El Enfoque Absorción de la Balanza de Pagos A. Cardenas M 11.c El Enfoque Absorción Septiembre 2014

El Enfoque Absorción Enfatiza el efecto de los cambios en el Ingreso Real de una economía como determinante de la Balanza de Pagos y la tasa de cambio ¿Que es la Absorción (𝐴)? Es el gasto total de una economía en bienes de demanda final domésticos 𝑨 = 𝑪 + 𝑰 + 𝑮 Por otro lado el Ingreso Real (𝑌) es: 𝒀 = 𝑪 + 𝑰 + 𝑮 + (𝑿−𝑴) La Balanza Comercial (𝐵𝐶) es la diferencia entre el Ingreso Real (𝑌) y la Absorción (𝐴) 𝑩𝑪 = (𝒀 − 𝑨) = (𝑿 − 𝑴) A. Cardenas M 11.c El Enfoque Absorción Septiembre 2014

El Enfoque Absorción Por lo tanto la Balanza Comercial (para nuestros efectos la Cuenta Corriente) es la diferencia entre lo que se PRODUCE ( Ingreso/Producto) y lo que se CONSUME INTERNAMENTE ( Absorción) Cuando lo que se consume internamente es mas que lo que se produce ( 𝐴 > 𝑌) 𝑒𝑥𝑖𝑠𝑡𝑒 𝑢𝑛 𝐷𝐸𝐹𝐼𝐶𝐼𝑇 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 Cuando lo que se consume internamente es menos que lo que se produce ( 𝐴 < 𝑌), 𝑒𝑥𝑖𝑠𝑡𝑒 𝑢𝑛 𝑆𝑈𝑃𝐸𝑅𝐴𝑉𝐼𝑇 𝑒𝑛 𝑙𝑎 𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 A. Cardenas M 11.c El Enfoque Absorción Septiembre 2014

El Enfoque Absorción De manera muy simple, el enfoque de Absorción ayuda a entender el comportamiento externo de una economía durante contracciones y expansiones. Por ejemplo, ¿cuando una economía presenta una contracción, ¿necesariamente mejora la Cuenta Corriente? ¿Es definitivo el que la moneda se aprecia? ¿Sucede lo contrario durante una expansión económica? A. Cardenas M 11.c El Enfoque Absorción Septiembre 2014

Cuenta Corriente – Expansión y Contracción Veamos el caso de un economía en expansión: La expansión implica que el Ingreso Real (𝑌) aumenta ,por lo tanto los gastos totales de la economía (Absorción) también aumentan El que la Cuenta Corriente mejore o no, dependerá de los cambios relativos de las dos variables, es decir, del Ingreso real y de la Absorción; Es decir, 𝑑𝐶𝐶=𝑑𝑌 −𝑑𝐴 Si d𝑌>𝑑𝐴; 𝑑𝑌,𝑑𝐴>0 ⇒𝑑𝐶𝐶>0 →𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑚𝑒𝑗𝑜𝑟𝑎 Si d𝑌<𝑑𝐴;(𝑑𝑌,𝑑𝐴>0)⇒𝑑𝐶𝐶<0 →𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑠𝑒 𝑑𝑒𝑡𝑒𝑟𝑖𝑜𝑟𝑎 A. Cardenas M 11.c El Enfoque Absorción Septiembre 2014

Cuenta Corriente – Expansión y Contracción En el caso de un economía en contracción: La contracción implica que el Ingreso Real (Y) disminuye ,por lo tanto los gastos totales de la economía (Absorción) también se reducen El que la Cuenta Corriente mejore o no, dependerá de los cambios relativos de las dos variables, es decir, del Ingreso real y de la Absorción; Es decir, Si 𝑑𝑌<𝑑𝐴;(𝑑𝑌,𝑑𝐴<0)⇒𝑑𝐶𝐶>0 →𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑚𝑒𝑗𝑜𝑟𝑎 Si 𝑑𝑌>𝑑𝐴;(𝑑𝑌,𝑑𝐴<0)⇒𝑑𝐶𝐶<0 →𝐶𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎 𝐶𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑠𝑒 𝑑𝑒𝑡𝑒𝑟𝑖𝑜𝑟𝑎 A. Cardenas M 11.c El Enfoque Absorción Septiembre 2014

Determinación de la Tasa de Cambio El enfoque absorción también puede emplearse para examinar como los cambios en el Ingreso afectan el valor de la moneda de una nación. Recordemos que: 𝑌− 𝐴 = 𝑋− 𝑀 Si por ejemplo, el Ingreso real esta creciendo mas rápidamente que la Absorción, esto implica que las exportaciones deben estar creciendo en términos relativos con respecto a las importaciones y , por lo tanto, la moneda nacional debe apreciarse (𝑑𝑌−𝑑𝐴)>0⇒𝑒↓ Si por el contrario, es la Absorción la que crece mas rápido que el Ingreso real, entonces son las importaciones las que crecen en términos relativos en relación con las exportaciones y por tanto la moneda local debe depreciarse 𝑑𝑌−𝑑𝐴 <0⇒𝑒↑ A. Cardenas M 11.c El Enfoque Absorción Septiembre 2014

Implicaciones de una Devaluación El efecto de una devaluación sobre la Absorción puede separarse en dos partes: 1) El Efecto Indirecto: El efecto inducido en la Absorción que resulta de los cambios en el Ingreso causados por la devaluación: 𝑎∗𝑑𝑌 ( 0≤𝑎≤1) 2) El Efecto Directo de la devaluación sobre la Absorción 𝑑 𝐴 𝑑 Por lo que el efecto total de una devaluación en la Absorción será: 𝑑𝐴=𝑎∗𝑑𝑌+𝑑 𝐴 𝑑 A. Cardenas M 11.c El Enfoque Absorción Septiembre 2014

Implicaciones de una Devaluación Por lo tanto, el efecto de una devaluación sobre la Cuenta Corriente será: 𝑑𝐶𝐶=𝑑𝑌 −𝑑𝐴 𝑑𝐶𝐶=𝑑𝑌 −(𝑎∗𝑑𝑌+𝑑 𝐴 𝑑 ) 𝑑𝐶𝐶=(1−𝑎)𝑑𝑌 −𝑑 𝐴 𝑑 Por lo que llamamos: Efecto Ingreso : (1−𝑎)𝑑𝑌 Efecto Absorción: 𝑑 𝐴 𝑑 A. Cardenas M 11.c El Enfoque Absorción Septiembre 2014

Implicaciones de una Devaluación El Efecto Indirecto de la Devaluación en el Ingreso, requiere para que la devaluación sea efectiva: Por el lado de la Demanda, requiere que se cumpla la condición Marshall-Lerner-Robinson Por el lado de la Oferta, requiere que existan recursos no utilizados en la economía A. Cardenas M 11.c El Enfoque Absorción Septiembre 2014

Conclusiones En resumen, el Enfoque Absorción de la Balanza de Pagos propone que una devaluación (depreciación) puede ser efectiva en mejorar la Balanza de pagos si: La Economía tiene recursos no utilizados o excedentarios Se cumple con la Condición Marshall-Lerner-Robinson El gobierno y el Banco Central no acompañan la devaluación (depreciación) con Políticas Fiscales y/o Monetarias expansivas; es decir si no actúan o implementan Políticas Restrictivas A. Cardenas M 11.c El Enfoque Absorción Septiembre 2014