IV PLANEACION FINANCIERA

PRONOSTICO FINANCIERO PROPOSITO DEL FLUJO DE EFECTIVO: ESTIMAR LOS FLUJOS DE INGRESOS Y EGRESOS DE EFECTIVO DE LA EMPRESA, DURANTE UN PERIODO DETERMINADO. BENEFICIOS DEL FLUJO DE EFECTIVO PERMITE DETERMINAR LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA GENERAR EL FLUJO DE INGRESO POR OPERACIONES PARA EL PAGO DE COMPROMISO COMO DEUDAS, INTERESES, DIVIDENDOS. ETC CUANTIFICAR LAS NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO EXTERNO EFECTOS DE LAS TRANSACCIONES DE INVERSION Y FINANCIAMIENTO.

PASOS PARA PROYECTAR EL FLUJO DE EFECTIVO INGRESOS 1. PRONOSTICO DE VENTA * REVISAR LOS ESTIMADOS POR PRODUCTOS Y CONSOLIDAR POR LINEA * PARTICIPACION EN EL MERCADO * PRECIOS PROBABLE POR PRODUCTO * LANZAMIENTO DE NUEVOS PRODUCTOS * REVESAR CAPACIDAD DE PRODUCCION 2. ESTIMARA INGRESO DE EFECTIVO POR VENTAS * POLITICA DE CREDITO * POLITICA DE COBRO * ANALISIS DEL MERCADO Y CLIENTES * EXPERIENCIA EN AÑOS ANTERIORES 3. ESTIMAR OTROS INGRESOS

EGRESOS 1. ADAPTAR PRODUCCION A PRONOSTICO DE VENTAS 2. POLITICA DE ADMINISTRACION DE INVENTARIOS 3. ESTIMAR COMPRA DE MATERIAS PRIMAS, PAGO DE MANO DE OBRA, Y OTROS GASTOS DE OPERACION 4. POLITICA DE CUENTAS POR PAGAR 5. ESTIMAR OTROS GASTOS * GASTOS DE ADMON Y VENTAS * PAGO DE PRESTAMOS E INTERESES * OTROS GASTOS GENERALES 6. ESTIMAR OTROS DESEMBOLSOS * GASTOS DE CAPITAL(INVERSION EN ACTIVOS) * PAGO DE DIVIDENDOS * PAGO DE IMPUESTOS

V FUENTES DE FINANCIAMIENTO EXPONTANEO NO CTAS. POR PAGAR GASTOS ACUMULADOS PAPEL COMERCIAL PRESTAMOS A CORTO PLAZO FACTORAJE PRESTAMOS A LARGO PLAZO LEASING BONOS ACCIONES FUENTES DE FINANCIAMIENTO CORTO PLAZO LARGO PLAZO

FINANCIAMIENTO DE CORTO PLAZO SE DEFINE COMO CUALQUIER PASIVO QUE HAYA SIDO ORIGINALMENTE PROGRAMADO PARA REEMBOLSARSE DENTRO DE 1 AÑO CUENTAS POR PAGAR (CREDITO COMERCIAL DE PROVEEDORES) ES UN CREDITO QUE SE CREA CUANDO UNA EMPRESA LE COMPRA A CREDITO A OTRA EMPRESA; Y GENERAN LAS CUENTAS POR COBRAR TIPOS CUENTA ABIERTA: EL COMPRADOR NO FIRMA UN INSTRUMENTO FORMAL DE DEUDA. SE OTORGA EN BASE A CONFIANZA. DOCUMENTO POR PAGAR: SON ACEPTACIONES QUE REFLEJAN LA EVIDENCIA DE UNA DEUDA CON EL VENDEDOR ACEPTACION COMERCIAL: ES UN DOCUMENTO (GIRO) MEDIANTE EL CUAL SE RECONOCE DE MODO FORMAL LA DEUDA DEL COMPRADOR, ORDENANDO A PAGAR EL GIRO EN FECHA A FUTURO

