Sectores institucionales y clasificación de los instrumentos (P-6) TALLER SOBRE ESTADÍSTICAS DE DEUDA EXTERNA CAPTAC-DR y el Departamento de Estadística.

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1 Sectores institucionales y clasificación de los instrumentos (P-6) TALLER SOBRE ESTADÍSTICAS DE DEUDA EXTERNA CAPTAC-DR y el Departamento de Estadística Managua, Nicaragua, 12-15 de junio de 2012

2 Contenido Unidades Institucionales Sectores Institucionales Clasificación por sector de las EDE Clasificación de instrumentos 2/33 P6- Sectores Institucionales y Clasificacion de los Instrumentos

3 Unidades institucionales (1/2) En esencia, las unidades institucionales: – Son entidades que poseen activos, incurren en pasivos y realizan contratos en nombre propio. – Puesto que son unidades que toman decisiones, deben tener, o estar en condiciones de tener, sus propias cuentas. La identificación de las unidades institucionales es relevante para la adecuada recolección y compilación de datos. Si las unidades institucionales no son identificadas adecuadamente, existen riesgos de falta de cobertura y traslapo de datos. 3/33 P6- Sectores Institucionales y Clasificacion de los Instrumentos

4 Unidades institucionales (2/2) Los siguientes son los dos principales tipos de unidad institucional: Los hogares, que están compuestos por individuos, familias, u otros grupos de personas que comparten la misma vivienda, combinan una parte o el total de sus ingresos y su riqueza, y consumen algunos bienes y servicios de manera colectiva. Los hogares pueden participar en la producción económica. Las entidades jurídicas o sociales realizan actividades económicas por derecho propio y son reconocidas, jurídica o socialmente, como entidades que existen independientemente de las unidades que son sus propietarias o que las controlan. 4/33 P6- Sectores Institucionales y Clasificacion de los Instrumentos

5 Unidades institucionales (2/2) Tipos de unidades institucionales: I. Hogares – Incluyen los individuos que integran un hogar. – Pueden incluir empresas caseras. II. Sociedades – Sociedades financieras – Sociedades no financieras Incluidas las empresas no constituidas en sociedad y que están separadas de sus propietarios (cuasisociedades) y sucursales. Las empresas de propiedad del gobierno se incluyen en el sector de las sociedades, pero quizá convenga indicarlas por separado. III. Instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH) IV. Gobierno general V. Organismos internacionales – No son residentes de ninguna economía nacional. 5/33 P6- Sectores Institucionales y Clasificacion de los Instrumentos

6 Hogares Los miembros de hogares desempeñan un papel importante en la producción, ya sea mediante la explotación de sus propias empresas no constituidas en sociedad, o suministrando mano de obra, como empleados, a otras empresas constituidas o no constituidas en sociedad. 6/33 P6- Sectores Institucionales y Clasificacion de los Instrumentos

7 Entidades jurídicas o sociales Las sociedades, que son entidades jurídicas creadas con el fin de producir bienes o servicios para el mercado, tienen las siguientes características: Se considera, por ley, que las sociedades son entidades permanentes, y que existen independientemente de las unidades que tienen su capital social. Una sociedad es una unidad institucional distinta de su entidad propietaria. 7/33 P6- Sectores Institucionales y Clasificacion de los Instrumentos

8 Entidades jurídicas o sociales Una sociedad es legalmente responsable por sus actividades. En muchos casos los propietarios tienen responsabilidad limitada. Una sociedad realiza actividades de mercado y crea un superávit operativa que podría distribuirse entre sus propietarios. El valor de mercado de las acciones y otras participaciones de los propietarios en el capital de una sociedad puede fluctuar y originar ganancias o pérdidas por tenencia para los propietarios. Una sociedad puede retener una parte de sus utilidades para usarlas como capital de trabajo y para otros proyectos de la sociedad. 8/33 P6- Sectores Institucionales y Clasificacion de los Instrumentos

