¿PREPARADOS PARA LA INVERSIÓN? Francisco Pizarro Escribano Director Desarrollo de Negocio PCTEX fpizarro@pctextremadura.com

INTERNACIONALIZACIÓN Empresas de innovación Empresas innovadoras Emprendedores Exnovadores Emprendedores innovadores I D i + INVESTIGACIÓN BÁSICA APLICADA INNOVACIÓN INTERNACIONALIZACIÓN DESARROLLO TECNOLOGÍA PRODUCTO Grupo de investigación Quasi empresa Empresa de innovación Empresa Innovadora distribución CADENA DE VALOR ¿Preparados para la inversión? – Francisco Pizarro – Parque Científico y Tecnológico de Extremadura

Fortalezas de las Empresas de Base Tecnológica Operan en sectores industriales de alta tecnología, que valoran su oferta. Cuentan con altos niveles de inversión en I+D+i. Cuentan con personal altamente cualificado. Su propiedad industrial/intelectual es de carácter tecnológico y suele estar protegida. Poseedores de altos niveles de conocimientos tecnológicos que transforman en nuevos productos o procesos comercializables. Normalmente modelos de negocio B2B, estables en el tiempo. Su especialización les permite competir con poco tamaño en mercados globales si están bien posicionados en cadena de valor. ¿Preparados para la inversión? – Francisco Pizarro – Parque Científico y Tecnológico de Extremadura

Debilidades de las Empresas de Base Tecnológica Alto riesgo en sus negocios. El retorno suele ser en el largo plazo y muy basado en la viabilidad comercial de la tecnología. Carencia de habilidades directivas en el equipo promotor. Mayor orientación al producto que al mercado. Necesidad de proteger la propiedad industrial. Falta de financiación específica. Mercados emergentes (inmaduros) y globales. Complejidad del proceso de venta. Periodo de maduración más largo. Legislación insuficiente para la creación de spin off académicas. ¿Preparados para la inversión? – Francisco Pizarro – Parque Científico y Tecnológico de Extremadura

Proceso de Creación de empresas 3 – 12 meses 2 – 3 años Fase 1: Gestación Fase 2: Creación Fase 3: Lanzamiento Fase 4: Consolidación Antecedentes y preparación profesional Organización incubadora Suceso disparador (Push factor) Deterioro del Rol Decisión de crear la propia empresa Búsqueda e identificación de una oportunidad empresarial Configuración del proyecto empresarial Creación de una red de relaciones Evaluación del Plan de Negocio Constitución formal de la Empresa Creación Equipo Adquisición y organización de medios Desarrollo del producto – servicio Búsqueda de financiación Lanzamiento del producto - servicio Sucumbir o vencer Salida – Entrada de socios “Todo bajo control” Mejora procedimientos Adquisición de cuota de mercado Reorientación estratégica Implantación Sistema Comercial Revisión de la idea y el modelo de negocio ¿Preparados para la inversión? – Francisco Pizarro – Parque Científico y Tecnológico de Extremadura

CICLO DE VIDA FASES Y NECESIDADES Edi Tecnología – Producto – Concepto - Mercado Idea – Plan – Piloto – Crecimiento – Consolidación - Expansión ¿Preparados para la inversión? – Francisco Pizarro – Parque Científico y Tecnológico de Extremadura

Estrategia Financiera Necesidades de Capital Tiempo Riesgo Alto Riesgo Bajo SEMILLA START - UP CRECIMIENTO Ahorros personales Familia y amigos Programas públicos de financiación semilla Inversores privados Capital riesgo público - privado Capital riesgo corporativo Capital riesgo privado Banca Bolsa ¿Preparados para la inversión? – Francisco Pizarro – Parque Científico y Tecnológico de Extremadura

Definición de la estrategia de inversión Investment readines: ¿Qué haces? ¿Por qué eres diferente y mejor? Mercado y competencia Necesidades financieras y proyecciones ¿Cómo vas a crecer? Presentación para inversores Argumentación Estrategia de inversión: Cantidad necesaria Cuándo es necesario el capital solicitado Combinación público - privada Facilidades y confianza Selección y matching Inversión: Tipología de inversor Presentación ¿Preparados para la inversión? – Francisco Pizarro – Parque Científico y Tecnológico de Extremadura

Proceso de Inversión Carta de intenciones “Due Diligence” Y valoración Toma de contacto y acuerdo de confidencialidad Carta de intenciones “Due Diligence” Y valoración Estructura de la inversión y ----elección del ---vehículo más adecuado Contrato de Inversión Implementación de acuerdos Cohabitación SALIDA ¿Preparados para la inversión? – Francisco Pizarro – Parque Científico y Tecnológico de Extremadura

Presentación a inversores ERRORES HABITUALES: Grandes descripciones técnicas. No administrar el tiempo disponible No hay competencia Ocultar información que hay que justificar Aportar grandes cuadros financieros ¿Preparados para la inversión? – Francisco Pizarro – Parque Científico y Tecnológico de Extremadura

VIABILIDAD FINANCIERA Lógica del Plan de Negocio NECESIDADES ENTORNO TECNOLOGÍA I+D CONOCIMIENTO OPORTUNIDAD IDEA ESTUDIO DE MERCADO Competidores Clientes Proveedores DESARROLLO DE PRODUCTO CARACTERÍSTICAS DE LA DEMANDA DISEÑO DEL PROCESO PRODUCTIVO Estimación de Ventas Estructura de Costes ANÁLISIS ECONÓMICO FINANCIERO VIABILIDAD COMERCIAL PREVIABILIDAD VIABILIDAD FINANCIERA VIABILIDAD TÉCNICA ¿Preparados para la inversión? – Francisco Pizarro – Parque Científico y Tecnológico de Extremadura

