Un bolívar menos fuerte, más escasez, y desempleo: desmontando la teoría de la conspiración Foro Impacto de Medidas Cambiarias FACES, UCV Angel García.

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1 Un bolívar menos fuerte, más escasez, y desempleo: desmontando la teoría de la conspiración Foro Impacto de Medidas Cambiarias FACES, UCV Angel García Banchs PhD Economista http://www.angelgarciabanchs.com/ Twitter: @garciabanchs Centro de Estudio del Desarrollo (CENDES) Universidad Central de Venezuela Caracas, 25 de Mayo de 2010

2 Estructura de la Presentación ¿Cuál será el impacto de las medidas cambiarias? ¿Estábamos blindados? ¿Qué está pasando y pasará, sino se busca solución? ¿Existe una solución o salvación? 2 Un bolívar menos fuerte, más escasez, y desempleo: desmontando la teoría de la conspiración - Angel García Banchs @garciabanchs@garciabanchs

3 ¿Cuál será el impacto de las medidas cambiarias? La reforma parcial de la Ley contra los ilícitos cambiarios implica pérdidas de bienestar Pérdida de eficiencia económica Pérdida de libertades económicas Y mayor incertidumbre cambiaria Al final de cuentas, la reforma no ataca las causas: la inflación y el riesgo 3 Un bolívar menos fuerte, más escasez, y desempleo: desmontando la teoría de la conspiración - Angel García Banchs @garciabanchs@garciabanchs

4 ¿Cuál será el impacto de las medidas cambiarias? ¿Cómo hacer ahora para adquirir divisas legalmente y proteger de la inflación y el riesgo el ahorro familiar y los beneficios empresariales? ¿Cómo obtener divisas para pagar por las importaciones de bienes y servicios no considerados prioritarios por el gobierno nacional? ¿Cómo acceder a la moneda extranjera para cancelar deudas con acreedores del exterior? ¿Cuántos dólares va a ofertar diariamente el BCV, a quién privilegiarán, a personas naturales o jurídicas? 4 Un bolívar menos fuerte, más escasez, y desempleo: desmontando la teoría de la conspiración - Angel García Banchs @garciabanchs@garciabanchs

5 ¿Cuál será el impacto de las medidas cambiarias? ¿Utilizarán la ley como medio de represión financiera, cambiaria o política? ¿En verdad, aplicarán multas y hasta pena de prisión? ¿Cuáles serán los criterios de adjudicación de divisas, facilitarán el acceso al comprador que demande más o al que demande menos, a quien ofrezca pagar más o quien ofrezca pagar menos? ¿Permitirán participar a Cajas de Ahorro y Fondos de Pensiones o no admitirán a los inversores/demandantes institucionales? 5 Un bolívar menos fuerte, más escasez, y desempleo: desmontando la teoría de la conspiración - Angel García Banchs @garciabanchs@garciabanchs

6 ¿Cuál será el impacto de las medidas cambiarias? ¿Entre qué bandas estará el nuevo tipo de cambio, con qué frecuencia cambiarán dichas bandas? ¿Aumentará ahora la oferta total de divisas? ¿Cuán profundo, heterogéneo, y líquido será el mercado negro que aparezca? Y, así, muchísimas preguntas más 6 Un bolívar menos fuerte, más escasez, y desempleo: desmontando la teoría de la conspiración - Angel García Banchs @garciabanchs@garciabanchs

7 ¿Cuál será el impacto de las medidas cambiarias? ¿Entre qué bandas estará el nuevo tipo de cambio, con qué frecuencia cambiarán dichas bandas? ¿Aumentará ahora la oferta total de divisas? ¿Cuán profundo, heterogéneo, y líquido será el mercado negro que aparezca? Y, así, muchísimas preguntas más 7 Un bolívar menos fuerte, más escasez, y desempleo: desmontando la teoría de la conspiración - Angel García Banchs @garciabanchs@garciabanchs

8 ¿Cuál será el impacto de las medidas cambiarias? En fin, La reforma impide las operaciones de libre mercado, y otorga competencia sancionatoria a la CNV y la Dirección General de Inspección y Fiscalización del Ministerio de Finanzas Más regulación, tutelaje, control, y discrecionalidad, por parte del BCV, institución que ha de encargarse de instrumentar la nueva ley y que, sobre todo, deberá adecuar su plataforma y preparar sus RRHH para las operaciones de permuta 8 Un bolívar menos fuerte, más escasez, y desempleo: desmontando la teoría de la conspiración - Angel García Banchs @garciabanchs@garciabanchs

