BIENVENIDOS A LA BOLSA DE VALORES DE GUAYAQUIL

Presentación del tema: "BIENVENIDOS A LA BOLSA DE VALORES DE GUAYAQUIL"— Transcripción de la presentación:

1 BIENVENIDOS A LA BOLSA DE VALORES DE GUAYAQUIL

2 Subdirectora Administrativa Bolsa de Valores de Guayaquil
Lygda Ríos de Miño Subdirectora Administrativa Bolsa de Valores de Guayaquil

3 ¿QUE ES EL MERCADO DE VALORES?
Es un segmento del mercado financiero que permite la movilización de recursos desde los ahorristas hacia las actividades productivas mediante la compra-venta de títulos-valores. US $ .

4 VENTAJAS QUE OFRECE EL MERCADO DE VALORES
Mayores y diversas posibilidades de inversión. El inversionista encuentra los mejores rendimientos Promueve nuevas formas de financiamiento a largo plazo. Las empresas, pequeñas, medianas y grandes obtienen financiamiento a costos más convenientes.

5 MERCADO DE INTERMEDIACION FINANCIERA
SECTOR PRODUCTIVO Inversionista o ahorrista BANCOS

6 MERCADO DE DESINTERMEDIACION FINANCIERA
SECTOR PRODUCTIVO Inversionista o ahorrista MERCADO DE VALORES

7 ESTRUCTURA DEL MERCADO DE VALORES
CONSEJO NACIONAL DE VALORES SUPERINTENDENCIA DE COMPAÑIAS BOLSAS DE VALORES ADMINISTRADORAS DE FONDOS DEPOSITO CENTRALIZADO DE VALORES CALIFICADORAS DE RIESGO CASAS DE VALORES

8 PRINCIPALES ACTORES DEL MERCADO DE VALORES

9 ¿QUIENES PARTICIPAN EN ESTE MERCADO?
Las Bolsas de Valores. Las Casas de Valores. El Decevale Los emisores de los documentos. Los inversionistas.

10 LAS BOLSAS DE VALORES Son Corporaciones Civiles organizadas que proporcionan el lugar de reunión, las reglas y los servicios necesarios para que las Casas de Valores puedan formalizar las transacciones que por orden de sus clientes deben realizar.

11 Entidad sin fines de lucro, cuyo propósito es
La Bolsa de Valores de Guayaquil Entidad sin fines de lucro, cuyo propósito es incentivar el crecimiento económico, generando productos y servicios financieros que impulsen el desarrollo eficiente del Mercado de Capitales en el Ecuador

12 Misión Crear los medios necesarios para contribuir a lograr la distribución eficiente de la riqueza. Visión Desarrollar el Mercado de Capitales del Ecuador sustentado en principios de Transparencia, seguridad y sana competencia, generando servicios transaccionales y de información de constante incorporación tecnológica. La Misión incluye impulsar el desarrollo de la cultura financiera en la Sociedad y la inserción del Ecuador en los Mercados Financieros Internacionales.

13 FACTURACIÓN Y APROBACIÓN DE PAGOS
ASAMBLEA GENERAL COMISIÓN DE ARBITRAJE DIRECTORIO COMISIÓN DE INVERSIONES COMISIÓN EJECUTIVA SECRETARIA GENERAL DIRECCIÓN GENERAL ASESORÍA TÉCNICA VICEDIRECCIÓN GENERAL ASESORÍA JURÍDICA ADMINISTRACIÓN OPERACIONES SISTEMAS ORGANIZACIÓN Y MÉTODOS DIVULGACIÓN TESORERÍA CONTABILIDAD RECURSOS HUMANOS INVERSIONES Y PRESUPUESTO OPERACIONES DESARROLLO FACTURACIÓN Y APROBACIÓN DE PAGOS SOLICITUDES DE PAGOS EMPRESAS SISTEMAS DE INFORMACIÓN CAJA SERVICIOS GENERALES ESTADÍSTICAS BOLSA DE VALORES DE GUAYAQUIL Organigrama

14 Tipos de Posturas Ofertas.- manifiesta la intención de vender
Demandas.- manifiesta la intención de comprar Operaciones cruzadas.- la oferta y la demanda son presentadas por la misma Casa de Valores con comitentes diferentes.

