1 Perspectivas Económicas 2009 Dr. Arturo M. Fernández.

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1 1 Perspectivas Económicas 2009 Dr. Arturo M. Fernández

2 2 Perspectivas Económicas 2009 A.Muy grave crisis financiera internacional B.Impacto sobre México C.Otras Reflexiones

3 3 A.Muy grave crisis financiera internacional

4 4 The Financial Crisis and the Policy Responses: An Empirical Analysis of What Went Wrong John B. Taylor* November 2008

5 5 CUADRO 1 Actual

6 6 Cuadro 2. The Boom-Bust in Housing Starts Compared With the Counterfactual. (The line with shorter dashes shows model simulations with the actual interest rate.)

7 7 Cuadro 3. Actual Deviations from a Euro Policy Rule and the Predicted (fitted) Values Based on the Federal Funds Rate Banco Central Europeo (ECB)

8 8 Cuadro 4. Housing Price Inflation and Subprime ARM Delinquencies and Foreclosures

9 9 Cuadro 5. Global Saving and Investment as a Share of World GDP. Source: World Economic Outlook, IMF Sept 2005, Chapter 2, p. 92

10 10 B.Impacto sobre México

11 11 Global Economics Everything you’ve ever wanted to know about the world*

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13 13 1.TOTAL FOREIGN CLAIMS 1.1.INTERNATIONAL CLAIMS1.1.1 A un año México366.591.928.3 Brasil377.2136.367.6 Chile93.34121.4 EMEA18721121501 Corea392.1240.7152.5 USA6492.72993.31228.3 OBLIGACIONES FINANCIERAS TOTALES DEL PAIS CON ENTIDADES EXTRANJERAS (USD bn)

14 14 ALGUNOS INDICADORES DE APALANCAMIENTO Y SOLIDEZ BANCARIA. OFERTA MONETARIA (% GDP) CREDITO BANCARIO A PARTICULARES (% GDP) COCIENTE DE CRÉDITOS A DEPÓSITOS COCIENTE DE CAPITAL BANCARIO A ACTIVOS México41.7241.1114.1 Brasil51.9371.019.5 Chile67.4771.157.2 EMEA41.8471.0410.6 Corea147.9891.358.8 USA96.31743.5810.2

15 15 POSICION ACREEDORA NETA CON EL EXTERIOR NET EXTERNAL POSITION (% GDP) México-2.8 Brasil-8 Chile-7.3 EMEA-4.1 Corea-18.1 USA-6.6

16 16 COBERTURA DE LA RESERVA INTERNACIONAL DE LOS VENCIMIENTOS DE DEUDA EXTERNA DE CORTO PLAZO RESERVAS INTERNACIONALES/DEUDA EXTERNA DE CORTO PLAZO México3.43 Brasil3.02 Chile1.04 EMEA3.3 Corea1.6 USA0.05

17 17 Balance en Cuenta Corriente (%GDP) Balance en Cuenta Corriente + Inversión Extranjera neta. (% GDP) México-0.51.0 Brasil-1.6-0.9 Chile0.57.3 EMEA1.64.3 Corea0.2-1.6 USA-5.1-2.6 CRITERIO DE RIESGO DEL SALDO EN LA CUENTA CORRIENTE

18 18 DEUDA EXTERNA TOTAL DEL SECTOR PUBLICO DEL SECTOR PRIVADO DE CORTO PLAZO México19.06.212.82.5 Brasil17.64.413.32.8 Chile36.41.734.79.4 EMEA41.77.732.49.1 Corea43.66.637.118.3 USA97.421.575.938.4 ENDEUDAMIENTO EXTERNO (% PIB)

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20 20 C.Otras Reflexiones

21 21 Fijación de tasas de interés en los contratos de crédito: Normal: Tasa de interés en t = Libor en t + Spread (fijo) Ahora: Tasa de interés en t = Libor en t + Spread en t (variable)  Spread en t = precio del Credit Default Swap (CDS) en t “Unfortunately, banks do not understand that they are arming speculators with the power to ambush and kill unsuspecting and otherwise healthy companies”.