CLAVE DE ACTUALIDAD: UNA ECONOMÍA MUNDIAL A DISTINTAS VELOCIDADES Antonio Pulido Director General CEPREDE 28 de octubre 2004

El riesgo del petróleo Economía mundial: se mantienen las expectativas de buen año para 2004 y se apunta hacia una ligera desaceleración Situación por grandes áreas Cambio de expectativas de crecimiento en EEUU y la UE Revisión de predicciones de crecimiento mundial para el 2004 y 2005 Resumen Ejecutivo Resumen Ejecutivo

Índice UBS de optimismo inversor Índice IFO de clima económico El crecimiento económico en Latinoamérica Previsiones de crecimiento económico de la UE-25 Crecimiento del PIB real en EEUU Crecimiento trimestral comparativo EEUU/UE Crecimiento en los países de la UE-15 Resumen Ejecutivo Resumen Ejecutivo

El Riesgo del Petróleo Estimación de efectos de 10 dólares de incremento en el precio del petróleo, sostenido durante un año FMI Efecto s/ PIB mundial = -0,6 puntos Efecto s/ inflación en EEUU y Europa = +0,3 puntos Comisión Europea Efecto s/ PIB UE-25 = -0,75 puntos (máximo)

Fuente: WTRG Economics Precio del barril de brent (dólares por barril)

Fuente: WTRG Economics Precio del barril de brent (dólares por barril)

Precio del barril de brent corregido (dólares por barril)

Fuente: Consensus Forecast, octubre 2003 y 2004 Economía mundial: se mantienen las expectativas de buen año para 2004 y se apunta hacia una ligera desaceleración

Situación por grandes áreas Predicción 2004Predicción 2005 EEUU Aceleración (1,9) Expansión (3,0) Expansión (4,4) Expansión (3,5) UE Crisis (0,8) Crisis (1,0) Aceleración (2,4) Mantenimiento (2,3) Japón Recesión (-0,3) Aceleración (2,5) Expansión (4,3) Desaceleración (1,8) Asia Pacífico* Mantenimiento (2,3) Expansión (3,7) Expansión (5,2) Expansión (3,3) China Expansión (7,9) Expansión (9,2) Expansión (9,2) Expansión (7,9) Latinoamérica Recesión (-1,2) Aceleración (1,7) Expansión (5,2) Expansión (3,3) Europa Central y del Este** Expansión (4,6) Expansión (5,6) Expansión (6,8) Expansión (5,5) Rusia Expansión (4,1) Expansión (6,8) Expansión (7,2) Expansión (5,9) Mundo Mantenimiento (1,9) Mantenimiento (2,6) Expansión (4,1) Expansión (3,1) Fuente: Elaboración propia a partir de Consensus forecast, octubre Para China y Rusia, The Economist Poll, agosto * Japón + 11 países de la zona ** 19 países de la Zona

Cambio de expectativas de crecimiento en EEUU y la UE (zona euro) (% incremento del PIB real) EEUUUE Fuente: The Economist poll of forecasters y elaboración propia

Revisión de predicciones de crecimiento mundial para el 2004 Actuales Hace 1 añoTotal Revisión al alza Japón Rusia China Europa Central y del Este Nuevas Economías Industrializadas de Asia Latinoamérica MUNDO EEUU UE (zona euro) 4,4 7,3 9,0 5,5 4,6 5,0 4,3 2,2 1,4 5,0 7,5 4,1 4,2 3,6 4,1 3,9 1,9 +3,0 +2,3 +1,5 +1,4 +1,3 +1,0 +0,9 +0,4 +0,3 Revisión a la baja Canadá2,93,0-0,1 Fuente: Elaboración propia a partir de FMI, informes de septiembre 2004 y 2003.

ActualHace 6 mesesTotal Revisión al alza Rusia Europa Central y del Este Japón 6,6 4,8 2,3 5,3 4,4 1,9 +1,3 +0,4 Canadá3,1 0,0 Revisión a la baja Nuevas Economías Industrializadas de Asia China EEUU MUNDO Latinoamérica UE (zona euro) 4,0 7,5 3,5 4,3 3,6 2,2 5,0 8,0 3,9 4,4 3,7 2,3 -1,0 -0,5 -0,4 -0,1 Fuente: Elaboración propia a partir de FMI, informes de septiembre 2004 y Revisión de predicciones de crecimiento mundial para el 2005

Índice UBS de optimismo inversor (saldo % optimistas – pesimistas) EEUU Situación finales de Septiembre 2001 (atentado terrorista)50 Enero Enero Enero 2004 Febrero 2004 Marzo 2004 Abril 2004 Mayo 2004 Junio 2004 Julio 2004 Agosto 2004 Septiembre 2004 Octubre Fuente: UBS, Index of Investor Optimism

