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El Riesgo País. Aquel que asumen las entidades financieras, las empresas o el Estado, ante el posible impago por operaciones comerciales o préstamos que.

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1 El Riesgo País

2 Aquel que asumen las entidades financieras, las empresas o el Estado, ante el posible impago por operaciones comerciales o préstamos que realizan con el sector público o privado de otro país. Usado por las empresas para evaluar el ingreso a países extranjeros Es confundido con el riesgo soberano Pero tiene una una concepción más amplia, toda inversión o préstamo en un país extranjero está expuesto a contraerlo El riesgo soberano, evalúa solamente al gobierno como emisor

3 El Riesgo País

4 Riesgo Político Riesgo país Riesgo económico Partidos políticos Dictaduras Riesgo Legal Expropiación Guerra Conmoción civil Break of contract Políticas económicas Inflación y polit. cambiaria Riesgo Divisa Riesgo de transferencia

5 Riesgo político Modificaciones en sus resultados debido a cambios políticos los cuales pudieran afectar sus expectativas económicas. Partidos políticos Basados en regímenes democráticos, pluripartidismo. Personalismos. Responden a intereses de determinados grupos económicos

6 Riesgo político Dictaduras Cambios frecuentes de la constitución Dictaduras encubiertas Riesgo Legal Leyes poco concretas, confusas y el derecho es aplicado de muy diferente forma. Hecha la Ley, hecha la trampa Cambios frecuentes de constitución

7 Riesgo político Expropiación Incluyendo la creeping expropiation Guerra y conmoción civil Incumplimiento de contrato por parte del Estado (Break of contract)

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9 Riesgo económico Políticas económicas los bancos centrales en los países emergentes no gozan de la independencia deseada. Inflación y política cambiaria los países emergentes suelen tener políticas sociales que provocan déficit fiscales y por tanto inflación y depreciaciones de la moneda. sistema de tipo de cambio con bastante intervencionismos.

10 Riesgo económico Riesgo Divisa Al invertir en otro país, se hace en la moneda local, en consecuencia, si hay fuertes fluctuaciones en el tipo de cambio se puede tener pérdidas económicas Riesgo de transferencia riesgo derivado de la imposibilidad de repatriar capital, intereses, etc., debido a la situación económica de un país, que haga que en un determinado momento exista posible carencia de divisas que impida la repatriación.

11 Medición del Riesgo País Mediante índices elaborados por las revistas Euromoney e Institutional Investor y por firmas clasificadoras de riesgo Indicadores basados en variables macro y micro y elementos subjetivos Proyecciones económicas que están compuestas por variables cuantitativas y cualitativas.

12 EUROMONEY

13 The PRS Group

14 Agencia de Crédito de Exportación de Bélgica Orienta a empresas exportadoras sobre la situación de riesgo que tienen los países con los que se pretende mantener relaciones comerciales. La clasificación la realiza en dos partes Transacciones de exportación Inversiones directas Riesgo de guerra Riesgo de expropiación Riesgo de transferencia.

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16 Empresas clasificadoras de riesgo Otra forma de evaluar el riesgo país es en base a la confiabilidad crediticia percibida del emisor. Se utilizan los análisis de las clasificadoras de riesgo como Moodys Investors Services o Standard & Poors, los cuales asignan un grado de calificación de riesgo crediticio para el país

17 Empresas clasificadoras de riesgo

18 Emerging Markets Bond Index Plus (EMBI+) Mide el spread entre la tasa de interés de los títulos de deuda de cualquier país y la de los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Usualmente se usa para países emergentes Elaborado por inversiones J. P. Morgan

19 Emerging Markets Bond Index Plus (EMBI+)

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21 Los Bonos Brady para países emergentes Emitidos por países emergentes como resultado de la restructuración de su deuda Algunos ya habían caído en default Cuentan con garantías especiales Bono cupón cero del gobierno americano Deposito en garantía equivalente a dos o tres pagos de cupón.

22 Los Bonos Brady para países emergentes Plan Brady Tenia como objetivo fundamental el pago parcial de la deuda y la reducción de intereses Recomprar la deuda, la cual sería adquirida a un valor menor al nominal. Presentar a los deudores varias opciones para reestructurar la deuda. Emitir bonos, los cuales posteriormente se conocerían como bonos Brady

23 Los Bonos Brady para países emergentes

24 Cláusulas especiales Warrants La garantía o colateral del Nominal La garantía de los cupones Tipos de Bonos Brady Par Bonds o Bonos a la Par Discount Bonds Front Loaded Interest Reduction Bonds (FLIRB): Debt Conversion Bonds (DCB) New Money Bonds (NMB) Past Due Interest (PDI) Capitalization Bonds (C-Bonds)


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