Vitale, Manoff & Feilbogen Abogados - Consultores UNIVERSIDAD DEL CEMA FIDEICOMISO y DESARROLLOS INMOBILIARIOS Aspectos Legales y Estructurales Dr. Saúl.

Slides:



Advertisements
Presentaciones similares
MOVIMIENTO JOVENES DE LA CALLE CIUDAD DE GUATEMALA chi siamo quienes-somos qui sommes-nous who we are attività actividades activités activities scuola.
Advertisements

SIES – SISTEMA INTEGRADO DE EDUCACIÓN SUPERIOR
el 1, el 4 y el 9 tres cuadrados perfectos autosuficientes
VISIÓN DE LA ADMINISTRACIÓN SEGURIDAD INDUSTRIAL
Paso 1 Portada YO SOY EUROPEO Comisión Europea.
1 INFORME RESUMEN SOBRE EL NIVEL DE UTILIZACION DE LAS TIC EN LAS EMPRESAS GALLEGAS ( Resumen PYMES ) Noviembre de 2004.
1 INFORME RESUMEN SOBRE EL NIVEL DE UTILIZACION DE LAS TIC EN LAS EMPRESAS GALLEGAS (MICROEMPRESAS, resultados provisionales) 29 de julio de 2004.
TEMA 2 MÚLTIPLOS Y DIVISORES
01- OFERTA FORMATIVA v.2 Noviembre 2009 SIES – SISTEMA INTEGRADO DE EDUCACIÓN SUPERIOR.
Respuestas Buscando a Nemo.
Vitale, Manoff & Feilbogen Abogados - Consultores
MOVIMIENTO JOVENES DE LA CALLE CIUDAD DE GUATEMALA chi siamo quienes-somos qui sommes-nous who we are attività actividades activités activities alimentazione.
DIRECCIÓN DE COMUNICACIÓN PÚBLICA CORTE SUPREMA DE JUSTICIA DE LA NACIÓN DIRECCIÓN DE COMUNICACIÓN PÚBLICA.
Encuentro de Intendentes Radicales Foro Tributario Municipal HACIA UN REGIMEN DE FEDERALISMO FISCAL Facultad de Derecho, Buenos Aires, 18 de Noviembre.
Aspectos Impositivos del Fideicomiso Cr. Daniel Porcaro, MBA Junio, 2004 FIDEICOMISO EN URUGUAY.
BANCO DE ESPAÑASERVICIO DE ESTUDIOS PERSPECTIVAS SOBRE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA PARA 2001 JORNADA SOBRE OPORTUNIDADES Y OPCIONES DE INVERSIÓN PARA 2001 Asociación.
Propuesta Comercial Colegio de Abogados de Pergamino
IMPUESTOS DEL Art.21 Determinadas partidas se gravan:
FIDEICOMISO Dra. Patricia Rial
TEMA 5. La economía monetaria
Lic. César Octavio Contreras
El papel del dinero. Sistema Financiero y política .
DEDUCCION INMEDIATA DE INVERSIONES ART. 220 LISR
La Balanza de Pagos.
Impacto en la regulación de asientos para niños Rosa Gallego Coordinador Proyectos, Fundación Gonzalo Rodriguez Uruguay
Cuenta Jugando. SALIR INSTRUCCIONES JUGAR 1.El jugador deberá seleccionar una sola respuesta que aparecerá con cada una de las preguntas. 2.Para adivinar.
Programas Ejecutivos - Graduate School of Business Fideicomisos de Construcción Apuntes sobre su Situación Fiscal.
SUBASTAS 1 SUBASTAS 2 SERVICIO DE SUBASTAS Y ENAJENACION DE BIENES DEL ICPM SERVICIO DE SUBASTAS Y ENAJENACION DE BIENES DEL ICPM.
Seguro de Equipo de Contratista
Condominio Los Castillos
Ahora las Empresas Medianas están aprovechando los
viº programa de asesoría a docentes – pad 2012
PAUTAS Y HERRAMIENTAS PARA LA VIGILANCIA EN SALUD OBJETIVO: Incorporar estrategias comunitarias para la identificación de necesidades y/o falencias.
Crecimiento económico En porcentajes Crecimiento económico En porcentajes.
SEPTIEMBRE 2004 BARRERAS Y OPORTUNIDADES PARA LA CONSTRUCCIÓN DE UN PROYECTO EÓLICO PRIVADO ING. CARLOS F. GOTTFRIED PRESIDENTE.
