Universidad Nacional Mayor de San Marcos Inversión y Crecimiento: Riesgos y Posibilidades Universidad Nacional Mayor de San Marcos Forum Perú: País en Crecimiento Lima, 27 de noviembre de 2007

Crecimiento del PBI según regiones, 2006-2007e Perspectivas de la economía mundial Crecimiento del PBI según regiones, 2006-2007e (en var. % anual) Fuente: FMI; Octubre 2007 Perspectivas de la economía peruana

Política: deterioro de la aprobación presidencial Aprobación presidencial de los primeros meses de gobierno (en % del total de encuestados, nivel nacional) Determinantes de la caída de la aprobación presidencial, octubre 2007 (en % del total de encuestados, nivel nacional) Alan García Alejandro Toledo Fuente: Apoyo Opinión y Mercado Perspectivas de la economía peruana 3

Clasificación de riesgo Perspectivas de clasificación de riesgo Clasificación de riesgo La calificadora de riesgo canadiense Dominion Bond Rating Service (DBRS) otorgó en octubre el grado de inversión a Perú (BBB low), por debajo de México (BBB high) y Chile (A high) y delante de Brasil y Colombia (BB high) Chile Grado de inversión México Brasil Colombia Perú cerca grado de inversión: La última revisión de Fitch (Ago 06) lo ubicó como BB+ La última revisión de S&P (Nov 06) lo ubicó también como BB+ La última revisión de Moody’s (Jul 07) clasifica el Perú en Ba2 Venezuela Bolivia Ecuador S & P Fuente: Standard&Poors, Moodys, Fitch Perspectivas de la economía peruana

Perú recibe valor de grado de inversión Promedio móvil del PBI global, el VAB primario y el VAB no primario, (en variación %) Riesgo país se sitúa en niveles mínimos, con una marcada tendencia decreciente. Se espera que una que vez que se logre el grado de inversión a la deuda soberana peruana, este indicador se sitúe muy por debajo de los 100 puntos básicos. Fuente: INEI Perspectivas de la economía peruana

América Latina - Spreads de Bonos Soberanos (PDI) Perú recibe valor de grado de inversión América Latina - Spreads de Bonos Soberanos (PDI) (en puntos básicos) EMBI Latino EMBI México EMBI Perú EMBI Perú (9/11/07): 170 pbs Riesgo país se sitúa en niveles mínimos, con una marcada tendencia decreciente. Se espera que una que vez que se logre el grado de inversión a la deuda soberana peruana, este indicador se sitúe muy por debajo de los 100 puntos básicos. EMBI: Emerging Markets Bond Index – Mide el diferencial entre la tasa pagada por los bonos del Tesoro Norteamericano (a 30 años) y la pagada por los Bonos Soberanos de economías emergentes. El índice EMBI Latino corresponde al promedio ponderado de países latinoamericanos. Para el caso peruano, se emplea la tasa pagada por los bonos PDI.. Fuente: Bloomberg Perspectivas de la economía peruana

Inflación e inflación subyacente*, 2004-2007e Inflación superaría límite superior del rango Inflación e inflación subyacente*, 2004-2007e (var. % anual del Índice de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana) Pronóstico IPC Max 3.0% Rango de la meta de inflación: 1.0% Inflación subyacente Min 1.0% * Inflación que no considera bienes cuyo precios son muy volátiles y que están fuera del control de la política monetaria Fuente: BCRP, IPE Perspectivas de la economía peruana

Tipo de cambio Venta bancario y compras netas del BCRP, 2005-2007 Reciente caída del tipo de cambio Tipo de cambio Venta bancario y compras netas del BCRP, 2005-2007 (en S/. por US$ y US$ millones, respectivamente) TC venta Compras Tipo en el corto plazo. BCRP mantiene importantes niveles de intervención. Ene-Dic 2005: US$ 2,699 millones Ene-Dic 2006: US$ 3,944 millones Ene-12 Nov 2007: US$ 9,220 millones Fuente: BCRP Perspectivas de la economía peruana

Elevados niveles de inflación disminuyen las intervenciones del BCR para dejar caer el TC (en var. % anual) Compras netas del BCRP, 2004 (US$ millones) Tipo de cambio, 2004 (S/. por US$) Fuente: BCRP Perspectivas de la economía peruana

