CAPITAL MARKETS 12 de Agosto de 2008. CONTEXTO INTERNACIONAL Las monedas y el oro: una mirada sobre el comportamiento de las distintas divisas del mundo.

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1 CAPITAL MARKETS 12 de Agosto de 2008

2 CONTEXTO INTERNACIONAL Las monedas y el oro: una mirada sobre el comportamiento de las distintas divisas del mundo La inflación: un problema global Las políticas monetarias de los diversos países. Tasas de referencia, los precios y los tipo de cambio CONTEXTO LOCAL Los elevados precios de los commodities y su aporte al balance comercial. Conflicto entre el gobierno y el campo: sus efectos sobre la economía real, el mercado financiero y cambiario El “voto no positivo” de Cobos, su efecto sobre la imagen del gobierno y las medidas de política que le siguieron (en términos de regulación financiera, en términos de tarifas de los servicios públicos, en términos de presión tributaria) Solo parches o cambio de modelo? que rol está jugando la política monetaria? TEMARIO

3 U$S/LIBRA U$S/EURO U$S/YEN M ONEDAS Y EL D ÓLAR Base Ene´97= 100 Internacional

4 Oro en Libras Oro en dólares Oro en Yenes (eje derecho) Oro en Euros Max Oro:Mar´08=271,5 Max Libras:Mar´08=224,8 Max Euros:Feb´08=215,2 Max Yenes:Feb´80=388,6 M ONEDAS Y EL O RO Base Ene´97= 100 Internacional

5 Internacional MONEDAS LATINOAMERICANAS Chile Venezuela Uruguay

6 Internacional INFLACION EN EL MUNDO Inflación acumulada 12 meses- en %

7 Internacional INFLACION EN EL MUNDO Inflación acumulada 12 meses- en %

8 Internacional POLITICA ECONOMICA La política monetaria

9 Internacional POLITICA ECONOMICA La política monetaria

10 Implicó una pérdida de reservas por casi U$S3000 millones- contrario a lo que ocurre en países como Brasil, donde la apreciación cambiaria es producto de ingreso de capitales Internacional POLITICA ECONOMICA

11 C OMMODITIES CRB Spot Index Base 1967= 100-Cierre Mensual Internacional Datos a Junio de 2008 132%

12 C OMMODITIES CRB Foodstuffs Index Base 1967= 100-Cierre Mensual Datos a Junio de 2008 154%

13 C OMMODITIES PETROLEO- BARRIL WTI

14 C OMMODITIES SOJA TON. CHICAGO

15 C OMMODITIES MAIZ- TON. CHICAGO

16 C OMMODITIES TRIGO- TON. CHICAGO

17 INTERCAMBIO COMERCIALArgentina EXPORTACIONES

18 INTERCAMBIO COMERCIAL Argentina PRODUCTOS PRIMARIOS

19 MANUFACTURAS DE ORIGEN AGROPECUARIO (MOA) INTERCAMBIO COMERCIAL Argentina

20 “VOTO NO POSITIVO” EFECTO COBOS Argentina IMAGEN DEL GOBIERNO

21 CONFIANZA EN EL GOBIERNO INDICE DE CONFIANZA EN EL GOBIERNO IMAGEN DEL GOBIERNO % de respuestas positivas- Promedios SE DESPLOMA LA IMAGEN DE LA ADMINISTRACIÓN K LA ADMINISTRACIÓN K Tras el voto No Positivo de Cobos en el Senado, la confianza en el gobierno se recuperó levemente. El % de respuestas positivas pasó del mínimo de 24,2% en junio a 25,4%, manteniendo el segundo menor valor de toda la administración K Argentina

22 CONFIANZA EN EL GOBIERNO IMAGEN DEL GOBIERNO- Según estrato social (proxy la educación) % de respuestas positivas IMAGEN DEL GOBIERNO- Según Regiones del Paìs % de respuestas positivas Los de mayor nivel educativo siguen siendo son los que menos confían En el desagregado por regiones, es en el interior del país donde en general se ha presentado la mayor confianza. Los habitantes de Capital Federal fueron quienes más perdieron la credibilidad, por ejemplo en mayo indicó un descenso del 29% mensual, en tanto que en junio volvió a caer un 9% más. No obstante, tras el voto Negativo de Cobos fue en esta región donde más se recuperó Argentina

23 La salida de capitales del segundo trimestre sumó u$s 7.160 millones, en tanto que el sector privadoArgentina IMPACTO DE LA CRISIS DEL CAMPO Pago al FMI Crisis subprime Conflicto entre el gobierno y el campo la formación neta de activos externos del sector privado ascendió a U$S 9.000 millones BALANCE CAMBIARIO En millones de dólares

