MODULO DE EVALUACIÓN EX-ANTE PROYECTOS DE INVERSIÓN PÚBLICA Elsa Inés Delgado Rojas

CONCEPTO LA EVALUACIÓN EXANTE ES EL RESULTADO DE ANÁLISIS EFECTUADO A PARTIR DE LA INFORMACIÓN DE LAS ALTERNATIVAS DE SOLUCIÓN PROPUESTAS HAY DIFERENTES TIPOS DE EVALUACIÓN

EVALUACIÓN FINANCIERA TAMBIEN LLAMADA EVALUACIÓN PRIVADA, O ANÁLISIS COSTO /BENEFICIO PRIVADO, IDENTIFICA DESDE EL PUNTO DE VISTA DE UN INVERSIONISTA LOS INGRESOS Y EGRESOS ATRIBUIBLES A LA REALIZACIÓN DE LA ALTERNATIVA, SE MIDE LA RENTABILIDAD QUE EL PROYECTO GENERA AL INVERSIONISTA PRIVADO.

EVALUACIÓN ECONÓMICA O DE EFICIENCIA LLAMADA COSTO BENEFICIO ECONÓMICOSE PROPONE MEDIR EL EFECTO QUE UN PROYECTO PUEDE PROVOCAR SOBRE LA ECONOMÍA COMO UN TODO. EN ESTE CASO SE TRATA DE IDENTIFICAR Y VALORAR LOS BENEFICIOS Y COSTOS DEL PROYECTO EN MERCADOS IMPERFECTOS ES DECIR SE INTRODUCEN CORRECIONES A LOS PRECIOS DE MERCADOPARA OBTENER LOS LLAMADOS PRECIOS CUENTA, PRECIOS SOMBRA O PRECIOS DE EFICIENCIA. INDAGA EL APORTE QUE HACE EL PROYECTO AL BIENESTAR SOCIOECONÓMICO.

EVALUACIÓN SOCIAL LLAMADA COSTO BENEFICIO SOCIAL, ES UNA EXTENSIÓN DE LA EVALUACIÓN DE EFICIENCIA. ANALIZA EL APORTE NETODE LA ALTERNATIVA AL BIENESTRAR SOCIOECONÓMICO PERO ADEMÁS PONDERA LOS IMPACTOS DE LA ALTERNATIVA QUE MODIFICA LA DISTRIBUCIÓN DE LA RIQUEZA

COSTO DE OPORTUNIDAD ES EL VALOR QUE GENERA UN RECURSO EN SU MEJOR USO ALTENATIVO. CADA EVALUACIÓN CUENTA CON SU PROPIO COSTO DE OPORTUNIDAD EL CONCEPTO DEL BENEFICIO A QUE SE RENUNCIA O SACRIFICA A FAVOR DE UNA ALTERNATIVA SE DENOMINA COSTO DE OPORTUNIDAD

PARA QUÉ LA EVALUACIÓN? EL PROPÓSITTO FUNDAMENTAL DE LA EVALUACIÓN ES VALORAR LAS ALTERNATIVAS VIABLES DEL PROYECTO, COMPARARLAS ENTRE SÍ SEGÚN CRITERIOS Y SELECCIONAR LA MEJOR ALTERNATIVA LA EVALUACIÓN CONSISTE EN COMPARAR LOS COSTOS QUE IMPLICA EMPRENDER EL PROYECTO CON LOS BENEFICIOS QUE ESTE PUEDA TRAER SI SE LLEVA A CABO

CAMBIO DE VALORES REALES EN EL TIEMPO HOY HACEMOS UNA INVERSIÓN EN 100 RESES, ENTRE INCREMENTO DEL PESO Y REPRODUCCIÓN BIOLÓGICAEN PROMEDIO LOS ABREMOS CONVERTODO EN EL EQUIVALENTE A 112 RESES DENTRO DE UN AÑO, ( SE TRATA DE UN CRECIMIENTO EN EL PESO DEL GANADO) EN TERMINOS REALES NUESTRO RECURSO SE HA INCREMENTADO EN UN 12% 100 UNIDADES DE HOY EQUIVALEN A 112 DENTRO DE UN AÑO, INCORPORANDO LA EXPECTATIVA DE CRECIMIENTO

VF = VP * ( 1 + r)n VALOR FUTURO HOY TENEMOS 100 UNIDADES DE VALOR, ESTAS CRECEN A UNA TASA DEL 12% CUANTO TENDREMOS ACUMULADO EN UN AÑO 100+12% DE 100 = 100*(1+12/100) = 100(1+0.12) = 112 DADA UNA TASA (12%) Y UN VALOR PRESENTE, SE CONVIERTE EN UN VALOR FUTURO AL MULTIPLICARLO POR EL FACTOR ( 1+r) cual es el valor de 100 dentro de dos años? 100 *(1+0.12) = 112 y 112* (1+0.12) = 125.44 juntamos los dos pasos 100 *(1.12)2 GENERALIZANDO VF = VP * ( 1 + r)n

