CURSO TALLER FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS PARA LA CVA OIKOS CONSULTORES CURSO TALLER FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS PARA LA CVA EVALUACION FINANCIERA DEL PROYECTO ISAÍAS COVARRUBIAS M.

Fuentes de los datos financieros OIKOS CONSULTORES Fuentes de los datos financieros Ingresos Precios (estudio de mercado) Programa de producción (tamaño) Costos de Inversión Activos fijos tangibles Terreno (emplazamiento) Obras civiles y de urbanismo (tamaño y organización) Maquinarias y equipos (tamaño e ingeniería) Mobiliario (tamaño y organización)

Activos fijos intangibles Estudio técnico económico OIKOS CONSULTORES Activos fijos intangibles Estudio técnico económico Estudios de suelo (emplazamiento) Proyecto arquitectónico (tamaño e ingeniería) Know how de instalación (ingeniería) Know how de procesos (ingeniería) Licenciamiento de software (ingeniería) Registros legales (aspectos legales) Contratación de servicios Activos circulantes (capital de trabajo) Materia prima e insumos (tamaño e ingeniería) Recursos humanos (organización) Servicios

Materia prima e insumos (tamaño e ingeniería) OIKOS CONSULTORES Costos de Producción Materia prima e insumos (tamaño e ingeniería) Mano de obra directa (organización) Costos de Administración Nómina administrativa (organización) Publicidad, papelería, compras, ventas Costos de Servicios Agua, luz, teléfono, fax, Internet, vigilancia, aseo, contabilidad (emplazamiento, organización) Costos de Mantenimiento (tamaño e ingeniería) Costos de Transporte (localización) Costos de Eliminación de desechos (ingeniería) Costos financieros (intereses del Servicio de la Deuda) Costos de Depreciación y Amortización (inversiones)

Programación de tamaño para cálculo de ingresos y costos OIKOS CONSULTORES Programación de tamaño para cálculo de ingresos y costos AÑO % CAPACIDAD UTILIZADA PRODUCCIÓN (TM) 1 70 700 2 3 80 800 4 90 900 5 100 1000

1. INGRESOS POR VENTAS OIKOS CONSULTORES AÑOS PRODUCCIÓN (UNIDADES)   AÑOS PRODUCCIÓN (UNIDADES) PRECIO DE VENTA (BS./UNIDAD) INGRESOS POR VENTAS (BS.) 1   2 3 4 5

2. COSTOS DE INVERSION OIKOS CONSULTORES CONCEPTO APORTE PROPIO FINANCIAMIENTO TOTAL ACTIVOS FIJOS TANGIBLES   Construcción y Obras Civiles. Maquinarias y Equipos Mobiliario Vehículos

COSTOS DE INVERSION OIKOS CONSULTORES ACTIVOS FIJOS INTANGIBLES   Licenciamiento de S. Adquisición de una P. Gastos Legales Estudios Técnico-Econ.

COSTOS DE INVERSION OIKOS CONSULTORES CAPITAL DE TRABAJO (3 MESES)   Materia Prima/Insumos Nomina/Gastos General.

COSTOS DE INVERSION OIKOS CONSULTORES CONCEPTO APORTE PROPIO   FINANCIAMIENTO   TOTAL ACTIVOS TANGIBLES ACTIVOS INTANGIBLES CAPITAL DE TRABAJO INVERSION TOTAL

3. COSTO FINANCIERO OIKOS CONSULTORES AÑOS SALDO INICIAL   AÑOS SALDO INICIAL INTERESES CREDITO CUOTA ANUAL AMORTIZ. SALDO FINAL 1   2 3 4 5

4. DEPRECIACIÓN (COSTO CONTABLE) OIKOS CONSULTORES 4. DEPRECIACIÓN (COSTO CONTABLE)   CONCEPTO VALOR INICIAL (VI) VALOR DE RESCATE (VR) VIDA UTIL (*) (VU) DEPRECIACIÓ (**) Activos Fijos Tangibles     (*) SE TOMARA COMO VIDA UTIL: 5 AÑOS (**) SE UTILIZARA EL METODO DE LINEA RECTA: DEP = VI – VR / VU

