57 Junta Semestral de Predicción Logroño, 26 y 27 de Noviembre de 2009

1.Recuperación de la economía mundial 2.La confianza perdida 3.EE.UU.: salida rápida 4.Eurozona: La desaceleración toca fondo 5.España: recesión con ritmo más suave 6.Perfil de recuperación a medio/largo plazo 7.El coste de la crisis en producción y empleo Visión conjunto Noviembre 2009 Antonio Pulido

PIB mundial* (Datos trimestrales. % de incremento sobre el año anterior) *Estimates based on 52 countries representing 90% of world GDP. Weighted by GDP at purchasing-power parity Fuente: The Economist, octubre 2009.

ConsensusFMI Perspectivas de evolución de la economía mundial (tasa de variación del PIB real) Fuente: Consensus Forecast y FMI.

Riesgos para la predicción del PIB mundial Fuente: FMI, World Economic Outlook, octubre 2009.

Ránking de países y áreas en términos de crecimiento en 2009 Fuente: Ceprede con datos de predicción de Consensus Forecast y The Economist.

Ránking de países y áreas en términos de crecimiento en 2010 Fuente: Ceprede con datos de predicción de Consensus Forecast y The Economist.

Ránking de países y áreas en términos de crecimiento y su revisión en el último año. Fuente: Ceprede con datos de predicción de Consensus Forecast y The Economist. 2009

Ránking de países y áreas en términos de crecimiento y su revisión en el último año. Fuente: Ceprede con datos de predicción de Consensus Forecast y The Economist. 2010

Ifo World Economic Climate* *Media aritmética de opiniones acerca de la situación económica presente y esperada dentro de seis meses. Fuente: Ifo World Economic Survey (WES), III/2009.

Índice Global FMS de expectativas económicas y de beneficios Fuente: Bank of America/ Merrill Lynch, Septiembre 2009.

El crecimiento trimestral de EE.UU. desde hace un año (tasas interanuales de variación del PIB real) Fuente: BEA segunda estimación del Tercer trimestre de 2009.

Fuente: BEA, Gross Domestic Product: Third Quarter 2009 (Second Estimate). Crecimiento del PIB real en EE.UU.

2009 III Consumo personal Bienes duraderos Bienes no duraderos Servicios 2,9 20,1 1,7 1,0 Inversión privada Equipo y software Edificación y equipamiento residencial 8,4 2,3 19,5 Exportaciones17,0 Importaciones20,8 Consumo e inversión públicos 3,1 PIB 2,8 Empleo-0,7 Tasa de paro 9,6 Evolución de la economía de EE.UU. durante los últimos trimestres (tasas de variación intertrimestral, desestacionalizadas y anualizadas, en dólares constantes) Fuente: BEA, Gross Domestic Product: Third Quarter 2009 (Second Estimate); y BLS, The Employment Situation para tasa de paro y empleo.

2009.I2009.II2009.III2009.IV Promedio 2009 Tasa intertrimestral-2,5-0,20,50,2-0,5 Tasa intertrimestral anualizada -10,0-0,82,00,8-2,0 Tasa interanual-4,9-4,8-4,0-2,1-4, I2010.II2010.III2010.IV Promedio 2010 Tasa intertrimestral0,70,30,1 0,3 Tasa intertrimestral anualizada 2,81,20,4 1,2 Tasa interanual0,91,31,2 1,1 Variación trimestral del PIB en la Eurozona Fuente: Para tasas intertrimestrales de 2009, European Commission, European Economy Forecast 03/10/09, Para el resto Consensus Forecast, octubre Por ser dos fuentes distintas, los datos de finales de 2009 no coinciden entre tasas intertrimestrales e interanuales.

El crecimiento trimestral en la Eurozona desde hace un año (tasas interanuales) Fuente: elaboración propia a partir de European Economy Forecast, noviembre de Para 2009.III estimación.

Predicción Perfil trimestral de crecimiento en Eurozona y EE.UU. (tasas interanuales del PIB real) Fuente: Consensus Forecast, noviembre Datos históricos Eurostat y BEA.

