BIENVENIDOS AL CURSO ADMINITRACION FINANCIERA I

Presentación del tema: "BIENVENIDOS AL CURSO ADMINITRACION FINANCIERA I"— Transcripción de la presentación:

1 BIENVENIDOS AL CURSO ADMINITRACION FINANCIERA I
CATEDRATICO: MSc. RUBEN GONZALEZ IRAHETA San Salvador, Enero de 2006

2 OBJETIVOS COMPRENDER LOS CONCEPTOS Y PRINCIPIOS DEL ANALISIS FINANCIERO Y SU IMPORTANCIA EN LA TOMA DE DECISIONES CONOCER Y APLICAR LAS HERRAMIENTAS Y TECNICAS DEL ANALISIS FINANCIERO

3 CONTENIDO INTRODUCCION A LA ADMINISTRACION FINANCIERA
Conceptualización Básica de la Administración Financiera El Rol del Director Financiero El Triangulo de Decisiones en la Práctica Análisis de las Perspectivas Económicas y Financieras de Corto y Mediano Plazo El Cuadro de Mando Integral y su Relación con el Análisis Financiero II EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO Interés Simple y el Interés Compuesto Estructura de la Tasa de Interés Valor Presente Valor Futuro

4 III ANALISIS DE ESTADOS FINANCIERO
Información Financiera Básica Estructura de los Estados y Reportes Financieros Principales Razones Financieras * Liquidez * Endeudamiento * Eficiencia * Rentabilidad Punto de Equilibrio * Análisis de Coste * Cálculo del Punto de Equilibrio Estado de Flujo de Efectivo * Método Directo * Método Indirecto

5 IV EL APALANCAMIENTO OPERATIVO Y FINANCIERO
Identificación de Fondo Ajenos y Fondos Própios El Apalancamiento Operativo y Simulaciones El Apalancamiento Financiero y Simulaciones La Pirámide de Relaciones Simulaciones de Apalancamiento Operativo y Financiero V PERSPECTIVAS FINANCIERAS DEL CAPITAL DE TRABAJO De Corto Plazo * Crédito Comercial y Descuento * Crédito Bancario * Gestión de Cuentas por Cobrar: Pignoración * Factoring De Largo Plazo * Acciones Preferentes * Deuda: Bancaria, Títulos Valores, Leasing

6 VI EL PRONOSTICO FINANCIERO, LA PLANEACION Y CONTROL
La Perspectiva del Mercado-Cliente Pronóstico de Ingresos y Egresos El Presupuesto como Instrumento y Control Estimación de las Necesidades de Fondo: Cuanto y Cuando Los Estados Financieros Proforma.

7 I EL ENTORNO ECONOMICO FINANCIERO
ROL DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA EL DIRECTOR FINANCIERO DESEMPEÑA PAPEL DINAMICO EN EL DESARROLLO DE LA EMPRESA EL DIRECTOR FINANCIERO DEBE TENER CAPACIDAD DE ADAPTARSE AL CAMBIO, PLANEAR CON EFICIENCIA LA CAPACIDAD APROPIADA DE FONDOS A UTILIZAR, SUPERVISAR LA ASIGNACION DE FONDOS Y OBTENER LOS FONDOS NECESARIOS QUE ES LA ADMINISTRACION FINANCIERA La A. F. ESTA INTERESADA EN LA ADQUISICION, FINANCIAMIENTO Y ADMINISTRACION DE LOS ACTIVOS DE LA EMPRESA 3 TIPOS DE DECISIONES A- DECISION DE INVERSION: CONSISTE EN DETERMINAR LA CANDIDAD TOTAL DE ACTIVOS QUE SE NECESITAN PARA MANTENERE EFICIENTEMENTE LA EMPRESA EN OPERACION B- DECISION DE FINANCIAMIENTO: CONSISTE EN LA TOMA DE DECISIONES PARA FINANCIAR O DE QUE MANERA SE FINANCIAN LOS ACTIVOS DE LA EMPRESA. ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO EN FUNCION NECESIDADES

8 DECISION DE FINANCIAMIENTO
C- DECISION DE ADMINISTRACION DE ACTIVOS: SE REFIERE A LA ADMINISTRACION EFICIENTE DEL TOTAL DE ACTIVOS DE LA EMPRESA. LOGRAR LA MEJOR RENTABILIDAD DE ESOS ACTIVOS DECISION DE INVERSION DECISION DE FINANCIAMIENTO DECISION DE ADMON DE ACTIVOS RENTABILIDAD