15 Quienes Intervienen en una Operación en Bolsa?
Comprador Vendedor COSTOS: Bolsa: 0,09% (Ejemplo: $9 dólares por cada Dólares) Casa de Valores: Libre acuerdo entre las partes

16 Quienes Intervienen en una Operación en Bolsa?
Operación Cruzada Comprador Vendedor COSTOS: Bolsa: 0,09% (Ejemplo: $9 dólares por cada Dólares) Casa de Valores: Libre acuerdo entre las partes

17 Que es la Rueda? Es la reunión o sistema de interconexión de operadores de valores que, en representación de sus respectivas Casas de Valores, realizan transacciones con valores inscritos en Bolsa.

18 Cuántos tipos de Rueda existen?
Rueda Electrónica Las ofertas, demandas, calces y cierres de operaciones se efectúan a través de una red de computadoras. HORARIO: Todos los días hábiles bursátiles de 9h h30

19 Cuántos tipos de Rueda existen?
De Piso o Viva Voz Es la reunión que se realiza diariamente en el local de la Bolsa, con el objeto de que en ella, los Operadores de Valores, concerten las operaciones de compraventa de valores. HORARIO: 15H H00 Excepción el Último Jueves de cada mes 15H H00

20 QUIENES TIENEN ACCESO a la RUEDA DE PISO
Por las Casas de Valores: los Representantes Legales y el Operador Autorizado, quien será responsable de sus negociaciones. Por la Superintendencia de Compañías: el Superintendente y los comisarios que delegue. Por la Bolsa de Valores de Guayaquil: el Director de Rueda (Máxima autoridad), 1 Pregonero y 2 Asistentes.

21 LAS CASAS DE VALORES

22 ¿QUE SON LAS CASAS DE VALORES?
Son sociedades anónimas. Autorizadas por la Superintendencia de Compañías. Miembros de una Bolsa de Valores. Vinculan las ofertas y demandas de títulos-valores. Asesoran adecuadamente a sus clientes. Promueven nuevas herramientas de inversión.

23 FUNCIONAMIENTO DE LAS CASAS DE VALORES
Las casas de valores actúan a través de personas naturales especializadas y calificadas, llamadas Operadores de Valores. Se rigen según normas de Superintendencia de Compañías y la Ley del Mercado de Valores. Operan dentro del Mercado Bursátil (a través de Bolsa de Valores) y del Mercado Extra-bursátil .

24 Operadores de Valores Aprobar el Programa de especialización en Mercado de Valores y Finanzas que lo acredita como Operador de Valores Inscripción en la Intendencia de Mercado de Valores. Aprobación del Directorio de la BVG luego de cumplido los requisitos que se solicitan. Son las únicas personas que pueden operar en representación de las Casas de las Valores.

25 INTERMEDIARIO AUTORIZADO
Títulos Valores Títulos Valores US $ US $. INVERSIONISTA EMPRESAS CASAS DE VALORES

26 EL ROL QUE CUMPLEN LAS CASAS DE VALORES
Promueven formas más eficientes para canalizar el ahorro hacia la inversión productiva. Brindan un servicio profesional de INTERMEDIACION de valores en el mercado bursátil y extra-bursátil, por cuenta de terceros. Monitorean constantemente el comportamiento de los actores del mercado.

