EL FIDEICOMISO EN URUGUAY The Winterbotham Trust Company (Uruguay) S.A. Desde 1991 prestando servicios fiduciarios desde el Uruguay

Presentaciones Geoffrey Hooper - Presidente. En noviembre de 1990 funda Winterbotham Uruguay. Desde 1984 en la actividad fiduciaria y 1975 en la banca internacional Carmen Forcella – Contador Público, Lic. en Admin. de Empresas Senior VP - Gerente General de Winterbotham Uruguay. Ingresa en noviembre de 1990 Ian McConnell – Contador Público, Maestría en Administración de Empresas de la Universidad de Miami - Chief Financial Officer y encargado de la administración contable de fideicomisos en Winterbotham Uruguay. Ingresa en abril de 1994 Fernando Elías – Contador Público – Client Accounting Unit Manager de Winterbotham Uruguay. Ingresa en abril de 2001

AGENDA 1. Conceptos básicos sobre las partes intervinientes: el Fideicomiso, la Propiedad Fiduciaria, el Fideicomitente o Fiduciante, el Fiduciario, el Beneficiario y el Fideicomisario. 2. Principales tipos de fideicomisos y usos que visualizamos con potencial para ser aplicados en la actividad agropecuaria

ESTRUCTURA BÁSICA DE UN FIDEICOMISO 3. EL FIDUCIARIO: Es quien se encarga de administrar el fideicomiso 4. BENEFICIARIO: En beneficio de quien se administra el Fideicomiso y quien tiene el derecho de gozo o usufructo del fideicomiso 1. EL FIDEICOMITENTE (o Fiduciante) Es quien transmite activos o bienes al fideicomiso 2. EL FIDEICOMISO: Instrumento mediante el cual el patrimonio del fideicomiso queda afectado, separado y autónomo Estructura básica 1/ Típicamente hay tres o cuatro partes – quien realiza el aporte, quien se encarga y administra y quien se beneficia. 2/ Quien realiza el aporte puede ser quien se beneficie también o no. 3/ Quien realiza el aporte debe ser siempre independiente de quien se encarga y administra. 4/ Quien se encarga y administra, recibe y tiene la propiedad, pero siempre en forma fiduciaria. El Fiduciario nunca puede beneficiarse ni del usufructo ni del disfrute del patrimonio. Simplemente cumple con un mandato plasmado en una escritura o documento de fideicomiso, con un regla subyacente fundamental: la administración prolija y transparente. Asesores Jurídicos y tributarios Asesores técnicos, de inversión u otros

CONCEPTOS BÁSICOS SOBRE EL INSTRUMENTO Y LAS PARTES INTERVINIENTES El Fideicomiso consiste en la transferencia de bienes o derechos propiedad de una persona física o jurídica, u otra clase de activo como podría ser un flujo de ingresos, para constituir un patrimonio autónomo confiado a un administrador, a fin de que con el mismo cumpla determinados objetivos a favor de uno o más beneficiarios. El fideicomiso se manifiesta en una escritura que se registra con las autoridades. La Propiedad Fiduciaria es el patrimonio afectado al cumplimiento de una finalidad determinada de acuerdo con los términos de la escritura cuyo titular será el Fiduciario. Es un patrimonio separado e independiente del fideicomitente, del fiduciario y del beneficiario.

CONCEPTOS BÁSICOS . . . El Fideicomitente es la persona (física o jurídica) que constituye el fideicomiso, transfiere la propiedad o bienes o derechos de afectación a otra persona (el fiduciario) para lograr, por intermedio de este último, una finalidad determinada en provecho propio o de un tercero. El Fiduciario es la persona (física o jurídica) que recibe la transferencia de los bienes y se obliga administrarlos de acuerdo con las especificaciones de la escritura de fideicomiso.

CONCEPTOS BÁSICOS . . . El Beneficiario es aquella persona nombrada en el fideicomiso que tiene el derecho de gozo del fideicomiso, o sea es la persona o personas (o entidad) que deben recibir el producto del fideicomiso de acuerdo con los objetivos del mismo. Puede también ser la persona que tiene derecho al patrimonio afectado en el término del fideicomiso. El Fideicomisario es aquella persona que tendrá derecho a recibir el patrimonio afectado por el fideicomiso al termino del mismo. EL Fideicomisario podría ser tanto el Fideicomitente como el Beneficiario sin embargo también podría ser una tercera persona. Salvo una sola excepción en el caso de los bancos, el Fiduciario nunca puede ser ni Beneficiario ni Fideicomisario.