9 MEDICION DE LA GESTION EMPRESARIAL CUADRO DE MANDO INTEGRAL - CMI
TRADICIONALMENTE LOS RESULTADOS DE LA GESTION EMPRESARIAL SON MEDIDOOS EN TERMINOS DE UTILIDADES Y RENTABILIDAD EN 1992 SURGE UN NUEVO MODELO DE MEDICION DENOMINADO CUADRO DE MANDO INTEGRAL ( C M I ) EL C M I PARTE DEL SUPUESTO QUE LA MEDICION BASADA EN INFORMACION CONTABLE ESTABA ABSOLETA PORQUE SON DE C. P. , NO FACILITAN EL PENSAMIENTO CREATIVO DEL FUTURO, SOLO REFLEJAN EL PASADO Y CUANDO SON LA BASE PARA DECISIONES HACIA EL FUTURO, ASUMEN UNA RELACION CAUSA-EFECTO QUE ES EQUIVOCADA EL PROPOSITO ES EVALUAR EN FORMA GLOBAL EL DESEMPEÑO DE LA ORGANIZACIÓN Y PROPORCIONAR A LOS GERENTES LAS HERRAMIENTAS PARA ENCAMINARSE A UN PROGRESO Y COMPETITIVIDAD FUTURA PARTIENDO DE LA VISION, MISION, ESTRATEGIAS Y PLAN DE ACCION, LA GESTION SE ENFOCA EN 5 PERSPECTIVAS

10 MODELO INTEGRADO DE GESTION
VISION MISION ESTRATEGIAS PLAN PERSPECTIVA FINANCIERA MERCADO-CLIENTE INTERNA DE INNOVACION

11 LAS 5 PERSPECTIVAS 1 PERSPECTIVA EXTERNA EL COMPORTAMIENTO DE FACTORES DEL ENTORNO, DEL SECTOR Y DE LA COMPETENCIA, QUE PUEDAN AFECTAR EL DESEMPEÑO DE LA EMPRESA 2 PERSPECTIVA FINANCIERA DESEMPEÑO DE ORGANIZACIÓN FRENTE A SUS DUEÑOS EN TERMINOS DE RENTABILIDADY EN ESPECIAL DEL VALOR AGREGADO QUE LE GENERAN 3 PERSPECTIVA DEL MEDIR EL IMPACTO DE LA EMPRESA SOBRE EL MERCADO MERCADO Y CLIENTE Y EN LA SATISFACCIONE Y LEALTAD DE SUS CLIENTES 4 PERSPECTIVA INTERNA EFICIENCIA Y EFICACIA DE LOS PROCESOS ORGANIZACIO NALES QUE GENERAN CADENA DE VALOR INTERNO Y FACILITAN EL DESEMPEÑO FRENTE AL MERCADO Y SUS CLIENTES 5 PERSPECTIVA DE LA ENTENDIDA COMO LOS PROCESOS DE MEJORAMIENTO INNOVACION CONTINUO QUE PERMITAN INCORPORAR CONOCIMIENTO Y APRENDIZAJE TRADUCIDOS EN TERMINOS DE CREATI VIDAD E INNOVACION COMO RESPUESTA AL MERCADO

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13 CUADRO DE MANDO INTEGRAL ENFOQUE Y FACTORES DE ÉXITO POR CADA PERSPECTIVA
FINANCIERA DIVERSIFICACION DE INGRESOS INCREMENTAR VENTAS REDUCCION DE GASTOS REDUCIR GASTOS INCREMENTAR RENTABILIDAD MERCADO CLIENTE EXCELENCIA OPERATIVA SATISFACCION DEL CLIENTE CONFIANZA CON CLIENTE RETENER AL CLIENTE CAPTAR NUEVOS CLIENTES PROCESOS INTERNOS EFECTIVIDAD OPERATIVA MEJORAR ATRIBUTOS DEL SERVICIO PROCESOS MAS AGILES APRENDIZAJE CAPACITACION CAPACITAR EN NUEVOS SISTEMAS DE LIMPIEZA MOTIVACION MOTIVAR AL PERSONAL SISTEMAS DE INFORMACION AGILIZAR SISTEMAS DE INFORMACION

14 CUADRO DE MANDO INTEGRAL
MAPA ESTRATEGICO PARA LA EMPRESA “LA ESPERANZA, S.A” Incremento Rentabilidad FINANCIERA Incrementar ventas Reducir Gastos Satisfacción del Cliente Retener al Cliente Captar Nuevos Clientes MERCADO CLIENTE Procesos más Agiles Mejorar Atributos del Servicio (Calidad-Precio) PROCESOS INTERNOS APRENDIZAJE Capacitar Nuevos Sistema de Limpieza Motivar al Personal Agilizar Sistemas de Información

15 INDICADORES DE GESTION
CUADRO DE MANDO INTEGRAL FACTORES DE ÉXITO E INDICADORES POR CADA PERSPECTIVA PERSPECTIVA FACTORES DE ÉXITO INDICADORES DE GESTION FINANCIERA INCREMENTAR VENTAS 15 % INCREMENTO INGRESOS POR VENTAS REDUCIR GASTOS 5 % REDUCCION DE GASTOS INCREMENTAR RENTABILIDAD R O A = 20 % MERCADO CLIENTE SATISFACCION DEL CLIENTE 5 % REDUCCION DE QUEJAS RETENER AL CLIENTE 20 CONTRATOS RENOVADOS CAPTAR NUEVOS CLIENTES 10 NUEVOS CLIENTES PROCESOS INTERNOS MEJORAR ATRIBUTOS DEL SERVICIO PROCESOS MAS AGILES 4 PROCESOS INTERNOS REDISEÑADOS APRENDIZAJE CAPACITAR EN NUEVOS SISTEMAS DE LIMPIEZA 10 % MEJORAMIENTO DEL DESEMPÑO DEL PESONAL- LIMPIEZA MOTIVAR AL PERSONAL 5 % INCREMENTO MOTIVACION DEL PERSONAL AGILIZAR SISTEMAS DE INFORMACION 5 % REDUCCION DE QUEJAS INTERNAS DEL SISTEMA