9 Entidades jurídicas o sociales Las cuasisociedades se consideran como unidades institucionales distintas de las unidades que ejercen control legal sobre ellas. Las cuasisociedades incluyen: Empresas públicas no constituidas en sociedad que participan en la producción de mercado y actúan como sociedades privadas. Unidades no constituidas en sociedad administradas por hogares que participan en la producción de mercado y funcionan como sociedades privadas. 9/33 P6- Sectores Institucionales y Clasificacion de los Instrumentos

10 Entidades jurídicas o sociales Las instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares son entidades jurídicas o sociales creadas con el fin de producir bienes y servicios cuya condición jurídica no les permite constituirse en fuentes de ingreso, ganancias u otras utilidades financieras. 10/33 P6- Sectores Institucionales y Clasificacion de los Instrumentos

11 Entidades jurídicas o sociales Las unidades gubernamentales son entidades legales excepcionales, establecidas a través de un proceso político, que tienen autoridad legislativa, judicial o ejecutiva sobre otras unidades institucionales en un área específica. Las siguiente son las principales funciones de las unidades gubernamentales: Proveer bienes y servicios para toda la comunidad o para los hogares, para lo cual realizan actividades de producción no de mercado o hacen transferencias en especie, y financian el suministro de esos bienes y servicios con los impuestos u otros ingresos. Redistribuir el ingreso y la riqueza mediante las transferencias. 11/33 P6- Sectores Institucionales y Clasificacion de los Instrumentos

12 Organismos internacionales Un especial tipo de unidad que es residente de su propio territorio económico, no es parte de ninguna economía nacional. Puede ser regional o global Puede ser una entidad financiera (FMI, BM, bancos de desarrollo regionales) o no financiera (Naciones Unidas, Unión Europea) Banco central de una unión monetaria. P6- Sectores Institucionales y Clasificacion de los Instrumentos 12/33

13 Sectores institucionales En el SCN 2008, las unidades institucionales que son residentes de la economía se agrupan en cinco sectores, compuestos por los siguientes tipos de unidad: Sociedades no financieras. Sociedades financieras. Gobierno general: unidades gubernamentales, incluidos los fondos de seguridad social. Hogares. Instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH). 13/33 P6- Sectores Institucionales y Clasificacion de los Instrumentos

14 Sectores institucionales Sociedades no financieras. Sociedades financieras:  Banco central.  Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central.  Fondos de mercado monetario (MM)  Fondos de inversión no del MM  Otras intermediarios financieras (excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones).  Auxiliares financieros.  Instituciones financieras y prestamistas de dinero cautivos  Sociedades de seguros  Fondos de pensiones. 14/33 P6- Sectores Institucionales y Clasificacion de los Instrumentos

15 Sectores institucionales Gobierno general:  Gobierno central.  Gobierno estatal.  Gobierno local.  Fondos de seguridad social. Hogares (incluidas entidades que no son sociedades). Instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH). Resto del mundo. 15/33 P6- Sectores Institucionales y Clasificacion de los Instrumentos

16 Sectores institucionales En el contexto del sector institucional: La definición de los sectores gobierno general y banco central es algo diferente. El subsector sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central es distinto del sector bancario. 16/33 P6- Sectores Institucionales y Clasificacion de los Instrumentos

17 Sectores institucionales En el MBP6, las unidades institucionales que son residentes de la economía se agrupan en cuatro sectores: – Banco Central – Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central – Gobierno general – Otros sectores  Otras sociedades financieras: Fondos de mercado monetario (MM), Fondos de inversión no del MM, Otros intermediarios financieros (excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones), Auxiliares financieros, Instituciones financieras y prestamistas de dinero cautivos, Sociedades de seguros, Fondos de pensiones Sociedades no financieras, hogares e ISFLSH P6- Sectores Institucionales y Clasificacion de los Instrumentos 17/33