El PAPEL DE LA TITULARIZADORA EN EL DESARROLLO DEL MERCADO SECUNDARIO DE HIPOTECAS EN COLOMBIA Mauricio Cárdenas Junio 20 de 2002.
Construyendo una mejor calidad de vida. Le extiende una cordial invitación: PERTENECER A ESTA INSTITUCIÓN DURANTE EL PERIODO 2010.
Taller de Difusión PROCESO DE CONSTRUCCIÓN DEL MODELO TÉCNICO FINANCIERO Veracruz, 23 de febrero - Mérida, 25 de febrero - León, 2 de marzo – Monterrey,
Listado de normas sancionadas vigentes y las interpretaciones
PRESENTACIÓN CAJA ESPAÑA – CAJA DUERO 21 de enero de 2011.
SECRETARIA DE PLANIFICACION JUJUY – MARZO 2011 Gobierno de Jujuy ENCUENTRO PROVINCIAL BANCO DE PROYECTOS DE INVERSION BANCO DE PROYECTOS DE INVERSION.
Pasos para realizar la declaración Jurada de Patrimonio Has clic en el botón naranja para iniciar el registro de datos Para llenar la planilla debe utilizar.
Implementación de Clasificaciones Económicas Internacionales en República Dominicana.
Profesor: Marco Mosca Ayudante: Andrés Jara
RESERVAS Y VIGENCIAS FUTURAS
PRODUCTOS Y SERVICIOS BANCÓLDEX San Agustín, octubre de 2013.
Sistema de Información INDICES 2011
INMUEBLES PROPIEDAD DE PERSONAS FÍSICAS NO RESIDENTES.
Haga clic para modificar el estilo de título del patrón Haga clic para modificar el estilo de texto del patrón –Segundo nivel Tercer nivel –Cuarto nivel.
ESCUELA DE NEGOCIOS PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA ARGENTINA DESPUÉS DE GRECIA Y EL CANJE DEUDA Y FINANCIAMIENTO EN ARGENTINA HACIA 2011.
Vitale, Manoff & Feilbogen
INFORME USDA NOVIEMBRE TRIGO 2 MERCADO INTERNACIONAL (Millones de Toneladas) 3.
EL OSO APRENDIZ Y SUS AMIGOS
1 PROYECTO DE PRESUPUESTO DE EGRESOS DE LA FEDERACION 2002 COORDINACIÓN DE POLITICA ECONOMICA GP-PRD.
Esumen y Análisis Operativo Resumen y Análisis Operativo del Mercado de Derivados MexDer, Mercado Mexicano de Derivados Enero/January 2005 arket Statistics.
RETIRO DE COMALCALCO DIC. 2012
¡Primero mira fijo a la bruja!
MINIMO COMÚN MÚLTIPLO DE DOS NÚMEROS a y b
Plan de Desarrollo “TODOS SOMOS FACATATIVA 2012 – 2015”
CULENDARIO 2007 Para los Patanes.
Esumen y Análisis Operativo Resumen y Análisis Operativo del Mercado de Derivados MexDer, Mercado Mexicano de Derivados Abril /April 2004.
BEATRIZ LAFONT VILLODRE
ESTADOS FINANCIEROS A DICIEMBRE DE 2013.
* Fuente: Sondeo del Consumidor de la Comisión de la UE, GfK. Expectativas sobre la situación.
Los números. Del 0 al 100.
1 Vitale, Manoff & Feilbogen Abogados - Consultores SECURITIZACION – FINANCIAMIENTO ESTRUCTURADO I. Originante:  Mejora de liquidez: recupero anticipado.
uno cero dos seis siete nueve Los Números DIEZ cinco ocho tres
ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERIA INDUSTRIAL CURSO: GESTION DE LA CALIDAD ING.ELIZABETH FERG 1.
Vitale, Manoff & Feilbogen Abogados - Consultores UNIVERSIDAD DEL CEMA FIDEICOMISO y DESARROLLOS INMOBILIARIOS Aspectos Legales y Estructurales Dr. Saúl.
Transcripción de la presentación:

Vitale, Manoff & Feilbogen Abogados - Consultores UNIVERSIDAD DEL CEMA FIDEICOMISO y DESARROLLOS INMOBILIARIOS Aspectos Legales y Estructurales Dr. Saúl R. Feilbogen Buenos Aires, 30 de Mayo de 2006