16 LA PERSPECTIVA FINANCIERA
LOS INDICES FINACIEROS NO PIERDEN IMPORTANCIA, PERO DEJAN DE SER EL UNICO PATRON P/ MEDIR DESEMPEÑO Y SON EL PUNTO DE PARTIDA. LA PERSPECTIVA FINANCIERA SE CENTRA EN 3 TEMAS 1 RENTABILIDAD PARA EL CRECIMIENTO: CONSISTE EN EXPANDIR LA EMPRESA EN TERMINOS DE MEZCLA DE PRODUCTOS Y SERVICIOS, NUEVOS METODOS Y HACIENDO REASIGNACION DE PRECIOS, CON EL OBJETIVO DE GENRERAR VALOR AGREGADO 2 REDUCCION DE COSTOS Y DESARROLLO PRODUCTIVO: CONSITE EN REDUCIR LOS COSTOS SIN SACRIFICAR LA CALIDAD. PARA EL LANZAMIENTO DE UN NUEVOS PRODUCTOS O DE LOS EXISTENTES, EL BENEFICIO PUDE MAXIMIZARSE TENIENDO EN CUENTA QUE PRODUCTIVIDAD = EFICIENCIA + EFICACIA 3 UTILIZACION DE CAPITAL: EL OBJETIVO ES EL RETORNO DE CAPITAL EMPLEA DO, RETORNO DE LA INVERSION Y LA CRACION DE VALOR AGREGADO. TODA LABOR EFICIENTE DEBE EFECTUARSE TENIENDO EN CUENTA LA RENTABILIDAD Y LOS RIESGOS INHERENTES

17 II EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
SUPONGAMOS UN PAIS SIN INFLACION, EL NIVEL DE PRECIOS SE MANTIENE MAS O MENOS CONSTANTE CON $ 1,000 HOY SE TIENE EL MISMO PODER DE COMPRA QUE CON $ 1,000 DENTRO DE 5 AÑOS SITUACION 1: RECIBIR $ 1,000 HOY SITUACION 2: RECIBIR $ 1,000 EN EL 2006 LAS DOS SITUACIONES SON BUENAS EN CUANTO AL PODER ADQUIISITIVO DE AMBOS PARA UN PAIS SIN INFLACION SIN EMBARGO, RECIBIR EL DINERO HOY Y SE PRESTAN A ALGUIEN, SE PUEDE RECIBIR INTERES O COSTO DEL DINERO; ENTONCES, $ 1,000 VALDRAN MAS EN EL 2006, AUN EN UN PAIS SIN INFLACION LUEGO EL DINERO TIENE VALOR EN EL TIEMPO; Y ESE VALOR TIENE UN PRECIO QUE ESTARIA DETERMINADO POR LA TASA DE INTERES A QUE SE PRESTA EL DINERO

18 ( SUPERAVIT DE RECURSOS)
SE TIENEN 2 PRECIOS DEL DINERO: TASA DE INTERES PASIVA (TIP), QUE ES LA REMUNERACION POR EL AHORRO TASA DE INTERES ACTIVA (TIA), QUE ES EL PAGO POR EL USO DEL DINERO INTERMEDIARIO FINANCIERO PRESTATARIO ( DEFICIT DE RECURSOS ) AHORRANTE ( SUPERAVIT DE RECURSOS) DINERO T I P T I A EL DINERO ES UNA MERCANCIA Y POR LO TANTO SU PRECIO DEPENDE DE LAS FUERZAS DEL MERCADO Y DEL ESTADO DE LA ECONOMIA O DI T I A Qe T I P DB i Q

19 El INTERES SIMPLE Y EL INTERES COMPUESTO
SIMPLE: SE TIENEN $ 10,000 PRESTADOS AL 10 % ANUAL Y PARA 2 AÑOS. ¿ CUAL ES EL CAPITAL FINAL ? C F = C O + I I = C O * % * T 100 C F = 10, , I = 10,000* 10 * = $ 2,000 C F = $ 12,000 COMPUESTO: SE TIENEN $ 10,000 PRESTADOS AL 10 % ANUAL Y PARA 2 AÑOS APLICANDO LA FORMULA ANTERIOR SE TIENE C F = $ 10, , = $ 11, AL FINAL DEL PRIMER AÑO C F = $ 11, , = $ 12, AL FINAL DEL SEGUNDO AÑO Y ASI SUCESIVAMENTE SE INVIERTE, SE TENDRIA LO MISMO APLICANDO LA FORMULA C F = C O ( 1 + i ) ^ t C F = 10,000 ( ) ^ 2 C F = $ 12,100

