Fundamentos de Ingeniería Económica 3e Gabriel Baca Urbina

Capítulo 3 TMAR, VPN y TIR

El proceso de toma de decisiones económicas Toda la teoría de la utilidad y la teoría de juegos aceptan esta conducta económica como “racional” En general, el ser humano busca la satisfacción que proporciona el consumo, éste se obtiene con dinero La conducta económica “racional” del inversionista implica varias suposiciones La primera regla para tomar decisiones de inversión, como individuo y como empresa, siempre se buscará la mayor ganancia o maximizar la riqueza

La tasa mínima aceptable de rendimiento (TMAR) Todo inversionista tiene en mente, antes de invertir, beneficiarse por el desembolso que va a hacer Por tanto, la TMAR se puede definir como TMAR = tasa de inflación + premio al riesgo

Métodos de análisis El método de análisis debe tener varias características: Ser capaz de seleccionar la mejor opción de entre un conjunto de opciones mutuamente exclusivas Debe tomar en cuanta todos los flujos de efectivo que genere el proyecto Tiene que ser consistente en los supuestos teóricos que le dieron origen

El valor presente neto (VPN) Significa traer del futuro al presente cantidades monetarias a su valor equivalente Cuando se utiliza una tasa de descuento debido a lo cual a los flujos de efectivo ya trasladados al presente se les llama flujos descontados

Gráfica 3.1

La tasa interna de rendimiento (TIR) TIR es la tasa de descuento que hace el VPN =0 TIR es la tasa de descuento que hace que la suma de los flujos descontados sea igual a la inversión inicial

Tabla 3.1 Valor de la TMAR VPN 25% -95.31 22% -29.55 21.8% -3.40 21.0% -5.88 20.76% 0.0 TIR de la inversión 20.0% 18.77 15.0% 157.26

Desventajas en el uso de la TIR como método de análisis Por la forma en que se calculan, tanto la TIR como el VPN suponen implícitamente que todas las ganancias anuales se reinvierten totalmente en la propia empresa, lo cual es falso La fórmula para calcular la TIR es un polinomio de grado n Al decidir la inversión en un solo proyecto, los métodos de VPN y TIR siempre arrojan el mismo resultado

Tabla 3.2 Año A B -15000 1 5500 2 3 4 27500

Comentarios adicionales sobre el VPN y la TIR Puede afirmarse que el único método que no presenta desventajas teóricas es el VPN Cuando se establece la TMAR, se hace bajo la expectativa de ganar cuando menos esa tasa anual, en forma constante, durante el horizonte de análisis El valor de la TIR, calculado en la etapa de planeación, nunca se dará en forma constante a lo largo del periodo considerado A pesar de todos estos inconvenientes, en la actualidad no hay otros métodos de evaluación económica

La TMAR o costo de capital simple y mixto También se le llama costo de capital El costo de capital equivale al rendimiento que pide arriesgar su dinero Cuando se da el caso de que la constitución de capital de una empresa fue financiado en parte, se habla de un costo de capital mixto

Tabla 3.3 Entidad (% de aportación) Rendimiento pedido = Promedio ponderado Accionistas 0.56 0.30 0.168 Financiera A 0.24 0.25 0.060 Financiera B 0.20 0.275 0.055 1.00 Suma 0.283