5. COSTOS DE PRODUCCIÓN OIKOS CONSULTORES AÑOS   AÑOS REQUERIMIENTOS M.P/INSUMOS (UN) PRECIO M.P/INSUMOS(BS./UN) COSTO POR M.P/INSUMOS (BS.) 1   2 3 4 5

- 1 KG. DE HARINA DE TRIGO PARA PRODUCIR 2 KG. DE TORTA OIKOS CONSULTORES SE REQUIERE ESTABLECER LA RELACIÓN TÉCNICA ENTRE LA MATERIA PRIMA/INSUMOS Y LA PRODUCCIÓN:   - 1 KG. DE HARINA DE TRIGO PARA PRODUCIR 2 KG. DE TORTA - 1 KG. DE HARINA DE MAIZ PARA PRODUCIR 10 CACHAPAS -  2 KGS. DE FRUTAS PARA PRODUCIR 1 KG. DE PULPA

6. COSTO DE NOMINA OIKOS CONSULTORES CATEGORIA CANTIDAD SALARIO ANUAL   CATEGORIA CANTIDAD SALARIO ANUAL 4 SALARIOS ADICIONALES COSTO NOMINA Gerente   Jefe de Prod. Secretaria Ingeniero de S. Vendedor (**) Trabajador TOTAL NOMINA

7. COSTOS DE SERVICIOS Y GASTOS ADMINISTRATIVOS   OIKOS CONSULTORES CONCEPTO ESTIMADO MENSUAL ESTIMADO ANUAL Alquiler (con condominio)   Teléfono/Fax/internet Luz y Aseo/Agua Mantenimiento y Repar. Papelería (impresora) Publicidad Patentes/Imp. municipales TOTAL SERVICIOS Y G. ADMNISTRATIVOS  

8. COSTOS DE OTROS SERVICIOS OIKOS CONSULTORES 8. COSTOS DE OTROS SERVICIOS   CONCEPTO ESTIMADO MENSUAL ESTIMADO ANUAL Vigilancia Privada   Limpieza Contabilidad TOTAL SERVICIOS (0UT)

9. COSTOS DE OPERACION OIKOS CONSULTORES CONCEPTO/AÑO 1 2 3 4 5   CONCEPTO/AÑO 1 2 3 4 5 PRODUCCION   NOMINA SERVICIOS SERVICIOS (O) COSTOS OPER.

10. FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO (CON FINANCIAMIENTO) OIKOS CONSULTORES 10. FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO (CON FINANCIAMIENTO)     AÑOS 1 2 3 4 5 Ingresos por Ventas - Costos de Operación - Intereses - Deprecia Ganancias Gravables - Impuesto ISLR (*) Ganancias Netas

OIKOS CONSULTORES     1 2 3 4 5 Ganancias Netas   + Deprecia - Costo de Inversión + Créditos recibidos - Amortiz   Flujo de Fondos Neto    

11. FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO (SIN FINANCIAMIENTO) OIKOS CONSULTORES 11. FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO (SIN FINANCIAMIENTO)  AÑOS 1 2 3 4 5 Ingresos por Ventas   - Costos de Operación - Deprecia Ganancias Gravables - Impuesto ISLR (*) Ganancias Netas + Deprecia - Costo de Inversión Flujo de Fondos Neto  

12. FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO CON INFLACIÓN OIKOS CONSULTORES 12. FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO CON INFLACIÓN   AÑOS 1 2 3 4 5 FFN SIN INFLACIÓN   FFN CON INFLACION

Estimación de la tasa de rendimiento mínima aceptada (trema) OIKOS CONSULTORES Estimación de la tasa de rendimiento mínima aceptada (trema) Criterios: Tasa de rendimiento de un activo de renta fija libre de riesgo Costo de oportunidad del dinero: tasa de interés activa del préstamo Tasa de interés pasiva de un deposito a plazo fijo de un año Prima de riesgo sectorial Prima de riesgo de la economía