27 ¿QUIEN CONTROLA A LAS CASAS DE VALORES?
La transparencia de su actividad está supervisada por: El Consejo Nacional de Valores La Superintendencia de Cías. Las Bolsas de Valores

28 DEPOSITO CENTRALIZADO DE VALORES (DECEVALE)
Es el servicio que prestan las Bolsas de Valores para el registro, custodia, liquidación y compensación de valores, siempre a través de las Casas de Valores

29 LOS EMISORES NACIONALES
SECTOR PUBLICO Organismos y dependencias del Estado. Entidades de Régimen Seccional. SECTOR PRIVADO Sector Financiero. Sector no financiero.

30 LOS INVERSIONISTAS Personas naturales y empresas públicas y privadas que requieren diversificar sus inversiones. Adquieren una cultura financiera. Se convierten en los propios administradores de sus recursos. Cumplen una función social al incrementar el ahorro interno.

31 INSTRUMENTOS DE INVERSION Y FINANCIAMIENTO NO TRADICIONALES

32 INSTRUMENTOS DE INVERSION Y FINANCIAMIENTO NO TRADICIONALES
ACCIONES OBLIGACIONES TITULARIZACION REVNI

33 ACCIONES Se llama acción a las partes o fracciones iguales en que se divide el capital de una compañía, así como al título que representa la participación en el capital suscrito.

34 COMPAÑIAS QUE PUEDEN EMITIR ACCIONES
Compañías anónimas Compañías en comandita por acciones Compañías de economía mixta

35 VENTAJAS PARA EL EMISOR DE ACCIONES
Obtención directa de recursos frescos. Ahorro en el costo financiero. No utiliza cupos bancarios existentes.

36 VENTAJAS DEL INVERSIONISTA
Mejor rentabilidad Nueva alternativa de inversión. Diversificación de riesgo. Contribución al desarrollo productivo del país.

37 CLASES DE ACCIONES En relación al titular de la acción
En relación a los derechos del accionista En relación al pago de las acciones

38 EN RELACION A LOS DERECHOS DE LOS ACCIONISTAS
ORDINARIAS, derecho preferente para la suscripción de acciones, en caso de aumento de capital suscrito.Este derecho puede ser incorporado en un certificado de preferencia. PREFERIDAS,conceden derechos especiales en cuanto a pago de dividendos y en la liquidación de la compañía. No tienen derecho a voto.Este tipo de acciones no pueden exceder al 50% del capital suscrito

39 EN RELACION AL PAGO DE LAS ACCIONES
LIBERADAS, cuando las acciones han sido totalmente pagadas, siendo entonces representadas por títulos definitivos NO LIBERADAS, si aún no han sido pagadas en su valor total. En este caso se entregará por ellas certificados provisionales por la parte que ya se haya liberado.

40 CARACTERISTICAS Son NOMINATIVAS Se reconocen como bienes muebles
Representan una participación en el capital social de una compañía Son indivisibles, pero puede darse la copropiedad de ellas Son de renta variable Se transfieren mediante nota de cesión Son libremente negociables Son títulos ejecutivos

41 RENDIMIENTO Toda acción es un valor mobiliario de renta variable por cuanto su rendimiento depende del resultado del balance anual de una compañía, siendo repartible únicamente el beneficio líquido y efectivamente percibido. En consecuencia, las acciones no pueden garantizar o pagar un rendimiento fijo.

42 PAGO DE UTILIDADES O RENDIMIENTO
El pago se hace en proporción al valor pagado de las acciones, a la fecha del balance. La Junta General de accionistas, acuerda su pago, en relación a los resultados obtenidos Los accionistas tienen un derecho de crédito para el cobro de los dividendos que prescribe en cinco años.

43 ...PAGO DE UTILIDADES O RENDIMIENTO
La utilidad repartible, es la obtenida una vez se descuenten el 15% de trabajadores y el impuesto a la renta. Salvo resolución unánime en contrario de la Junta General se debe asignar el 50% de estas utilidades a repartir a los accionistas. Las empresas que hayan vendido sus acciones en oferta pública deberán repartir al menos el 30% de las utilidades líquidas. Igualmente pueden entregar anticipos trimestrales o semestrales con cargo a los resultados del mismo ejercicio, previa autorización de la Junta General.

