Fitzgerald C. Matos Castillo 2008-0237 Caso Enron

Historia Empresa de energía con sede en Houston (Texas) Enron se constituyó en 1985 por la fusión de las empresas Houston Natural Gas e InterNor ACTIVIDAD EMPRESARIAL: transmisión y distribución de electricidad y gas a través de los Estados Unidos, y al desarrollo, construcción y operación de plantas e energía, oleoductos por todo el mundo, mercados en el área de las comunicaciones, manejo de riesgos y seguros en general. Fue la séptima empresa de los Estados Unidos Empresa más innovadora de los Estados Unidos entre 1996 y 2000.

Características Su compleja estructura corporativa es una enmarañada madeja de más de 3.000 sociedades unidas a través de holdings, lo que hace prácticamente imposible auditarla mediante métodos convencionales y hace en cambio muy posible ocultar y "dibujar" resultados. ENRON creció rápidamente sobre la base de tres actividades de comercialización: energía, mayoreo y servicios globales. En 1989, ENRON comienza a comercializar gas natural como commodity. Compañía de servicios diversificada, poseyendo plantas de energía, compañías de agua, distribuidoras de gas y de otras unidades empresarias involucradas en la relativamente directa distribución de servicios a consumidores y a empresas.

Violación de la confianza que sostiene el sistema financiero moderno 2001:Quiebra Mala aplicación de las técnicas contables: se excluyeron de los balances consolidados de la empresa a tres sociedades que debieron estar incluidas, en las cuales se reflejan enormes pasivos que afectan la cuentas globales de ENRON, evidenciando la verdadera y crítica situación de la empresa. Ocultación de deudas por sumas mayores a los seiscientos millones de dólares. Violación de la confianza que sostiene el sistema financiero moderno Técnicas contables fraudulentas, apoyadas por la auditora Arthur Andersen

ENRON: Ejemplo de fraude empresarial planificado Consecuencias: Repercusión negativa en los mercados energéticos en general y en varias compañías que habían otorgado créditos o tenían contratos con ENRON. Sobornos tráfico de influencias corrupción política prácticas contables irregulares maquillaje balances =COLAPSO DE ENRON ENDEUDAMIENTO =ALTO = INMENSAS PÉRDIDAS

¿Contabilidad Creativa. ¿Ingeniería Financiera. ¿Fraude ¿Contabilidad Creativa? ¿Ingeniería Financiera? ¿Fraude? Prácticas y Métodos

¿Primer Fraude? 1987: Caso Vahalla // ENRON OIL (especulación: compraventa de petróleo) 1er Indicio: J. Borget (Presiente Enron Oil se embolsa $3mill) 2º Indicio: Malversación de fondos por 2 operadores de ENRON, haciendo apuestas de si el precio del petróleo subiría o bajaba 3er Indicio: Cuentas en paraísos fiscales, libros falsos; flujos de tesorería que iban de Mastroeni (tesorero) a un libanés llamado “MR. M. YASS” (juego de palabras) 7

¿Primer Fraude? Meses después de descubrirse la malversación y no hacer nada, el juego se incrementó y lo que eran ganancias se convirtieron en pérdidas (-$90mill) Se estaba especulando con todas las reservas de ENRON Tras una búsqueda intensiva se encontraron los libros originales, pues en los falsos estas actividades no quedaban registradas ENRON se marcó un farol. Ocultaron las pérdidas. Después de Vahalla, Kenneth Lay decía que no sabía nada de esta situación 8

¿Cómo ENRON iba a ganar dinero? Jeffrey Skilling tuvo la original idea de vender energía de manera no-física, a través de un mercado de valores de gas natural Suponía transformar la energía en un instrumento financiero para que pudiera cotizar como las acciones y obligaciones. Con esto, ENRON se convirtió en el mayor comprador y vendedor de gas del planeta. J. Skilling aceptó el puesto porque aceptaron utilizar un tipo concreto de valoración de inversiones, aprobado por sus auditores (Arthur Andersen) y la Comisión de Valores (SEC):  el sistema de valoración de inversiones a precios de mercado 9

El sistema de valoración de inversiones a precios de mercado (mark-to-market accounting)  Este método permitía a ENRON reservar beneficios futuros potenciales justo en el momento de cerrar un negocio; así, por muy pocos ingresos reales que la empresa tuviera de cara al exterior, los beneficios de ENRON serían los beneficios que quisieran tener  Era un sistema muy subjetivo y abierto a muchas manipulaciones

Otra forma de obtener beneficios El truco de la obtención en alza de sus beneficios era el de dar unas expectativas positivas superiores a la de los analistas; así, con ello subirían los precios de las acciones. Manipulación a los analistas El juego se llamaba “HINCHAR Y RETIRAR” y consistía en que los ejecutivos hinchaban el valor de sus acciones y después cobraban sus opciones multimillonarias. los beneficios reales no aumentaban, sino que iban en la dirección opuesta

Fuentes de recursos Para empezar, construyeron una central eléctrica en la India (dónde nadie, salvo ENRON, se había atrevido a construirla allí, ya que el problema residía en que la India no sería capaz de pagar la electricidad que ENRON producía). Como consecuencia se perdieron 1.000 millones de dólares. A pesar de esta circunstancia se pagó una prima millonaria a los ejecutivos de ENRON por la construcción, y ello en base a los beneficios futuros que iba a generar (este es el problema del sistema de valoración de inversiones a precio de mercado: “se obtienen beneficios” aunque en realidad no los hay, si no que realmente se incurren en pérdidas)

Fuentes de recursos Para ello, a ENRON se le ocurrían ideas innovadoras constantemente y con ellas evitaban el fracaso, circunstancia que no contemplaban. Una de aquéllas “magníficas” ideas era que los planes de pensiones de los trabajadores de ENRON se tradujeran en acciones de ENRON (planes  por acciones) En principio, fue una inversión tradicional y segura; sin embargo, con el paso del tiempo, este hecho dejó a los trabajadores y jubilados de ENRON sin sus pensiones. Les destrozaron la vida.