VALOR PRESENTE EL EJERCICIO ANTERIOR NOS HA DEMOSTRADO QUE DADA UNA TASA DE CRECIMIENTO AL LLEVAR VALORES DE PRESENTE A FUTURO HAY UN INCREMENTO REAL POR EFECTO ACUMULATIVO DE LA TASA AHORA HAGAMOS EL EJERCICIO CONTRARIO LOS 112 DEL AÑO 1 Y LOS 125 DEL AÑO 2 LOS VAMOS A TRAER A VALOR PRESENTE. Y EL LUGAR DE MULTIPLICAR POR EL FACTOR DIVIDIMOS: VF =112 VP = 112 *(1/1.12) = 112/1,12 =100 VF=124.44 VP = 125.44* (1/1.12)2 =100 VP = VF * (1/(1 + r)n)

FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO INGRESOS Y GASTOS DE UN PROYECTO EN CADA UNO DE LO9S AÑOS EN LOS QUE SE PRODUCE ES INCORRECTO SUMAR LOS INGRESOS DEL PRIMER AÑO CON LOS DEL SEGUNDO AÑO Y CON LOS DEL TERCER AÑO ETC. REPRESENTACIÓN GRÁFICA 40 40 40 40 40 0 1 2 3 4 5 100

TAMBIÉN LLAMADO VALOR ACTUALIZADO NETO VPN = VPB - VPC INTERPRETACIÓN VALOR PRESENTE NETO TAMBIÉN LLAMADO VALOR ACTUALIZADO NETO VPN = VPB - VPC INTERPRETACIÓN VPN >0 ACEPTA VPN <0 RECHAZA VPN =0 INDIFERENTE

COSTO ANUAL EQUIVALENTE TAMBIÉN LLAMADO VALOR ANUAL EQUIVALENTE, HACE REFERNCIA A UNA SERIE DE VALORES ANUALES UNIFORMES QUE EQUIVALEN A UN CORRESPONDIENTE VALOR FUTURO O A UN VALOR PRESENTE EJ: CONVERTIR EL VALOR PRESENTE DE $500 A UNA SERIE EQUIVALENTE DE CUOTAS ANUALES UNIFORMES DURANTE 5 AÑOS TASA DE i = 12% A= VP * (1+i)n *i = 500*(1+0.12)5 *0.12 = (1+i)n-1 (1+0.12)5 -1 = 500 (0.2774) = 138.7

SERIE UNIFORME A VALOR PRESENTE UN PROYECO TIENE UNOS COSTOS ANUALES CONSTANTES DE $100 DURANTE 3 AÑOS, CUAL ES EL VALOR ACTUALIZADO DE ESA SERIE A UNA TASA DEL 12% ANUAL? VP = A(1+i )n -1 = 100(1+0.12)3 -1 (1+i )n *i (1+0.12)3 *0.12 = 100( 2.4018) = 240.18 EL CAE SIEMPRE SE DISTRIBUYE ENTRE LOS AÑOS DE OPERACIÓN DEL PROYECTO

COSTO EFICIENCIA SE UTILIZA PARA EVALUAR PROYECTOS DE SATISFACCIÓN DE NECESIDADES DONDE NO ES POSIBLE VALORAR LOS BENEFICIOS PERO SÍ CUANTIFICARLOS SE REFIERE A UN COSTO POR UNIDAD QUE CONSIDERA EL COSTO DE OPRTUNIDAD DEL DINERO SE DEBE ESCOGER UNA UNIDAD QUE EXPRESE LA MAGNITUD FÍSICA DE LOS BENEFICIOS DEL PROYECTO ESTE INDICADOR PERMITE COMPARAR PROYECTOS DEL MISMO TIPO Y PRIORIZARLOS

EJEMPLO INVERSIÓN EN INFRAESTRUCTURA A 400 700 571.4 B 800 620 PROYECTO VPCOSTOS TAMAÑO/M2 COSTO / M2 A 400 700 571.4 B 800 620 C 950 1200 791.7 D 760 4200 181.0 E 1900 5480 346.7 SI EL PRESUPUESTO TOTAL ES DE 3.000 MILLONES SI SE PRIORIZA DE ACUERDO AL COSTO TOTAL DE CADA PROYECTO EN VP SE INVIERTE EN LOS PROYECTOA A,B,D,C SO $2.910 MILLONES Y SE ADECUAN 6.720 M2 DE ACUERDO CON EL INDICADOR COSTO EFICIENCIA SE INVERTIRÍA EN EL PROYECTO D Y E $2660 MILLONES Y SE ADECUAN 9680M2