18 Sectores institucionales El banco central y otras sociedades captadoras de depósitos facilitan la relación con las estadísticas monetarias El sector de las autoridades monetarias (como en el MBP5) se compila en caso de ser pertinente (por ejemplo, cuando una parte o la totalidad de las reservas se mantiene fuera del banco central). El gobierno general permite establecer una relación con las estadísticas de finanzas publicas. 18/33 P6- Sectores Institucionales y Clasificacion de los Instrumentos

19 Clasificación por sector de las EDE Guía de la deuda 2003 (Cuadro 4.1: Primer enfoque recomendado para las NEDD) Gobierno general Banco central (MBP6: párrafo 4.70) Otras sociedades captadoras de depósitos (MBP6: párrafos 4.71-4.72) Otros sectores (ahora dos subsectores) - Otras sociedades financieras - Sociedades no financieras, hogares e ISFLSH Inversión directa: Crédito entre empresas - Pasivos de deuda de inversionistas directos frente a empresas de inversión directa (EID) - Pasivos de deuda de EID frente a inversionistas directos - Pasivos de deuda entre empresas emparentadas Total Guía de la deuda, MBP6 Gobierno general Autoridades monetarias Bancos Otros sectores - Sociedades financieras no bancarias - Sociedades no financieras - Hogares y ISFLSH Inversión directa: Préstamos entre empresas - Pasivos de deuda frente a empresas afiliadas - Pasivos de deuda frente a inversionistas directos Total 19/22 L4 - Introducción al marco conceptual de las estadísticas de la deuda externa

20 Clasificación de instrumentos: Principales cambios con respecto al MBP5* En general, no hay grandes cambios con respecto al MBP5 En el capítulo 5 del MBP6 se explica la estructura de la clasificación de instrumentos. Por consiguiente, las categorías funcionales van integradas en la clasificación de los instrumentos. El cuadro 6.1 del capítulo 6 muestra el vínculo entre la clasificación de los activos financieros y las categorías funcionales. Esto permite establecer mejores relaciones para el enfoque del balance. *Ver Apéndice 8 capítulo 5 20

21 Clasificación de instrumentos: Principales cambios con respecto al MBP5 No obstante, hay algunos cambios importantes en el tratamiento de ciertos instrumentos: 1) Las asignaciones de derechos especiales de giro deben ser clasificadas como pasivos (5.35, 6.61g, 7.70). 2) Las denominadas cuentas de oro no asignadas deben ser clasificadas como depósitos (u oro monetario si se mantienen en las reservas) (5.77). Por consiguiente, el oro en lingotes es el único activo financiero que no tiene pasivos de contrapartida. 21

22 Clasificación de instrumentos: Principales cambios con respecto al MBP5 3) Los atrasos ahora se registran como parte del valor de un instrumento y no como una transacción independiente (en MBP5 se registraba el reembolso del pasivo original y la creación de un nuevo préstamo a corto plazo). Los atrasos relacionados con financiamiento excepcional son partidas informativas y se incluyen en la "presentación analítica“ (8.58). 4) Las opciones de compra de acciones por parte de empleados se incluirán en la categoría de los “derivados financieros y opciones de compra de acciones por parte de empleados”. 5) Las acciones en fondos de inversión deben indicarse por separado. Los fondos del mercado monetario se indican por separado como partida suplementaria (5.28-5.30). 22

23 6.4, 6.5, 6.6 y 6.61 Categoría funcional Inversión directaControl o grado importante de influencia en la empresa. Tiende a asociarse con una relación duradera. Inversión de carteraMecanismo de acceso a los mercados financieros en aras de canalizar liquidez y flexibilidad. Derivados financierosInstrumentos a través de los cuales se comercian riesgos por sí solos en los mercados financieros Otra InversiónCategoría residual Activos de reservaSatisfacer necesidades de financiamiento de la balanza de pagos y permitir la intervención en el mercado de cambios Clasificación de instrumentos: categorías funcionales 23