9 ¿Estábamos blindados? 9 Un bolívar menos fuerte, más escasez, y desempleo: desmontando la teoría de la conspiración - Angel García Banchs @garciabanchs@garciabanchs No (Fuente: BCV, The Economist, US Department of labor y cálculos propios) El verdadero blindaje de toda economía cuya moneda nacional no circule en el exterior es tener suficientes reservas en divisas; de lo contrario, el fisco se ve obligado a recortar el gasto real

10 ¿Estábamos blindados? 10 Un bolívar menos fuerte, más escasez, y desempleo: desmontando la teoría de la conspiración - Angel García Banchs @garciabanchs@garciabanchs

11 ¿Estábamos blindados? 11 Un bolívar menos fuerte, más escasez, y desempleo: desmontando la teoría de la conspiración - Angel García Banchs @garciabanchs@garciabanchs

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14 ¿Qué está pasando y pasará, sino se busca solución? 14 Un bolívar menos fuerte, más escasez, y desempleo: desmontando la teoría de la conspiración - Angel García Banchs @garciabanchs@garciabanchs Inflación: 1Bs F de 1998 equivale a 9,33Bs F de abril 2010; inflación acumulada en ese período: EEUU 34%, y Venezuela 833% Promedio simple de inflación en una base de 179 países (y que no incluye a Zimbabue) fue 4.55% en 2009, Venezuela ese año exhibió 25% En 2009, 22 países de 180 exhibieron deflación y 119 de 180 exhibieron inflación menor o igual a 5%; pero, Venezuela exhibió una inflación del 25%

15 ¿Qué está pasando y pasará, sino se busca solución? 15 Un bolívar menos fuerte, más escasez, y desempleo: desmontando la teoría de la conspiración - Angel García Banchs @garciabanchs@garciabanchs Inflación: La inflación en Venezuela en 2010 será la segunda mayor del mundo después de la hiperinflación de Zimbabue Inflación de los últimos 12 meses: BCV 30.42%, CENDAS 45.6%

16 ¿Qué está pasando y pasará, sino se busca solución? 16 Un bolívar menos fuerte, más escasez, y desempleo: desmontando la teoría de la conspiración - Angel García Banchs @garciabanchs@garciabanchs Devaluación oficial del bolívar: Devaluación OPEP 1998-2010: Argelia 21%, Angola 12334%, Ecuador 0%, Irán 473%, Iraq -35%, Kuwait -4%, Libia 169%, Nigeria 75%, Qatar 0%, Arabia Saudita 0%, Emiratos A.U. 0%, Venezuela 661% El único peor que Venezuela 661%, Angola 12334%, ni siquiera Irán 473%

17 ¿Qué está pasando y pasará, sino se busca solución? 17 Un bolívar menos fuerte, más escasez, y desempleo: desmontando la teoría de la conspiración - Angel García Banchs @garciabanchs@garciabanchs Producto: A pesar de la recuperación del precio del crudo, Venezuela será la única economía de la OPEP que no crecerá en el año 2010 (-6%, o -7%) Venezuela será 1 de las 5 economías que no crecerán de las 42 en total de Latinoamérica y el Caribe

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19 ¿Qué está pasando y pasará, sino se busca solución? 19 Un bolívar menos fuerte, más escasez, y desempleo: desmontando la teoría de la conspiración - Angel García Banchs @garciabanchs@garciabanchs La economía tendría que crecer al ritmo de la población (1.5% - 1.6%) para que no caiga el PIB per cápita. Si este año el PIB cae 7% y la población crece 1.6%, el PIB per cápita caería 8.6%: de 2176 a 1893BsF de 2009/persona en términos mensuales. Y si ello ocurre por 3 años seguidos, el PIB/persona caería por debajo del año del paro

20 ¿Qué está pasando y pasará, sino se busca solución? 20 Un bolívar menos fuerte, más escasez, y desempleo: desmontando la teoría de la conspiración - Angel García Banchs @garciabanchs@garciabanchs Modelo petrolero insuficiente: Venezuela antes de 1950 producía 1 barril/día/persona (y exportaba casi todo) tal y como sucede hoy con Kuwait ¿Cada cuántas personas producen 1 barril de petróleo?: Nigeria (69), Ecuador (27), Argelia (26), Irak (21), Irán (20), Angola (11), Venezuela (11), Libia (4), Arabia Saudita (3), Emiratos Árabes Unidos (3), Qatar (2), Kuwait (1)

21 ¿Qué está pasando y pasará, sino se busca solución? 21 Un bolívar menos fuerte, más escasez, y desempleo: desmontando la teoría de la conspiración - Angel García Banchs @garciabanchs@garciabanchs