20 VALOR FUTURO Y VALOR PRESENTE DEL DINERO
VALOR FINAL: ES EL MONTO RECIBIDO O QUE RESULTA AL FINAL DE UN PERIODO DETERMINADO, INCLUYE MONTO INICIAL E INTERESES GANADOS GENERALMENTE A UNA TASA DE INTERES COMPUESTO C F = CO ( 1 + i ) ^ t C O C F 1 C F 2 C F 3 C F n VALOR ACTUAL: OPERACIÓN CONTRARIA. ES EL VALOR DE HOY DE UN MONTO QUE SE RECIBE AL FINAL DE UN PERIODO DETERMINADO, GENERALMENTE A TASA DE INTERES COMPUESTO. C O = _ C F____ ( 1+ i ) ^ t C F n C F n-1 C F n-2 C F 1 C O C F

21 SUPONGAMOS UN MONTO DE $ 10,000 AL 15 % ANUAL DURANTE 10 AÑOS
EL VALOR FINAL SERIA: C F = 10,000 ( ) ^ 10 = $ 40,455.58 LUEGO, SUPONGAMOS QUE SE RECIBE $ 40, DENTRO DE 10 AÑOS, QUE FUE COLOCADO AL 15 % ANUAL. EL VALOR ACTUAL SERIA: C O = ____40,455.58__ = $ 10,000 ( ) ^ 10 HACER EJERCICIO PARA CALCULAR EL VALOR ACTUAL DE $ 40, A 10 AÑOS, CON TASAS DE 8 %, 10 %, 12 %, QUE RELACION SE OBSERVA ENTRE VALOR ACTUAL Y TASA DE INTERES ANUAL.

22 ESTRUCTURA DE TASA DE INTERES
TASA DE INTERES NOMINAL ES LA TASA PUBLICADA POR LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS PARA SUS OPERACIONES. TASA DE INTERES APLICADA ES LA TASA APLICADA POR LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS EN SUS OPERACIONES, QUE INCLUYE LA TASA DE INTERES NOMINAL Y LOS PRODUCTOS A INGRESAR POR LAS OPERACIONES

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24 DATOS MONTO $500.00 INTERES NOMINAL 9 % PLAZO 60 MESES
RECARGO POR SERVICIO % + IVA COMISIÓ POR OTORGAMIENTO 1.5 % + IVA INTERES APLICADO BUSCAR

25 LUEGO CALCULAR EL PRODUCTO PARA BANCO
I = (M x T x %) / 100 x 12 I = ( 500 x 60 x 9 ) / 100 X 12 I = 225 LUEGO CALCULAR EL PRODUCTO PARA BANCO RECARGO POR SERVICIO TOTAL: ((M * TASA SERVICIO) + IVA)*T 500 * * 1.13 * 60 = 84.75 COMISION POR OTORGAMIENTO: ((M * TASA DE OTORGAM. + IVA : 500 * * = 8.48 TOTAL = 93.23 LUEGO EL CREDITO REAL QUE RECIBE = – = DESPEJANDO FORMULA: (I x 1200) / (M x T) = i (225 x 1200) / ( x 60) = i 11.06 % = i

26 Credito de consumo Monto $2,000.00 A JUNIO DE 2003

27 III TECNICAS Y HERRAMIENTAS
DE ANALISIS FINANCIERO

28 3.1 ESTRUCTURA DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
BALANCE GENERAL ACTIVO PASIVO PATRIMONIO = ESTADO DE RESULTADOS INGRESOS COSTOS Y GASTOS - UTILIDADES = BALANCE GENERAL: REPRESENTA FOTOGRAFIA DE LA POSICION FINANCIERA DE LA EMPRESA EN UN MOMENTO DETERMINADO ESTADO DE RESULTADO:PRESENTA UN RESUMEN DE LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA A TRAVES DEL TIEMPO

29 COMPONENTES DE UN BALANCE GENERAL
. USOS FUENTES ACTIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE DEUDA A LARGO PLAZO Y CAPITAL ACTIVOS FIJOS Y OTROS CAPITAL DE TRABAJO

30 ACTIVO:CONJUNTO DE BIENES Y SERVICIO QUE NECESITA LA EMPRESA PARA MANTENER LA ACTIVIDAD PRODUCTIVA
CAJA Y BANCOS CLIENTES EXISTENCIAS INMOVILIZADO SALDO EFECTIVO EN CAJA Y BANCOS. ES UN ACTIVO DISPONIBLE DINERO QUE LE DEBEN LOS CLIENTES Y QUE GENERA LAS CTAS. POR COBRAR. ACTIVO REALIZABLE DINERO INVERTIDO EN MATERIAS PRIMAS, PRODUCTO TERMINADS Y EN PROCESO. ACTIVO REALIZABLE DINERO INVERTIDO EN INMUEBLES, MUEBLES, EQUIPO, MAQUINARIA. ES EL ACTIVO FIJO

