ESTRUCTURACIÓN Y ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS DE INVERSIÓN 23 1

El proceso de administración de portafolios 23 2

Que es un portafolio de inversión ? Un conjunto de activos financieros de una persona natural o inversionista institucional Contiene una combinación de bonos, acciones, commodities, bienes raices y equivalentes de caja El proposito es reducir el riesgo mediante diversificación Objetivo: La mejor rentabilidad con un adecuado riesgo 3

Para que se construyen portafolios de inversión ? Diversificación Eficiencia en inversión Poder de negociación Cumplir con unos objetivos de inversión 3

El Proceso : OBJETIVOS INVERSIONISTA ACCIONES PASIVA MEZCLA ACTIVOS FILTRO Y SELECCIÓN RENTA FIJA MEDICIÓN AJUSTES RETORNOS Y VARIACIÓN ACTIVOS ACTIVA OTROS 37

Las Etapas : META: Maximizar la rentabilidad para un nivel de riesgo dado. 1. Determinar necesidadesdel pasivo. 2. Construcción del portafolio. 4. Monitoreo continuo 3. Administración del portafolio. 38

Determinar las necesidades del cliente 1 1. Objetivos de inversión. 2. Tolerancia al riesgo. 3. Restricciones de inversión. 4. Horizonte de tiempo. 39

Construcción del portafolio 2 1. Asignación del gerente de portafolio. 2. Metas de riesgo y rentabilidad. 3. Estructura de portafolio (Selección tipo de activos). 41

Administración del portafolio 3 1. Filtro y selección de las inversiones 2. Administración del riesgo. 3. Excelencia en la ejecución de compras y ventas. 44

4 Monitoreo continuo 1. Información directa del mercado. 2. Seguimiento a las políticas de riesgo y metas de rentabilidad. 48

La relación riesgo - rentabilidad 23 2

La Relación Riesgo - Rentabilidad EL RETO Aumentar el Rendimiento Disminuir el Riesgo 31

RENTABILIDAD RIESGO Ganancia en el valor del dinero en el tiempo. Beneficio financiero asociado a una inversión. Incluye valorización y rendimientos RIESGO Medida de la posibilidad de perder en una inversión. De que una inversión no sea tan rentable como se espera. Se diferencia de la incertidumbre en que es medible. Se mide con la desviación estándar de la rentabilidad. 3 32

Rentabilidad esperada: Rp = P1R1+ P2R2 + . . . . + PnRn Escenario Retorno posible Probabilidad 1 50 % 0.1 2 40 0.2 3 35 0.4 4 30 0.2 5 -10 0.1 1.0 32 % 4

Clases de riesgo : JURÍDICO Pérdida derivada de situaciones de orden legal que puedan afectar la titularidad de las inversiones o la efectiva recuperación de su valor. SOLVENCIA Posibilidad de pérdida o de no recuperación de la inversión, causada por el deterioro en la estructura financiera del emisor o garante de un título. 4

Clases de riesgo : CONTRAPARTE Incumplimiento por parte de la entidad con quien se efectúa un negocio. MADURACIÓN Riesgo representado en el plazo de las inversiones efectuadas, entendiendose como el tiempo restante entre la fecha actual y el vencimiento del título, que da mayor oportunidad para que cualquier otro riesgo se presente. 4

Clases de riesgo : OPERATIVO Posibilidad de errores durante la gestión operativa. LIQUIDEZ Negociabilidad del título en el mercado. Capacidad de un activo de ser convertido en efectivo sin perder 4

Clases de riesgo : DE MERCADO DURACIÓN Exposición a la tasa de interés. Mide los cambios en el VPN de los títulos debidos a cambios en la tasa de interés. ACCIONES Volatilidad en el precio. Se mide con la varianza, la desviación estandar o el coeficiente de variación del precio de cada acción. 4

¿Por Qué Es Importante Controlar El Riesgo ? 60% FONDO A FONDO B 50% 40% 30% 20% 10% 0% AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 -10% FONDO A FONDO B Rent. promedio 23.00% 23.00% Desv. estándar 30.00% 3.39% 33

Riesgo de una inversión: Riesgo del portafolio: 4

Riesgo de una inversión: Retorno posible Probabilidad prob*(Xi-X)2 50 % 0.1 0.0032 40 0.2 0.0013 35 0.4 0.0004 30 0.2 0.0001 -10 0.1 0.0176 prom a=32 % varianza = 0.0226 prom g=27.1 % D.S = 0.1503 4

Riesgo de un portafolio de 3 acciones: Escenario Acción A Acción B Acción C Rentabilidad 1 .50 .25 .30 2 .35 .28 .28 3 .20 .24 .27 4 -.10 .22 .30 5 -.15 .26 .26 Prom= .1600 .2500 .2820 D.S.= .2815 .0224 .0179 4