44 PROPIEDAD Y TRANSFERENCIA DE ACCIONES
Los títulos y certificados de acciones se extenderán en libros talonarios numerados. Estos títulos se inscriben en un libro de acciones y accionistas que la compañía está obligada a llevar. Se considera dueño quien aparezca como tal en este libro. Cada venta de acciones debe ser notificada e inscrita en este libro.

45 NEGOCIACION DE ACCIONES
Las acciones son libremente negociables y no es admisible limitación alguna ni renuncia a este derecho del accionista. Existe restricción cuando se negocia acciones que están inscritas en la Bolsa. Estas solo pueden venderse o comprarse tan solo en el mercado de valores a través de una Casa de Valores. Excepción por fusiones, escisiones, herencias, legados, donaciones y liquidaciones de sociedades conyugales o de hecho.

46 REGIMEN TRIBUTARIO Las utilidades repartidas así como los dividendos que les corresponda a los accionistas, no se sujetan al impuesto a la renta. Las ganancias por enajenaciones ocasionales de acciones y derechos de sociedades están exentas. De tratarse de ganancias habituales, estas forman parte de la renta global y el impuesto se calculará conforme a las normas generales de la Ley de Régimen Tributario Interno.

47 FINANCIAMIENTO NO TRADICIONAL
Apertura de Capital Emisión de Acciones

48 ...FINANCIAMIENTO NO TRADICIONAL
La venta de acciones involucra la venta de una empresa, directamente proporcional al monto de acciones que se negocien Parcial, con entrega de administración y/o sin entrega de administración Puede existir venta sin entrega de acciones, sino simplemente de un convenio especial.

49 COMO APROVECHAR ESTA ALTERNATIVA
Es necesario un ASESOR Existen malas experiencias por incursionar en un campo sin la ayuda del profesional adecuado Información clara (escrituras, balances) Tomar la decisión sin dudas

50 POSIBILIDAD DE CONSEGUIR FUENTES DE FINANCIAMIENTO
Situación de la empresa Orientación de las ventas Situación del sector productivo en el que se desarrolla Situación del mercado Situación del país Importancia de contar con un ASESOR

51 REQUISITOS PARA LA EMISION
Elaboración de un análisis para la compañía Análisis financiero Análisis del entorno económico, político y social Valoración de la empresa como negocio en marcha

52 PROCESO DE EMISION DE ACCIONES
Escritura pública de Emisión Junta general de accionistas EMPRESA

53 TRAMITE DE EMISION Asamblea General de accionistas resuelve la emisión
Escritura Pública de emisión Elaboración de Prospecto de Emisión Obtener Calificación de riesgo de ser necesario Solicitud a Superintendencia de Compañías. Inscripción en R.M.V. Elaboración física de los títulos. Colocación en 180 días luego de la resolución.

54 FLUJO DEL PROCESO DE EMISION
Oferta Privada Const. De nueva emp. Compra de Inversionistas SuperCias. y/o Bcos Emisor Asesor Oferta Pública Subasta/Bolsa Otros Mayor Capital Aprobación de : Emisión Prospecto Insc.RMV Análisis del emisor: Recomendaciones sobre la emisiòn Calificadora de Riesgos Inst. Finan. Cuando: hayan pérdidas acumuladas problemas con adm. Voluntario del emisor

55 FLUJO DEL PROCESO DE EMISION
EMISOR: Persona jurídica que emite acción ASESOR: Persona jurídica que asesora a las empresas en la búsqueda de alternativas de financiamiento de mediano y L.P. para cubrir sus necesidades financieras. CALIF. DE RIESGO: Empresas autorizadas por la Super Cias. para calificar el riesgo y la capacidad del pago del emisor la posibilidad de negociación y liquidez de un valor.

