CAPITAL SEMILLA, de RIESGO, PRIVADO y PUBLICO

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1 CAPITAL SEMILLA, de RIESGO, PRIVADO y PUBLICO

2 CAPITAL PUBLICO EMPRESA GRANDE CAPITAL PRIVADO EMPRESA MEDIANA
CAPITAL DE RIESGO EMPRESA PEQUEÑA CAPITAL SEMILLA MICROEMPRESA E INICIATIVA PRODUCTIVA

3 CAPITAL SEMILLA, DE RIESGO, PRIVADO y PUBLICO
Los Participantes El Inversionista El Emprendedor La Metodología El Plan de Negocio Due-Diligence Valuación de la Empresa La Transacción El Capital Capital Semilla Capital de Riesgo Capital Privado Capital Publico (BMV) La Figura Jurídica Fideicomiso de Inversión El Marco Legal: LMV, Código de Comercio etc. El Gobierno Corporativo

4 Capital Semilla, Riesgo y Privado
DEFINICION Invertir dinero “inteligente” en el capital de un negocio.  ACTORES •Emprendedor •Inversionista •Privado Independiente (Inversionistas Ángeles) •Privado Sindicado (Businness Ángel Network-BAN / Clubes de Inversionistas) •Institucional (Venture Capital Fund / Fondos de Capital Privado) •Corporativo y/o Fondos de Pensión, Compañías de Seguros, etc.

5 Fusiones y Adquisiciones
Las Etapas del Capital Semilla Emprendedores Familiares Sector Publico Inversionistas Ángeles CLUBES DE INVERSION Riesgo Fondos de capital de Riesgo Inversionista Ángeles Banca de Desarrollo CLUBES DE INVERSION Privado ETAPA TEMPRANA Fondos de Capital Privado ETAPA EXPANSION Mezzanime Publico BMV Fusiones y Adquisiciones Socios Estratégicos

6 RENDIMIENTOS CAPITAL DE RIESGO en 5 años EUA
NEGATIVA CERO REGULAR BUENA MUY EXELENTE PROMEDIO %INVERTIDO 25% 22% 26% 15% 8% 4% 100% RENDIMIENTO -100% 0% 150% 400% 1700% 2900% 326% VECES 1 2.5 5 18 30 4.26 INVERTIDO $250 $220 $260 $150 $80 $40 $1,000 RENDIMIENTO NETO -$250 $0 $390 $600 $1,360 $1,160 $3,260 FUENTE: 2007 ACA Ángel group Survey (Innovateurcapital)

7 PLAZOS de INVERSIOIN CAPITAL SEMILLA Y RIESGO
AÑOS 1 2 3 4 5 INVERSION DESINVERSION

8 Historia del Capital de Riesgo
• La industria de Capital Riesgo (VC) empezó pequeña. • Generó modelos de operación. • Ahora esta fundamentalmente estructurada para efectuar inversiones en las etapas superiores de Capital Privado y no en las etapas semilla y temprana. • El tamaño actual de los Fondos, la economía de escala y los Costos de transacción elevados los obliga a invertir en proyectos grandes. • ¿ Que sucede con los fondos chicos? Los exitosos tienden a abandonar el nicho de Capital Semilla o de Riesgo.

9 IMPORTANCIA DE LAS ETAPAS INICIALES
Donde más empleo se generan Fuente de Innovación Creación de Riqueza

10 Incubadora de Negocios

11 Qué es una incubadora de negocios
Son centros de apoyo que ayudan a crear empresas. Las incubadoras se encargan de evaluar la viabilidad técnica, financiera y de mercado de proyectos empresariales, así también proporcionan servicios integrales de asesoría de mercado, legal y administrativa, así como planes de negocio, estudios de mercadotecnia y ventas, e incluso espacio físico, equipo, logística y hasta acceso a financiamiento y capital semilla. GOBIERNO CORPORATIVO

12 Etapas de incubación Pre-incubación Período que dura seis meses y en el cual se le brinda al emprendedor una orientación para el desarrollo de su negocio. Incubación Etapa que dura un año y medio; tiempo en que se revisa y se da seguimiento a la implantación, operación y desarrollo de la empresa. Post- incubación Proceso que va después de que se ha puesto en marcha el negocio, con el fin de mejorarlo continuamente. Su permanencia es de seis meses y al igual que las etapas anteriores, se requiere de asesoría.