Principio de acuerdo y carta de intenciones Cantidad final a invertir Una primera valoración de la compañía (porcentaje de la compañía) Plan de hitos (destino de la inversión) Política de ajuste Planificación temporal ¿Preparados para la inversión? – Francisco Pizarro – Parque Científico y Tecnológico de Extremadura

Valoración de la Tecnología Métodos COSTES: Cálculo de los costes totales de su desarrollo. (sencillo, pero ha de tener en cuenta costes de oportunidad y valor del capital intelectual) MERCADO: Tomando como referencia tecnologías similares (no siempre hay datos publicados y a veces la tecnología es única) INGRESOS: Actualización de beneficios futuros (evaluar riesgos pero sin llegar a la parálisis, tener en cuenta que el riesgo tiene una componente tecnológica y otra comercial, la tasa de descuento utilizada debe ser coherente con el nivel de riesgo) IMPORTANCIA DE LA INTELIGENCIA TECNOLÓGICA EN ESTE PROCESO: Necesidad de información > Búsqueda > Análisis > Visualización > Decisión ¿Preparados para la inversión? – Francisco Pizarro – Parque Científico y Tecnológico de Extremadura

Valoración de la Empresa Métodos basados en el Balance: Basados en el patrimonio, estático, no de mercado: Valor neto contable, según libros. Valor contable ajustado, ajustado al valor de mercado Valor de liquidación, valor neto ajustado menos costes de liquidación Valor sustancial, valor para crear una empresa en similares condiciones Métodos basados en la Cuenta de Resultados: Basados en la magnitud de los resultados: Valor de los beneficios (PER), beneficio por el coeficiente PER. Valor de los dividendos, valor de la acción igual al de los dividendos. Múltiplos, multiplicando ventas, EBITDA, u otro elemento de la cuenta. Métodos basados en Descuentos de Flujos de Caja: Basados en la estimación del flujo de caja que generará descontados a una tasa de descuento apropiada según el riesgo de dichos flujos. ¿Preparados para la inversión? – Francisco Pizarro – Parque Científico y Tecnológico de Extremadura

Valoración de la Empresa Aspectos Societarios: Escritura de constitución Nombramiento de cargos Modificación de estatutos Pacto de socios Aspectos de negocios: Patentes Contratos relativos a la actividad Empresas vinculadas Litigios Aspectos fiscales: Último ejercicio de I. Sociedades Certificado de regularidad tributaria Aspectos Laborales: Relación laboral de socios Regularidad con la S.S. Aspectos Financieros: Cuentas registradas Balance en fecha actual PyG del último mes Estado de las ayudas o aportaciones públicas ¿Preparados para la inversión? – Francisco Pizarro – Parque Científico y Tecnológico de Extremadura

Pacto de Socios Definirá las relaciones entre los socios en la actualidad y en situaciones futuras: Derechos y obligaciones Materias reservadas Cambios imprevistos Opciones preferentes Órganos de gobierno Opciones de salida ¿Preparados para la inversión? – Francisco Pizarro – Parque Científico y Tecnológico de Extremadura

Proceso de Salida Rachet Opciones de Compra Venta Arrastre Acuerdo de asignación definitiva de participaciones entre los emprendedores y el inversor se lleva a cabo en función de la consecución de los hitos marcados Opciones de Compra Venta Los socios iniciales tienen la opción de recompra de participaciones. El inversor tiene la opción de venta a los socios iniciales Arrastre (Drag Along) El inversor puede exigir la resto de socios vender la totalidad o parte de sus acciones si tiene un comprador para la operación Acompañamiento (Tag Along) Todos los socios tienen derechos a participar en la venta de un paquete de acciones de forma proporcional al porcentaje de su participación en capital Anti – ridículo (non embarrassment) En caso de que el comprador de un paquete de acciones lo venda, dentro de un plazo acordado a un precio superior, el inversor tendrá derecho a plusvalía Restricciones a la libre transmisión Cierre (lockout). Se impide la venta de acciones por bloqueo o veto de un inversor. Otros (mandato de venta, salida a bolsa, etc.)

Lo que el emprendedor necesita saber de finanzas • Calcular, gestionar y reducir el dinero en efectivo necesario para dirigir la empresa. • Repartir el pastel entre el emprendedor y el inversor. El modo en que la empresa está dividida en términos de valor económico es mucho más importante que el porcentaje que se posee y la valoración. • Atraer el talento a un precio inferior al del mercado. Cómo crear un buen plan de opciones sobre acciones, y cómo venderlo a los inversores. Sin él, las empresas de nueva creación pueden verse obligadas a pagar más dinero por el talento que necesitan o bien prescindir de las personas adecuadas. • Gestionar situaciones que generan liquidez, como vender la empresa. “Salida”, que no supone quedarse fuera y abandonar el negocio, sino que es una puerta a un lugar distinto. “Situación que genera liquidez”, es decir, un momento en el que algunos o todas las partes implicadas logran convertir una parte o la totalidad de su propiedad en dinero líquido. ¿Preparados para la inversión? – Francisco Pizarro – Parque Científico y Tecnológico de Extremadura

MUCHAS GRACIAS “La mejor decisión que tomé en mi vida fue buscarme un jefe” Pau Vidal Francisco Pizarro Escribano Director Desarrollo de Negocio PCTEX fpizarro@pctextremadura.com