Comisión Nacional de Valores Jurisdicción Reconocida Por: Yolanda G. Real S. Directora Nacional de Registro de Valores e Informes de Emisores Panamá, 26 de marzo de 2007

Agenda Objetivo Mercado de Valores Panameño Concepto de Jurisdicción Reconocida Normativa Jurisdicciones Reconocidas Procedimiento abreviado de Registro de Valores Obligaciones Experiencias

Objetivo -La CNV da una gran importancia a la integración de los mercados de valores. -Informar ventaja, desde el punto de vista regulatorio, a empresas con valores registrados en países reconocidos por la Comisión Nacional de Valores de Panamá.

Mercado de Valores Panameño Total de Emisores registrados en la CNV 94 Total de Emisores registrados, con Acciones Comunes en la CNV 33 Sociedades de Inversión Registradas, en la CNV 22 Transacciones en BolsaUS$2,254,318,353 Reporte de transacciones Casas de Valores US$14,489,380,064 Valores Registrados en la CNV, 2006US$1,330,000,000 Número de Emisiones registradas en la CNV, Valores Registrados en la CNV, marzo de 2007 (6 emisiones) US$191,000,000

Mercado de Valores Panameño Casas de Valores34 Administradores de Inversión12 Asesores de Inversión12 Corredores de Valores322 Analistas56 Ejecutivos Principales146 Ejecutivos Principales de Administradores de Inversión 21 Calificadoras de Riesgo5

Concepto-Jurisdicción Reconocida Jurisdicción que la CNV reconoce por contar con: - leyes y reglamentos que ofrecen protección a los inversionistas igual o mejor que la que ofrece la legislación panameña -ente regulador que fiscalice adecuadamente el cumplimiento de las leyes y reglamentos.

Concepto-Jurisdicción Reconocida Reconocimiento no requiere sea mutuo. El Salvador declaró: Panamá Mercado Homologado por El Salvador (RS-MV.3/2003 de ) Reconocimiento de Panamá como país en el cual funciona un mercado de valores con similares o superiores requisitos de supervisión con respecto al mercado de valores de El Salvador. Reconoce el registro de valores efectuado en jurisdicciones reconocidas Permite la oferta pública en Panamá de dichos valores Listado en Bolsas establecidas en Panamá. Posterior a su registro se debe contactar a bolsas y casas de valores. Exentos de pago de Tarifas de Registro y de Supervisión

Normativa Artículo 76 del Decreto Ley No.1 de 8 de julio de 1999 Acuerdo No de 9 de julio de 2003

Jurisdicciones Reconocidas 2000 Estados Unidos de Norteamérica Francia España Reino Unido Japón Suiza Alemania Canadá (Québec y Ontario) Hong Kong Holanda México Australia Italia 2003 El Salvador 2005 Costa Rica 2006 Colombia en estudio

Procedimiento abreviado de Registro de Valores Poder a Abogado y Solicitud Formulario RV-JR Poder general de representación, debidamente aceptado, otorgado por el emisor u oferente. Facultades para representarlo ante la CNV y recibir notificaciones administrativas o judiciales. Documento donde conste el registro o autorización de los valores en la jurisdicción de que trate. (1) Prospecto Informativo, contratos, declaraciones y otros sobre derechos y obligaciones del emisor aprobados por el regulador (1) Título o Macrotítulo, representativo de los valores a registrar (1) Estados Financieros anuales, Auditados del último período fiscal (1) (1) En español y haber cumplido el trámite consular o apostille

Procedimiento de Registro Abreviado de Valores Volumen menor de documentos Ahorro de tiempo en trámite - Registro de valores normal = 30 días - Registro abreviado = 3 días si todos los documentos están completos

Obligaciones De reportar: -igual información financiera, reportes especiales, complementarios -misma periodicidad -escaneados, por correo electrónico Comunicar Hechos de Importancia: -de manera simultánea Incumplimiento: suspensión de negociaciones

Experiencias Emisor Tipo de Valor Monto PaísAño Corporación UBC Internacional, S.A.Acciones US$ , El Salvador2004 Banagrícola, S.A.AccionesUS$154,285,714.30El Salvador2004 Interbolsa Fondo de Inversión Inmobiliario Dólares Cuotas de ParticipaciónUS$50,000,000.00Costa Rica2005 Interbolsa Fondo de Inversión Inmobiliario Dólares Dos Cuotas de ParticipaciónUS$50,000,000.00Costa Rica2005 COPA Holdings, S.A.Acciones comunes Clase A, sin valor nominal 25,659,375 acciones Estados Unidos de Norteamérica 2005 Banco Improsa, S.A.BonosUS$10,000,000.00Costa Rica2006 Gen Net U.S. Government Lease, S.A.Acciones preferentes, Serie B US$10,000,000.00Costa Rica2006

Muchas gracias…