56 VENTAJAS PARA EL EMISOR DE ACCIONES
Obtención directa de recursos frescos. Ahorro en el costo financiero. Ahorro en impuestos. No utiliza cupos bancarios existentes.

57 ... VENTAJAS PARA EL EMISOR
Puede utilizarse para: capital de trabajo, sustitución de deuda, expansiones, etc. Difusión nacional e internacional de información socioeconómica, estadística y financiera de los emisores, lo que permitirá acceso a inversionistas nacionales e internacionales.

58 POTENCIALES COMPRADORES
INVERSIONISTAS LOCALES Personales Institucionales: * Público * Privado INVERSIONISTAS INTERNACIONALES Institucionales

59 CONDICIONES DE DEMANDA
Acceso directo a la información general y financiera respecto del emisor. Colocación bursátil o privada siempre y cuando exista la asesoría confiable

60 VENTAJAS DEL INVERSIONISTA
Mejor rentabilidad exenta de impuestos Nueva alternativa de inversión. Diversificación de riesgo. Contribución al desarrollo productivo del país. Gracias

61 Bolsa de Valores de Guayaquil
Econ. Fabricio Arellano Jefe del Dpto. de Estadísticas Bolsa de Valores de Guayaquil

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64 Títulos Valores de Renta Variable
Un accionista puede ganar por dos vías: Reparto de Dividendos Ganancias de Capital (cambio de precios)

65 Títulos Valores de Renta Variable
Factores que afectan al Precio: Factores sobre la empresa en particular expectativas de utilidades potenciales riesgos y amenazas

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68 Títulos Valores de Renta Variable
Factores que afectan al Precio: Factores sobre la economía en general crecimiento de la economía nivel de riesgo del país nivel de las tasas de interés

69 Títulos de Renta Variable
Medición del Riesgo País -Emerging Markets Bond Index Plus (EMBI+) -JP Morgan Chase 1.-Bonos de Países como Argentina, Brasil, Colombia, Ecuador, México,Marruecos, Nigeria, Perú y Rusia. 2.- EMBI+ mide la diferencia que existe entre los rendimientos que pagan los títulos de deuda de cualquier país – normalmente se analizan los países emergentes – y la de los bonos del Tesoro de los EEUU para el mismo plazo y similares características.

70 Títulos Valores de Renta Variable Evolución del Riesgo País

71 EFECTO DE LA TASA DE INTERES DE L/P EN EL PRECIO DE ACCIONES
Relación inversa: a mayor i, los inversionistas prefieren renta fija, a menor i prefieren renta variable Menor i supone menor carga financiera y mayores utilidades de los emisores, con lo que el precio de sus acciones sube.

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73 OTRAS GANANCIAS EN ACCIONES
LOS DIVIDENDOS Los inversores compran acciones básicamente por las potenciales ganancias de capital que pueden obtener y/o el ingreso que pueden recibir a través del reparto de dividendos. Luego que la empresa saca sus cuentas y publica sus ganancias, le corresponde a la Junta Directiva (Junta de accionistas ) decidir que hacer con esos beneficios. Ellos eligen entre retener las utilidades como capital operativo o repartirlas, en su totalidad o en parte, a sus accionistas. Si la empresa decide distribuir sus ganancias entre los accionistas, entonces declarará un reparto de dividendos. Así, los dividendos son pagos, generalmente anuales o trimestrales, que una empresa hace a sus accionistas como redistribución de sus beneficios.   Los dividendos pueden ser repartidos en dos formas:  a.- En efectivo. Esto quiere decir que va a tener un cheque emitido a su nombre o un depósito en su cuenta bancaria.

