Perspectivas de la Economía Española Antonio Pulido III Jornadas de Economía Española 5 Marzo 2007 UAM Universidad Autónoma de Madrid.

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1 Perspectivas de la Economía Española Antonio Pulido III Jornadas de Economía Española 5 Marzo 2007 UAM Universidad Autónoma de Madrid

2 1.La marcha de la economía mundial 2.EE.UU. muestra debilidades en su crecimiento 3.Perspectivas para la UE 4.Predicciones agregadas para España y comparativa con la UE 5.Situación actual y perspectivas del endeudamiento de las familias 6.Ajuste gradual de la inversión inmobiliaria

3 FMI Perspectivas de evolución de la Economía Mundial Fuente: FMI.

4 Predicción 2007 EE.UU.D (2,7) UEM (2,4) JapónM (1,9) Asia Pacífico*E (4,7) ChinaE (9,4) LatinoaméricaE (4,3) Europa Central y del Este**E (5,7) RusiaE (6,5) MundoE (3,3) Situación por grandes áreas (entre paréntesis tasa de variación del PIB real) Fuente: Elaboración propia a partir de Consensus Forecast, febrero 2007. * Japón + 11 países de la Zona ** 19 países de la Zona E: Expansión D: Desaceleración M: Mantenimiento

5 ActualesHace 1 añoTotal Revisión al alza China 10,08,2+1,8 Rusia 6,55,3+1,2 Latinoamérica 4,83,8+1,0 Mundo 5,14,3+0,8 Japón 2,72,0+0,7 UE (Zona Euro) 2,41,8+0,6 Europa Central y del Este 5,85,0+0,4 Nuevas Economías Industrializadas Asia 4,94,7+0,2 EE.UU. 3,43,3+0,1 Revisión a la baja Canadá 3,13,2-0,1 Revisión de predicciones de crecimiento mundial para el 2006 Fuente: Elaboración propia a partir de FMI, informes de septiembre 2006 y 2005

6 Fuente: BEA, Gross Domestic Product: fourth Quarter 2006. Crecimiento del PIB real en Estados Unidos

7 200620072008 Consensus Forecasts3,42,73,0 The Economist poll of forecasters 3,42,6.. Link Global Economic Outlook3,22,2.. Fondo Monetario Internacional3,42,9.. Resumen de expectativas de crecimiento en EE.UU. (% cambio del PIB real) Fuente: Consensus Forecast, The Economist (últimos informes disponibles en febrero de 2007). Link Project diciembre 2006. FMI, World Economic Outlook, septiembre 2006.

8 Cambio de expectativas de crecimiento en EE.UU. y la UE Fuente: Consensus Forecast, febrero 2007 y elaboración propia

9 Expansión (> 3%) Mantenimiento (2,1-2,9%) Debilidad (1,5-2%) Crisis (< 1,5%) Países AmpliaciónDinamarcaPortugalAlemania IrlandaReino UnidoItalia LuxemburgoBélgica EspañaHolanda GreciaAustria SueciaFrancia Finlandia Peso =17,146,71,334,9 Clasificación de los países de la UE según su dinámica actual de crecimiento del PIB Fuente: Elaboración propia a partir de predicciones para el 2007 de FMI.

10 2007200820092010 PIB real3,22,82,01,7 Gasto consumo final 3,32,61,71,6 FBCF5,14,73,62,5 Inversión en construcción 4,33,93,02,1 Exportaciones reales b y s 4,14,95,1 Importaciones reales b y s 6,25,85,55,2 Predicciones Ceprede 2007-2010 Fuente: Ceprede, solución noviembre 2006 revisada en enero 2007.

11 1,9 1,2 1,3 2,4 1,7 2,7 2,4 3,5 2,7 3,0 3,2 3,5 3,8 3,7 2,8 3,3 ¿Convergencia de crecimiento España/UE-27? Fuente: Elaboración propia a partir de datos oficiales de la UE y predicciones 2006-2007 del informe de otoño (noviembre 2006).

12 Tasa de ahorro (% de Renta Disponible, año móvil) Necesidad de financiación (millones de euros al trimestre) Tasa de ahorro y necesidades de financiación de las familias e ISFLSH Fuente: INE, Contabilidad Nacional Trimestral.

13 20002005 2006 (1 er trimestre) Préstamos Totales291,1653,4723,4 Tasa variación17,4%20,9%20,8% Proporción s/Renta disponible60,2%96,2%101,3% Préstamos a largo plazo270,9620,2685,1 Tasa variación18,0%21,1%21,2% Proporción s/Renta disponible56,0%91,3%96,0% Préstamos pendientes de pago por familias e ISFLSH (miles de millones de euros, tasas de variación y porcentaje de la renta disponible) Fuente: B España. Cuentas financieras 2005. Cuadro II.21.a. Para 2006 informe del B. España correspondiente al 1 er semestre (20/10/06). Estimación propia de proporción sobre renta disponible.

14 Estimación de la carga financiera de una familia que adquiere una vivienda Fuente: BBVA, Situación Inmobiliaria, Julio 2006. 2006 e Ocupados por hogar 1,64 Renta salarial familiar (euros) 31.485 Precio de una vivienda de 90m 2 (euros) 172.654 Precio/Salarios 5,48 Préstamo Tipo de interés 3,9% Plazo (años) 27 Cuota del préstamo/Renta salarial familiar 26,4

15 e Carga financiera de las familias 2000-2006 Fuente: CNE y FUNCAS, Cuadernos de Información Económica, septiembre-octubre 2006.

16 AdquisiciónRevalorización Incremento neto de activos financieros Efectivo y depósito54,6--54,6 Valores distintos de acciones 4,04,58,5 Acciones y otras participaciones 18,360,578,8 Reservas técnicas de seguros 15,93,819,7 Otras cuentas1,6--1,6 94,468,8163,2 Adquisiciones netas de activos financieros y su revalorización en 2005 (miles de millones de euros) Fuente: Elaboración propia a partir de B. España, Cuentas financieras 2005

17 Riqueza de los hogares (a fin de periodo) Fuente: Banco de España.

18 20062011 Promedio 2006-2011 Hogares residentes357363361 Hogares inmigrantes165110139 Turistas107122113 Hogares a eliminar (-)224290252 Nuevos hogares netos405305361 Nuevos hogares 2006-2011 (miles) Fuente: Elaboración propia a partir de BBVA, Situación Inmobiliaria, febrero 2006.

19 Viviendas iniciadas y predicciones en los escenarios de ajuste gradual y brusco Fuente: Mº Fomento y BBVA.

20 Inversión en vivienda (crecimiento real) Fuente: INE y BBVA.

21 El ajuste gradual del sector inmobiliario Fuente: BBVA, Situación Inmobiliaria, julio 2006.

22 Las tendencias previstas por Ceprede (Tasas de variación interanual) Fuente: Ceprede, Predicciones noviembre 2006.

23 Perspectivas de la Economía Española Antonio Pulido III Jornadas de Economía Española 5 Marzo 2007 UAM Universidad Autónoma de Madrid