GASTOS ACUMULADOS: CANTIDADES QUE SE DEBEN PERO QUE AUN NO HAN SIDO PAGADAS. LAS RETENCIONES MAS COMUNES SON SALARIOS, IMPUESTOS, INTERESES, DIVIDENDOS PAPEL COMERCIAL: ES UN TIPO DE PAGARE NO GARANTIZADO, EMITIDO GENERALMENTE POR GRANDES EMPRESAS Y FUERTES, QUE REFLEJAN EL VALOR DE LA DEUDA Y QUE SE VENDEN A OTROS NEGOCIOS, COMPAÑIAS DE SEGUROS, FONDOS DE PENSIONES, BANCOS PRESTAMOS BANCARIOS: SON PRESTAMOS O CREDITOS CONCEDIDOS POR LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS, GENERALMENTR BANCOS, QUE PUEDEN CLASIFICARSE EN NO GARANTIZADOS Y GARANTIZADOS * LINEA DE CREDITO PRESTAMOS NO * CREDITO REVOLVENTE GARANTIZADOS * SOBRE LA BASE DE UNA OPERACION LINEA DE CREDITO: CONVENIO FORMAL UN BANCO Y SU CLIENTE QUE ESPECIFICA LA CANTIDAD MAXIMA DE CREDITO NO GARANTIZADO QUE EL BANCO PERMITIRA QUE LA EMPRESA LE DEBA EN CUALQUIER MOMENTO CREDITO REVOLVENTE: UN COMPROMISO FORMAL DE CONCEDER CREDITO HASTA CIERTA CANTIDAD MAXIMA DURANTE UN PERIODO ESTABLECIDO SOBRE LA BASE DE UNA OPERACIÓN: CUANDO A UNA EMPRESA SE LE OTORGA UN CREDITO PARA UN SOLO PROPOSITO (OPERACIÓN), EL CUAL SE CANCELARA CUANDO SE FINALICE EL PROPOSITO

PRESTAMO GARANTIZADOS 1. CUENTAS POR COBRAR: PRESTAMO OTORGADOS POR LAS CUENTAS POR COBRAR COMO GARANTIA 2. INVENTARIOS ES PRESTAMO OTORGADO POR EL INVENTARIO DE LA EMPRESA DADO EN GARANTIA 3. BIENES INMUEBLES ES PRESTAMO OTORGADO QUE SE RESPALDA POR UN BIEN INMUEBLE PRESTAMO GARANTIZADOS PIGNORACION Y FACTORAJE: FINANCIAMIENTO POR LAS CTA. X COBRAR PIGNORACION: EL PRESTATARIO MANTIENE EL DERECHO DE LAS MISMAS, ASUME EL RIESGO AL NO HACER EFECTIVA LA CTA. X COBRAR FACTORAJE: ES LA VENTA DE LAS CTAS. X COBRAR E IMPLICA LA COMPRA DE DICHAS CUENTAS POR EL PRESTAMISTA (FACTOR), QUIEN ASUME EL RIESGO CUANDO NO SE HACE EFECTIVA LA CTA, X COBRAR

FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO PRESTAMO A PLAZO: CREDITO GENERALMENTE OTORGADO PARA MAS DE 1 AÑO POR UN INTERMEDIARIO FINANCIERO, EN VIRTUD DEL CUAL EL PRESTATARIO SE COMPROMETE A EFECTUAR UNA SERIE DE PAGOS CONSISTENTE EN INTERES, CAPITAL Y OTROS EN FECHAS ESPECIFICAS LEASING: ES UN CONTRATO BAJO EL CUAL UNA PARTE, EL ARRENDADOR, DE UN ACTIVO CONVIENE EN CONCEDER EL USO DE ESE ACTIVO A OTRO, ARRENDATARIO, A COMBIO DE PAGOS PERIODICOS POR EL USO. SE DA LA OPORTUNIDAD QUE AL FINAL DEL PERIODO DE TIEMPO CONVENIDO, EL ARRENDATARIO TIENE LA OPCION DE SER EL PROPIETARIO DEL ACTIVO. BONOS: ES UN CONTRATO A LARGO PLAZO EN VIRTUD DEL CUAL UN PRESTATARIO CONVIENE EN HACER PAGOS DE INTERESES Y DE CAPITAL EN FECHAS ESPECIFICAS AL TENEDOR DE UN BONO. ESTOS PUEDEN SER NEGOCIADOS EN EL MERCADO BURSATIL