Tasa de referencia del BCRP y de la FED, 2003-2007 Movimientos recientes de tasas de interés favorecen la baja del tipo de cambio Tasa de referencia del BCRP y de la FED, 2003-2007 (porcentaje) LIMALIBOR tasa de interés de referencia* en moneda local y extranjera, 2003-2007 (porcentaje) * 12 meses Fuente: ASBANC Fuente: BCRP, FED Perspectivas de la economía peruana

Índice de precio y volumen de las exportaciones mineras, 1999-2007 Crecimiento exportador alcanza meseta Exportaciones, 1997-2008e (en miles de US$ millones) Índice de precio y volumen de las exportaciones mineras, 1999-2007 (1994 II trimestre=100) Pronóstico Volumen Precio (eje der.) Fuente: BCRP, IPE Fuente: BCRP, IPE Perspectivas de la economía peruana

Incremento en importación de bienes intermedios Exportaciones e Importaciones, 1993-2007 (en miles de US$ millones) Importaciones según tipo de bien (acumulado últimos 12 meses, US$ millones) Fuente: BCRP Perspectivas de la economía peruana

Exportaciones no tradicionales, 1993-2007 Dinamismo de productos no tradicionales Exportaciones no tradicionales, 1993-2007 (en US$ millones) * Octubre 2006 - Septiembre 2007 Fuente: BCRP Perspectivas de la economía peruana

Composición de Reservas Internacionales Netas Balanza comercial y reservas Balanza comercial, 1997-2008e (en miles de US$ millones) Composición de Reservas Internacionales Netas (millones de US$) Pronóstico US$ 24,890 (Octubre) Fuente: BCRP, IPE Fuente: BCRP Perspectivas de la economía peruana

Sistema bancario en expansión Indicadores del Sistema Bancario (en millones de US$ y en porcentaje, respectivamente) Créditos directos del Sistema Bancario según tipo (en miles de millones de S/.) Depósitos Colocaciones Cartera atrasada (% de créditos totales, eje derecho) Fuente: SBS Perspectivas de la economía peruana

Recaudación llega a su pico Ingresos tributarios, 2004-2008e (como % del PBI) Impuesto a la Renta y Regularización de Tercera Categoría (en millones de S/.) Fuente: BCRP, estimados propios 2007-2008 Fuente: Sunat Perspectivas de la economía peruana 16

Resultado económico del SPNF, 2006-2008e Resultados fiscales muy superiores a los previstos Resultado económico del SPNF, 2006-2008e (como % del PBI) Fuente: BCRP, estimados propios 2007-2008 Perspectivas de la economía peruana 17

Meses que demora un proyecto en ser analizado por el SNIP, 2004-2007 Falta de ejecución de la inversión pública Número de proyectos declarados viables y no ejecutados según monto, 2005 - 2007 (en número de proyectos y soles) Meses que demora un proyecto en ser analizado por el SNIP, 2004-2007 (en promedio de meses) *No se consideraron los proyectos que registran las mayores demoras (pendientes de viabilidad), puesto que estos pudieron ser dejados de lado. Fuente: SNIP, elaboración IPE Fuente: SNIP Perspectivas de la economía peruana

Presupuesto de Apertura del Sector Público Mayor presupuesto sin aumento de capacidad de ejecución de la inversión pública Presupuesto de Apertura del Sector Público (millones de S/.) Inversión Pública (millones de S/.) *Incluye Créditos Suplementarios hasta Julio / **Proyecto de Ley Fuente: Congreso de la República Fuente: MEF Perspectivas de la economía peruana 19

(millones de S/., acumulado desde julio de 2004) Lo mismo ocurre en el caso del canon Transferencias a gobiernos locales y regionales por la explotación de recursos naturales (millones de S/.) Gobiernos regionales – Inversión con recursos del canon y transferencias de canon y regalías (millones de S/., acumulado desde julio de 2004) Fuente: MEF Fuente: MEF Perspectivas de la economía peruana 20

Fondo de Estabilización Fiscal Tampoco hay ahorro en las cuentas fiscales Fondo de Estabilización Fiscal (en millones de US$) Fuente: MEF, Ministro de Hacienda de Chile, BCRP, Banco Central de Reserva de Chile Perspectivas de la economía peruana 21