TASA INTERNA DE RETORNO TIR SE DEFINE COMO AQUELLA TASA QUE HACE QUE EL VALOR PRESENTE NETO SEA IGUAL A CERO, ES DECIR QUE EL VPB = VPNC LA TIR ES INDEPENDIENTE DE LA TASA DE DESCUENTO DEL INVERSIONISTA Y DEPENDE EXCLUSIVAMENTE DEL PROYECTO

TIR PARA ESTIMAR LA TASA INTERNA DE UN PROYECTO SE REQUIERE RESOLVER UNA ECUACIÓN POLINÓMICA, PERO PUEDE ESTIMARSE MEDIANTE EL MÉTODO DE INTERPOLACIÓN LINEAL TIR = R1 + NPN1 * ( R2 - R1) VPN1 + VPN2 R1 = TASA DE DESCUENTO QUE DA EL VALOR PRESENTE NETO + R2 = TASA DE DESCUENTO QUE DA EL VALOR PRESENTE NETO - VPN1 = VALOR HALLADO DEL VPN+ VPN2 = VALOR HALLADO DEL VPN- DECISIÓN TIR >(i de la espectativa de crecimiento) SE ACEPTA TIR <(i de la espectativa de crecimiento) SE RECHAZA TIR =(i de la espectativa de crecimiento) ES INDIFERENTE

EJEMPLO TIR FLUJO DE CAJA 0 1 2 3 -100 -200 +150 +250 0 1 2 3 -100 -200 +150 +250 INTERÉS 5% 10% 15% 20% VPN 61.54 29.98 3.89 -17.82 TIR = 15.83%

PRECIOS SOCIALES PARA CUALQUIER AGENTE ECONÓMICO O INSTITUCIONALLOS COSTOS ESTAN VSALORADOS POR EL PRECIO QUE DEBE PAGAR NORMALMENTE EN EL MERCADO POR LA ADQUISICIÓN DE LOS RECURSOS, PARA LOS AGENTES ECONÓMICOS CONSIDERADOS INDEPENDIENTES SE DICE QUE SUS COSTOS ESTAN VALORADOS A PRECIOS DE MERCADO HAY DIFERENCIADS ORIGINADAS POR INTERVENCIONES INSTITUCIONALES Y OTROS FACTORES QUE IMPIDEN EL REFLEJO DEL LIBRE JUEGO DEL MERCADO DENTRO DE ESTOS SE PUEDEN CONTAR LOS IMPUESTOS Y LOS SUBSIDIOS

PRECIOS SOCIALES EJ: EL RUBRO MAQUINARIA Y EQUIPO TIENE UN PRECIO DE $5.000, DE LOS CUALES $1.000 CORRESPONDEN A IMPUESTOS. EL PRECIO DE MERCADO PARA EL EMPRESARIO ES $5.000PUES ESE VALOR DEBE DESEMBOLSARLO EFECTIVAMENTE PARA ADQUIRIR EL RECURSO ¿CÚAL ES EL PRECIO PARA LA ECONOMÍA Y PARA LA SOCIEDAD EN SU COMJUNTO? PRIMERO ACLARAMOS QUE EL EMPRESARIO Y EL ESTADO FORMAN PARTE DEL MISMO CONJUNTO O SISTEMA Y CUANDO SE HACE TRANSFERENCIA FINANCIERA ENTRE AGENTES DE UN MISMO SISTEMASIN ADICIONAR NUEVO VALOR A LA ECONOMÍAESAS TRANFERENCIAS SE ANULAN Y SU EFECTO GLOBAL EN EL SISTEMA ES CERO

EJEMPLO CALCULAR LA RAZÓN PRECIO DE CUENTA O FACTOR PRECIO SOCIAL DE LA ANTERIOR MAQUINARIA RPC = PRECIO SOCIAL PRECIO DE MERCADO RPC = $ 4.000 = 0.80 $5.000 LA RPC ( RAZÓN PRECIO DE CUENTA ) ES UN FACTOR QUE SE UTILIZA PARA CONVERTIR VALORES EXPRESADOS EN PRECIOS DE MERCADO EN VALORES EXPRESADOS EN PRECIOS DE CUENTA, PRECIOS SOCIALES O PRECIOS ECONÓMICOS . ASU VEZ EL PRECIO CUENTA REPRESENTA UNPRECIO EN EL CUAL SE LIMPIAN LOS EFECTOS DE DISTORCIONES DEL MERCADO Y DE EXTERNALIDADES CON EL FIN DE REFLEJAR FIELMENTE EL VALOR SOCIAL Y ECONÓMICO

CALCULO DE UNA TARIFA UN INVERSIONISTA COMPRE UN CARRO PARA ALQUILARLO, LA INVERSIÓN ES DE 40 MILLONES Y LA VIDA ÚTIL ES DE 5 AÑOS. NO TIENE VALOR DE RESCATE. Cuanto debe cobrar por el alquiler anual, considerando un costo de oportunidad de 10%? CAE DE VP A ANUALIDAD A = 40 MILL. *(1+0.10)5 *0.10 = 10.55 millones (1+0.10)5-1 ESTA CUOTA INCLUYE LA RECUPERACIÓN DEL CAPITAL INVERTIDO INICIALMENTE Y LOS INTERESES SOBRE EL CAPITAL INVERTIDO.