Política de Información Todos los analistas daban por cierto el valor de las acciones de ENRON.  ¿por qué no se dieron cuenta del riesgo, del engaño? Porque se guiaban por la información y los balances de la compañía, así como de la información que daban los representantes de la misma. Muchos de ellos no les convenía mirar más allá, ya que obtenían grandes beneficios si ENRON continuaba en alza. De esta forma seguían subiendo los valores de las acciones, sin que nadie se preocupara en averiguar si ENRON obtenía beneficios reales o no.  la compañía continuaba acumulando pérdidas y deudas.

esconder / encubrir 30.000 millones de $ ENRON era una caja negra, pocos eran los que sabían como circulaban en sus entrañas los flujos de dinero. Uno de ellos era Andrew Fastow, el director financiero, el encubridor de que ENRON se estaba convirtiendo en una fantasía financiera. Lo que hizo A. Fastow para conseguir que las acciones siguieran subiendo era, nada más y nada menos que. esconder / encubrir 30.000 millones de $

Algunos de sus nombres eran: Jedi, Raptors, LJM… Para tal encubrimiento, Fastow creó cientos de entidades de objetivos especiales (SPE que no se consolidaban en el balance de ENRON a pesar de estar bajo su control; según las normas de contabilidad, no había obligación de consolidar si un tercero tenía, al menos, un tres por ciento de su capital –ENRON tenía un 97 % y el control de las SPE recaía en su director financiero-) haciendo así, un truco de magia para mantener el valor de las acciones y hacer desaparecer la deuda. Algunos de sus nombres eran: Jedi, Raptors, LJM… ¿Para qué se crearon?

Obtener Liquidez y Encubrimiento de la deuda Para obtener la liquidez necesaria, ENRON debía recurrir a los créditos; ahora bien, para evitar que estos créditos quedasen reflejados en su contabilidad inmaculada, perjudicando gravemente su imagen y el credit rating (calificación crediticia), los créditos se cargaban a nuevas sociedades creadas a tal efecto pero bajo la excusa de llevar a cabo nuevos negocios… con ENRON. Estas sociedades instrumentales (SPE) aportaban liquidez mediante acuerdos por los que adquirían, por ejemplo, activos o negocios usualmente ruinosos de ENRON a un precio ventajoso. Pagaban a ENRON con el dinero que previamente obtenían, vía crédito, de los bancos.

2 de diciembre de 2001 ENRON se declara en BANCARROTA CAYÓ Año 2001 Caída del valor de acciones Artículo Fortune: ¿Sobreestimación de ENRON? Consulta e Investigación a/de ENRON Se destapan las SPE de A. Fastow: no hay liquidez, flujos negativos, consolidación de deudas Congelación de fondos de pensiones  los trabajadores no pueden vender sus acciones  pierden todo su dinero (cerca de $3 billones) 20.000 empleados despedidos ($4.500 por despido) Los ejecutivos pueden vender sus acciones ($116 mill) y reciben una prima por despido para todos ellos de $55 mill 2 de diciembre de 2001 ENRON se declara en BANCARROTA

OCULTARON VERDADERA SITUACIÓN FINANCIERA DE ENRON EL PAPEL DE ARTHUR ANDERSEN EN ENRON Empresa encargada de la Auditoría de todos los reportes contables y financieros de Enron También realizaban tareas de Consultoría Se encargaban de Servicios de Auditoría y de Consultoría causó Falta de Transparencia Intereses en Juego De los US$ 52 millones que percibió de Enron: 40% Servicios Auditoría y 60 % Servicios distintos al principal de Andersen, el de Auditoría. Se ignoró la presencia de las cuentas fuera del balance y se encubrió esta práctica. Eliminaron documentos OCULTARON VERDADERA SITUACIÓN FINANCIERA DE ENRON

Concretas medidas contables después del escándalo Enron Un sistema de información actual. Revelación por parte de las empresas en bolsa de información actual y significativa. Un sistema actualizado de información periódica. Balances financieros claros e informativos Identificación y valorización de las empresas en bolsa y sus auditores de los principios fundamentales de contabilidad. Transparencia y simplificación de los estándares contables

¿Como no pudo evitarse antes? Porque no hubo intención de evitarlo. Los directivos de Enron actuaron de mala fe ante los accionistas desde un primer momento. La única manera que podría haber existido, seria el haber dado a conocer las perdidas y la información confidencial que se destruyo y ocultó oportunamente. De esta manera, se hubiera estabilizado el precio de la acción, provocando perdidas pero teniendo la opción de reformular la estrategia Tal vez la recomendación más obvia y directa para evitar que casos como ENRON vuelvan a aparecer es incidir en mejorar la transparencia de las empresas

Muchas gracias!!!