ALEMANIA *Para Eurozona, datos de la Comisión Europea. El perfil de la recuperación trimestral para Alemania (tasa interanual del PIB en volumen )

ESPAÑA *Para Eurozona, datos de la Comisión Europea. El perfil de la recuperación trimestral para España (tasa interanual del PIB en volumen )

PORTUGAL *Para Eurozona, datos de la Comisión Europea. El perfil de la recuperación trimestral para Portugal (tasa interanual del PIB en volumen )

El PIB de EE.UU. aumenta un 3,5% mientras el español se reduce el 4,1%. El PIB cayó un 0,4%, el menor descenso trimestral desde el arranque de la crisis. Respecto al crecimiento en el tercer trimestre La Gaceta (30/10/09) El País (30/10/09)

Fuente: INE, Contabilidad Trimestral de España. El crecimiento trimestral de España desde hace un año (tasas interanuales e intertrimestrales anualizadas)

Actual (tasa intertrimestral anualizada) EE.UU.EurozonaEspaña Último trimestre (2009.III)2,82,0-1,2 Anterior (2009.II)-0,7-0,8-4,4 Hace un año (2008.III)-2,7-1,2-2,4 En un año (tasa interanual) Último trimestre (2009.III)-2,5-4,0 Anterior (2009.II)-3,8-4,8-4,2 Hace un año (2008.III)0,00,40,5 El pulso comparativo de las economías de EE.UU., Eurozona y España (tasas de variación intertrimestral anualizada e interanual) Fuente: Elaboración propia con datos oficiales BEA, Eurostat e INE (actualización 24/11/09). Estimaciones previas para 2009.III en Eurozona (Comisión Europea).

Tasas de desempleo en los países de la UE Fuente: Eurostat, 30/10/09, datos referidos al mes de septiembre y desestacionalizados.

0,9 1,8 1,7 0,6 3,6 2,7 3,1 3,3 3,6 4,0 3,6 1,2 -3,7 2,73,1 2,1 0,8 1,9 0,9 -3,8 -0,5 Las dos sendas de crecimiento. España/Eurozona (tasas de variación interanual del PIB real) Fuente: Elaboración propia a partir de datos oficiales y predicciones de Consensus Forecast.

PIB3,60,9-3,6-0,2 Consumo privado3,6-0,6-5,3-1,4 Consumo público5,5 5,24,0 FBCF (Inversión pública)4,6-4,4-15,4-3,3 Demanda interna4,4-0,5-6,6-0,8 Exportaciones b. y s.6,6-1,0-12,11,6 Importaciones b. y s.8,0-4,9-19,0-0,9 Demanda externa-0,91,42,90,6 Empleo3,1-0,5-6,7-1,8 Generación neta de empleo (miles) Tasa de paro8,311,318,019,6 Población en paro (miles) Fuente: Ceprede, solución noviembre Datos INE para 2007 y Predicciones Ceprede y comparativa con (tasas de variación real)

EE.UU. % Variación del PIB en EE.UU. Fuente: Elaboración propia con datos de Consensus Forecast, octubre 2009.

Eurozona % Variación del PIB en la Eurozona Fuente: Elaboración propia con datos de Consensus Forecast, octubre 2009.

España % Variación del PIB en España Fuente: Elaboración propia con datos de Consensus Forecast, octubre 2009.

Tres visiones alternativas de la salida de la recesión en España (% variación PIB real)

Inicio de tasas positivas intertrimestrales Inicio de tasas positivas interanuales Recuperación nivel 2008 (=100) Ceprede2010.II (+1,3)2011 (+1,4)2013 (100,8) Consensus (+1,3)2013 (101,8) FMI (+0,9)2014 (101,5) PIB: Evolución prevista para el ciclo en España (tasas de variación y niveles 2008=100) Fuente: Elaboración Ceprede a partir de últimos informes disponibles

Inicio de tasas positivas intertrimestrales Inicio de tasas positivas interanuales Recuperación nivel 2008 (=100) Ceprede2011.IV (+0,5)2012 (+0,9)2016 (101,6) Consensus (+0,6)2017 (100,4) Empleo: Evolución prevista para el ciclo en España (tasas de variación y niveles 2008=100) Fuente: Elaboración Ceprede a partir de últimos informes disponibles

Paso a tasas positivas de crecimiento 2010/II Intertrimestrales PIB 2011 Interanuales PIB 2011.IV Intertrimestrales Empleo 2012 Interanuales Empleo 2013 Recuperación nivel PIB 2016 Recuperación nivel Empleo Paso a tasas positivas de crecimiento y recuperación de nivel previo al inicio de la crisis

Escenarios de recuperación de una crisis Fuente: European Commission. Recogido en The Economist 3/10/09.

PIB perdido Tendencia pre-crisis PIB real Tendencia pre-crisis, evolución observada/prevista y pérdida de PIB (proyección a tasa constante para 2015=100) Fuente: Elaboración propia con datos históricos y predicciones Ceprede, noviembre 2009.

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