24 Clasificación de instrumentos 24/33 P6- Sectores Institucionales y Clasificacion de los Instrumentos

25 Clasificación de instrumentos: Activos y pasivos financieros (ver cuadro 5.3) Se utilizan tres categorías generales para clasificar los activos y pasivos financieros. Esta clasificación se basa principalmente en las características legales que describen el tipo de relación que existe entre las partes de un instrumento, y también guarda relación con su liquidez y objetivo económico. Participaciones de capital y en fondos de inversión – Participaciones de capital – Participaciones/unidades de fondos de inversión Instrumentos de deuda – Derechos especiales de giro – Moneda y depósitos – Títulos de deuda – Préstamos – Seguros, pensiones y mecanismos normalizados de garantía – Créditos y anticipos comerciales – Otras cuentas por cobrar/por pagar Otros activos y pasivos financieros – Oro monetario* – Derivados financieros y opciones de compra de acciones por parte de empleados *El oro en lingotes no tiene pasivo de contrapartida. No obstante, el pasivo de contrapartida de las cuentas de oro sin asignar corresponde a depósitos. La clasificación detallada de los activos y pasivos financieros armoniza con el SCN. 25

26 Clasificación de instrumentos de deuda Guía de la deuda, 2003 1/ Los seguros, pensiones y mecanismos normalizados de garantía (nueva categoría de instrumento de deuda) se clasifican en otros pasivos de deuda (a largo plazo) a menos que se disponga de información detallada para clasificarlos a corto o largo plazo. A corto plazo – Títulos de deuda (párrafos 5.44 y 5.103) – Préstamos – Moneda y depósitos – Créditos y anticipos comerciales (párrafo 5.70) – Otros pasivos de deuda (excluidos los atrasos: párrafo 3.56) A largo plazo – Títulos de deuda (párrafo 5.44 y 5.103) – Préstamos – Moneda y depósitos – Créditos y anticipos comerciales (párrafo 5.70) – Otros pasivos de deuda 1/ – DEG (nuevo instrumento de deuda a largo plazo) Guía de la deuda, MBP6 A corto plazo Instrumentos del mercado monetario Préstamos Moneda y depósitos Créditos comerciales Otros pasivos de deuda - Atrasos - Otros A largo plazo Bonos y pagarés Préstamos Moneda y depósitos Créditos comerciales Otros títulos de deuda 26/22 L4 - Introducción al marco conceptual de las estadísticas de la deuda externa

27 Clasificación de instrumentos: Instrumentos de deuda Los instrumentos de deuda son aquellos instrumentos que requieren el pago del principal y/o intereses en algun(os) momento(s) futuro(s). Los Instrumentos de deuda comprenden: – - Derechos especiales de giro, – - Moneda y depósitos – - Títulos de deuda, – - Préstamos, – - Reservas técnicas de seguros y provisiones para las peticiones de fondos en virtud de garantías normalizadas, – - y otras cuentas por cobrar/por pagar. 27

28 Derechos especiales de giro (DEG) Los DEG son activos de reserva internacional. Representan derechos incondicionales de obtener divisas u otros activos de reserva de otros miembros del FMI. Los DEG son mantenidos únicamente por las autoridades monetarias de países miembros del FMI y un número limitado de instituciones financieras internacionales que son tenedoras autorizadas. Las tenencias de DEG por un país miembro del FMI son registradas como activo, mientras que las asignaciones de DEG se registran como la emisión de un pasivo del país miembro que las recibe. Esto representa un cambio con respecto al MBP5. Las tenencias y asignaciones deben expresarse en cifras brutas, no netas. 28