Deuda pública doméstica y externa, 1999-2008e Reducción de la deuda pública Deuda pública doméstica y externa, 1999-2008e (como % del PBI) Fuente: MEF Perspectivas de la economía peruana 22

Crecimiento sectorial Crecimiento del PBI (en variación % anual) Fuente: BCRP, IPE Perspectivas de la economía peruana

Contribución al crecimiento de la manufactura del mercado interno* Tasa de utilización de capacidad instalada de la manufactura no primaria (en % del total) Contribución al crecimiento de la manufactura del mercado interno* (en porcentaje del total del crecimiento) * El resto del crecimiento es explicado por el mercado externo (exportaciones) Fuente: BCRP Perspectivas de la economía peruana

Demanda insatisfecha de casas según precio Construcción PBI construcción, 1996-2007 (promedio móvil 12m de var.% anual) Demanda insatisfecha de casas según precio (en miles de casas y US$ respectivamente) Fuente: BCRP Fuente: CAPECO Perspectivas de la economía peruana

(var. % anualizada, prom. móvil de último año) Inversión privada crece por encima del 20% Dinámica trimestral del crecimiento del PIB, de la inversión privada y de la demanda interna (var. % anualizada, prom. móvil de último año) ¿Cómo considera que irá la economía durante los siguientes tres meses?, Encuesta a empresas realizada por el BCRP (en % de respuestas) Mejor Inversión privada PIB Demanda interna Peor Fuente: BCRP Fuente: BCRP Perspectivas de la economía peruana

Fuerte flujo de IED en el primer semestre Flujos de inversión extranjera directa, 1990-2007* (millones de US$) Stock de IED por país de origen, año 2006 Stock de IED por sector de destino, año 2007* *Acumulado de enero a junio de 2007 Fuente: BCRP, Proinversión Perspectivas de la economía peruana

Importaciones según tipo de bienes, 2006 Nueva rebaja arancelaria Arancel efectivo, 1993-2007 (como porcentaje) Importaciones según tipo de bienes, 2006 (millones de US$) La nueva rebaja del nivel arancelario nos integra más con la economía mundial, pero aún nos deja con un arancel promedio efectivo superior a los de Chile (1.5%) y México (1.0%). Fuente: MEF Perspectivas de la economía peruana 28

PBI per cápita y apertura comercial de la Unión Europea, 1975-2005 UE: a mayor apertura, mayor crecimiento PBI per cápita y apertura comercial de la Unión Europea, 1975-2005 (en US$ y en porcentaje del PBI) 2005 1975 *Overseas Countries and Territories Fuente: Banco Mundial Perspectivas de la economía peruana

Producto Bruto Interno per cápita Perú y el resto de AL toman diferentes escenarios Apertura Comercial (X+M; como porcentaje del PBI) Producto Bruto Interno per cápita (US$) Fuente: Banco Mundial Perspectivas de la economía peruana

(en número de tratados) Creciente número de tratados comerciales en el mundo Tratados comerciales* notificados a la Organización Mundial del Comercio según fecha de inicio de tratado, 1948-2004 (en número de tratados) La Unión Europea (UE) ha firmado 21 TLCs, de ellos solo 2 latinoamericanos. Entre ellos se puede mencionar: Albania Algeria Egipto Líbano Croacia Jordania Sudáfrica Marruecos Israel Chile México Túnez Palestina Noruega Islandia Suiza Liechtenstein Entre 1948 y 2006, se firmaron 221 acuerdos comerciales *Incluye tratados de libre comercio, acuerdos de servicios, uniones aduaneras y acuerdos preferenciales Fuente: WTO Perspectivas de la economía peruana

Composición del intercambio comercial de Perú, Ene-Ago 2007 Perú rumbo a acceso preferencial a mercados Composición del intercambio comercial de Perú, Ene-Ago 2007 (en % del total) Resto Unión Europea Aproximadamente el 47% del intercambio comercial se realizaría dentro de un año bajo acuerdos preferenciales EEUU China Chile EFTA Canadá México Fuente: Aduanas Perspectivas de la economía peruana