Índice IFO de clima económico (1995 = 100) EEUU Europa Occidental MUNDO* Tercer trimestre 97,180,291, Cuarto trimestre 106,689,6100, Primer trimestre 122,798,9111, Segundo trimestre 121,095,2110, Tercer trimestre 120,199,8109,2 Respuestas de 1114 expertos de 92 países Fuente: Institute for Economic Research (IFO)

El crecimiento económico en Latinoamérica Peso en Latinoamérica % Tasa de crecimiento PIB real México34,50,81,34,03,2 Brasil29,11,9-0,24,03,5 Argentina9,1-10,98,87,04,0 Venezuela5,5-8,9-7,612,13,5 Colombia5,51,63,74,0 Chile3,62,23,34,94,7 Perú3,64,94,14,5 Ecuador1,13,32,65,44,0 Uruguay0,7-11,02,510,03,5 Total Latinoamérica100-0,11,84,63,6 Fuente: FMI, septiembre 2004

Previsiones de crecimiento económico de la UE-25 Por países ordenados por ritmo de variación en 2004 (% crecimiento real del PIB) Países en expansión (%  > 3,0 %) Pesos* Estonia + Letonia +Lituania0,36,76,5 Polonia2,95,85,1 Eslovaquia0,34,84,3 Irlanda1,54,75,0 Eslovenia0,33,94,1 Grecia2,03,93,0 Hungría1,03,53,7 Rep. Checa1,03,33,4

Países con crecimiento medio (%  entre 1,5% y 3%) Pesos* Luxemburgo0,22,8 (4,0) 3,4 (3,5) Finlandia2,02,8 (3,1) 2,6 (2,7) España9,12,62,9 (2,6) Francia20,62,6 (2,4) 2,3 (2,2) Bélgica3,82,52,3 (2,5) Chipre + Malta0,12,42,9 Alemania28,22,0 (1,9) 1,8 (1,5) Austria2,91,6 (1,9) 2,4 Previsiones de crecimiento económico de la UE-25 Por países ordenados por ritmo de variación en 2004 (% crecimiento real del PIB)

Países con crecimiento crítico (%  < 1,5%) Pesos* Portugal1,51,4 (1,3) 2,2 Italia16,71,4 (1,3) 1,9 (1,8) Holanda5,71,1 (1,4) 1,8 (1,7) UE-25*100,02,7 (2,5) 2,6 (2,3) Zona Euro*94,22,6 (2,1) 2,5 (2,0) UE-10 Ampliación5,84,94,6 *Pesos según PIB corregido por PPA en 2002 respecto al total UE-25 excepto Reino Unido, Dinamarca y Suecia Fuente: Elaboración propia a partir de FMI, predicciones septiembre Previsiones de crecimiento económico de la UE-25 Por países ordenados por ritmo de variación en 2004 (% crecimiento real del PIB)

Crecimiento del PIB real en Estados Unidos (tasa de variación anual) Fuente: BEA, septiembre 2004

Crecimiento trimestral comparativo EEUU / UE-15 EEUU / UE-15 (tasa intertrimestral anualizada) Fuente: BEA, septiembre 2004 y Eurostat, octubre 2004

Crecimiento en los siete países de la UE-15 que se mantienen por encima de la media Var. en % respecto al trimestre anterior Var. en % respecto al mismo periodo del año anterior Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2 Promedio último año Grecia1,9-0,32,9-0,64,64,54,03,94,3 Irlanda-2,45,40,90,30,65,16,14,14,0 Reino Unido0,91,00,70,92,22,93,43,63,0 España0,60,7 0,52,62,82,72,62,7 Suecia0,70,9 1,01,72,42,83,52,6 Finlandia0,60,31,10,72,41,62,82,72,4 Bélgica0,60,7 0,81,32,02,71,7 UE-150,5 0,70,60,71,11,72,31,5 Fuente: Eurostat, octubre 2004

Crecimiento en los siete países de la UE-15 que se mantienen por debajo de la media Var. en % respecto al trimestre anterior Var. en % respecto al mismo periodo del año anterior Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2 Promedio último año Portugal-0,4-0,10,91,2-1,0-0,20,31,50,1 Holanda0,10,50,8-0,1-1,4-0,50,91,40,1 Alemania0,3 0,40,5-0,30,00,81,50,5 Italia0,40,00,50,30,40,10,81,20,6 Austria0,20,30,40,90,60,80,71,81,0 Francia0,70,50,80,70,41,01,62,81,4 Dinamarca0,60,71,00,20,41,41,72,61,5 UE-150,5 0,70,60,71,11,72,31,5 Fuente: Eurostat, octubre 2004

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