocer qué proyecto llevar a cabo. DATOS: ABC Inversión inicial200015001000 VPN800700500 IVP1.401.461.50 TIR30%32%35% % C.C.20%20%20% Duración (años)654 PRI (años)32.52 ¿Qué proyecto considera mejor? EJEMPLOS ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

41 ¿ Qué proyecto le parece mejor? DATOS: AB VPN500250 IVP180150 TIR1.361.60 % C.C.24%24% ¿Por qué ? ¿ Qué proyecto le parece mejor? DATOS: AB VPN500250 IVP180150 TIR1.361.60 % C.C.24%24% ¿Por qué ? EJEMPLOS ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

42 PARTICIPACIÓN   ®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.