DERECHOS Y OBLIGACIONES DE LAS PARTES EL FIDEICOMITENTE Derechos: Designar al fiduciario y beneficiario; revocar el fideicomiso; exigir rendición de cuentas; pedir la remoción del fiduciario y designar otro; ejecutar la acción de responsabilidad contra el fiduciario; sujeto a los términos de la escritura de fideicomiso. Obligaciones: Transferir los bienes o el patrimonio a afectar libre de cualquier gravamen u otro impedimento; Pago de honorarios al fiduciario; rembolsar los gastos, velar por el cumplimiento de los fines determinados en el acto constitutivo del fideicomiso.

DERECHOS Y OBLIGACIONES DE LAS PARTES . . . EL FIDUCIARIO Derechos: Exigir la transferencia de los bienes, recibir el pago de honorarios y todo lo que se estipule en el Contrato en ejercer sus funciones y responsabilidades. Obligaciones: Administrar los bienes en la forma establecida en el Contrato y velar por los intereses del Beneficiario, responder por la gestión, hacer inventario de los bienes recibidos, mantener los bienes separados del resto de sus activos y de otros fideicomisos, ejercer todos los actos en defensa y protección de los bienes materia del fideicomiso, rendir cuentas, tratar asuntos impositivos, transferir los bienes a quien corresponda, guardar secreto.

EL FIDEICOMISO ¿PARA QUÉ SIRVE? Como herramienta para atraer la inversión Como garantía para obtener crédito Como instrumento innovador para emprender nuevos negocios Como facilitador de las exportaciones Como herramienta de reestructuración de carteras para bancos Como herramienta de recaudación para el saneamiento de las finanzas municipales Como herramienta para asignar becas a estudiantes en todos los niveles desde primaria hasta nivel terciario ................ y el límite es la imaginación! La verdad es que el fideicomiso es un instrumento muy versátil y se puede usar en una gran variedad de situaciones y circunstancias. Los ejemplos que vamos a ver son algunos pocos, y podríamos pasar una jornada entera simplemente imaginando todas las posibles aplicaciones. Sin embargo no es una solución para todo, ni una receta mágica y los malos negocios no se convierten en buenos con la simple creación de un fideicomiso.

TIPOS DE FIDEICOMISO Principales tipos de fideicomiso que pueden usarse en la actividad agropecuaria desde el punto de vista del productor y desde el punto de vista del inversor que busca obtener los rendimientos que producen esta actividad. Fideicomiso de Garantía Fideicomiso de Inversión

FIDEICOMISO DE GARANTÍA TIPOS DE FIDEICOMISO . . . FIDEICOMISO DE GARANTÍA La finalidad es asegurar el cumplimiento de obligaciones contraídas por quien lo constituye. Ejemplos de aplicaciones prácticas en el Sector Agropecuario Se trata del dueño de un establecimiento, el Productor, que necesita fondos para adquirir nueva maquinaria, por Ej., cosechadoras. Una forma de conseguir el financiamiento para dicha compra es constituir un fideicomiso con las cosechadoras que garantizarán el pago del préstamo. La escritura contendrá las cláusulas de la obligación de pago por parte del productor y a su vez dado que las cosechadoras, pueden ser usadas por otros productores, el fiduciario también podría estar autorizado para arrendarla a otros productores y así obtener mayor provecho de la misma y repagar el préstamo en forma anticipada. La ventaja para quien otorga la financiación, o sea para el Inversor, es que en caso de incumplimiento no tendrá que solicitar una ejecución judicial sino que el Fiduciario procederá de acuerdo con lo que se estipule en el contrato: venta, entrega al vendedor, etc.

¡El productor que necesita plata! EL FIDUCIANTE EL PRODUCTOR EL FIDUCIARIO Garantía EL FIDEICOMISO Propiedad Fiduciaria = Activos Entrega de Activos EL BENEFICIARIO (quien otorga el crédito) Crédito Veamos una empresa con una situación económica desalentadora que sin embargo tiene negocios viables y una buena infraestructura. Requiere un nuevo crédito para sanear sus cuentas para seguir adelante. En otras palabras una re-estructuración o consolidación de deudas. Combina con el prestamista (banco u otro) para dejar ciertos activos como garantía del nuevo crédito. Se nombra un fiduciario, o sea quien se encarga y administra, y a quien se le traspasa la propiedad del activo. Imaginemos maquinaria, inmuebles, o por ejemplo cuentas a recibir, o bien una mezcla de varios activos. El fiduciario recibe dicha propiedad en calidad fiduciaria y de acuerdo con los términos de la escritura de fideicomiso lo recibe como propiedad fiduciaria para su administración y conservación. Si después la empresa no cumple con los términos del préstamo concedido, el beneficiario recibirá sin más y sin pasar por juzgados el o los activos. Este derecho está pre-establecido en la escritura de fideicomiso, y en cumplimiento con su mandato el fiduciario va a entregar el activo sí o sí. En el caso de cumplimiento en tiempo y forma, quien aportó el activo, sea este tangible o intangible, lo recibirá devuelta y el fideicomiso habrá cumplido su objetivo. La clave aquí es que el prestamista sabe que la garantía es real e indiscutible dada su separación del prestatario y la independencia del fiduciario. Incumplimiento Pago del préstamo e intereses