13 Incubadoras en México Las Incubadora en México Son centro de apoyo cuya misión fundamental es proporcionar y facilitar lugares apropiados, durante un período, a los emprendedores que deseen iniciar una nueva empresa del giro comercial, dotándolos, además, de una serie de apoyos técnicos, administrativos y financieros que les permiten, gestar y operar sus empresas. Incubadoras en México por Estado La lista de incubadoras acreditadas por la Secretaría de Economía se pueden encontrar en:

14 INVERSIONISTAS EN ETAPAS INICIALES
Inversión ángel es critica para las etapas iníciales. Provee en promedio el 90% del Capital. Contribuye con Capital Intelectual. Abre REDES Empresariales, Profesionales, Sociales, etc. Es regional. CLUBES DE INVERSION Similar a los INVERSIONISTAS ANGELES Otras fuentes de capital no están disponibles.

15 CLUBES DE INVERSION •Se inician en Inglaterra en la década de los 80’s e inmediatamente después en los Estados Unidos, Francia, Alemania y Holanda. •Con el objetivo de difundir la cultura de capital de riesgo y disminuir los costos de transacción. •Desde entonces han proliferado con apoyos de origen privado, público o mixto. •Llenan el vacio que dejaron los Fondos de Capital Semilla y Riesgo al convertirse en Fondos de Capital Privado, y tienen las ventajas siguientes: Nivelan las desigualdades entre los socios del club, Fomentan la privacidad, Proveen información, Generan estadísticas, Generan estándares y herramientas. Ayudan al desarrollo del gobierno corporativo.

16 BENEFICIOS DE LOS CLUBES DE INVERSIONISTAS
•Generan mayor flujo de oportunidades •Aportan mejores decisiones de Inversión •Ofrecen la posibilidad de sindicación •Diversifican riesgos •Disminuyen los costos de transacción •Dan acceso a esquemas de Garantía •Generan estándares en la Industria •Favorecen el establecimiento de relaciones tanto comerciales como sociales •Detonan el desarrollo regional •Difunden la cultura de Capital de Riesgo

17 Origen de la Inversión en Capital Semilla y/o Riesgo
% FUENTE: Journal for Enterprisin Culture

18 Crecimiento de Clubes de Inversión en EUA
Fuente: Center for Venture Research and Kauffman Foundation (04-05 data)

19 ANGEL CAPITAL ASSOCIATION ACA Datos Estadísticos
Promedio Mediana Número de Inversiones 5.46 4 Numero de Compañías 4.49 3 Monto invertido $1,450,000 $900,000 Dólares invertidos por Ronda $266,037 Dólares invertidos por Compañía $386,963 Dólares invertidos por Inversionista $33,236 45% Han co-invertido con Fondos venture capital FUENTE: DATOS DE ACA 2006

20 ANGEL CAPITAL ASSOCIATION ACA Datos Estadísticos
# de Inversionistas Por Club Promedio 41 Mediana 33 CLUBS INVERSIONISTAS Fuente: ACA 2006

21 Antigüedad de los Clubes de Inversión ACA
Fuente: ACA - reporte de 94 clubes ( )

22 CAPITAL SEMILLA Y RIESGO EN MEXICO Antecedentes
Durante la ultima década se alcanzó en México un consenso sobre la importancia de la MIPYME Por primera vez se asignó una partida presupuestal 2001 se creó la Subsecretaria para la Pequeña y Mediana Empresa 2003 se creó la Ley para el desarrollo de la competitividad de la MIPYME En los últimos años el programa nacional de garantías, facilitó el acceso a 140,000 MIPYMES el acceso a créditos empresariales

23 CAPITAL SEMILLA Y RIESGO EN MEXICO Antecedentes
El presupuesto asignado para el apoyo a la MIPYME de 2001 a 2006 por parte del Gobierno Federal fue de 8,215 millones de pesos Se crearon 83 incubadoras tradicionales, 151 de tecnología intermedia y 10 de alta tecnología Programa para el desarrollo de la industria de Software Esfuerzos para des regularizar el Sector Agropecuario

