Futuros y Forwards Haydee Miguel Norma

FORWARDS, Que son?? El forwards es un contrato entre dos partes, una de las cuales se compromete a vender, en una fecha futura, un activo a un precio determinado, y la otra se compromete a comprar ese activo a ese precio. También se puede definir como un acuerdo entre una corporación y un banco comercial para intercambiar un monto específico de una moneda a un tipo de cambio específico en una específica fecha futura.

Continuación forwards….. La parte que acepta comprar el activo se dice que asume una posición larga, mientras que la posición contraria, es decir la posición corta, la asume el que acuerda vender el bien. Los costos de transacción de estos contratos sería el spread, que es la diferencia entre los precios de compra y de venta del banco. Si la tasa del forward excede el tipo de cambio existente, se dice que contiene una prima. Si es menor, contiene un descuento. Este premio o descuento refleja la diferencia entre las tasas de interés doméstica y la extranjera.

Mercados donde se comercian…. Son negociados “Over the counter”, es decir, por teléfono, computadora, etc. Dentro del Mercado Mexicano de Derivados.

Análisis de la competencia (continuación) Puntos fuertes Puntos vulnerables PARA MÁS INFORMACIÓN... Especificar lugares o contactos para el análisis de la competencia (u otros documentos relacionados)

Tecnología Nueva tecnología utilizada Estándares que se han adoptado beneficios Estándares que se han adoptado Estándares que se están omitiendo específicamente pérdidas y beneficios DSA: Defina los acrónimos

Equipo y recursos Establecer suposiciones para los recursos asignados a este proyecto personas equipamiento lugares soporte y servicios externos fabricación ventas

Procedimientos Resaltar cualquier diferencia de procedimiento con los proyectos normales de este tipo Comentar los requisitos, beneficios y problemas de utilizar nuevos procedimientos PARA MÁS INFORMACIÓN... Especificar lugares o contactos para elaborar un documento de procedimientos (u otros documentos relacionados)

Calendario Revisar las fechas clave del calendario Fase 1 Fase 2 Fase 3 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic PARA MÁS INFORMACIÓN... Especificar lugares o contactos para elaborar un calendario detallado (u otros documentos relacionados)

Estado actual Resumen de la situación con respecto al calendario áreas en las que se están cumpliendo los objetivos áreas en las que se está retrasado áreas en las que se está más avanzado de lo esperado Retrasos o problemas inesperados

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Definicion Contrato Futuro La diferencia fundamental entre estos dos tipos de instrumentos es que los últimos son normalmente transados en bolsas organizadas. En los contratos de futuros la fecha de entrega usualmente no está exactamente especificada. El contrato por lo general se refiere al mes en que se deberá efectuar la entrega y el tenedor de la posición corta tiene el derecho de escoger la fecha exacta.

La Bolsa también determina condiciones como la cantidad del activo que será negociado por cada contrato, la forma como se cotizará el precio (por ejemplo, x dólares por barril de petróleo), la calidad del activo, etc.

El propósito de este control es prevenir que movimientos excesivos de precios ocurran debido a factores especulativos. Cuando dos inversionistas acuerdan directamente realizar una operación de este tipo (suscriben un contrato forward) existe el riesgo de que cualquiera de las partes incumpla su compromiso.

Uno de los roles principales de la Bolsa es controlar estas operaciones de manera que los incumplimientos sean nulos o mínimos. La manera de llevar a cabo este propósito es a través de los márgenes de garantía.

Cada día se van ajustando las posiciones del comprador y del vendedor en sus respectivas cuentas de acuerdo a las fluctuaciones de precios en el mercado de futuros. El importe de este depósito es devuelto al vencimiento del contrato o cuando éste se cierra anticipadamente.

Además, dentro de este margen existe otro conocido como margen de mantenimiento, el cual representa la cantidad mínima que debe mantenerse en garantía. Este monto por lo general representa el 75% del margen inicial.

TIPOS DE INVERSIONISTAS Podemos definir tres tipos de estrategias y por lo tanto tres tipos de inversionistas que participan en los mercados de futuros: a) Hedgers b) Especuladores c) Arbitradores

Hedgers Se conoce como hedgers a los inversionistas que no tienen ningún tipo de expectativa sobre el mercado en el cual actúan, siendo su única intención eliminar la incertidumbre sobre sus flujos de caja esperados. Los hedgers realizan para sí una especie de seguro, actuando en los mercados spot y futuros en forma simultánea con el propósito de compensar la ganancia (pérdida) producida en uno, con la pérdida (ganancia) obtenida en el otro.

Arbitradores El arbitrador en general es el que obtiene ganancias sin riesgo transando simultáneamente en dos o más mercados. En el caso de un mercado de futuros, la intención de este tipo de inversionista es identificar y aprovecharse de las imperfecciones en la formación de precios entre los mercados de futuros y los mercados al contado. El arbitrador es un elemento importante pues elimina algunas disfuncionalidades haciendo que el precio de los contratos sea resultado de una correcta valoración, a la vez que es proveedor de liquidez.

Especuladores El especulador apuesta para ganar sobre la base de que el valor del subyacente será mayor o menor si se espera un cierto tiempo, y no tienen ninguna posición física que respalde la operación. El especulador en futuros es aquel que toma decisiones de inversión de acuerdo con la tendencia que prevé seguirá el mercado.

FUNCION SOCIAL DE LOS MERCADOS DE FUTUROS Podemos resumir en dos las funciones principales de los mercados de futuros: descubrimiento del precio y contribución en el traspaso del riesgo. El descubrimiento del precio se refiere a la información que proveen estos mercados sobre las expectativas que existen alrededor de los precios de los activos.

En cuanto al traspaso del riesgo, ya lo mencionamos anteriormente cuando nos referimos a los tipos de inversionistas, y se refiere a la gran facilidad que el mercado de futuros brinda para traspasar el riesgo de un inversionista que no esta dispuesto a asumirlo (hedger) a otro que si lo aceptará pensando en la posible recompensa de una ganancia futura (especulador).  

BIBLIOGRAFÍA ·        Díaz, Carmen: Futuros y Opciones, sobre futuros financieros, teoría y práctica. Prentice Hall. México, 1998. ·        Fabozzi J., Frank; Modigliani, Franco; Gerri, Michael: Mercado e Instituciones Financieras. México, 1996. ·        Federación Iberoamericana de Bolsas de Valores FIABV: Anuario Estadístico 2.000. ·        Hull C, John : Options, Futures, and other