El auge de la Industria de la Construcción es duradero ? Cuales son las ventajas del Fideicomiso sobre otras formas asociativas, ejm. Sociedades Anónimas ? El Fideicomiso es aplicable tanto a pequeños como grandes emprendimientos ? Se puede financiar la construcción a través del Mercado de Capitales ? 2 Vitale, Manoff & Feilbogen Abogados - Consultores Respuestas buscadas

Vitale, Manoff & Feilbogen Abogados - Consultores El crecimiento de la Construcción

Ahorros expulsados del Sistema Bancario por la crisis 2001/2002 Ahorros expulsados del Sistema Bancario por la crisis 2001/2002 Liquidez generada en sectores vinculados a los altos precios de los commodities Liquidez generada en sectores vinculados a los altos precios de los commodities Raptariación de capitales / Inversiones extranjeras directas Raptariación de capitales / Inversiones extranjeras directas Deficit habitacional histórico demanda insatisfecha Deficit habitacional histórico demanda insatisfecha Sostenidos planes oficiales de Vivienda y Obra Pública Sostenidos planes oficiales de Vivienda y Obra Pública Leve crecimiento de los créditos hipotecarios Leve crecimiento de los créditos hipotecarios Potencial crecimiento de la construcción enfocada a sectores de ingresos medios y medio-bajos Potencial crecimiento de la construcción enfocada a sectores de ingresos medios y medio-bajos 4 Vitale, Manoff & Feilbogen Abogados - Consultores Razones y perspectivas de su Crecimiento

5 Vitale, Manoff & Feilbogen Abogados - Consultores Ratios sobre Deuda Hipotecaria Deuda Hipotecaria como % del PBI Porcentaje de Viviendas con Hipoteca

Comercialización por Empresa Vendedora Construcción por Consorcio de Copropietarios Construcción mediantes esquemas Societarios La Confianza como base de acuerdos informales El Fideicomiso Inmobiliario 6 Vitale, Manoff & Feilbogen Abogados - Consultores Formas asociativas en la Construcción

Fiduciante / BeneficiarioSocio: Derechos y Obligaciones Impuesto Bienes Personales NOImpuestos Bienes Personales: SI Impuesto a las Ganancias: Cuando Fdte. = Beneficiario, tributa conforme la alícuota del mismo Impuesto a las Ganancias: 35% Actividad exclusivaRiesgos derivados de otras actividades Contrato Privado conf. Ley Creación Modificación Privado Liquidación Inspección General de Justicia: Creación e inscripción Modificaciones Disolución y Liquidación FideicomisoSociedades (Sociedades Anónimas) Vitale, Manoff & Feilbogen Abogados - Consultores Fideicomiso y Sociedades

El Fideicomiso es: Una figura jurídica de naturaleza contractual que involucra una transferencia de propiedad con obligaciones de gestión para el Fiduciario y derechos creditorios para el Beneficiario Una estructura de negocios de administración, de garantía o de inversión 8 Vitale, Manoff & Feilbogen Abogados - Consultores EL FIDEICOMISO

FIDUCIANTE FIDUCIARIO BENEFICIARIO FIDEICOMISO BIENES Transmisión Designación FIDEICOMISARI O 1 … Habra Fideicomiso cuando una persona (Fiduciante) transmita la propiedad fiduciaria de bienes determinados … 2 …a otra (fiduciario) quien se obliga a ejercerla en beneficio … 3 …de quien se designe en el contrato (beneficiario) … 4 … y a transmitirlo al cumplimiento de un plazo o condición al fiduciante, al beneficario o al fideicomisario 9 EL FIDEICOMISO Vitale, Manoff & Feilbogen Abogados - Consultores

FIDUCIANTE FIDUCIARIO FIDEICOMISO BIENES Transmisión fiduciaria de bienes (Art. 1, Ley ) Fiduciante no es más dueño Bienes: cosas, derechos creditorios y de cobro,actua- les y futuros Cumplir con las formalidades de transmisión del bien Notificación al deudor cedido Transmisión 10 EL PATRIMONIO FIDUCIARIO Vitale, Manoff & Feilbogen Abogados - Consultores

