EVALUACION DE RIESGO EN UN PROYECTO/EMPRESA

ESFUERZOS REALIZADOS PARA TRABAJAR CON INCERTIDUMBRE Considerar estimadores mas acertados: no obstante cuan acertados sean los estimadores, tomando como base el mayor acopio de información, el futuro mantiene su incertidumbre.

ESFUERZOS REALIZADOS PARA TRABAJAR CON INCERTIDUMBRE Hacer ajustes en base al error histórico: el problema es que no hacemos ajuste por incertidumbre sino por sesgo.

ESFUERZOS REALIZADOS PARA TRABAJAR CON INCERTIDUMBRE Considerar mayores tasas de corte para el análisis de proyectos: sabemos que de acuerdo a la teoría financiera, mayor riesgo debe ser retribuído con mayores retornos; ahora, que medida tenemos para decir si un nuevo proyecto es mas riesgoso o no que otro?

ESFUERZOS REALIZADOS PARA TRABAJAR CON INCERTIDUMBRE Estimadores en escenarios: consideramos tres o mas escenarios, pero no obstante es un avances en al dirección correcta (identifica los posibles resultados del proyecto, no asigna probabilidades a los diferentes escenarios

METODO ALTERNATIVO El gran valor agregado estaría dado por poseer un instrumento que no solo permitiese calcular los retornos esperados de un proyecto, sino el riesgo del mismo. Un proyecto está sujeto a diferentes riesgos, que se ven reflejado en variables aleatorias.

RIESGO Las variables aleatorias en un proyecto de inversión a realizarse, o en un proyecto iniciado pueden agruparse en las siguientes tres categorías:

ANALISIS DE MERCADO Tamaño del mercado Precios de Venta Tasa de crecimiento del mercado Participación probable de mercado alcanzada por la empresa

ANALISIS DE COSTOS DE INVERSIÓN Total de Inversión requerida Vida útil de los activos Valor Residual de los Activos

OTROS COSTOS (los más fáciles de estimar) Costos operativos Costos Fijos

PROCEDIMIENTO DE SIMULACION MONTECARLO  Estimar el rango de variación de las variables aleatorias (valores máximos y mínimos)

PROCEDIMIENTO DE SIMULACION MONTECARLO  Estimar el rango de variación de las variables aleatorias (valores máximos y mínimos)  Estimar la media y la volatilidad

PROCEDIMIENTO DE SIMULACION MONTECARLO  Estimar el rango de variación de las variables aleatorias (valores máximos y mínimos)  Estimar la media y la volatilidad  Suponer una distribución para la variables

PROCEDIMIENTO DE SIMULACION MONTECARLO  Definir las correlatividades en caso que existiesen.

PROCEDIMIENTO DE SIMULACION MONTECARLO  Definir las correlatividades en caso que existiesen.  Armar (por ej. en Excel) las ecuaciones (resultados, cashflows, étc.) que hacen interactuar las diferentes variables.

PROCEDIMIENTO DE SIMULACION MONTECARLO  Definir las correlatividades en caso que existiesen.  Armar (por ej. en Excel) las ecuaciones (resultados, cashflows, étc.) que hacen interactuar las diferentes variables.  Generar números aleatorios de cada distribución para cada variable aleatoria.

PROCEDIMIENTO DE SIMULACION MONTECARLO Definir las correlatividades en caso que existiesen. Armar (por ej. en Excel) las ecuaciones (resultados, cashflows, étc.) que hacen interactuar las diferentes variables. Generar números aleatorios de cada distribución para cada variable aleatoria.

PROCEDIMIENTO DE SIMULACION MONTECARLO  Obtener el valor de la tasa interna de retorno (IIR) para cada generación de números aleatorios, o en su defecto el valor del negocio considerando alguna tasa de descuento dada.

PROCEDIMIENTO DE SIMULACION MONTECARLO  Obtener el valor de la tasa interna de retorno (IIR) para cada generación de números aleatorios.  Generar la distribución de la tasa interna de retorno o del valor del negocio, y evaluar su volatilidad.