ACCIONES PREFERENTES ES UNA FORMA HIBRIDA DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO QUE COMBINA CARACTERISTICAS DE LA DEUDA Y DE LAS ACCIONES COMUNES EN CASO DE LIQUIDACIÓN, EL DERECHO DE UN ACCIONISTA PREFERENTE SOBRE LOS ACTIVOS VA DESPUES DE LOS ACREEDORES, PERO ANTES DE LOS ACCIONISTAS COMUNES POR LO GENERAL ESTE DERECHO AL VALOR A LA PAR DE LA ACCION NORMALMENTE EL RENDIMIENTO MAXIMO DE LOS ACCIONISTAS PREFERENTES ESTA LIMITADO AL DIVIDENDO ESPECIFICADO Y ESTOS ACCIONISTAS POR LO GENERAL NO PARTICIPAN EN LAS ACTIVIDADES RESIDUALES DE LA EMPRESA EL HECHO DE QUE LOS ACCIONISTAS PREFERENTES, AL IGUAL QUE LOS ACCIONES COMUNES NO TENGAN VENCIMIENTO, NO SIGNIFICA QUE LA MAYOR PARTE DE LAS EMISIONES DE ACCIONES PREFERENTES PERMANECERAN EN CIRCULACION DE MANERA INDEFINADA, PUES SIN EXCEPCION SE HACE UNA PREVISION PARA EL RETIRO DE LAS ACCIONES EN CIRCULACION

V1 DECISIONES DE INVERSION Y RIESGO

DECISIONES DE INVERSION INVERSION : ES EMPLEAR FONDOS EN UN DETERMINADO ACTIVO, CON LAESPERANZA DE OBTENER EN EL FUTURO NUEVOS FONDOS QUE COMPENSEN EL SACRIFICIO PRESENTE CUALQUIER EMPLEO DE FONDOS EN ACTIVO ES UNA DECISION DE INVERSION SIN EMBARGO, ES NORMAL CENTRARSE EN INVERSOINES EN ACTIVOS FIJOS, CONSIDERANDO LAS INVERSIONES EN CIRCULANTE, CUANDO APARECEN DERIVADAS DE LAS PRIMERAS

CLASIFICACION DE INVERSIONES COMPLEMENTARIAS CUANDO LA REALIZACION DE UNA, MEJORA LOS RESULTADOS DE LA OTRA SUSTITUTIVAS CUANDO UNA INVERSION SUSTITUYE A OTRA INDEPENDIENTES SON AQUEL TIPO DE INVERSIONES QUE NO ESTAN RELACIONADAS ENTRE SI CLASIFICACION DE INVERSIONES

PERFIL DE UN PROYECTO DE INVERSION SE DEBEN DISTINGUIR 4 CONCEPTOS GF1 GF2 GF3 GF4 GF5 + VR V = 5 AÑOS D D = DESEMBOLSO INICIAL GR = GENERACION DE INCREMENTAL DE FONDOS VR = VALOR RESIDUAL INCREMENTAL V = VIDA UTIL

1 DESEMBOLSO INICIAL PRECIO DEL NUEVO $ 500 PRECIO VENTA DEL VIEJO $ 200 $ 200 VALOR EN LIBROS ( 0 ) RESULTADO EXTRAORDINARIO $ 200 INCREMENTO IMPUESTO $ 50 $ 50 DESEMBOLSO INICIAL $ 350

