10° Jornadas Nacionales Lecheras La economía que viene y el mercado internacional Pozo del Molle, 22 de junio de 2016 Lic. (Mgter.) Martín GILETTA Jefe de Departamento Economía, Estadística y Comunicaciones INTA EEA Manfredi

LAS CRISIS ECONÓMICAS ARGENTINAS  De balance de pagos (década del 70´)  Monetarias que derivan en hiperinflación (década del 80´)  Macro financieras (década del 90´) sus causas: - Atraso cambiario - Contexto internacional y la respuesta doméstica a los shock - Persistencia del déficit fiscal - Incidencia de la deuda pública Kiguel, M. (2015)

NUEVO CICLO POLÍTICO…..NUEVO CICLO ECONÓMICO FUNDAMENTOS DE LOS CICLOS ECONÓMICOS DE ARGENTINA: -TASA INTERNACIONAL DE INTERÉS -PRECIOS INTERNACIONALES DE COMMODITIES EL GOBIERNO ACTUAL ADMINISTRA UNA TRANSICIÓN TARDÍA Y CON FUERTES DETERIOROS MACRO LAS URGENCIAS 1- RESTRICCIÓN EXTERNA 2- DÉFICIT FISCAL LO IMPORTANTE: LA INFLACIÓN HACIA DONDE VÁ EL NUEVO PROGRAMA ECONONÓMICO?? NUEVO CICLO POLÍTICO…..NUEVO CICLO ECONÓMICO FUNDAMENTOS DE LOS CICLOS ECONÓMICOS DE ARGENTINA: -TASA INTERNACIONAL DE INTERÉS -PRECIOS INTERNACIONALES DE COMMODITIES EL GOBIERNO ACTUAL ADMINISTRA UNA TRANSICIÓN TARDÍA Y CON FUERTES DETERIOROS MACRO LAS URGENCIAS 1- RESTRICCIÓN EXTERNA 2- DÉFICIT FISCAL LO IMPORTANTE: LA INFLACIÓN HACIA DONDE VÁ EL NUEVO PROGRAMA ECONONÓMICO?? Retomamos al final

El mercado de commodities fin del auge?

Fuente: en base a BM Índice de precios de los alimentos (2010= 100)

Precio internacional de poroto de soja (usd/t) Media móvil y tendencia lineal Fuente: en base a BM

Precio internacional de maíz (usd/t) Media móvil y tendencia lineal Fuente: en base a BM

Precio internacional de trigo (usd/t) Media móvil y tendencia lineal Fuente: en base a BM

Precio internacional de carne bovina (usd/kg) Media móvil y tendencia lineal Fuente: en base a BM

Precio internacional del petróleo (usd/barril) Media móvil y tendencia lineal

El precio del dólar

Fuente: en base a FAO – Índice de precios de los alimentos ( =100)

Precios internacionales de las carnes (centavos de usd/libra) Fuente: IMF

WMP (USD/t) Fuente: GDT

Argentina: Precios medios de exportación (usd/t) Fuente: MINAGRI

Precios comparados de exportación (LPE) (usd/t) Fuente: MINAGRI

Exportaciones argentinas de lácteos (t) –principales productos Fuente: ITC

Preparaciones infantiles Helados Caseínas Exportaciones argentinas de lácteos diferenciados (t) Fuente: ITC

Exportaciones argentinas de lácteos (1° trimestre 2015 – 2016). En toneladas Fuente: SENASA

Exportaciones argentinas de lácteos (1° trimestre 2015 – 2016). En toneladas Fuente: SENASA

Exportaciones argentinas de lácteos (1° trimestre 2015 – 2016). En toneladas Fuente: SENASA

Fuente: MINAGRI - Lechería Precio nominal de le leche en tranquera ($/lt) Abril/15 – Ene/16 -30%

Precio nominal de le leche en tranquera (usd/lt)

Retomemos la macro

Acuerdo con Holdouts Emisión de millones de usd (7,14 %) -Bonos en default: millones de usd -Deuda por intereses (Fallo Griesa) : millones usd Netos: millones usd Dólar ofrecido hasta julio

Déficit primario: millones de pesos Intereses deuda pública: millones de pesos Total: millones de pesos DÉFICIT FINANCIERO: millones de dólares (7,2 % PBI) Financiamiento BCRA: millones de pesos ANSES: millones de pesos Total millones de pesos millones de dólares millones de dólares restantes millones de dólares (el excedente de holdouts) millones de dólares (Organismos Multilaterales) millones de dólares (deuda interna) Programa Monetario informado 2016

ESCENARIO 2016  Inflación: 38 %  Tasas: 38 %  T. Cambio (dic.): $ 16  Actividad económica: -1,5 %  Balanza comercial: millones usd  Déficit fiscal 6% PBI CICLO PASADO: BASADO EN EL CONSUMO CICLO FUTURO: BASADO EN LA INVERSIÓN Y SECTOR EXTERNO

Pensando el contexto internacional de corto y mediano plazo En el escenario internacional  La economía global continuará con bajas tasas de crecimiento  Precios moderados de los commodities con persistencia de factores bajistas que retrasarán la recuperación  Tasa de interés ajustándose moderada y progresivamente  Inestabilidad financiera Sin embargo lo peor ya pasó: el dólar se estabiliza; el petróleo parece haber encontrado un piso; las devaluaciones competitivas cesaron; comienzas a fluir las importaciones chinas

Pensando las tendencias estructurales  Demanda mundial de proteínas animales en crecimiento con oportunidades de segmentos y nichos de mercado en las economías emergentes  Recuperación de precios internacionales con persistente volatilidad  Costos crecientes de producción en el mundo  Exigencias cada vez mayores de los consumidores  Regulaciones ambientales mas severas

MUCHAS GRACIAS