1 Riesgos Macroeconómicos Sergio Clavijo Director de ANIF Octubre 20 de 2006

2 Crecimiento económico Sector Externo Mercados Financieros Situación Fiscal

3 3,2 3,8 3,5 2,1 4,3 4,1 9,9 4,8 9,5 5,2 -2,0 -0,5 1,0 1,8 2,4 6,7 8,9 10,3 17,3 5, Minería Est. Financieros Agropecuario Electricidad, gas y agua Servicios Sociales Industria Comercio Transporte Construcción PIB Fuente: Dane Crecimiento anual del PIB por sectores (oferta) Primer Semestre 2006 (%)

4 10,9 24,6 5,2 4,6 22,7 5,2 3,9 20,9 2,2 5,3 29,7 5, Exportaciones Importaciones Gobierno Consumo de los hogares Formación Bruta de Capital PIB Fuente: Dane DEMANDA INTERNA SECTOR EXTERNO Crecimiento anual del PIB por demanda Primer Semestre 2006 (%)

5 3,1 2,4 3,2 3,6 4,0 3,9 5,0 9,4 12,1 5,2 0,8 1,5 2,7 3,0 4,2 6,5 7,5 8,9 12,0 5, Agropecuario Minería Electricidad, gas y agua Est. Financieros Serv. Sociales Industria Transporte Comercio Construcción PIB Proyección de crecimiento del PIB de 2006 por sectores (%) Fuente: DANE y cálculos Anif

6 0,8 2,7 1,5 4,2 6,5 3,0 7,5 8,9 12,0 5,5 1,0 2,5 3,0 3,8 4,8 4,9 6,2 7,5 4, Agropecuario Electricidad, gas y agua Minería Serv. Sociales Industria Est. Financieros Transporte Comercio Construcción PIB Proyección de crecimiento del PIB de 2007 por sectores (%) Fuente: DANE y cálculos Anif

7 Crecimiento económico Sector Externo Mercados Financieros Situación Fiscal

sep-04 oct-04 nov-04 dic-04 ene-05 feb-05 mar-05 abr-05 may-05 jun-05 jul-05 ago-05 sep-05 oct-05 nov-05 dic-05 ene-06 feb-06 mar-06 abr-06 may-06 jun-06 jul-06 ago-06 sep-06 oct-06 Promedio 2004:$2628 Promedio 2005: $2321 Fuente: Banco de la República $ Promedio 2006: $2395 Evolución de la TRM y promedios anuales

9 Devaluación / apreciación (tasa anual y promedio) Sep-03 Oct-03 Nov-03 Dic-03 Ene-04 Feb-04 Mar-04 Abr-04 May-04 Jun-04 Jul-04 Ago-04 Sep-04 Oct-04 Nov-04 Dic-04 Ene-05 Feb-05 Mar-05 Abr-05 May-05 Jun-05 Jul-05 Ago-05 Sep-05 Oct-05 Nov-05 Dic-05 Ene-06 Feb-06 Mar-06 Abr-06 May-06 Jun-06 Jul-06 Ago-06 Sep-06 Oct-06 Promedio Anual - 0.2% Fuente: Banco de la República % 2.5% + 3%

Dic-98 Mar-99 Jun-99 Sep-99 Dic-99 Mar-00 Jun-00 Sep-00 Dic-00 Mar-01 Jun-01 Sep-01 Dic-01 Mar-02 Jun-02 Sep-02 Dic-02 Mar-03 Jun-03 Sep-03 Dic-03 Mar-04 Jun-04 Sep-04 Dic-04 Mar-05 Jun-05 Sep-05 Dic-05 Mar-06 Jun-06 Índice de tasa de cambio real (comercio global, a septiembre) 1994=100 Fuente: Banco de la República IPP:124.9 IPC:111.2 Sep-06

11 -4,0 -3,0 -2,0 -1,0 0,0 1,0 2,0 3,0 I-04 II-04 III-04 IV-04 I-05 II-05 III-05 IV-05 I-06 II-06 III-06 IV-06 Cuenta Corriente y Balanza Comercial (% del PIB) Balanza Comercial % % % % Fuente: Banco de la República y cálculos Anif Cuenta Corriente % %

12 Acciones Valoriz. Acciones 429 Renta Fija Ene-05 Feb-05 Mar-05 Abr-05 May-05 Jun-05 Jul-05 Ago-05 Sep-05 Oct-05 Nov-05 Dic-05 Ene-06 Feb-06 Mar-06 Abr-06 May-06 Jun-06 Jul-06 Ago-06 Portafolio de fondos de inversión extranjera (a agosto de 2006) Fuente: Superintendencia Financiera y cálculos Anif US$ millones Total: US$ mill.