29 Moneda y depósitos La moneda se compone de billetes y monedas que tienen un valor nominal fijo y son emitidos o autorizados por los bancos centrales o los gobiernos. Los depósitos incluyen todos los derechos sobre activos que se encuentran 1) en poder del banco central, una sociedad captadora de depósitos y, en algunos casos, otras unidades institucionales y 2) están representados por un comprobante de depósitos. Pueden distinguirse tres categorías de depósitos: Depósitos transferibles (5.41), posiciones interbancarias (5.42) y otros depósitos (5.43). 29

30 Títulos de deuda Los títulos de deuda son instrumentos negociables que sirven como evidencia de una deuda. Incluyen letras, bonos, certificados de depósito, efectos comerciales, pagarés, valores respaldados por activos y otros instrumentos similares que se negocian normalmente en los mercados financieros. Los títulos de deuda incluyen algunos instrumentos específicos, como los valores respaldados por activos, los valores desmantelados, los valores indexados y las aceptaciones bancarias. 30

31 Títulos de deuda Los valores respaldados por activos, las obligaciones de deuda con garantía, y las obligaciones con garantía hipotecaria son mecanismos mediante los cuales los pagos de intereses y principal están respaldados por pagos correspondientes a determinados activos o corrientes de ingresos. Se utilizan para hipotecas, créditos respaldados por el capital inmobiliario, préstamos a estudiantes, y otras deudas así como conjuntos de inmuebles arrendados. Los valores indexados son aquellos en que el principal y/o los cupones están vinculados a otro índice que no devenga intereses, como un índice de precios o un tipo de cambio. 31

32 Títulos de deuda Los títulos desmantelados son valores que han sido transformados, a partir de cierta cantidad de principal con pagos mediante cupones, en una serie de bonos cupón cero, con una gama de vencimientos equiparables a la(s) fecha(s) de los cupones de pago y a la fecha de rescate de principal. Las aceptaciones bancarias suponen la aceptación por parte de una sociedad financiera, a cambio de una comisión, de un cheque o letra de cambio que promete incondicionalmente pagar cierta cantidad en una fecha determinada. Una gran parte del comercio internacional se financia de este modo. 32

33 Préstamos Los préstamos son activos financieros que 1) son creados cuando un acreedor presta fondos directamente a un deudor y 2) están comprobados mediante documentos que no son negociables. Esta categoría incluye todos los préstamos, entre ellos los sobregiros, excepto las cuentas por cobrar/pagar, que se tratan como categoría separada de activos financieros. Los préstamos que se han convertido en títulos de deuda también son excluidos de los préstamos (evidencia de negociación en el mercado secundario y frecuentes cotizaciones del instrumento). 33

34 Préstamos Un acuerdo de recompra de valores es un acuerdo que implica el suministro de valores a cambio de efectivo con un compromiso de recomprar los mismos valores, o semejantes, a un precio determinado, ya sea en una fecha futura específica o con un vencimiento abierto. Un swap de oro constituye un canje de oro por depósitos en divisas con el compromiso de revertir la transacción en una fecha futura y a un precio del oro convenidos. Un arrendamiento financiero es un contrato en virtud del cual el arrendador, como propietario legal de un activo, transfiere sustancialmente al arrendatario todos los riesgos y retribuciones de la propiedad del activo. Es decir, el arrendatario se convierte en el propietario económico del activo. El respectivo préstamo aparece como activo del arrendador y pasivo del arrendatario. 34

35 Seguros, pensiones y mecanismos normalizados de garantía Los seguros, pensiones y mecanismos normalizados de garantía comprenden: a)Reservas técnicas de seguros no de vida; b)Seguros de vida y derechos a rentas vitalicias; c)Derechos jubilatorios, derechos de los fondos de pensiones sobre activos de sus patrocinadores y derechos a prestaciones no jubilatorias y d)Provisiones para las peticiones de fondos en virtud de garantías normalizadas. 35