31 PROVEEDORES PRESTAMOS C. P. PRESTAMOS L. P. CAPITAL RESERVAS
PASIVO Y PATRIMONIO: MUESTRA TODOS LOS RECURSOS MENSURALBLES QUE SE PONEN A DISPOSICION DE LA EMPRESA E INDICA QUIEN ES EL PROPIETARIO DE LOS FONDOS FONDOS EXIGIBLES POR TERCEROS QUE SUMINISTRAN BIENES Y SERVICIOS AL CREDITO. GENERAN LAS CTAS. POR PAGAR PROVEEDORES PRESTAMOS C. P. PRESTAMOS L. P. CAPITAL RESERVAS FONDOS RECIBIDOS EN CALIDAD DE PRESTAMOS A MENOS DE UN AÑO. EXIGILBES POR TERCEROS FONDOS RECIBIDOS EN CALIDAD DE PRESTAMOS A MAS DE UN AÑO. EXIGIBLES POR TERCEROS FONDOS APORTADOS POR LOS ACCIONISTAS Y NO SON EXIGIBLES POR TERCEROS FONDOS APORTADOS POR LOS ACCIONISTAS Y QUE PROVIENEN DE LAS UTILIDADES DE EMPRESA

32 ESTRUCTURA DEL BALANCE GENERAL
ACTIVO CIRCULANTE ( A C ) FONDO DE MANIOBRA ( F M ) ACTIVO DISPONIBLE ( A D ) ACTIVO REALIZABLE ( A R ) INVERSION PERMANENTE ( I P ) ACTIVO FIJO ( A F ) FONDOS AJENOS DE CORTO PLAZO ( F A C P ) DE LARGO PLAZO ( F A L P ) CAPITAL ( C P ) PASIVO CIRCULANTE ( P C ) FONDOS PROPIOS ( F P )

33 ESTRUCTURA ESTADO DE RESULTADOS
VENTAS ( V ) COSTO DE VENTAS ( C V ) UTILIDAD BRUTA ( M B ) GASTOS DE ADMON ( G A ) GASTOS DE VENTA ( G V ) UTILIDAD DE OPERACION ( U O ) UTILIDAD ANTES IMPUESTOS ( B A I ) IMPUESTOS ( T ) UTILIDAD NETA ( B N ) GASTOS FINANCIEROS ( G F ) - = - - = - GASTOS FINANCIEROS = - =

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36 FLUJO DE EFECTIVO DEFINICIONES IMPORTANTES
EL EFECTIVO COMPRENDE TANTO LA CAJA COMO LOS DEPOSITOS BANCARIOS A LA VISTA LOS EQUIVALENTES AL EFECTIVO SON INVERSIONES DE CORTO PLAZO DE GRAN LIQUIDEZ, QUE SON FACILMENTE CONVERTIBLES EN EFECTIVO ACTIVIDADES DE OPERACIÓN SON LAS ACTIVIDADES QUE CONSTI YEN LA PRINCIPAL FUENTE DE INGRESOS DE LA EMPRESA, ASI COMO OTRAS ACTIVIDADES QUE NO PUEDEN SER CALIFICADAS COMO DE INVERSION O FINANCIAMIENTO ACTIVIDADES DE INVERSION SON LAS DE ADQUISICION O DESAPRO PIACION DE ACTIVOS A LARGO PLAZO, ASI COMO OTRAS INVERSIONES NO INCLUIDAS EN EL EFECTIO O EQUIVALENTES A EFECTIVO ACTIVIDADES DE FINANCIACION SON LAS ACTIVIDADES QUE PRODUCEN CAMBIOS EN EL TAMAÑO Y COMPOSICION DEL CAPITAL EN ACCIONES Y DE LOS PRESTAMOS TOMADOS POR PARTE DE LA EMPRESA

37 METODOS DE ELABORACION DEL FLUJO DE EFECTIVO
DIRECTO REVELA LAS PRINCIPALES CLASES DE INGRESOS Y PAGOS BRUTOS EN EFECTIVO, TANTO POR ACTIVIDADES DE OPERACIÓN COMO POR INVERSION Y FINANCIAMIENTO METODOS DE ELABORACION DEL FLUJO DE EFECTIVO INDIRECTO PRESENTA LA UTILIDAD O PERDIDA AJUSTADA POR LOS EFECTOS DE TRANSACIONES NO MONETARIAS POR TODO TIPO DE PARTIDAS DE PAGO DIFERIDO Y ACUMULACIONES, ASI COMO INGRESOS Y GASTOS ASOCIADOS CON LOS FLUJOS DE EFECTIVO POR INVESION Y FINANCIAMIENTO

38 DETERMINAR Y CLASIFICAR LOS CAMBIOS
FUENTE APLICACION ACTIVOS PASIVOS FUENTE: CUALQUIER DECREMENTO EN LA CUENTA DE ACTIVOS CUALQUIER INCREMENTO EN LA CUENTA DE PASIVO APLICACIÓN: CUALQUIER INCREMENTO EN LA CUENTA DE ACTIVO CUALQUIER DECREMENTO EN LA CUENTA DE PASIVO