24 Comparando con otros países de América Latina

25 Comparando con otros países de América Latina

26 Comparando con otros países de América Latina

27 La realidad de la empresa Mexicana
96% de las unidades económicas del país son Micro Empresas 53% de las cuales son empresas comerciales Al menos una tercera parte pueden ser clasificadas como tiendas de abarrotes y misceláneas La generación de empresas es débil si se compara con el tamaño de la población

28 Retos de la política de desarrollo empresarial
La generación de empresas que apoyen el mejoramiento de los indicadores de productividad, empleo y crecimiento mediante: La creación de empresas dinámicas es uno de los pilares básicos para el desarrollo del sector privado Apoyo al desarrollo de industrias basadas en el conocimiento (INNOVACION).

29 ¿Porqué una Industria basada en el Conocimiento?
Las economías más avanzadas están caminando hacia una posición en donde las industrias basadas en el conocimiento pronto generarán más de la mitad del PIB y el empleo.

30 ¿Qué es una Empresa Dinámica?
Empresas agresivas en su proceso de crecimiento Muchas de ellas, comienzan con un módico capital y a los 3 años multiplican en gran forma sus utilidades. (CRECIMIENTO MAYOR AL 30% ANUAL) Conocen y aprovechan los contactos: las redes sociales, las de negocio, las de producción y las redes institucionales Para hacer las labores de investigación, normalmente tienen convenios con las universidades.

31 ¿Qué factores inciden en la formación de empresas dinámicas?
El acceso a capital de riesgo El acceso a capital intelectual El Gobierno Corporativo

32 ¿Qué es capital intelectual?
Conjunto de activos intangibles de una organización que, a pesar de no estar reflejados en los estados financieros tradicionales, generan valor o tienen potencial de generarlo en el futuro

33 Fuentes para allegarse al conocimiento en América Latina
Universidad Ámbito de trabajo previo Redes de contacto

34 Etapas Capital de Riesgo
BMV

35 En conclusión De una política que se basa en el apoyo al mayor numero
de PYMES A una política que apoye empresas dinámicas basadas en el conocimiento que contribuyan a: Que esta dominada por microempresas comerciales que aportan poco valor agregado, generan poca inversión y tienen un bajo y deficiente nivel de ocupación Ø Mejorar la cantidad y calidad del empleo Mayor inversión Mayor productividad Mayor valor agregado Y por lo tanto contribuyan al desarrollo del país mediante la generación de un mayor porcentaje del PIB y contribuyendo en la calidad y

36 En conclusión Roles: Universidades: Promover el emprendedurismo, centros de investigación empresarial y programas enfocados a desarrollar el acceso a capital intelectual y al gobierno corporativo. Medios de Comunicación: Difundir los casos de éxito y los programas privados y de gobierno, así como programas enfocados a promover el espíritu empresarial

37 En conclusión Roles: El Estado: Con la creación de políticas que faciliten el acceso a capital intelectual, y el acceso a fuentes de financiamiento que permitan el crecimiento de la PYME (créditos, acceso a capital semilla y capital de riesgo, incubadoras, aceleradoras, etc.)

38 Institutos y Fondos de Capital de Riesgo en México
Mexico Private Equity Fund Sierra Madre Ventures (Monterrey) Advent Internacional (Global Private Equity) CDC Capital Partners Darby Overseas Investment Visionaria Venture Capital

39 Institutos y Fondos de Capital de Riesgo en México
Telsystem Capital Brainstorm Ventures Protego FOMIN (Fondo Multilateral de Inversiones) EE (Environmental Enterprises) Fondo EcoEmpresas Tel: Fax:

40 Institutos y Fondos de Capital de Riesgo en México
Fondo NAEF (North American Environmental Fund) Asesoría y Fomento Corporativo, S.A. de C.V. Fomento de Capital Montes Urales 460 piso 2 Lomas de Chapultepec, DISTRITO FEDERAL, Delegación Miguel Hidalgo, Teléfono: , Fax: Procorp, S.A. de C.V. Blvd. Adolfo López Mateos , Los Alpes, 01010, México D.F. Teléfono: y , Fax: Promecap (Fondo de Inversión Promotora Mexicana de Capitales) Teléfonos: (0155) y Fondo de Optimización de Capitales, S.A. De C.V. SINCA

41 Capital Privado Se refiere a todas las formas de financiamiento en acciones que no se obtengan a través de la Bolsa Inversión Semilla (Seed Capital) Capital de Riesgo (Venture Capital) Capital Privado (Private Equity) Compras apalancadas (Buyout funds)

42 Capital Privado Fondeo: Inversiones: Fondos de Pensiones Aseguradoras
Fundaciones Personas Físicas o Morales con gran capital Inversiones: Empresas con alto potencial de crecimiento Alta plusvalía en el periodo de la inversión Participación de control o no en la empresa Posición de influencia en el Consejo de Administración Empresas preferentemente con figura de SAPIs

43 Flujos de Capital en el Mundo (1990-2006)
Bn dólares Fuente: Private Equity Intelligence Ltd. (Preqin 2007), Robert Coker

44 Capital de Riesgo en el Mundo (Cifras 2005)
(115,000 mdd / 0.4% del PIB ) Norteamérica 52% Africa 2% Asia 15% Europa 30% Argentina 29% Brasil 45% México 18% A. Latina 1 % Chile 9 % Fuente: PricewaterhouseCoopers

45 Perspectivas para México
Factores que favorecen la entrada de capital: Estabilidad macroeconómica Nueva Ley del Mercado de Valores (NLMV) Sociedades Promotoras de Inversión (SAPIS) Fondo de Fondos Fideicomisos en Administración Sistemas de negociación electrónicos que están ligados a los mercados OTC de Capitales

46 Negocios Extrabursátiles OTC de México

47 Marco Legal En junio de 2006 entró en vigor la NLMV, el Art. 260 reconoce los sistemas de negociación extrabursátil Bajo este contexto surge “Negocios Extrabursátiles OTC de México” CNBV otorgó su visto bueno a los esquemas de operación de la empresa Capital: Ofertas primarias y mercado secundario Deuda: Ofertas primarias Participan: empresas no inscritas en el RNV e Inversionistas Institucionales y Calificados

48 ¿Qué es? Primer Mercado alterno de Capital y Deuda Autorregulado en el país. Opera en Internet, para empresas que por su tamaño, están lejos de acceder a la Bolsa Mexicana de Valores. Bajos costos para las empresas en la búsqueda de capital y deuda. Transparente, económico y fácil de usar.

49 Sitio en Internet

50 CAPITAL PUBLICO

51 Mejoramiento del marco legal
CAPITAL PUBLICO Mejoramiento del marco legal El mejoramiento del marco legal es en beneficio de las Empresas Medianas. La Nueva Ley del Mercado de Valores busca impulsar y facilitar el acceso al Mercado de Valores a la Sociedad Anónima tradicional para que ingrese en forma gradual, ordenada y transparente. Promueve las sanas prácticas de Gobierno Corporativo. El nuevo marco jurídico sustenta las bases para conformar un sistema financiero eficiente, bajo estándares internacionales más estrictos: - Nuevas reglas para intermediarios bursátiles. - Mejorar la oferta y demanda de valores para maximizar al Mercado. - Modernización de la estructura de emisoras: Nuevas figuras societarias : SAPI >SAPIB > SAB

52 Mejoramiento del marco legal : Nueva Ley del Mercado de Valores
La nueva Ley apoya los procesos de inversión y de obtención de capital para las Empresas SAPI (Sociedad Anónima Promotora de Inversión) Flexibilidad estatutaria para la obtención de capital de riesgo SAPI B (Sociedad Anónima Promotora de Inversión Bursátil) Facilita el acceso al Financiamiento de Capital: tres años para la transición institucional hacia una Sociedad Bursátil SA-B (Sociedad Anónima Bursátil) Actualización y mejora del marco regulatorio de Gobierno Corporativo

