UN NUEVO INSTRUMENTO PARA LA FINANCIACION DE PROYECTOS DR. ALEJANDRO HERNANDEZ MAESTRONI.

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1 UN NUEVO INSTRUMENTO PARA LA FINANCIACION DE PROYECTOS DR. ALEJANDRO HERNANDEZ MAESTRONI

2 ¿Qué es un fideicomiso?  Las definiciones están en la Ley  Es una estructura que ayuda a eliminar o a reducir los riesgos de los negocios. Protege de otros acreedores del deudor. Protege del deudor de mala fe. Permite armar estructuras complejas poniendo su operación a cargo de un tercero.  No convierte en buenos a los negocios malos.

3 En esencia, el fideicomiso implica:  La transmisión de bienes del fideicomitente al fiduciario. El titular formal es el fiduciario.  Los bienes trasmitidos conforman un patrimonio distinto del patrimonio del fideicomitente y del fiduciario.  El fiduciario tiene múltiples patrimonios. El suyo propio y los administrados.

4 En esencia, el fideicomiso implica (cont.):  La relación del fiduciario con los patrimonios administrados es especial (“propiedad fiduciaria”).  Los derechos del fiduciario están limitados a una finalidad determinada y establecida al momento de constituirse el fideicomiso.

5 ¿Qué ventajas ofrece el fideicomiso? SEGURIDAD: “Blinda” a los bienes transmitidos de los reclamos de los acreedores: del fideicomitente (el que transfiere los bienes) del “fiduciario” (el que administra los bienes) de otros fideicomisos administrados por el mismo fiduciario del “beneficiario” (el que recibe los resultados del fideicomiso) El único riesgo es que la transferencia sea fraudulenta (ver artículo 5o).

6 ¿Qué ventajas ofrece el fideicomiso? FLEXIBILIDAD:  Muy pocas limitaciones a los bienes que se pueden transmitir (materiales, inmateriales, presentes o futuros), o al contenido del mandato al administrador.  Se le puede pedir que aplique los activos como garantía que los use para obtener recursos de terceros, que los administre y pague la renta que obtenga, que los liquide y pague el producto de la liquidación, etc.

7 ¿Cuán buena es la Ley? Es un proyecto útil y necesario. Contiene todas las cosas básicas que debe tener un fideicomiso.  Regula adecuadamente: la separación de patrimonios, el alcance las facultades del fiduciario en la administración de los bienes, y las obligaciones del fiduciario, contabilidad, rendición de cuentas, reserva profesional, prohibiciones, etc.

8 ¿Cuán buena es la Ley? (cont.)  Diferencia entre los fideicomisos comunes y los fideicomisos financieros, que son aquellos en los cuales el beneficiario recibe títulos de participación o crédito.  Establece requisitos y restricciones para los fiduciarios que podrían haberse eliminado.  Establece que sucede en caso de insuficiencia de los activos transmitidos para hacer frente a las obligaciones del fideicomiso.

9 Pero:  La acumulación de cambios ha convertido el proyecto en algo engorroso, que usa una terminología extremadamente juridicista, y que contiene cosas que podrían no estar.  Propiedad, título y modo.  Es confuso en cuanto al documento de constitución del fideicomiso.

10 Pero: (cont.)  ¿Cómo se concilia con la ley de fondos de inversion y de securitizacion de activos? Relación entre ambas Leyes. ¿Qué es un Fondo y qué es un fideicomiso? Diferencias de régimen. Garantías. (art. 23 PLF y 30 17.202). Tratamiento tributario de los títulos.  ¿Cuál es la consecuencia? ¿Desaparecerán los fondos cerrados de inversión?

11 ¿Qué negocios pueden hacerse con el fideicomiso? Diversos tipos de negocios en los que es necesario garantizar obligaciones, administrar bienes, o realizar inversiones.  Realización de proyectos de inversiones o financiamiento de empresas. Todo consiste en aislar un flujo de fondos y emitir valores como contrapartida. Después todo consiste en mejorar la calidad del crédito.  Fideicomiso de garantías. Permite estructurar garantías que se renuevan, se modifican y no necesitan de ejecución judicial.

12  Fideicomiso de refinanciación. Permite generar ingeniería de refinanciación y garantías, con la administración a cargo de un tercero.  Liquidación de empresas. El fideicomiso permite procesos de liquidación ordenados (ej. liquidación de bancos en Argentina y Brasil). Crea un procedimiento alternativo a la quiebra.  Combinación de refinanciación y liquidación. Refinanciación, garantía y liquidación. ¿Qué negocios pueden hacerse con el fideicomiso? (Cont.)

13  Planeamiento sucesorio. Permite diseñar un destino específico de bienes para después de la muerte preestableciendo reglas y garantías sobre la administración y destino de parte de sus activos.  Administración de instituciones. Mecanismo útil para confiar a terceros especialmente capacitados la administración de instituciones como parques, clubes deportivos, instituciones científicas y otras con determinados fines preestablecidos. ¿Qué negocios pueden hacerse con el fideicomiso? (Cont.)

14 En conclusión: El Fideicomiso permite encarar el manejo de activos valiosos con prescindencia de la situación concreta de quien los genera, facilitando el financiamiento de empresas y proyectos. El proyecto de Ley, aún con sus excesos reglamentaristas, es una iniciativa plausible y que debe ser aprobada cuanto antes. La gama de negocios a realizar a través de la figura del fideicomiso es extremadamente amplia. Ahora hay que dejar de hablar y empezar a hacer.

15 UN NUEVO INSTRUMENTO PARA LA FINANCIACION DE PROYECTOS DR. ALEJANDRO HERNANDEZ MAESTRONI MUCHAS GRACIAS!