11 La Propiedad Fiduciaria El Fiduciario es propietario de los bienes transmitidos. Ejerce una titularidad de tipo imperfecta: Límite temporal (sujeto a extinción por un plazo o condición) Límitado a la finalidad de creación del fideicomiso y a favor e interés exclusivo de terceros Debe rendir cuentas de su gestión Los bienes transmitidos forman un Patrimonio de Afectación separado del patrimonio del Fiduciante y del Fiduciario (Art. 14), y aplicado a los fines de creación del fideicomiso EL FIDEICOMISO: EFECTOS Vitale, Manoff & Feilbogen Abogados - Consultores

FIDUCIANTE FIDUCIARIO FIDEICOMISO BIENES Bienes Propios Bienes Propios El Patrimonio Fideicomitido se encuentra aislado del patrimonio y riesgos del Fiduciante (art. 15), del Fiduciario (art. 16) y de sus acreedores Ni Fiduciante ni Fiduciario responden con sus bienes por las obligaciones del Fideicomiso (art. 16) 12 EFECTOS: AISLAMIENTO Y PROTECCIÓN Vitale, Manoff & Feilbogen Abogados - Consultores

El Fiduciario debe : … cumplir la obligaciones impuesta por la ley o la convención con la prudencia y diligencia de un buen hombre de negocios que actúa sobre a base de la confianza depositada en él (Art. 6) Obligaciones Cumplir con las instrucciones de gestión Acciones conservación bienes Rendición de Cuentas (Art. 7) Transmitir bienes al final del Fideicomiso Responsabilidades Incumplimiento de las obligaciones impuestas por el Fideicomiso Responsabilidad frente a Terceros (Art. 14) Responsabilidad Penal del Fiduciario Indemnidad del Fiduciario Sustitución o Remoción del Fiduciario 13 LA ACTUACIÓN DEL FIDUCIARIO Vitale, Manoff & Feilbogen Abogados - Consultores

14 TIPOS DE FIDEICOMISO 1. Ordinarios: Administración / Garantía / Inversión 2. Financieros:Securitización de Activos (presentes y futuros) Productos estructurados 3. Públicos:Fondos Fiduciarios …. ….para el Desarrollo Provincial, Decreto 286/95 … de Capitalización Bancaria, Decreto 445/95 Provincias como Fiduciantes de Fideicomisos Financieros Vitale, Manoff & Feilbogen Abogados - Consultores

VENTAJAS DEL FIDEICOMISO Vitale, Manoff & Feilbogen Abogados - Consultores 15 Emprendimiento descripto contractualmente Fiduciario actúa conforme instrucciones Mecanismo de sustitución (insolvencia, fallecimiento, etc,) Rendición de Cuentas Aplicación específica de los Bienes Aplicación exclusiva de los Bienes Actuación de Organismos Técnicos Riesgos de las partes no afectan al emprendimiento Porcentajes de participación determinados Posibilidad de incorporar nuevos Fiduciantes Mecanismo de toma de decisiones

Contrato de Fideicomiso FIDUCIANTE S Inmueble Proyecto Dinero FIDUCIARIO BENEF. / FIDUCIANTE BENEF. / FIDEICOM. Resultado de la venta menos costo y gastos 16 Fideicomiso aplicado a Emprendimientos Inmobiliarios 16 Vitale, Manoff & Feilbogen Abogados - Consultores Inversores Empresa Constructora Dueño del Terreno Instrucción / Mandato Contratar Empresa Constructora Conseguir Financiamiento Administración Realizar Emprendimiento Vender / Alquilar Unidades

Contrato de Fideicomiso FIDUCIANTE S Inmueble Proyecto Instrucción / Mandato Contratar Empresa Constructora Conseguir Financiamiento Administración Realizar Emprendimiento Vender / Alquilar Unidades FIDUCIARIO BENEF. / FIDUCIANTE BENEF. / FIDEICOM. Resultado de la venta menos costo y gastos 17 Fideicomiso aplicado a Emprendimientos Inmobiliarios 17 Vitale, Manoff & Feilbogen Abogados - Consultores Empresa Constructora Dueño del Terreno Financiamiento

FIDUCIANTE FIDUCIARIO INVERSORES FIDEICOMISO FINANCIERO BIENES TITULOS Mejoramiento de Riesgo Calificadora de Riesgo FIDEICOMISO FINANCIERO 18 Administrador Agente de Registro y Pago Títulos de Deuda Certificado de Participación Vitale, Manoff & Feilbogen Abogados - Consultores