53 Importancia del Gobierno Corporativo
Las mejores prácticas de Gobierno Corporativo : El Gobierno Corporativo es el sistema por el cual la empresa es dirigida y controlada siguiendo los criterios establecidos por los accionistas y los principios de las mejores prácticas corporativas. El Gobierno Corporativo impulsa las mejores prácticas empresariales, de manufactura, de capital humano, de información, de responsabilidad social, etc. Estas prácticas, se refieren a la integración y el funcionamiento del Consejo de Administración y de sus Comités las cuales buscan: - Dar un tratamiento equitativo y proteger los derechos de todos los accionistas. - Asegurar que exista una revelación de información suficiente, precisa, oportuna y responsable. - Promover la transparencia en la administración. - Reconocer los derechos de los terceros interesados en la marcha de la empresa. - Evitar conflictos de interés. - Asegurar la existencia de la guía estratégica de la empresa, así como la identificación y control de los riesgos a que esté sujeta. - Establece un mecanismo para la revelación de actos indebidos y protección a los informantes.

54 Importancia del Gobierno Corporativo
El Gobierno Corporativo: ¿ Gasto o Inversión ? En este escenario la receta es invertir tiempo: Si no cubro los estándares de una administración que disponga de los niveles de información y órganos de gobierno corporativo adecuados, conviene invertir en ello, lo que siempre nos dejará beneficios, independientemente de que tengamos el objetivo de ser empresa pública. Tiempo acorde al ritmo deseado. Recomendamos recurrir a consultores especializados, pero es factible construir un plan con recursos internos y nuestro enfoque propio para alcanzar Nivel de Información y Gobierno Corporativo suficientes. Invirtamos tiempo y esfuerzo en subir los estándares. Guiarse con el Código de Mejores Prácticas Corporativas del CCE.

55 Consolidación de operaciones del Mercado de Capitales Importe y Número de Operaciones Promedio Diarias 14,373 5,736 Series mas activas durante 2007: Casas de Bolsa mas activas durante 2007: AMX L 24% WALMEX V 11% CEMEX CPO 8% GMEXICO B 6% TELMEX L 5% GBM 14% ACCIVAL 13% MERRILL % BANORTE 7% SANTANDER 7%

56 El Valor de la Cartera de Valores de los Intermediarios Financieros a crecido durante los últimos años Durante los últimos 6 años el valor total de la cartera de valores de los intermediarios financieros a crecido en un 23% anual, alcanzando un saldo de más de 1,920,000 millones de pesos a Junio del 2007.

57 Los Instrumentos de Renta Variable continúan incrementando su participación
Aunque la concentración de los recursos de las Sociedades de Inversión se encuentra en su mayoría en instrumentos de renta fija, los instrumentos de renta variable representan el 20.6% del total a junio del 2007, un aumento del 7.1% comparado con diciembre del 2000.

58 inversionistas institucionales
Incorporación de los nuevos inversionistas institucionales Los activos de sociedades de inversión y Siefores representan el 17% del PIB y para fines del sexenio podrían alcanzar el 38% del PIB. Si se mantienen las tasas de crecimiento de los últimos lustros, la inversión institucional podrá alcanzar niveles como los observados hoy en economías avanzadas, arriba del 100% del PIB en el año 2020. La Inversión Institucional Extranjera inició una expansión desde 1989. La capacidad de distribución internacional se mide por el valor de los activos en manos de extranjeros: $170 mil millones USD: representan el 41% del valor de capitalización del mercado. Lo más importante desde el punto de vista de una empresa interesada en cotizar públicamente, es que hoy en día la capacidad de absorción de una nueva oferta de valores esta prácticamente garantizada sin importar el tamaño.

