F I N A N Z A S VALOR ACTUAL NETO VAN TASA INTERNA DE RETORNO TIR COSTO-BENEFICIO C/B DOCENTE VICTOR E VINCES YACILA

TEMA VALOR ACTUAL NETO TASA INTERNA DE RETORNO COSTO BENEFICIO

INTRODUCCION Una vez que los beneficios y costos están actualizados al presente, necesitamos criterios de decisión para aceptar o rechazar un proyecto. El principal de ellos es el Valor Actual Neto que permite expresar en una sola cifra la corriente de beneficios y costos del proyecto. A partir de esta función se puede hallar una medida de rentabilidad relativa, la Tasa Interna de Retorno.

VALOR ACTUAL NETO

Definición: Este método es un clásico de la valoración de inversiones en activos fijos, proporcionando una valoración financiera en el momento actual de los flujos de caja netos proporcionados por la inversión.   Es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un determinado número de flujos de caja futuros, originados por una inversión. La metodología consiste en descontar al momento actual (es decir, actualizar mediante una tasa) todos los flujos de caja futuros del proyecto. A este valor se le resta la inversión inicial, de tal modo que el valor obtenido es el valor actual neto del proyecto.  Fórmula que nos permite calcular el Valor Actual Neto es: Vt = representa los flujos de caja en cada periodo t. I0 = es el valor del desembolso inicial de la inversión. n = es el número de períodos considerado. k = es el tipo de interés.

Interpretación

Normalmente la alternativa con el VAN más alto suele ser la mejor para la entidad; pero hay ocasiones en las que una empresa elige un proyecto con un VAN más bajo debido a diversas razones como podrían ser la imagen que le aportará a la empresa, por motivos estratégicos u otro motivos que en ese momento interesen a dicha entidad

TASA INTERNA DE RETORNO - TIR

Definición: También conocida como tasa interna de rentabilidad de una inversión, está definida como la tasa de interés con la cual el valor actual neto o valor presente neto (VAN o VPN) es igual a cero. El VAN o VPN es calculado a partir del flujo de caja anual, trasladando todas las cantidades futuras al presente. Es un indicador de la rentabilidad de un proyecto, a mayor TIR, mayor rentabilidad.

Elementos para hallar la TIR: Tamaño de inversión. Flujo de caja neto proyectado. Cálculo de la Tasa Interna de Retorno La Tasa Interna de Retorno es el tipo de descuento que hace igual a cero el VAN: Donde VFt es el Flujo de Caja en el periodo t.

Por el teorema del binomio: De donde:

Uso general de la TIR Como ya se ha comentado anteriormente, la TIR o tasa de rendimiento interno, es una herramienta de toma de decisiones de inversión utilizada para conocer la factibilidad de diferentes opciones de inversión. El criterio general para saber si es conveniente realizar un proyecto es el siguiente: Si TIR ≥ r = Se aceptará el proyecto. La razón es que el proyecto da una rentabilidad mayor que la rentabilidad mínima requerida (el coste de oportunidad). Si TIR < r = Se rechazará el proyecto. La razón es que el proyecto da una rentabilidad menor que la rentabilidad mínima requerida. r representa es el coste de oportunidad.

Dificultades en el uso de la TIR Criterio de aceptación o rechazo. El criterio general sólo es cierto si el proyecto es del tipo "prestar", es decir, si los primeros flujos de caja son negativos y los siguientes positivos. Si el proyecto es del tipo "pedir prestado" (con flujos de caja positivos al principio y negativos después), la decisión de aceptar o rechazar un proyecto se toma justo al revés: Si TIR > r = Se rechazará el proyecto. La rentabilidad que nos está requiriendo este préstamo es mayor que nuestro coste de oportunidad. Si TIR < r Se aceptará el proyecto.