13 815,5 687,3 604,5 578,5 541,3 528,3526,5 519, Fuente: Ecopetrol, Proyección PF 2005 y PF 2006 Producción total de crudo en Colombia (miles de bpd)

Ene-04 Mar-04 May-04 Jul-04 Sep-04 Nov-04 Ene-05 Mar-05 May-05 Jul-05 Sep-05 Nov-05 Ene-06 Mar-06 May-06 Jul-06 Sep-06 Fuente: Nymex, Ecopetrol y cálculos Anif cesta colombiana Evolución del precio del petróleo (US$ por barril) WTI Jul Sep WTI: 57 Cesta Col. : 47 WTI: 66 Cesta Col. : 55

* Hasta el 6 de septiembre de 2006 Fuente: Ecopetrol, Ministerio de Minas y Energía, ANH Evolución de la actividad exploratoria (número de pozos explorados) Pozos programados Contratos Firmados

16 Inversión Extranjera Directa Neta (US$ miles de millones) 18,2 7,6 3,0 1,8 1,1 1,4 1,2 17,8 7,2 5,8 4,7 2,9 2,5 1,5 16,6 15, México Brasil Chile Colombia Argentina Venezuela Perú Ecuador Fuente: CEPAL y Banco de la República

17 8,1 3,1 4,0 2,0 1,2 2,5 1,0 3,0 6,2 4,7 4,1 3,2 2,6 2,3 2,1 1, Chile Colombia Ecuador Perú Argentina México Venezuela Brasil Inversión Extranjera Directa Neta (% del PIB) Fuente: CEPAL y Banco de la República

18 Crecimiento económico Sector Externo Mercados Financieros Situación Fiscal

19 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0 5,5 6,0 6,5 7,0 7,5 Dic-03 Feb-04 Abr-04 Jun-04 Ago-04 Oct-04 Dic-04 Feb-05 Abr-05 Jun-05 Ago-05 Oct-05 Dic-05 Feb-06 Abr-06 Jun-06 Ago-06 Oct-06 Dic Inflación total Inflación sin alimentos Comportamiento de la inflación : (a septiembre de 2006) 3.94 Fuente: Banco de la República, DANE

Fuente: Banco de la República Crecimiento Anual de M3 (%) a 22 de septiembre de

Ene-02 Mar-02 May-02 Jul-02 Sep-02 Nov-02 Ene-03 Mar-03 May-03 Jul-03 Sep-03 Nov-03 Ene-04 Mar-04 May-04 Jul-04 Sep-04 Nov-04 Ene-05 Mar-05 May-05 Jul-05 Sep-05 Nov-05 Ene-06 Mar-06 May-06 Jul-06 Sep-06 Tasas nominales: DTF y Repos a 1 día (a septiembre de 2006) DTF Repos Fuente: Banco de la República

Ene-03 Mar-03 May-03 Jul-03 Sep-03 Nov-03 Ene-04 Mar-04 May-04 Jul-04 Sep-04 Nov-04 Ene-05 Mar-05 May-05 Jul-05 Sep-05 Nov-05 Ene-06 Mar-06 May-06 Jul-06 Ago % 28.6% 48.4% Microcrédito 24.2% Evolución de la cartera bruta (variación % anual a agosto de 2006) Consumo Comercial Hipotecaria Total con titularización Fuente: Superintendencia Financiera - 3.4% 36.3%

23 Profundización Financiera ( ) II M1: 10% M2: 35% M3: 38% % del PIB Fuente: Banco de la República y cálculos Anif

24 Evolución de la cartera bruta total del sistema financiero (Cartera / PIB, %) 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% Fuente: Superintendencia Financiera y cálculos Anif II-2006: 26.1%

25 Crecimiento económico Sector Externo Mercados Financieros Situación Fiscal

26 Situación Fiscal - Déficit total (% del PIB) -7,0 -6,0 -5,0 -4,0 -3,0 -2,0 -1,0 0, (py) Fuente: Confis- Ministerio de Hacienda Consolidado Gobierno Central No financiero (-)