1. Financiamiento Originante Empresa Constructora BHN Fiduciario Fianza Inmueble Dº Proyecto Dº Cont. Locación fideicomiso de garantía Convenio de Financiamiento 60 % Valor Venta BHN $ $ 19 BHN: OPERATORIA TITULIZACION Vitale, Manoff & Feilbogen Abogados - Consultores

2. Cancelación ORIGINANTE BHN Fiduciario BHN Mutuos Hipotecarios Valor Descuento Cancelación Préstamos 20 BHN: OPERATORIA TITULIZACION Vitale, Manoff & Feilbogen Abogados - Consultores 20

21 Banco Hipotecario Nacional 5,10%50%100%Due Diligence (prom )3294 (prom )3973 (prom.:23.414)Cantidad $ US$ US$ Préstamos:Monto Tranched Structure LTV: 65% Tranched Structure Fondo Reserva: US$ LTV: 56,25% Tranched Structure Fondo Reserva: US$ millones LTV: 54,67% Credit Enhancement BHNFirst Trust NA Emisor First Trust NA Fiduciario BHN FIduciante A: 12A1: 4,6 A2: 4,5 B: 8,3 C: 10,7 A1: 3,4 A2: 1,6 B: 6,6 C: 9,9 Plazo (años) A: 8,50% (fijo)A1: 7,13% (flotante) A2: 7,91% (fijo) B: 10,98% A1: 7,28% (flotante) A2: 7,36% (fijo) B: 11,21% Tasa A1: BBB- A2: BBB-A1: BBB A2 BBBCalific. Internacional A:AAAA1: AAAA A2: AAA B: AA/A+ C: BBB- A1: AAA A2: AAA B: AA7A+ C: BBB- Calificación local Deutsche M. GrenfelllCS. First Boston CorpCS First Boston CorpOrganizador Fecha de Emisión PesosDólares BHN-IIDólares BHN-I

22 ACTIVOS TITULIZABLES Contratos de Leasing Oil & Gas Royalties Contratos de Alquiler Préstamos Estudiantiles Préstamos Corporativos (CDO, CLO) Préstamos Sub-Soberanos Préstamos de Consumo Pagos de Peaje Mutuos Hipotecarios Pool de Activos Export Receivables Pagos de Servicios Públicos Remitances Pagos Sistema de Salud Pólizas de Seguros Factoring Vitale, Manoff & Feilbogen Abogados - Consultores

Comisión Nacional de Valores es la autoridad de aplicación. Autorización ante la CNV y la Bolsa de Comercio para su cotización Fiduciario: sólo puede ser una entidad financiera (ley ), Caja de Valores o una sociedad especialmente autorizada por la CNV Los derechos de los Beneficiarios se encuentran representados en Títulos Valores (Títulos de Deuda o Certificados de Participación) Colocación de los Títulos por el régimen de Oferta Pública (ley: podrá) Requieren Calificación de Riesgo para determinados inversores (AFJP) Incorporan Mecanismos de Mejoramiento Crediciticio (emisión de Títulos Senior y Juniors / Sobregarantía / Cuentas de Reserva / Seguros / Cartas de Créditos / Sustitución Gozan de beneficios impositivos tanto los títulos emitidos como el Fideicomiso Financiero si cumple con determinados requisitos Asamblea de tenedores de Títulos resuelve en caso de insuficiencia del patrimonio Balances trimestrales auditados SECURITIZACIÓN. CARACTERÍSTICAS 23 Vitale, Manoff & Feilbogen Abogados - Consultores

24 MEJORAMIENTO CREDITICIO FIDUCIANTE ENTIDAD VEHÍCULO INVERSORE S Clase A. 80% total emisión: $ 8 m. Interés: 12% anul pag. Mens. Clase B. 15% total emisión: $ 1.5 m. Interés: 13% anul pag. trimestral. Subordinación parcial s/intereses. Clase C. 5% total emisión: $ 5 m. Interés: remanente. Subordinacion total: capital e intereses Protección del 25% aprox. Protección del 33% aprox. Protección del 20% Activos por $ 12 millones Títulos por $ 10 millones 24 Vitale, Manoff & Feilbogen Abogados - Consultores Sobre garantía y Subordinación

Vitale, Manoff & Feilbogen Abogados - Consultores

Vitale, Manoff & Feilbogen Abogados - Consultores Muchas gracias por su atención Dr. Saúl R. Feilbogen Buenos Aires, 30 de Mayo de 2006,