Calendario para alcanzar un TLC con EEUU Nuevo Acuerdo marco (New Trade Deal for America) y redacción de enmiendas Votaciones simuladas, implementation bill, votación en ambas cámaras? Primera ventana “perdida” para la ratificación en Congreso EE.UU. Elecciones legislativas en EE.UU. (victoria demócrata) Primeras coordinaciones oficiales Inicio de negociaciones Término de negociaciones 2002 May 2004 Abr 2006 Jun-jul 2006 Nov 2006 May-jun 2007 Sep-nov 2007 Ratificación del Congreso Peruano Probable ratificación del Congreso Americano Perú Alcanzaría TLC hacia fines de 2007 Demora en negociaciones respecto de Perú y poco probable que alcance TLC Colombia Inestabilidad política afecta negociaciones aún no finalizadas Ecuador Solo participó como observador en las rondas iniciales por no estar preparado Bolivia Fuente: Diarios, IPE Perspectivas de la economía peruana

Carga tributaria aún resulta elevada Impuestos pagados por una empresa modelo*, 2007 (en % de las ganancias) Impuesto a la Renta Personas Jurídicas (en porcentaje sobre las utilidades) * El indicador mide la carga que los impuestos en todos los niveles del gobierno generan sobre una compañía modelo de tamaño mediano. Fuente: Doing Business 2007 - Banco Mundial Fuente: CIAT Perspectivas de la economía peruana 34

Regiones: inversión privada Encuesta realizada por el BCRP a 246 empresas importantes sobre inversiones en el año, 2006-2007 (US$ millones) Fuente: BCRP Perspectivas de la economía peruana

Crecimiento del empleo en ciudades de mayor crecimiento, 2000-2006 Regiones: crecimiento del empleo Crecimiento del empleo en ciudades de mayor crecimiento, 2000-2006 (var. % promedio anual) Crecimiento del empleo en ciudades de mayor crecimiento, I semestre 2007 (var. % promedio anual) Fuente: BCRP Perspectivas de la economía peruana

(en % del total de encuestados) El “chorreo” en Lima Gran Lima – Distribución de los hogares por nivel socioeconómico, 2002-2007 (en % del total de encuestados) NSE A (US$ 3,534 mensual) 97.2 miles de fam NSE B (US$ 838 mensual) 325.9 miles de fam 48 58 NSE C (US$ 408 mensual) 632.0 miles de fam NSE D (US$ 248 mensual) 516.8 miles de fam 52 42 NSE E (US$ 171 mensual) 228.7 miles de fam Fuente: Apoyo Opinión y Mercado Perspectivas de la economía peruana

Ingreso familiar promedio por ciudad, 2003-2007 Incremento del ingreso en principales ciudades Ingreso familiar promedio por ciudad, 2003-2007 (en S/. constantes de junio de 2007) Fuente: Apoyo Opinión y Mercado Perspectivas de la economía peruana

Gasto social no está focalizado en regiones más pobres (en millones de S/.) Mayor pobreza Son cuatro las principales razones de no acceso a un establecimiento de salud o automedicación: falta de dinero (25% de los que no accedieron), no lo consideraron necesario (31%), preferencia por los remedios caseros (25%) y se autorecetaron (25%). Las respuestas no son excluyentes. Hay que tomar en consideración, que existe un subreporte de enfermedades en el caso de los pobres. Es decir, la población pobre tiene un alto costo de oportunidad (ingresos no percibidos) y económico (medicamentos, copagos, transporte) en caso de ir a realizar una consulta. Por ello, se hace necesario introducir mecanismos para que los pobres vayan a atenderse (de allí la importancia de las transferencias condicionadas de dinero). - Resalta también que solo el 5% dijera que no hay un centro de salud cercano. Menor pobreza * Gasto en sectores de educación, salud y asistencia y previsión social Fuente: INEI, MEF Perspectivas de la economía peruana

Rigidez e informalidad laboral Índice de Rigidez Laboral e Informalidad, 2007 (a mayor índice mayor rigidez, en % del PBI) Trabajadores formales1 e informales, 2002-2006 (en millones de personas) 1/ Se tomó el criterio legalista para definir empleo formal: trabajar en el sector público o poseer algún sistema de salud Fuente: Banco Mundial Fuente: Enaho 2002 y 2006 Perspectivas de la economía peruana

Distribución de empresas por ventas anuales, 2006 El 99% de las empresas son Mypes en el país Distribución de empresas por ventas anuales, 2006 (en % del total de empresas) Más de 3,000 UITs La clasificación del Banco Mundial considera que una microempresa y una pequeña empresa presentan un nivel de ventas de hasta US$ 150,000 (150 UITs aprox.) y US$ 3 millones, respectivamente. 150 – 3,000 UITs Menos de 150 UITs Fuente: Sunat, Banco Mundial Perspectivas de la economía peruana