24 REGULACIÓN EN EL MERCADO FINANCIERO: a fines de julio se dispuso la suspensión temporaria por 30 días de la aplicación del encaje de 30% que tenía que estar inmovilizado un año sobre los fondos ingresados del exterior superiores a US$ 2 millones por parte de personas o empresas residentes en el país AJUSTE TARIFARIO: suba promedio del 21% para las tarifas eléctricas de usuarios residenciales (que según información oficial alcanzanría al 24% de los usuarios) y un incremento del 10% para la industria y comercio. Este ajuste arroja aproximadamente unos $300 millones anuales para las empresas y permitiría un ahorro fiscal en subsidios de cerca de $180 millones, que frente a los $8.330 millones que se transfirieron al sector energético el año pasado luce como una cifra por demás mínima. En tanto que se limitó la bonificación por menos consumo de energía eléctrica a quienes no superen los 1000 kWh/bimestre. También se excluyó de los "incentivos al ahorro de consumo" de gas a los usuarios la categoría R3, cuyo promedio mensual anual de consumo supere los mil metros cúbicos al año de consumo y en las próximas semanas se anunciará un aumento de tarifas del gas entre el 10% y 30% GANANCIAS A LA RENTA FINANCIERA: se eliminó la exención que beneficiaba a los fideicomisos financieros y fondos comunes de inversión. Quedan fuera de la medida aquellos vinculados con la realización de obras de infraestructura afectadas a la prestación de servicios públicos. LAS MEDIDAS TRAS EL VOTO NO POSITIVO DE COBOSArgentina IMPACTO DE LA CRISIS DEL CAMPO

25 EVOLUCION DE LOS PRECIOSArgentina Precios Servicios Totales Precios Servicios Públicos +77,6% S ERVICIOS P ÚBLICOS

26 Argentina PANORAMA FISCAL EL COMPORTAMIENTO DE LOS GASTOS Variaciones % interanuales de acum. 12 meses

27 EMI Serie Original y Tendencia ACTIVIDAD ECONÓMICAArgentina Peor 1er semestre en cinco años Serie original Tendencia EMI - 2008 Variaciones interanuales en %

28 ACTIVIDAD ECONÓMICAArgentina EMI Variaciones interanuales en %

29 ACTIVIDAD ECONÓMICA Argentina Sectores creciendo por debajo de su tasa promedio: Industria Textil Productos Alimenticios y Bebidas Sectores que presentan una clara desaceleración: Refinación de Petróleo Productos de Caucho y Plástico Productos Alimenticios y Bebidas EMI POR SECTORES

30 ACTIVIDAD ECONÓMICAArgentina PRODUCTOS ALIMENTICIOS Y BEBIDAS 6,9% 8,3%7,3% 4,3% 1,1% Variaciones Interanuales De continuar con este ritmo de expansión en el segundo semestre, el sector avanzaría apenas la mitad de lo registrado en 2007 Peor 1er semestre en cinco años

31 Argentina Variaciones interanuales 9,1% 6,3% 16,5% SECTOR DE LA CONSTRUCCIÓN

32 Argentina SECTOR DE LA CONSTRUCCIÓN ISAC POR TIPO DE OBRA Variaciones 1er semestre 21,4% 5,1% 9,1% El extraordinario desempeño de la construcción en el mes de abril explica le crecimiento en la mayoría de los rubros durante el semestre Edificios para Viviendas y Otros Destinos Variaciones interanuales Si bien en la comparación semestral estos dos sectores presentan un incremento interanual, en los últimos dos meses muestran una clara desaceleración. El peso de este tipo de construcciones en la elaboración del índice general del ISAC explica el retroceso de la industria. El mayor deterioro viene de la mano del sector público, a través de las obras viales, las cuales se desaceleran semestre a semestre

33 Argentina SECTOR DE LA CONSTRUCCIÓN ISAC - INSUMOS Variaciones interanuales Prom. Móvil 12 meses

34 Argentina SECTOR DE LA CONSTRUCCIÓN CEMENTO Dada la alta correlación entre los despachos de cemento y el índice general del ISAC podemos esperar, de acuerdo a la recuperación observada en julio de las ventas del sector, que la construcción avance retomando su ritmo de expansión. CORRELACIÓN ISAC – Despachos de Cemento ISAC – Insumos CEMENTO Variaciones interanuales Prom. Móvil 12 meses

35 Argentina SERVICIOS PÚBLICOS ISSP Variaciones interanuales Índice con telefonía Índice sin telefonía

36 Argentina Cierre 1er Trim.: 149.755 +18,2% Meta Sup 1er Trim. 2008: 155.152 En millones de pesos Meta 2do Trim. 2008: 164.605 +22,5% Cierre 2do Trim. 2008: 156.239 +16,2% M2 Base Monetaria C UMPLIMIENTO DEL P ROGRAMA M ONETARIO Último dato 01/08: 160.806 +14,6%

37 C UMPLIMIENTO DEL P ROGRAMA M ONETARIO Argentina ANTES AYUDABA EL SECTOR PÚBLICO, AHORA SE DESACELERA EL M2 PRIVADO

38 BASE MONETARIA Argentina EXPANSIÓN DE LA BASE MONETARIA Variaciones % interanuales

39 CIRCULANTE REAL y EXPECTATIVAS Argentina

40 EMPEORA LA CALIFICACIÓN Argentina

41 PROGRAMA FINANCIERO Sector Público – En porcentaje del PBI 20082009 2010 Superávit Primario s/priv. 3,7%3,2%2,8% Intereses 1,8%1,9%2,3% Resultado Financiero 1,9%1,3%0,5% Amortizaciones 3,3%3,6%2,6% Necesidades de Financiamiento 0,6%2,1% Necesidades de Financiamiento En millones de U$S 1.9909.1009.350 Argentina Financiamiento Conseguido 0,8% 2,3% La última colocación fue a Venezuela a una tasa del 15%

42 Montañeses 2664 Piso 5º Capital Federal www.exante.com.ar exante@exante.com.ar Tel/Fax. 4786-6300