2 GENERACION INCREMENTAL DE FONDOS POSICION DE TESORERIA SIN PROYECTO CON PROYECTO V T T = 0.25 [ V – C – AM ] C C + ^ C V + ^ V T + ^ T RESTANDO AMBAS POSICIONES Y CONSIDERANDO QUE ^ T = 0.25 ( ^ BAII ), SE TIENE [ ^ V - ^ C - ^ T ] = ^ [ V – C ] – 0.25 ( ^ BAII )

3 VALOR RESIDUAL INCREMENTAL ( CASO DE SUSTITUCION AL FINAL DE 10 AÑOS ) NUEVO VIEJO PRECIO DE VENTA $ 100 $ 100 VALOR EN LIBROS 0 RESULTADO EXTRAORDINARIO $ 100 INCREMENTO IMPUESTO $ 25 ( $ 25 ) VALOR RESIDUAL $ 75 PRECIO DE VENTA $ 60 $ 60 VALOR EN LIBROS 0 RESULATADO EXTRAORDINARIO $ 60 INCREMENTO IMPUESTO $ 15 ( $ 15 ) VALOR RESIDUAL $ 45 $ 45 VALOR RESIDUAL INCREMENTAL $ 30

CRITERIOS DE SELECCION DE INVERSIONES ¿ COMO DISTINGUIR INVERSIONES RENTABLES DE LA NO RENTABLES ? 1 PERIODO DE RECUPERACION AÑO 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 GF (350) 125 125 125 125 87.5 87.5 87.5 87.5 87.5 117.5 ACUMUL. (350) (225) (100) 25 150 237.5 325.0 412.5 500.0 587.5 705.0 2 AÑOS, 10 MESES

2 VALOR ACTUALIZADO NETO EL VAN TIENE COMO FUNDAMENTO EL ACTUALIZAR AL MOMENTO PRESENTE LA GENERACION DE FONDOS INCREMENTALES (GF) A FUTURO, CON EL PROPOSITO DE HACELOS COMPARABLES CON LA INVERSION INICIAL VAN = GF0 + GF1 ( 1 + Ke ) ^ 1 + GF2 ( 1 + Ke ) ^ 2 -------- GFn ( 1 + Ke ) ^ n EJEMPLO N = 10 AÑOS ; Ke = 10 % VAN = ( 350 ) + 125 ( 1 + 0.10 ) ^ 1 + ( 1+ 0.10 ) ^ 2 ------- 117.5 ( 1 + 0.10 ) ^ 10 VAN = 318.1 DECISION: SI VAN ES > 0 ; SE ACEPTA LA INVERSION SI VAN ES < 0 ; SE RECHAZA LA INVERSION

3. INDICE DE RENTABILIDAD ESTO MUESTRA LA RELACION ENTRE LA SUMATORIA DE LA GENERACION DE FONDOS INCREMENTALES ( GF ) ACTUALIZADOS Y EL DESEMBOLZO INICIAL SUMA GFn ( 1 +Ke ) ^ n I R = GFo t = 1 n = 734..89 350 = 2.10 DECISION: SI I R > 1 ; LA INVERSION ES INTERESANTE SI I R < 1 ; LA INVERSION NO ES INTERESANTE

4. TASA INTERNA DE RETORNO LA TASA INTERNA DE RETORNO ( TIR ), ES LA TASA QUE HACE EL VALOR ACTUAL DE LA GENERACION DE FONDOS INCREMENTALES = 0 TIR = i1 + VAN ( i2 - i1 ) VAN1 + VAN2 DONDE: i1 = TASA DE DESCUENTO 1 i2 = TASA DE DESCUENTO 2 VAN1 = VALOR ACTUAL NETO A i1 VAN2 = VALOR ACTUAL NETO A i2 TIR = 30.44 % DECISION: SI TIR ES > Ke SE ACEPTA LA INVERSION SI TIR ES < Ke SE RECHAZA LA INVERSION

MUCHAS GRACIAS DIOS NOS BENDIGA A TODOS