39 HOJA DE TRABAJO Hoja de Trabajo de Aldine S.A de C.V
Activos 2003 2004 Cambio Fuente Aplicación Efectivo y Equivalente a Efectivo 175 178 + 3 Cuentas Por Cobrar 740 678 - 62 Inventarios, a Costo de Mercado 1,235 1,329 94 Gastos Pagados Por Anticipados 17 21 4 Pagos Anticipados de Impuestos 29 35 6 Activos Circulantes 2,196 2,241 N/A Activos Fijos al Costo 1,538 1,596 Menos: Depreciación Acumulada -791 -857 Activos Fijos Netos 747 739 8 Inversión, largo Plazo 65 Otros Activos, Largo Plazo 205 Activos Totales 3,148 3,250 Cambios Hoja de Trabajo de Aldine S.A de C.V ( en miles de Dólares)

40 Pasivos y Capital Prestamos Bancarios y Notas por Pagar 356 448 + 92 Cuentas Por Pagar 136 148 12 Impuestos Acumulados 127 36 - 91 Otros Pasivos Acumulados 164 191 27 Pasivos Circulantes 783 823 N/A Deuda a la Largo Plazo 627 631 4 Capital Acciones Comunes, Valor a la $1 421 Capital Adicional Pagado 361 Utilidades Retenidas 956 1,014 58 Capital Total en Acciones Comunes 1,738 1,796 Pasivos Totales y Capital 3,148 3,250 263

41 RESUMEN ESTADO DE CAMBIOS BASICOS
Fuente Aplicación Incremento, Utilidades Retenidas 58 Decremento, Activos Fijos Netos 8 Decremento, Cuentas Por Cobrar 62 Incremento, Inventarios 94 Incremento, Prestamos Bancarios 92 Incremento, Gastos pagados por Anticipado 4 Incremento, Cuentas Por Cobrar 12 Incremento, Impuestos Pagados Por Anticipados 6 Incrementos Otras Acumulaciones 27 Incremento, Inversión a la Largo Plazo 65 Incremento, Deuda a largo Plazo Decremento, Impuestos Acumulados 91 Incremento, Efectivo y Equivalente a Efectivo 3 263 Estado de Cambios de Situación Financiera " Básico" de Aldine S.A de C.V (en miles de Dólares)

42 AJUSTES RECONOCIMIENTO DE UTILIDADES Y DIVIDENDOS
FUENTE : UTILIDAD NETA MENOS APLICACIÓN: DIVIDENDOS FUENTE NETO: INCREMENTO UTILIDADES RETENIDAS RECONOCIMIENTO DE LA DEPRECIACION Y EL CAMBIO EN LOS ACTIVOS FIJOS ADICIONES INCREMENTO (DECREMENTO) DEPRECIACION ACTIVOS FIJOS = EN ACTIVOS FIJOS NETOS EN PERIODO

43 RESUMEN ESTADO DE CAMBIOS AJUSTADOS
Fuente Aplicación Fondos Provenientes de las Operaciones Utilidad Neta 236 Dividendos 178 Depreciación 112 Adiciones a los Activos Fijos 104 Decremento, Cuentas por Cobrar 62 Incremento, Inventarios 94 Incremento, Prestamos Bancarios 92 Incremento, Gastos Prepagados 4 Incremento, Cuentas por pagar 12 Incremento, Pagos Anticipados de Impuestos 6 Incremento, Otras Acumulaciones 27 Incremento, Inversión a Largo Plazo 65 Incremento, Deuda a Largo Plazo Decremento, Impuestos Acumulados 91 Incremento, Efectivo y Equivalente a Efectivo 3 545 Estado de Cambio de la Situación Financiera de Aldine S.A de C.V (en Miles)

44 HOJA DE TRABAJO Ventas 3,992 + -
Decremento (incremento) en las cuentas por cobrar 62 = Efectivo recibido de los clientes 4,054 Costo de los bienes vendidos (menos depreciación para el año) 2,568 Incremento (decremento) en inventario 94 Decremento (incremento) en cuentas por pagar -12 Incremento (decremento) en gastos prepagados 4 Gastos de ventas, generales y administrativos 912 Decremento (incremento) en otros pasivos acumulados -27 Efectivo pagado a proveedores y empleados 3,539 Impuestos Sobre Renta 79 Incremento (decremento) en pagos anticipados de impuestos acumulados 6 Decremento (incremento) en impuestos acumulados 91 Impuestos pagados 176 HOJA DE TRABAJO PARA PREPARAR ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO (En miles de dólares)

45 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
MÉTODO DIRECTO FLUJO DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIÓN Efectivo recibido de los clientes 4,054 Efectivo pagado a proveedores y empleados -3,539 Interés pagado -85 Impuestos pagados -176 Efectivo neto proporcionado por las actividades de operación 254 FLUJO DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN Adiciones a los activos fijos -104 Pago por inversión a largo plazo -65 Efectivo neto proporcionado por las actividades de inversión -169 FLUJO DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO Incremento en los prestamos a corto plazo 92 Adiciones a los prestamos a largo plazo 4 Dividendos pagados -178 Efectivo neto proporcionado por las actividades de financiamiento -82 Aumento neto en el efectivo y equivalente 3 Efectivo y equivalentes al inicio del periodo 175 Efectivo y equivalentes al final del periodo 178