¡Creación de riqueza en el campo! Grupo de inversores: “8% por año me gusta pero necesito un instrumento que me ofrezca garantías” Saneé mi campo vendiendo ganado ¿ahora cómo hago? ¿Arriendo mis campos o participo aportando campos? “Soy asesor agrónomo – conozco inversores y gente con campos en dificultades” Asesora al Fiduciario BENEFICIARIO FIDEICOMITENTE EL FIDUCIARIO Aporte de capital EL FIDEICOMISO Propiedad Fiduciaria = campo + ganado Asesor agropecuario: “Ya que no tienes vacas para engorde y no me necesitas más, tengo una idea. Estuve con un grupo de gente con disponibilidad de dinero que está cansado de las bajas tasas de interés en el mercado financiero. ¿Por qué no les ofrecemos tus campos para el engorde de vacas a cambio de que compren las vacas ellos mismos … Yo puedo seguir mi trabajo asesorando sobre la compra/venta y engorde, tu pues, recibirás un alquiler y/o podrás participar en el resultado del proyecto de inversión, y a ellos, los inversores, podemos asegurarles si el negocio va bien, un retorno mayor al del mercado para depósitos a plazo fijo de hoy.” Como en toda inversión se le plantean ciertos riesgos al inversor. El fideicomiso no quita el riesgo, pero permite que se reparta el riesgo más equitativamente entre los participantes y que se asegure que los fondos de los inversores se inviertan y administren correctamente. Aporte de campo

Cesión de créditos por exportaciones futuras Propiedad Fiduciaria: ¡Exportemos! Cesión de créditos por exportaciones futuras AGENTE DE CREDITO DE EXPORTACIÓN EL FIDUCIARIO Crédito EL FIDEICOMISO Propiedad Fiduciaria: Flujo de fondos EL FIDUCIANTE Abono de crédito Aquí el empresario se encuentra estancado porque no sale del círculo vicioso de la necesidad de financiación para modernizar su planta y pagar el servicio de la deuda antigua. Sin embargo tiene un negocio viable que sería más viable aún si pudiera importar maquinaria con tecnología actual. Se busca la forma de aprovechar el mismo valor del activo para garantizar su financiación. Sin embargo la máquina nueva tiene que trabajar para producir el flujo de caja que permitirá su compra. Como la maquinaria tiene un costo en dólares y para evitar trastornos cambiarios cede las cuentas a recibir proveniente de la exportación al fideicomiso. El empresario, mediante este instrumento puede obtener la financiación necesaria para la compra de la maquinaria. La empresa viabiliza los flujos de fondos que le permitirán funcionar con mayor eficacia facilitándole la recuperación. Quien fondea la operativa, que no necesariamente es un banco, construye el crédito basado en una estructura que le minimiza los riesgos que tiene que considerar en la transacción. COBRANZA VENTAS - EXPORTACIONES LOS COMPRADORES

¡Los bancos, qué hacen con las garantías cobradas! El banquero y las prioridades de su negocio EL FIDUCIARIO Administra y/o dispone de los bienes no bancarios El banco - Fiduciante y beneficiario EL FIDEICOMISO Propiedad Fiduciaria = Garantías Cobradas ¿Cuáles son las prioridades del banco? Focalizar la atención en su negocio bancario. ¿Cómo puede manejar bienes y activos no típicamente bancarios – los autos y tractores recobrados; las casas y predios de hipotecas no cumplidas; la maquinaria agrícola recuperada etc.? El fideicomiso ofrece un instrumento mediante el cual el banco puede transferir estos activos fuera de su balance liberar recursos y delegar la administración de estos activos y negocios que no son su prioridad, a un tercero que se ocupará de su administración y recuperación de los valores posibles. Las garantías cobradas