36 Seguros, pensiones y mecanismos normalizados de garantía Las reservas técnicas de seguros no de vida comprenden: a)Reservas para primas de seguros no devengadas, que son pagos anticipados de primas. En una base devengado, las primas son devengadas a lo largo del período de la póliza, de modo que el pago inicial implica un prepago o anticipo. b)Reservas para indemnizaciones pendientes, que son montos determinados por las sociedades de seguros para cubrir los pagos previstos que se desprenderán de hechos que ya han ocurrido pero cuyas indemnizaciones aún no han sido acordadas. 36

37 Seguros, pensiones y mecanismos normalizados de garantía Seguros de vida y derechos a rentas vitalicias Los seguros de vida y derechos a rentas vitalicias se utilizan para proporcionar beneficios a los titulares de pólizas al vencimiento de la póliza, o para compensar a los beneficiarios por la muerte de un asegurado. Por consiguiente, estos derechos se mantienen separados de los fondos de los accionistas y se consideran como pasivos de las compañías de seguros y activos de los titulares de las pólizas y sus beneficiarios. 37

38 Seguros, pensiones y mecanismos normalizados de garantía Derechos a prestaciones jubilatorias Los derechos a prestaciones jubilatorias muestran el alcance de los derechos financieros de pensionados actuales y futuros frente a sus empleadores o a un fondo designado por el empleador para pagar las pensiones devengadas como parte del acuerdo de remuneración entre el empleador y el empleado. Las obligaciones acumuladas en virtud de los derechos a prestaciones jubilatorias se reconocen como activos y pasivos económicos, incluidos los regímenes jubilatorios no capitalizados (párr. 5.66). 38

39 Seguros, pensiones y mecanismos normalizados de garantía – Provisiones para las peticiones de fondos en virtud de garantías normalizadas – Las garantías normalizadas se definen como aquellas que no se otorgan a través de un derivado financiero (como los swaps de incumplimientos de crédito), sino como aquellas en las que se puede conocer plenamente la probabilidad de incumplimiento. – Estas garantías cubren tipos semejantes de riesgos del crédito en una gran cantidad de situaciones. Los ejemplos incluyen garantías emitidas por los gobiernos para créditos de exportación o préstamos para educación. 39

40 Otras cuentas por cobrar/por pagar Otras cuentas por cobrar/por pagar se componen de i) créditos y anticipos comerciales y ii) otros. Los créditos y anticipos comerciales comprenden 1) los créditos comerciales concedidos directamente por los proveedores de bienes y servicios a sus clientes y 2) los anticipos por trabajos en curso (o por trabajos que aún no se hayan iniciado) y los pagos por adelantado de los clientes por bienes y servicios aún no recibidos. La otra categoría incluye los pasivos por impuestos, compra y venta de valores, sueldos y salarios, dividendos, y contribuciones sociales ya devengadas pero aún no pagadas. También incluye los pagos anticipados por estos rubros. 40

41 Otros activos y pasivos financieros Esta categoría incluye: - Oro monetario - Derivados financieros y - Opciones de compra de acciones por parte de empleados. 41

42 Otros activos y pasivos financieros Oro monetario El oro monetario es oro sobre el cual las autoridades monetarias (u otras entidades sujetas al control efectivo de las autoridades monetarias) tienen título de propiedad y lo mantienen como activo de reserva. Comprende el oro en lingotes (incluido el oro mantenido en cuentas de oro asignadas) y las cuentas de oro no asignadas con no residentes que otorgan el derecho a exigir la entrega de oro. 42

43 Otros activos y pasivos financieros Cuentas en oro con y sin asignación Las cuentas de oro asignadas proporcionan la propiedad de una parte específica de oro. Estas cuentas comúnmente ofrecen comprar, almacenar y vender lingotes de grado de inversión y monedas por encargo. Las cuentas de este tipo constituyen una propiedad directa y total del metal. En cambio, las cuentas de oro no asignadas representan un derecho a exigir al operador de la cuenta la entrega de oro. Las cuentas sin asignación son el método mediante el cual se realiza gran parte de las negociaciones de oro en los mercados financieros. 43