Mecanismos de financiamiento en el sector agroalimentario: Algunos ejemplos en America Latina Leonela Santana Boado Economista UNCTAD

Programa 1. Sistemas de financiamiento a la agricultura 2. Funcionamiento del financiamiento con uso de colateral 3. Ventajas del financiamiento con uso de colateral 4. Ejemplos en America Latina 5. Escenarios para el futuro 6. El papel del Gobierno

1. Sistemas de financiamiento Métodos tradicionales de financiamiento al sector agrícola Sector formal Créditos subsidiados Créditos comerciales Sector informal y Semi-formal (cooperativas, uniones de crédito)

1. Sistemas de financiamiento Proceso de liberalización de la agricultura Fragmentación del sector agrícola: Desaparición de los agencias de producción y comercio Disminución de las fuentes de financiamiento estatal Reducción del acceso de los productores agrícolas a fuentes de financiamiento Incapacidad del sector financiero a otorgar el necesario financiamiento debido a los riesgos existentes

1. Sistemas de financiamiento Riesgo sobre la companía prestataria Riesgo sobre el almacén Financiación colateral

2. Funcionamiento del financiamiento colateral Métodos no tradicionales de financiamiento Financiamiento con el uso de garantías o colateral Bienes Inmuebles Bienes Muebles El financiamiento con utilización de colateral que mas se conoce se refiere al uso de los bienes inmuebles como objeto de garantía o colateral (hipoteca) Activos fijos: plantaciones, plantas, plantas de almacenaje

2. Funcionamiento del financiamiento colateral Uso de bienes muebles como garantías Productos básicos, ganaderos, forestales, manufacturas, mineros depositados en almacén Certificados de depósitos Los certificados de depósito son emitidos por almacenes reconocidos para este propósito. En el caso de America Latina los certificados constan de dos partes: el certificado de depósito que confirma que el producto ha sido almacenado, (título de pro- piedad) y el bono de prenda, talón o warrant que se utiliza como instrumento de crédito. El warrant regula las relaciones jurídicas entre la empresa emisora de warrants y el titular de los bienes almacenados en los depósitos -propios o de terceros- administrados por la empresa. El mismo puede ser transmitido por endoso a operaciones de compraventa y/o de crédito, y le otorga derecho real de garantía especial y privilegio al acreedor del warrant.

2. Funcionamiento del financiamiento colateral Efectivos Productos básicos Financiación estructurada Documentos (bonos de prenda, repos) Para convertir productos básicos en efectivos, se necesita un mecanismo de transformación financiera - cambiando los productos por documentos.

2. Funcionamiento del financiamiento colateral depósito Almacén Productor Certificado de depósito y bono de prenda. Bono de prenda Crédito Banco Los almacenes que emiten los certificados de deposito o warrant deben contar con un capital mínimo, ofrecer condiciones de seguridad en las construcciones afectadas a depósito, seguros contra incendio, sistemas de vigilancia, clasificación y limpieza.

2. Funcionamiento del financiamiento colateral depósito Productor Almacén Cert./bono. Productor Bono de prenda SISTEMA CERRADO Acuerdo Bono de prenda/ repo SISTEMA ABIERTO Banco Mercado financiero

3. Ventajas del financiamiento con el uso de colateral Las ventajas son las siguientes:  El indice de incumplimiento de pago de créditos mobilarios colateralizados es generalmente bajo. El deudor (productor) reembolsa el crédito con las ganancias de la venta del producto  Si el deudor-depositario de la mercadería bajo warrant no paga, el acreedor puede pedir a la empresa de warrants la ejecución del bien dado en garantía. Normalmente esto se realiza en subasta pública. Si esto no esta previsto en la legislación se utiliza alternativamente un “repos”.  Si existiera algun problema con el producto depositado, el almacén también asume su responsabilidad.  En caso de disputas entre acreedores, un documento titular sobre productos almacenados tiene prioridad jurídica.