22 ¿Qué está pasando y pasará, sino se busca solución? 22 Un bolívar menos fuerte, más escasez, y desempleo: desmontando la teoría de la conspiración - Angel García Banchs @garciabanchs@garciabanchs

23 ¿Qué está pasando y pasará, sino se busca solución? 23 Un bolívar menos fuerte, más escasez, y desempleo: desmontando la teoría de la conspiración - Angel García Banchs @garciabanchs@garciabanchs Dependencia de las importaciones: 70% demanda bienes transables es satisfecha por importaciones (desindustrialización) 40% de los bienes destinados al consumo y la inversión son importados

24 ¿Qué está pasando y pasará, sino se busca solución? 24 Un bolívar menos fuerte, más escasez, y desempleo: desmontando la teoría de la conspiración - Angel García Banchs @garciabanchs@garciabanchs

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27 ¿Qué está pasando y pasará, sino se busca solución? 27 Un bolívar menos fuerte, más escasez, y desempleo: desmontando la teoría de la conspiración - Angel García Banchs @garciabanchs@garciabanchs Venezuela 25% Seychelles 115 islas cerca de Madagascar 31.80%

28 ¿Qué está pasando y pasará, sino se busca solución? 28 Un bolívar menos fuerte, más escasez, y desempleo: desmontando la teoría de la conspiración - Angel García Banchs @garciabanchs@garciabanchs Respaldo del bolívar fuerte

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30 ¿Qué está pasando y pasará, sino se busca solución? 30 Un bolívar menos fuerte, más escasez, y desempleo: desmontando la teoría de la conspiración - Angel García Banchs @garciabanchs@garciabanchs Estimado de Oferta y Demanda de divisas del 01/01/2010 al 31/03/2010 SECTOR INSTITUCIONAL MONTO TRIMESTRAL NÚMERO DE DÍAS MONTO DIARIO Total oferta22.452N/A352 Total oferta sector público21.752N/A340 Pdvsa ofrece a BCV 55%7.17058124 Pdvsa ofrece a Pdvsa 45%5.7908965 BCV ofrece (desacumulando) divisas7.14458123 Resto sector público ofrece 1 1.6485828 Total oferta sector privado7005812 Operadores cambiarios ofrecen7005812 Resto sector privado ofrece0580 Total demanda efectiva oficial22.452N/A352 Total demanda efectiva y potencial oficial del sector público14.322N/A212 Oficina Nacional del Tesoro (ONT)1.4165824 Pdvsa demanda/retiene 45%5.7908965 Fondo de Desarrollo Nacional (FONDEN)5.0005886 BANDES513589 Resto sector público demanda1.6035828 Total demanda efectiva oficial del sector privado8.13058140 Operadores cambiarios demandan 2 6.40558110 Importaciones ALADI1.7255830

31 ¿Qué está pasando y pasará, sino se busca solución? 31 Un bolívar menos fuerte, más escasez, y desempleo: desmontando la teoría de la conspiración - Angel García Banchs @garciabanchs@garciabanchs Estimado de Oferta y Demanda de divisas del 01/01/2010 al 31/03/2010 MERCADO DE PERMUTA MONTO TRIMESTRAL NÚMERO DE DÍAS MONTO DIARIO Total demanda efectiva no oficial del sector privado4.6405880 Importaciones y pagos corrientes no atendidas por CADIVI1.8705832 Dividendos y otros pagos al exterior no atendidos por CADIVI2.7705848 Acomodación por otros entes de la Administración Pública4.1765872 Acomodación por otros entes de la Administración Privada464588 MONTO TRIMESTRAL NÚMERO DE DÍAS MONTO DIARIO Total demanda efectiva no oficial del sector privado12.77058220

32 ¿Existe una solución o salvación? Sí, la solución es: un acuerdo nacional entre el empresariado, trabajadores y gobierno nacional Y la salvación es que el precio del crudo vuelva a crecer como crecía durante 2004-2008: a un ritmo superior al de nuestra inflación 32 Un bolívar menos fuerte, más escasez, y desempleo: desmontando la teoría de la conspiración - Angel García Banchs @garciabanchs@garciabanchs

33 ¿Existe una solución o salvación? 33 Un bolívar menos fuerte, más escasez, y desempleo: desmontando la teoría de la conspiración - Angel García Banchs @garciabanchs@garciabanchs

34 Foro Impacto de Medidas Cambiarias FACES, UCV Angel García Banchs PhD Economista http://www.angelgarciabanchs.com/ @garciabanchs