EXPERIENCIA COLOMBIANA Elementos que impulsan la consolidación y creación de mercados de renta fija profundos y eficientes. EXPERIENCIA COLOMBIANA Noviembre de 2003

1997 Se crea el registro para el mercado mostrador (OTC). Se crean los depósitos centrales de valores. Se organiza e implementa el sistema de creadores de mercado para la deuda pública.

1998 Se desmaterializan todos los títulos emitidos por el gobierno. Entra a operar el sistema de negociación del Banco de la República SEN. Comienzan a operar las calificadoras de riesgo.

1999 El Congreso de Colombia aprueba la desmutualización parcial de las bolsas de valores. Evolución de estructura mutual a estructura abierta en la propiedad de las bolsas.

2000 Las bolsas de Bogotá, Medellín y Occidente comienzan un proceso de integración.

ESTRUCTURA DEL MERCADO A FINES DEL AÑO 2000 Tres Bolsas de Valores y 5 sistemas de negociación. Banco Central: Primero y segundo escalón para el mercado de deuda pública. OTC: -Inverlace -Nexum -Citi Info

2001 En julio de 2001 empieza a operar la nueva Bolsa de Valores de Colombia.

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL SOCIAL DE LA BVC ANTES DE 2001 DESPUÉS DE 2001 Sólo podían ser accionistas las SCB y debían guardar la misma proporción Cualquier persona puede ser accionista de la Bolsa Ningún accionista puede tener más del 10% del capital de la Bolsa Bolsas en Colombia (100% Comisionistas - Accionistas) 2 5.1% - 10% 11 2.1% - 5% 30 0.8% - 2% 38 0% - 0.7% No. de ACCIONISTAS PARTICIPACIÓN Si es posible, que aparezca primero la parte izquierda y luego la parte derecha. Quité algo de la literatura para hacerlo más liviano.

PARTICIPACIÓN BANCARIA EN LA COMPOSICIÓN DEL CAPITAL SOCIAL DE LA BVC Corregir “pertenecientes”. (Le quité el cuadro con las cifras para no recargar) Fuente: Bolsa de Valores de Colombia

COMPOSICIÓN ACCIONARIA DECEVAL No hay necesidad de poner los miembros de la Junta Directiva del depósito. Fuente: Deceval

2001 La BVC promueve la creación de una nueva plataforma de negociación (Mercado Electrónico Colombiano - MEC) para el mercado de distribución de renta fija. El MEC se abre para que allí puedan transar directamente todas las instituciones financieras, y las entidades estatales. (Decreto 648/2001, Circular 13/2001 Superbancaria)

ESTRUCTURA DEL MERCADO DE RENTA FIJA DESDE DICIEMBRE DE 2001 Una única Bolsa de Valores y 1 sistema de negociación. Banco Central: Primero y segundo escalón para el mercado de deuda pública. OTC: -Inverlace

NUEVA ESTRUCTURA DEL MERCADO DE RENTA FIJA (Administrado por la Bolsa de Valores de Colombia) MEC Mercado Electrónico Colombiano Sistema transaccional para títulos homogéneos Registro Sistema transaccional para títulos no homogéneos Fiduciarias Pensiones Seguros Bancos Entidades Públicas Comisionistas Subastas SEN Banco Central Primer Escalón Mayoristas (deuda pública) INVERLACE Creadores de Mercado Aspirantes a Creadores de Mercado

2001 Se introduce el sistema de “entrega contra pago” (DVP) en el cumplimiento de las operaciones en el mercado de distribución, mayor seguridad para el pago y la transferencia de la propiedad del título.

2001 Se consolida el funcionamiento del sistema de pagos del Banco de la República, SEBRA (seguridad, eficiencia y disponibilidad)

2002 Se elimina el arbitraje regulatorio, en cuanto a valoración y contabilización de inversiones en valores que conforman los portafolios o carteras colectivas bajo el control (propio o de terceros) de entidades vigiladas por las Superintendencias Bancaria y de Valores (SB: Circular 033 de 2002 y SV: Resolución 550 de 2002)

ESCENARIOS DE NEGOCIACIÓN 1997 - 2003 Acciones SEN OTC BURSÁTIL MEC Fuente: Bolsas de Valores y Banco de la República

VOLUMEN TOTAL TRANSADO Promedio diario 1997 - 2003 Acciones Deuda Privada + Otros Títulos Gobierno Deuda Pública (TES B) Millones de Pesos Fuente: Bolsas de Valores y Banco de la República

SOTCK MERCADOS

SOTCK MERCADOS

MERCADO ELECTRONICO COLOMBIANO - MEC VOLÚMENES TRANSADOS TÍTULOS DE RENTA FIJA Promedio diario Julio de 2001 a Octubre de 2003 ($ M MM) Transaccional Mostrador SEN Total MEC Inverlace Jul - Oct 2001 2 0% 465 99% 1 0% 468 100% Nov - Dic 2001 267 51% 22 4% 233 45% 523 100% I Sem 2002 24 2% 666 68% 291 30% 982 100% II Sem 2002 446 49% 305 34% 153 17% 905 100% I Sem 2003 1,385 43% 1,007 31% 840 26% 3,232 100% Julio-03 1,646 50% 898 27% 777 23% 3,320 100% Agosto-03 1,781 47% 969 26% 1,030 27% 3,781 100% Septiembre-03 2,044 47% 1,227 28% 1,072 25% 4,342 100% Octubre-03 1,702 49% 888 25% 904 26% 3,494 100% Fuente: Banco de la República, Bolsas de Valores, Inverlace

Una Nueva Realidad en el Mercado… Mercado integrado Regímenes legales diferentes, con resultados efectivos en eliminar arbitrajes regulatorios Supervisores diferentes Oportunidad de trabajo conjunto

Un Requisito… Estrecha colaboración entre las autoridades, el sistema financiero y el mercado de valores Después de esta diapositiva añadir una que diga: Una realidad: El nuevo escenario del mercado plantea retos y abre oportunidades.

El nuevo escenario del mercado plantea retos y abre oportunidades Una Realidad… El nuevo escenario del mercado plantea retos y abre oportunidades

GRACIAS Noviembre de 2003