Los Desafíos de la Crisis para América Latina Instituto de Estrategia Internacional Buenos Aires, 4 de Diciembre de 2008.

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1 Los Desafíos de la Crisis para América Latina Instituto de Estrategia Internacional Buenos Aires, 4 de Diciembre de 2008

2 Panorama Internacional Se vive la crisis financiera más grave desde 1929; EE.UU.: Fuerte desaceleración en su economía (Deflación y probable recesión); UE y Japón: En recesión; China: Menor crecimiento de lo esperado. Fuente: FMI/BM ¿En qué mercados focalizarnos entonces?

3 América Latina: principal opción ¿Por qué I?Principal Destino de X Arg.

4 América Latina: principal opción ¿Por qué II? Tendencia Creciente del Comercio X + M por 10

5 América Latina: principal opción ¿Por qué III? Alta Participación de MOI (el 64% van a la ALADI)

6 Performance de América Latina (2003/07) ¿Qué miran los gobiernos? 1. Nivel de Actividad (▲PBI) 3. Balance Fiscal (% PBI)4. Deuda Pública (% PBI) 2. Inflación (Media IPC Var. a/a) FUNDAMENTALSFUNDAMENTALS Fuente: A. Izquierdo y E. Talvi. Inter-American Development Bank. 2008

7 Performance de América Latina (2003/07) 1. PBI Mundial (Var. anual)2. Precios Commodities 3. Condiciones Financieras Externas Comparado con anterior boom (1991-97) se observa:  Crecimiento mundial 1,4 p.p. mayor;  Precios de commodities 76% + altos;  Indice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI) menor en 500 puntos básicos. Fuente: A. Izquierdo y E. Talvi. IADB. 2008 Pero había viento a favor

8 Performance de América Latina (2003/07) Miremos de cerca!!! FUNDAMENTALSFUNDAMENTALS I. CRECIMIENTO 1. PBI Real EMs (2003/06 Var. anual) II. INVERSION 2. Inversión Privada (Año 0 = 100) Bajo el supuesto que las buenas condiciones externas afectaron a todas las regiones por igual y sin tener en cuenta el tamaño de las regiones la Performance de A. Latina en términos relativos no fue tan impresionante. Esto no debería sorprendernos La INVERSION creció casi igual que en el período expansivo previo (1991-94). Crecim. Prom. Anual Inv. Privada medida en precios constantes 2003-06 = 14,9% 1991-94 = 12,2% Fuente: A. Izquierdo y E. Talvi. IADB. 2008

9 Performance de América Latina (2003/07) III. Política Fiscal ¿Cómo filtrar variaciones macro en cuentas fiscales de A. Latina? 3. Bce. Fiscal Estructural A. Latina (% PBI) s/Regla Fiscal chilena - Metodología Tradicional - Regla Fiscal Estructural de Chile Fuente: A. Izquierdo y E. Talvi. IADB. 2008 Miremos de cerca!!!

10 Conclusiones - Escenario Crisis de duración e intensidad inciertas. Ya está afectando a A. Latina. Efectos más intensos en el 2009. A destacar: Caída de la demanda externa; Disminución de transf. corrientes unilaterales (remesas); Menor liquidez: reducción flujos de capitales hacia la región; Menor crédito p/exportaciones y p/planes de inversión. Caída de volúmenes X. Las M se desacelerarán con algún rezago; Caída de los términos del intercambio (varía según impacto en commodities); Deterioro en saldos de Bza. Ccial. y en la Cta. Cte. Aumento de la competencia. DESAFIO: Mantener participación de las X en A.L.