TABLA DE AMORTIZACIÓN AÑO SALDO CUOTA INTERÉS RECUPER SALDO INICIAL DE CAPITAL FINAL 1 40 M 10.55 4 6.55 33.45 2 33.45 10.55 3.34 7.21 26.24 3 26.24 10.55 2.62 7.93 18.31 4 18.31 10.55 1.83 8.72 9.59 5 9.59 10.55 0.96 9.59 0

EVALUACIÓN EXANTE EV-01 FLUJO DE CAJA A PRECIOS CONSTANTES DE LA ALTENATIVA EV-02 COSTO DE OPORTUNIDAD DE LA ALTERNATIVA EV-03 CALCULO DEL VALOR PRESENTE NETO A PRECIOS DE MERCA EV-04CALCULO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO A P/ MERC EV-05 CALCULO COSTO ANUAL EQUIVALENTE A P/MERC EV-06 INDICADOR DE COSTO EFICIENCIA FINANCIERO EV-07 FLUJO DE CAJA A PRECIOS ECONÓMICOS O SOCIALES DE LA AL EV-08 VPN A PRECIOS ECONÓMICOS O SOCIALES EV-09 CALCULO DE LA T. I.R. ECONÓMICO O SOCIAL EV-10 INDICADORES DE COSTO EFICIENCIA ECONOM. O SOCIAL EV-11 COSTO ANUAL EQUIVALENTE A PRECIOS ECONO. O SOCIALES EV-12 PONDERACIÓN EN EL USO DE LOS FACTORES DE ORIGEN NACIONAL

FLUJO DE CAJA A PRECIOS CONSTANTES DE LA ALTENATIVA AÑO CALENDARIO 2008 2009 2010 2011 2012 2013 PERIODOS 0 1 2 3 4 5 INGRESOS DE OPERACIÓN+ COSTOS DE OPERACIÓN - INTERESES SOBRE CRÉDITOS- COSTOS COSTOS DE PREINVERSIÓN- COSTOS DE EJECUCIÓN- CRÉDITOS+ AMORTIZACIÓN A CRÉDITOS- FLUJO DE CAJA A PRECIOS CONSTANTES

EV-02 COSTO DE OPORTUNIDAD DE LA ALTERNATIVA SE SELECCIONA LA TASA DE DESCUENTO O COSTO DE OPRTUNIDAD CON LA CUAL SE DESARROLLA LA EVALUACIÓN FINANCIERA INDICAR EL CRITERIODE SELECCIÓN PARA LA TASA ANTERIORMENTE INDICADA

EV-03 CALCULO DEL VALOR PRESENTE NETO A PRECIOS DE MERCA AÑO CALENDARIO 2008 2009 2010 2011 2012 2013 PERIODOS 0 1 2 3 4 5 FLUJO DE CAJA A PRECIOS CONSTANTES FACTOR COSTO DE OPORT VPN FINANCIERO A PRECIOS CONST. DE MERCADO FLUJO DE COSTOS VP DE COSTOS

EV-04CALCULO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO A PRECIOS DE MERCADO YA SE TIENE EL VALOR PRESENTE NETO A PRECIOS DE MERCADO SE DETERMINA UNA NUEVA TASA DE COSTO DE OPRTUNIDAD DE MANERA QUE EL VPN DEL FLUJO DE CAJA A PRECIOS CONST. RESULTE NEGATIVO EL SISTEMA CALCULA LA TIRG

EV-05 CALCULO COSTO ANUAL EQUIVALENTE A PRECIOS DE MERCADO DATOS DE ENTRADA VALOR PRESENTE DE LOS COSTOS TOTALES COSTO DE OPRTUNIDAD No DE PERIODOS O DE AÑOS DE LA ALTERNATIVA CAE FINANCIERO ( EL SISTEMA LO CALCULA AUTOMATICAMENTE)

EV-06 INDICADOR DE COSTO EFICIENCIA FINANCIERO DATOS DE ENTRADA A:TOTAL COSTO FINANCIERO MENOS VALOR DE SALVAMENTO B: TOTAL DE CAPACIDAD DE LA ALTERNATIVA C:INDICADOR DE COSTO POR UNIDAD DE CAPACIDAD A/B D: TOTAL DE COSTOS FINANCIEROS E: TOTAL BENEFICIARIOS F. INDICADOR DE COSTO POR BENEFICIARIO D/E