WILLIAM PATRICIO CEVALLOS SILVA PROPUESTA DE ESTRUCTURA FINANCIERA ÓPTIMA PARA LA EMPRESA ENERGYGAS S.A WILLIAM PATRICIO CEVALLOS SILVA MFE VIII PROMOCIÓN Sangolquí, Julio 4 de 2.013

OBJETIVOS OBJETIVO GENERAL Determinar una propuesta de estructura financiera óptima para la empresa Energygas S.A., que sirva como herramienta para la toma de decisiones a la Gerencia General. OBJETIVOS ESPECÍFICOS Generar un diagnostico de la situación financiera de Energygas S.A. basado en el análisis de los Estados Financieros. Explicar la situación financiera actual de la empresa basada en la estructura de apalancamiento. Determinar la nueva estructura de capital para la empresa Energygas S.A. Proponer alternativas para el cambio de la estructura financiera actual hacia la estructura financiera adecuada.

ENERGYGAS S.A. (Antecedentes) Desde el año 2004 Energygas S.A., fue registrada como compañía por la Superintendencia de Compañías mediante resolución No. 04.QIJ2325, Objeto social la comercialización de toda clase de combustibles, lubricantes, grasas y otros derivados del petróleo y afines, a nivel nacional e internacional. MEM, otorga licencia en el 2005 para un período de cuatro años. Desde junio del año 2005, Energygas S.A., arrancó las operaciones. Energygas S.A., está representada por capital humano ecuatoriano.

Servicios que presta Póliza de seguros multiriesgos, como: Incendio, Robo. Asistencia técnica constante a sus distribuidores. Abastecimiento continuo, oportuno y seguro de combustibles. Controles de calidad y cantidad en forma continua. Entrega semestralmente uniformes y calzado al personal. Préstamos a bajas tasas de interés. Seminarios y cursos de capacitación constantes. Diseño, pintado, y colocación de publicidad en estaciones.

FILOSOFÍA EMPRESARIAL MISIÓN Comercializar los derivados del petróleo, con la calidad y cantidad normada en el país, es decir según las normas INEN, sean estos productos nacionales o extranjeros. VISIÓN Energygas S.A. será líder en la comercialización de combustibles derivados de petróleo, en varios de los segmentos de mercado comenzando con el automotor.

CLIENTES Actualmente cuenta con 25 estaciones de servicio, y según sus proyecciones, en poco tiempo difundirá su logotipo en las mejores estaciones de servicio del País,

PARTICIPACIÓN DE MERCADO 7

ANÁLISIS FINANCIERO

ANALISIS VERTICAL BALANCE GENERAL

ANÁLISIS VERTICAL ESTADO DE RESULTADOS

ANÁLISIS HORIZONTAL BALANCE GENERAL

ANÁLISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS

INDICADORES FINANCIEROS

INDICADORES FINANCIEROS AÑO 2009 2010 2011 2012 Rentabilidad sobre el capital (ROE) 9,22% 38,58% 49,28% 44,59% ROI - ROA 1,07% 3,83% 4,81% 5,57%

INDICADORES FINANCIEROS ANÁLISIS DUPONT AÑO 2009 2010 2011 2012 Dupont 1,07% 3,82% 4,81% 5,56% PUNTO DE EQUILIBRIO

PUNTO DE EQUILIBRIO

CICLO DE CAJA

ANALISIS DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA

ANÁLISIS DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA

ANÁLISIS DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA

CALCULO DEL WACC Variables de cálculo Costo de la deuda (Kd)

Cálculo del WACC Costo del capital (Ke) = 21,19 WACC

Situación óptima 1 Situación óptima 2 COSTO DEUDA : 10,07% WACC : 13,46% Situación óptima 2 COSTO DEUDA : 9,53% WACC : 13,22%

BALANCE GENERAL PROYECTADO (Activo)

BALANCE GENERAL PROYECTADO (Pasivo)

ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO

FLUJO DE CAJA PROYECTADO CÁLCULO DEL VAN - TIR VAN = $297.451,13 TIR = 43%

CONCLUSIONES Se ha realizado el estudio financiero a la empresa Energygas, a través del cual se demuestra que la misma se encuentra relativamente bien. El pasivo de la empresa representa el 81 % de los activos, y tan solo el 19 % es de los accionistas. Los márgenes de contribución que se obtienen en la venta de combustibles, son demasiado bajos. La estructura financiera de la empresa, le ha venido dando resultado, ya que tiene un alto grado de apalancamiento con proveedores. Se ha determinado la estructura de capital óptima lo que nos indica que su estructura deberías estar conformada en un 57% por deuda y un 43% capital. Con respecto a su flujo de caja, se puede observar que la empresa si cuenta con recursos, pero de acuerdo a la magnitud de ventas mensuales, llega en ocasiones a ser insuficiente. 28

RECOMENDACIONES Actualmente la empresa genera utilidades, su nivel de comercialización está por encima del punto de equilibrio. La empresa debe recuperar los créditos otorgados y mantenerse en niveles muy por debajo de la situación actual.   La empresa Energygas S.A., debería acoger la propuesta desarrollada en este estudio, ya que la deuda se debería ubicar entre el 57 y 58% con respecto a los activos, y el patrimonio entre el 42 y 43%, la aplicación de esta propuesta le otorgaría solides y seguridad a la compañía. El flujo de caja es un instrumento de vital importancia para las empresas, por lo tanto se sugiere delegar a la señora contadora la preparación y el uso de esta herramienta. Se propone la reestructuración del capital de los accionistas, con un aporte de 400.000,00 dólares de capital. En lo que respecta a los pasivos se recomienda un reestructuración de deuda, con la emisión de Papel comercial y obligaciones, a través del Mercado de Valores. 29 29

Gracias