46 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
En miles de dolares MÉTODO INDIRECTO FLUJO DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIÓN Ingreso neto 236 Depreciación 112 Efectivo proporcionado por activos circulantes y pasivos circulantes relacionados con las operaciones: Decremento, cuentas por cobrar 62 Incrementos, inventarios -94 Incremento, gastos pagados por anticipados -4 Incremento, impuestos pagados por anticipados -6 Incremento, cuentas por pagar 12 Decremento, impuestos acumulados -91 Incremento, otros pasivos acumulados 27 Efectivo neto proporcionado por las actividades de operación 254 FLUJO DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN Adiciones a los activos fijos -104 Pago por inversión a largo plazo -65 Efectivo neto proporcionado por las actividades de inversión -169 FLUJO DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO Incremento en los prestamos a corto plazo 92 Adiciones a los prestamos a largo plazo 4 Dividendos pagados -178 Efectivo neto proporcionado por las actividades de financiamiento -82 Aumento neto en el efectivo y equivalente 3 Efectivo y equivalentes al inicio del periodo 175 Efectivo y equivalentes al final del periodo 178

47 3.2 RELACIONES ECONOMICO - FINANCIERAS
EL ANALISIS ECONOMICO-FINANCIERO TIENE 2 MOMENTOS: PRESENTE: ANALISIS DE LA CONDICION Y EL DESEMPEÑO DE LA EMPRESA EN EL PRESENTE VERIFICAR VARIOS ASPECTOS DE LA SALUD ECONOMICA Y FINANCIERA DE LA EMPRESA EN LA ACTUALIDAD HERRAMIENTA: REZONES FINANCIERAS, ANALISIS MARGINAL, APALANCAR FUTURO : REALIZAR ESCENARIOS DE LA CONDICION Y DESEMPEÑO ECONOMICO Y FINANCIERO DE LA EMPRESA EN EL FUTURO, BAJO CIERTO SUPUESTOS INTERNOS Y EXTERNOS QUE LE IMPACTAN HERRAMIENTA: LA PLANEACION FINANCIERA

48 REZONES ESTATICO- DINAMICAS
RAZONES FINANCIERAS RAZONES DEL BALANCE GENERAL RAZONES DINAMICAS Y REZONES ESTATICO- DINAMICAS RAZONES DE COBERTURA: RALACIONAN LOS CARGOS FINAN- CIEROS DE LA EMPRESA CON SU CAPACIDAD PARA CUMPLIRLOS O CUBRIRLOS RAZONES DE APALANCAMIENTO FINANCIERO (DEUDA). MUESTRAN EL GRADO EN QUE LA EMPRESA ESTA FINANCIADA POR DEUDA Y RECURSOS PROPIOS RAZONES DE LIQUIDEZ: MIDEN LA CAPACIDADDE LA ROZONES EMPRESA PARA HACER FRENTE A SUS OBLIGACIONEDE CORTO PLAZO RAZONES DE ACTIVIDAD; MIDEN CON TANTA EFICIENCIA LA EMPRESA UTILIZA SUS ACTIVOS RAZONES DE RENTABILIDAD MIDEN CUANTO RENTABLE ES LA EMPRESA Y PARA LOS ACCIONISTAS

49 ANALISIS DE RAZONES

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53 RENTABILIDAD Y PUNTO DE EQUILIBRIO
TERMINOLOGIA: U O = BAII---UTILIDAD DE OPERACION(BENEFICIO ANTES DE INTERES E IMPTO.) V VENTAS NETAS = INGRESOS NETOS C V COSTO VARIABLE = COSTO DE LO VENDIDO C F COSTO FIJO = GASTOS DE ADMON + GASTOS DE VENTA M B MARGEN BRUTO M B P MARGEN BRUTO POR PESO VENDIDO V P M VENTAS DE PUNTO MUERTO O PUNTO DE EQUILIBRIO ECUACIONES BAII = V - CV-CF MB = V - CV BAII = MB - CF MBP = MB / V VPM = PE = CF / MBP = CF / ( 1 - CV / V ) ENTONCES BAII = MBP ( V - VPM )

54 EJERCICIO PRACTICO 1. BAII = V - C V - C F
M B = V - CV M B = 3,992, ,680,000 M B =1,312,000 M B V = M B / V M B V = 1,312,000 / 3,992,000 M B V = V P M = P E = C F / ( 1 - C V / V ) V P M = P E = 912,000 / ( 1 - 2,680,000 / 3,992,000 ) V P M = P E = 2,774,926 B A I I = M B P ( V - P E ) B A I I = ( 3,992, ,774,926 ) = 400,000

55 R OTRAS ECUACIONES DE EQUILIBRIO Y RENTABILIDAD RENTABILIDAD ACTUAL
R = BAII / CV + CF RENTABILIDAD MAXIMA R* = ( V / CV ) - 1 VENTAS PE CANTIDADES R CANTIDADES

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57 APALANCAMIENTO OPERATIVO
BAII = MBP ( V - VPM ) ES EL APALANCAMIENTO OPARATIVO, EL CUAL INDICA QUE UNA VARIACION EN EL MB APALANCA EL BENEFICIO.