Comparación de proyectos excluyentes Comparación de proyectos excluyentes. Dos proyectos son excluyentes si solo se puede llevar a cabo uno de ellos. Generalmente, la opción de inversión con la TIR más alta es la preferida, siempre que los proyectos tengan el mismo riesgo, la misma duración y la misma inversión inicial. Si no, será necesario aplicar el criterio de la TIR de los flujos incrementales. Proyectos especiales, también llamado el problema de la inconsistencia de la TIR. Son proyectos especiales aquellos que en su serie de flujos de caja hay más de un cambio de signo. Estos pueden tener más de una TIR, tantas como cambios de signo. Esto complica el uso del criterio de la TIR para saber si aceptar o rechazar la inversión. Para solucionar este problema, se suele utilizar la TIR Corregida.

ANALISIS DE COSTO/BENEFICIO

Definición: El análisis de costo beneficio es un proceso para encontrar buenas respuestas a las preguntas siguientes: Dada una evaluación de costos y beneficios realizada por un gerente, ¿Cuál seria la opción recomendada? El análisis de costo beneficio envuelve los siguientes pasos generales: Especificar una lista de todos los cursos de acción posibles. Asignar un valor (positivo o negativo) para los resultados de cada acción a tomar, y calcular la probabilidad de cada resultado. Calcular el resultado esperado para cada acción o procedimiento. Tomar el procedimiento que proporcione el mejor resultado esperado.

Ejemplos: Los Andes S.A.C. es una empresa mediana del sector agroindustrial con un fuerte crecimiento en los últimos años. Su gerente general esta evaluando la conveniencia de llevar a adelante un nuevo proyecto de inversión en la Región Piura, para lo cual dispone de la siguiente información:

(expresado en miles de nuevos soles) La duración del proyecto es de cinco años y los resultados proyectados son los que aparecen en el cuadro siguiente: Proyecciones (expresado en miles de nuevos soles) Año 1 2 3 4 5 Ingresos 1,000.0 1,200.0 1,400.0 1,600.0 1,800.0 Gastos Operativos 500.0 600.0 700.0 800.0 900.0 Depreciación 200.0 Beneficio Neto 300.0 400.0

- La inversión inicial ascenderá a S/ - La inversión inicial ascenderá a S/. 1 millón y consistirá únicamente en un activo fijo, que se financiara íntegramente con recursos propios. A la finalización del proyecto, dicho activos fijo no tendrá valor residual alguno. El capital de trabajo al final del año, ascenderá al 20% de las ventas de dicho ejercicio y los años siguientes serán 40 mil cada año. El saldo existente al final del proyecto se recuperará por su valor contable La tasa de descuento apropiada para un proyecto de esta naturaleza es del 30%.

(Expresado en miles de soles) Solución : (Expresado en miles de soles) VAN= - 1000 + 300 + 560 + 660 + 760 + 1220 (1+0.3) (1+0.3) (1+0.3) (1+0.3) (1+0.3) - VAN = 457 1 2 3 4 5 Beneficio Neto 300 400 500 600 700 Amortiza. 200 Capital de trabajo <200> <40> FC 560 660 760 1220 2 3 4 5

TIR = 0.48 Rentabilidad Bruta Rentabilidad Neta : 0.48 – 0.30 = 0.18 Por lo tanto el proyecto se realiza.

Ejemplo: Se requiere un equipo para el manejo de materia con un valor de mercado de $ 100,000 que abonará $ 40,000 al año en mano de obra y desperdicio de materiales. La vida estimada de para el nuevo equipo es de 5, se espera una recuperación de $ 20,000. La empresa determina un rendimiento mínimo del 25%.

Solución : VAN= - 100,000 + 40000 + 40000 + 40000 + 40000 + 60000 (1+0.25) (1+0.25) (1+0.25) (1+0.25) (1+0.25) - VAN = 14, 125 2 3 4 5

Conclusiones Luego de la investigación del presente trabajo precisamos la importancia que tienen estas variables para la toma de decisiones en el mundo de las finanzas, su viabilidad para determinar si una inversión o negocio es rentable o no, a la vez es una herramienta fundamental para los proyectos de inversión..

Fuentes Decisiones Optimas de Inversión y Financiación a la Empresa (Suarez Suarez Andrés). Fundamentos de Administración Financiera (Weston y Brigham). www.misrespuestas.com www.crearempresa.com