TREMA REAL (R) = 1 + TREMA NOMINAL - 1 1 + TASA DE INFLACION OIKOS CONSULTORES TREMA REAL (R) TREMA REAL (R) = 1 + TREMA NOMINAL - 1 1 + TASA DE INFLACION TREMA REAL DEL PROYECTO (TREMAR) = 1 +0,30 - 1 = 0, 102 1+ 0,18 (10,2%)

Cálculo del Valor Presente neto (VPN) OIKOS CONSULTORES Cálculo del Valor Presente neto (VPN) n VPN = -Io +  FNE1 / (1 + i) +… FNEn / (1 + i) Siendo -Io la Inversión Inicial en el año 0; FNE1…FNEn los flujos netos de efectivo de cada año desde 1 hasta n Criterio de decisión: VPN  0  Se acepta el proyecto VPN  0  Se rechaza el proyecto VPN = 0 = Tasa Interna de Retorno (TIR)

Cálculo de la Tasa Interna de Retorno (TIR) OIKOS CONSULTORES Cálculo de la Tasa Interna de Retorno (TIR) TIR = VPN = 0; Por Interpolación: TIR (aprox) = Ii + (Is – Ii) . VPNP/ VPNP – VPNN Donde: Ii: Tasa de interés inferior; Is; Tasa de interés superior; VPNP: VPN Positivo; VPNN: VPN Negativo

OIKOS CONSULTORES Apalancamiento Financiero comparar la TIR del proyecto con financiamiento con la respectiva sin financiamiento; si la TIR con financiamiento es mayor que sin financiamiento existe apalancamiento financiero Análisis de Sensibilidad (AS) Variar los parámetros financieros mas importantes: inversiones, costos e ingresos unilateralmente o en conjunto para determinar el grado de sensibilidad del proyecto a los cambios

Análisis de Sensibilidad (AS) OIKOS CONSULTORES Análisis de Sensibilidad (AS)  INV = Incremento o disminución porcentual del costo de inversión C = Incremento o disminución porcentual de los costos ING = Incremento o disminución porcentual del ingreso AS =  TIR /  PF Donde:  TIR: (TIR1 – TIR2) (en valor absoluto)  PF: Variación porcentual del parámetro financiero AS  1 El Proyecto es muy sensible a la variación del parámetro correspondiente AS  1 El proyecto es poco sensible a la variación del parámetro correspondiente

VPN = -100 + 134,9 = 34, 9  Se acepta el proyecto OIKOS CONSULTORES Estudio de Caso Se tiene un proyecto con una vida útil de 5 años y una inversión inicial de ( en millones de Bs.) Inversión Inicial (Io): Bs. 100. El proyecto genera los siguientes Flujos Netos de Efectivo (FNE): Bs. 50 (año 1); Bs. 65 (año 2); Bs. 85 (año 3) Bs. 90 (año 4); Bs. 120 (año 5). La Tasa de Rendimiento Mínima Aceptada (TREMA) es de 44% anual. VPN = -100 +  34,7 + 31,4 + 28,5 + 20,9 + 19,4 VPN = -100 + 134,9 = 34, 9  Se acepta el proyecto

 INVERSION = 20% Io = 120 Ii = 44% Is = 64% VPNP = 34,9 VPNN = -3,5 OIKOS CONSULTORES Ii = 44% Is = 64% VPNP = 34,9 VPNN = -3,5 TIR (aprox) = 44 + (64 – 44) . 34,9 / 34,9 – (-3,5) TIR (aprox) = 44 + 20 . 0,90885417 TIR (aprox) = 44 + 18,18 = 62, 2% TIR = 61,6%  INVERSION = 20% Io = 120 TIR1 = 61,6%; TIR2 = 50,5% AS = (61,6 - 50,5) / 20 AS = 11,1 / 20 AS = 0,56 AS  1 El proyecto es poco sensible a un incremento de un 20% del costo de inversión