Las dos caras de la competitividad Ubicación del Perú en el Reporte Global de Competitividad 2007-2008 (puesto en una muestra de 131 países) Ventajas Competitivas Desventajas Competitivas 131 Fuente: WEF Perspectivas de la economía peruana

Déficit de inversión en infraestructura Necesidades de inversión en infraestructura Inversión pública, 1970-2006 (en % del PBI) Déficit de inversión en infraestructura (en millones de US$) Fuente: BCRP e IPE. Estimaciones propias a partir de 1998 Fuente: IPE Perspectivas de la economía peruana

Infraestructura: inversión en LAC Inversión anual en infraestructura con participación privada en países en LAC, 1990-2005 (en US$ millones) Inversión acumulada con participación privada en países en desarrollo según región, 1990-2005 (en porcentaje) Fuente: PPI Database, Banco Mundial Perspectivas de la economía peruana

Balance de la participación privada en infraestructura: 1990 – 2005 América Latina - Participación privada en infraestructura, 1990-2005 (número de proyectos y millones de US$) Perú - Participación privada en infraestructura, 1990-2005 (número de proyectos y millones de US$) Fuente: PPI Database, Banco Mundial Perspectivas de la economía peruana

Liquidez: sistema privado de pensiones y fondos mutuos Abundante liquidez en el mercado de capitales Liquidez: sistema privado de pensiones y fondos mutuos (US$ millones) Costos de Emisión de Bonos Corporativos en Perú, Brasil, Chile y México; según monto de la emisión (en % de la emisión y US$, respectivamente) Fuente: BCRP Fuente: BCRP (2006) “El costo del crédito en el Perú”. Perspectivas de la economía peruana

Potenciales proyectos mineros Fuente: APOYO, Proinversión, MINEM Perspectivas de la economía peruana

Composición del intercambio comercial de Perú, Ene-Ago 2007 Perú rumbo a acceso preferencial a mercados Composición del intercambio comercial de Perú, Ene-Ago 2007 (en % del total) Resto Unión Europea Aproximadamente el 47% del intercambio comercial se realizaría dentro de un año bajo acuerdos preferenciales EEUU China Chile EFTA Canadá México Fuente: Aduanas Perspectivas de la economía peruana

Calendario para alcanzar un TLC con EEUU Nuevo Acuerdo marco (New Trade Deal for America) y redacción de enmiendas Votaciones simuladas, implementation bill, votación en ambas cámaras? Primera ventana “perdida” para la ratificación en Congreso EE.UU. Elecciones legislativas en EE.UU. (victoria demócrata) Primeras coordinaciones oficiales Inicio de negociaciones Término de negociaciones 2002 May 2004 Abr 2006 Jun-jul 2006 Nov 2006 May-jun 2007 Sep-nov 2007 Ratificación del Congreso Peruano Probable ratificación del Congreso Americano Perú Alcanzaría TLC hacia fines de 2007 Demora en negociaciones respecto de Perú y poco probable que alcance TLC Colombia Inestabilidad política afecta negociaciones aún no finalizadas Ecuador Solo participó como observador en las rondas iniciales por no estar preparado Bolivia Fuente: Diarios, IPE Perspectivas de la economía peruana

Meta del gobierno para el 2011 Pobreza en el 2011 podría llegar al 38% Nivel de pobreza, 1985-2011e (en % de la población) Nivel de pobreza, 2004-2006 (en % de la población) Crecimiento de 6.5% para 08-11 Meta del gobierno para el 2011 *El estimado del 2001 ha sido corregido a la baja en la misma proporción que fue revisada la cifra del 2004 Fuente: MEF, INEI, IPE Perspectivas de la economía peruana

Resumen de pronósticos Alto nivel crecimiento Equilibrio fiscal Fortaleza externa Perspectivas de la economía peruana

Universidad Nacional Mayor de San Marcos Inversión y Crecimiento: Riesgos y Posibilidades Universidad Nacional Mayor de San Marcos Forum Perú: País en Crecimiento Lima, 27 de noviembre de 2007 52