59 Importancia de la Mediana Empresa : Acceso al Financiamiento Bursátil
Institucionalización Un gran cambio en la forma de decidir y operar al nivel más alto de la organización… La Institucionalización no necesariamente significa “des-familiarización”. Los valores de la empresa familiar cambian para que la empresa sea autónoma con respecto a la familia. La administración tenderá a ser más formal y transparente. Será responsable de la existencia de un plan estratégico que asegure la permanencia de la sociedad. Establecerá los mecanismos necesarios para el buen control interno que asegure la confiabilidad en la información. Deberá tener sistemas de información adecuados a las operaciones de la empresa. ALTA CALIDAD CORPORTATIVA Y EMPRESARIAL

60 Apoyos de Bolsa para facilitar su Institucionalización…
Guía práctica para la adopción de los estándares mexicanos de Gobierno Corporativo. 2. Otros apoyos: la BMV contribuirá económicamente en la contratación de un asesor externo que guíe y apoye a las Empresas en el cumplimiento de sus Programas de 3 años para las SAPIB. La empresa y la BMV soportarán de manera conjunta los costos de dicho apoyo. 3. Cancelación de cuotas de inscripción y mantenimiento para nuevos emisores nacionales, especialmente a la mediana empresa.

61 Rompiendo mitos en el mercado de valores..
¿ Para que empresas es el mercado de valores ? Regulación. Empresa con 80 millones de pesos de capital contable. Mínimo a colocar: 15 % del capital social (12 millones de pesos). Eficiencia de Mercado. Empresa de 500 MM Mxp y colocaciones de 75 MM de capital. Colocaciones de deuda desde 25 millones de pesos. Práctica de Mercado en colocaciones de Capital. En México la oferta inicial mas pequeña ha sido de 3.4 millones de dólares. CIE: historia de éxito que se hizo pública en una oferta de 10 millones de dólares.

62 Rompiendo mitos en el mercado de valores..
¿ Cómo determinan el valor de mi empresa ? Elementos objetivos: Modelo de flujos de utilidades futuras descontados a valor presente. Nivel de múltiplos pagados por empresas similares en México u otros mercados de valores. Cada caso tiene sus particularidades, pero depende de variables como: Sector y ramo, perspectivas de crecimiento y ventas, situación financiera, marca y prestigio, etc., etc. Todo se refleja en la perspectiva de utilidades. Factores subjetivos y/o coyunturales: La demanda particular por los títulos en el momento de la colocación. El colocador buscará periodo donde no afecten aspectos coyunturales. Beneficios: Reconocimiento de la categoría de negocio en marcha. Premio por tasas de crecimiento esperado.

63 Rompiendo mitos en el mercado de valores..
¿ Además del financiamiento, que beneficios obtengo? Una empresa al hacerse pública tiene acceso a amplias fuentes de recursos, pero también consigue: Potenciar adquisiciones, fusiones y asociaciones estratégicas. Adquirir empresas por intercambio de acciones. Obtener mayor valor por apreciación. Incorporar el valor de intangibles como marca y crédito mercantil. Construir el Gobierno Corporativo adecuado a su propia estructura, aún en empresas en las que una familia detenta el control. Atraer a mejores cuadros de capital humano.

64 Rompiendo mitos en el mercado de valores..
¿ Cómo puedo limitar la toma de control de mi empresa? Elementos Preventivos: En México la práctica es flotar en el mercado entre un 20 a 40%. Exigir la Mayor Distribución de la Oferta Inicial a la casa de bolsa que actúe como agente colocador, o al líder e integrantes del sindicato colocador. Constituir y operar un Fondo de Recompra. Próximamente se introducirá la figura de Formador de Mercado. Elementos Restrictivos: Poisson Pills. Adquisiciones superiores a cierto % sujetas a aprobación del Consejo y/o Asamblea. Reguladas por el artículo 48 de la LMV. Al menos 36 emisoras de la BMV han incluido “poisson pills”.

65 Rompiendo mitos en el mercado de valores..
¿ Cuáles son los requisitos para inscribirse en Bolsa? Inscripción: Estados financieros auditados de tres ejercicios. Adecuar los estatutos y acuerdo de asamblea. Prospecto de colocación, identificando destino de recursos. Trámite administrativo ante CNBV y BMV. 200 inversionistas. Mantenimiento: Reporte trimestral de estados financieros (anexos según formatos oficiales). Reporte anual de estados financieros auditados. Informe anual. Reporte de eventos relevantes cuando se presenten.

66 MUCHAS GRACIAS