4. Ejemplos en América Latina: Uso de azúcar como colateral Bonos de prenda: garantizados por el Banco Nacional de Cuba o su agencia local Unión de procesadores de azúcar Cubazúcar Emisión del bono y transmisión a... Transfiere el bono a las casas comercializadoras Unidad básica de producción cooperativa UBPC Casas Comercializadoras: - ED & F Man Sugar Ltd - Sucden - Vitol Sugar - Cargill - ... Almacenes Inspecciones hechas por Cubacontrol, bancos o SGS (si requerido)

4. Ejemplos en America Latina: Los Títulos Ganaderos en Colombia Servicios técnicos, y supervisión de los rancheros Rancheros Administrador de los Activos Firma de contratos de Fiducia Mercantíl Irrev’s, para transferir bienes y activos, y flujos de caja Estructurador: Bolsa Nacional Agropecuaria Bolsas Negociación Patrimonio autónomo Agente de manejo $$$ Inversionistas Emisión de valores Administrador de la Emision Colocadores Sociedad Calificadora de Valores Supervisión

4. Los Títulos Ganaderos en Colombia La Bolsa diseñó el modelo. Seleccionó regiones (seguridad; tradición en el desarrollo de sistemas de ceba de animales), seleccionó ganaderos (experiencia, especializados en cría); seleccionó las fincas (infraestructura, pastos); y seleccionó los animales (marcada y pesaje). Firma de contratos de Fiducia Mercantíl Irrevocables, para ceder los derechos patrimoniales sobre los animales flacos, y comprometiendo a los ganaderos a adelantar el proceso de engorde mediante el pastoreo durante 11 meses (max.) Sobrecolateralización: se emitieron títulos por 75% del valor del patrimonio Seguros contra hurto y terrorismo, supervisión independiente, garantía por la administración de activos (100% del valor de su remuneración) Hasta el momento, 24 000 animales (hay 25,000,000 en Colombia), en tres emisiones, por un valor de 6,000,000 de dólares (Fuente:Federico Velez Ortiz, Bolsa Nacional Agropecuaria, presentación para el VII encuentro de la Asociación Panamericana de Bolsas de Productos, Buenos Aires, 15-17 noviembre de 2000)

Qué veremos en el futuro? 5. Escenarios para el futuro Qué veremos en el futuro? Mercados financieros Almacenes Productores & negociantes Integración Entre los mercados financieros y los mercados de productos básicos Bolsas de productos

5. Escenarios para el futuro comunicación almacenes Bolsas/bancos Oportunidades para los productores agrícolas La sinergia entre bolsas, bancos, almacenes, y un sistema moderno de información/comunicación permitiría de entrar en una nueva época para la agricultura Bolsas/bancos comunicación almacenes Baja eficiencia Flexible, y competitivo

Oportunidades para los bancos y los productores 5. Escenarios para el futuro Oportunidades para los bancos y los productores Productor 1. depósitos de productos Almacén 2. Registros de depósito sobre la tarjeta del productor 3. El productor puede retirar efectivo, o hacer cargar con dinero electronico su tarjeta, en cajeros automaticos especiales Acuerdo Maestro Cajero Automático El banco instala cajeros automaticos en mercados rurales importantes, los cuales pueden convertir un volumen de productos depositados en un valor imediato. Banco

6. El papel del gobierno Reglamentos y regulaciones adecuados Políticas agrícolas coherentes Sistema legal y jurídico adecuado Papel activo para desarrollar el conocimiento de estas técnicas Impulso de esquemas pilotos

GRACIAS Leonela Santana-Boado Leonela. Santana-Boado@UNCTAD.org

Oportunidades para los bancos (1) Remplazar parte del manejo del tesoro de las companías activas en el sector de productos básicos Muchas companías tienen una gran parte de su capital de trabajo comprometido en existencias - productos básicos, ingresos, piezas de repuesto, mercancías para ser embarcadas. Al tener un controlador independiente, el banco puede manejar efectivamente las necesidas relacionadas con el capital de trabajo, así liberando el capital de la companía. En muchos casos, el banco muy bien puede refinanciarse en el mercado internacional.

Oportunidades para los bancos (2) Dar un mandato para los “controladores independientes de colateral” (“collateral manager”). En vez de esperar por un cliente, un banco puede aprobar un controlador independiente (por ejemplo, plantas de almacenamiento, o companías especializadas) hasta un cierto limite de crédito. Entonces, el banco puede anunciar que, sobre la base de ‘first come, first served’, las companías (o productores) depositando productos básicos en los almacenes controlados por esos “collateral managers” pueden obtener creditos hasta de un x porcentaje del valor del colateral, a una tasa de y. Así, los “collateral managers” pueden actuar como agentes de los bancos.

Oportunidades para los bancos (3) Posibilidades para la titularización de activos: Inversionistas institutionales nacionales y internacionales muy bien pueden estar interesados en invertir en titulos asegurados por un portfolio continualemente renovelada de bonos de prenda/repos. Esto permite prestamos “off-balance sheet”, y obtener acceso a fuentes de financiemiento a bajo costo y largo plazo.