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60 GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO
MUESTRA EL % DE CAMBIO EN EL INGRESO OPERATIVO NETO (BAII) DEBIDO A UN CAMBIO % EN LOS INGRESOS POR VENTA ES UN INDICE QUE MUESTRA EL IMPACTO O EFECTO DEL INCREMENTO EN VENTAS SOBRE LAS UTILIDADES DE OPERACIÓN % ^ BAII ^ BAII VENTAS GAO = = X % ^ VENTAS BAII ^ VENTAS VENTAS – COSTO VARIABLE UB GAO = = VENTAS -- COSTO VARIALBLE – COSTO FIJO BAII EJEMPLO: CALCULAR PARA DATOS ANTERIORES

61 APALANCAMIENTO FINANCIERO
EL APALANCAMIENTO OPERATIVO SE BASA EN LA DISTINCION DE COSTOS FIJOS VARIABLES; Y DETERMINA COMO SE APALANCA EL BENEFICIO EL APALANCAMIENTO FINANCIERO SE BASA EN LA DISTINCION ENTRE EL COSTE FINANCIERO DE CAPITAL AJENO Y EL COSTE FINANCIERO DE CAPITAL PROPIO O RENDIMIENTO DE LOS ACCIONISTAS Ro = RENDIMIENTO OBTENIDO POR CADA DÓLAR INVERTIDO EN ACTIVOS DE LA EMPRESA Re = RENDIMIENTO OBTENIDO POR DÓLAR INVERTIDO EN ACCIO NES Ro = Re INVERSION AT = FP

62 SUPONGAMOS QUE PARTE DEL LOS ACTIVOS SON FINANCIADOS CON FONDOS AJENOS Y QUE PAGAN UNA TIA
Ro INVERSION Re TIA FA FP AT SE HA PRODUCIDO UN TRASLADO A FAVOR DE LOS ACCIONISTAS QUE SALEN BENEFICIADOS CON UN Re MAYOR, DEBIDO AL APALANCAMIENTO QUE SE PRODUCE CON LOS FONDOS AJENOS

63 I ( 1 - t ) ES EL COSTO REAL DESPUES
FORMULAS: Ro ( AT ) - i* ( FA ) i* = I ( 1 - t ) / FA Re = FP I ( 1 - t ) ES EL COSTO REAL DESPUES DE IMPUESTO i* = i ( 1 – t ) ES LA TASA i QUE REALMENTE SE PAGA ( 1 -t ) ES EL ESCUDO FISCAL DE LOS INTERESES Ro = BAIDI AT

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67 GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO
GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO (GAF) SE DEFINE COMO CAMBIO PORCENTUAL EN LAS UTILIDADES POR ACCION, DEBIDO O ASOCIADO CON UN CAMBIO PORCENTAUAL EN LAS UTILIDADES DE OPERACION. % ^ UPA ^ UPA BAII GAO = = X % ^ BAII UPA ^ BAII EL GAO A UN NIVEL PARTICULAR DE VENTAS SE PUEDE CALCULAR ASI: BAII GAF = BAII – I EJEMPLO: CALCULAR PARA DATOS ANTERIORES

68 GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL
MIENTRAS MAS GRANDE SEA EL GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO, MAS SENSIBLES SERA LOS BAII A LOS CAMBIOS DE VENTAS. MIENTRAS MAS GRANDE SEA EL GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO, MAS SENSIBLE SERAN LAS UPA ANTE LOS CAMBIOS DE LOS BAII POR LO TANTO, SI UNA EMPRESA UNA CANTIDAD CONSIDERABLE TANTO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO COMO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO, LOS PEQUEÑOS CAMBIOS DE VENTA PROVOCARAN AMPLIAS FLUCTUACIONES EN LAS UPA GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL MUESTRA DE QUE MANERA AFECTA UN CAMBIO DETERNINADO DE LAS VENTAS A LAS UTILIDADES POR ACCION (UPA) GAT = ( G A O ) X ( G A F ) EJEMPLO: CALCULAR PARA DATOS ANTERIORES

69 COMBINACION DEL APALANCAMIENTO OPERATIVO Y FINANCIERO
TANTO LA PALANCA OPERATIVA COMO LA FINANCIERA PERMITEN ACRECENTAR LOS RENDIMIENTOS. ENTONCES SE PODRA OBTENER EL MAXIMO APALANCAMIENTO MEDIANTE LA COMBINACION DE AMBOS DESDE EL ENFOQUE DEL ESTADO DE RESULTADO, LA PALANCA OPERATIVA DETERMINA EL RENDIMIENTO DE LAS OPERACIONES Y LA PALANCA FINANCIERA DETERMINA COMO LOS FRUTOS DEL TRABAJO SE REPARTEN ENTRE LOS ACREEDORES; Y DE UNA MANERA SIGNIFICATIVA, ENTRE ACIONISTAS UN INPACTO DEL APALACAMIENTO BAII VENTAS PALANCA OPERATIVA FINANCIERA