¡Ni hablar de las deudas de los municipios! EL FIDUCIARIO FONDOS Inversión – tasa de retorno EL FIDEICOMISO Propiedad Fiduciaria: Recaudaciones Futuras EL AHORRO PÚBLICO – INDIVIDUAL O COLECTIVO Cesión de recaudaciones ¿Y cuál es la salida del callejón para las municipalidades? ¿Cómo podrán acceder al ahorro público y captar parte de los US$250 millones que tienen las AFAP de disponibilidad para financiar sus obras? El Fideicomiso es un vehículo mediante el cual la intendencia podría separar parte de sus recaudaciones para financiar un proyecto específico de interés comunitario. Pago de impuestos Municipio con problemas financieros

¡Los estudios - garantía del futuro! DONACIONES EL FIDUCIARIO EL FIDEICOMISO Propiedad Fiduciaria = Donaciones Donadores – padres del colegio, empresas, el estado El colegio aporta parte de la cuota de cada alumno El directorio del colegio presionado por los padres, frecuentemente los menos necesitados, nunca encuentran que las cuotas son justas. Nadie está contento y todos piensan que “¡si González tiene, por qué no yo!”. Le echan la culpa al directorio o peor aún, a uno u otro de los directores. La solución podría ser que el colegio no otorgue descuentos a nadie sino que aporte a un fideicomiso administrado por profesionales, asesorado por un comité electo y representativo de los intereses en el colegio, y no conformado únicamente por directores. Se establece el criterio y la forma en se puede solicitar una beca para el niño. Cumplida la solicitud, el Comité juzgará y dará el consejo al fiduciario quien pagará directo al colegio la beca otorgada. Los estudiantes que necesitan una mayor oportunidad

¡Hasta podremos volar en aviones nuevos! EL FIDUCIARIO Pagos del arrendamiento de la Aeronave con garantía de cesión de venta de pasajes, prenda de acciones de la aerolíneas, etc. El público...las AFAP Inversión – mediante la adquisición de títulos EL FIDEICOMISO Propiedad Fiduciaria = La Aeronave Uruguay Airlines Adquisición de la aeronave Rendimiento fijo Es una forma bastante típica de financiar la adquisición de aeronaves. Se puede ganar dinero volando, al comprar el pasaje no solamente se adquiere el derecho a viajar sino que se está fomentando la inversión. Avión dado en arrendamiento a la aerolínea

Winterbotham: Compañía Fiduciaria TRAYECTORIA Y SOLIDEZ Presta servicios fiduciarios para clientes en el exterior desde su establecimiento en Uruguay a fines de 1990; Winterbotham actúa como fiduciario como lo indica su propio nombre (“Trust Company”) y como lo establece su estatuto; Es una compañía independiente de capitales privados; Al cierre de su 12avo ejercicio económico al 30 de junio 2003, su patrimonio propio es de algo más de USD 5 millones:

Winterbotham: Compañía Fiduciaria CONFIANZA Y EXPERIENCIA Tiene un equipo en Uruguay de 25 personas altamente profesionales, capacitadas y entrenadas en el manejo de Fideicomisos; Muy poca rotación de personal; 30% pertenece a la empresa desde hace más de 10 años, 30% desde hace más de 5 años; Desde su fundación ha desarrollado actividades en el área fiduciaria utilizando instrumentos fiduciarios de derecho anglo-sajón; Vasta experiencia en el armado, implementación y administración de distintos tipos de fideicomisos para clientes de diversos países, principalmente en América Latina; Su Estatuto ya faculta a Winterbotham para actuar como fiduciario y mandatario por cuenta de terceros, ya sean extranjeros o residentes en Uruguay.

Winterbotham: Compañía Fiduciaria ¿POR QUÉ WINTERBOTHAM COMO FIDUCIARIO EN EL MARCO DE LA NUEVA LEY? Porque actualmente administra USD 1.500.000.000 en propiedad fiduciaria utilizando herramientas de una variedad de jurisdicciones; Por la experiencia de su fundador y la adquirida por su personal a lo largo de más de 10 años trabajando con otros mercados; Por contar con profesionales y personal de excelente capacitación y reputación tanto local como en los mercados en los que tradicionalmente ha actuado. Porque es una empresa basada en la CONFIANZA y la relación con sus clientes lo avala;

Winterbotham: Compañía Fiduciaria Porque Winterbotham siempre ha seguido una política conservadora en el manejo de su patrimonio y liquidez; Porque su casa matriz es una entidad autorizada y regulada; Porque cuenta con una plataforma tecnológica de primer nivel; Porque siempre quisimos actuar en el mercado uruguayo y aportar nuestros conocimientos El FIDEICOMISO en Uruguay, el desafío de aplicar un instrumento de negocios comprobado