74 OTRAS GANANCIAS EN ACCIONES
LOS DIVIDENDOS b.- En acciones: Las sociedades algunas veces incrementan sus acciones circulantes emitiendo pagos de dividendos en forma de acciones, de esta forma recapitalizan sus ganancias. Estos dividendos generalmente son declarados en porcentaje del capital de la empresa. Por ejemplo, en una declaración de dividendos por acciones de un 4% recibirá una acción adicional de la misma empresa, por cada 25 de ellas que posea.  En el ejemplo anterior si la empresa tenía antes de la repartición de dividendos un millón de acciones circulantes, al repartir un 4% como dividendos, pasará a tener acciones circulantes. El inversionista, mantendrá su proporción de acciones dentro de la sociedad. Es decir, si tenía un 1%, sigue teniendo un 1% de la empresa. 

75 OTRAS GANANCIAS EN ACCIONES

76 RENDIMIENTO DE LOS DIVIDENDOS: EN OTRAS PALABRAS SUS GANANCIAS (YIELD) El rendimiento (Yield) es la expresión en porcentaje del retorno de su inversión en relación con el precio de mercado de la acción; y se calcula con la siguiente ecuación: Rendimiento                         dividendo anual                           =                                   precio de mercado de la acción Si una acción paga un dividendo de 50 centavos de dólar cada trimestre (2 dólares al año) y se cotiza en 40 dólares, entonces tiene un rendimiento del 5%. 

77 Ventajas de la emisión de Acciones
Ventajas con respecto al endeudamiento bancario El alto grado de apalancamiento a través del crédito bancario, puede constituirse en un factor de quiebra para las compañías. Los compromisos crediticios presentan la desventaja de ser fijos y en gran proporción inflexibles, por consiguiente no toman en cuenta los ciclos recesivos de la economía y su efecto negativo sobre la compañía. Además, dado que por lo general los créditos son otorgados a plazos menores a los requeridos para la realización total del proyecto de inversión, la empresa se ve obligada a disponer de otros activos para atender sus compromisos financieros. Esta situación afecta la operación de la compañía en aspectos claves de su actividad ordinaria debido a la escasez de financiamiento, como por ejemplo el capital de trabajo, lo cual repercute directamente en la productividad y en las utilidades de la misma.

78 Ventajas de la emisión de Acciones
Ventajas con respecto al endeudamiento bancario Por otro lado, es común que en la obtención de un crédito deba entregarse una garantía real (hipotecas o prendas industriales), las cuales dejan de ser de libre disponibilidad para la empresa, hasta que la deuda haya sido cancelada por completo, lo que contribuye a que se pierda capacidad de gestión. En el caso de la colocación de acciones, la empresa no está obligada a la devolución del dinero ya que el comprador se convierte en copropietario de la empresa. Los nuevos accionistas comparten las ganancias, pero también las pérdidas y tienen última prioridad de pago tanto en reparto de beneficios como en caso de una eventual quiebra.

79 Ventajas de la emisión de Acciones
Ventajas con respecto al endeudamiento bancario Los socios originales no tienen necesariamente que ceder su poder de decisión sobre la empresa, pues mientras mantengan el 51% de las acciones, conservarán los beneficios de ser accionistas mayoritarios. La situación inversa se observa en el caso de los créditos, donde existe la obligación expresa de devolver los dineros recibidos en préstamo una vez concluido el plazo del mismo.

80 OBLIGACIONES Son títulos valores de renta fija emitidos por emisores legalmente facultados, que reconocen o crean una deuda a su cargo, en base a los ingresos futuros que esperan recibir.

81 POTENCIALES EMISORES Art. 160 LMV Compañías anónimas
Compañías de responsabilidad limitada Compañías de economía mixta y en Comandita por Acciones (art.362 y 366 Ley de Compañías) Sucursales de compañías extranjeras en el Ecuador Organismos seccionales Art. 160 LMV

82 FINALIDAD DE LA EMISION
Financiar actividades productivas: Capital de trabajo Reestructuración de pasivos Expansión Nuevos proyectos

83 TIPO DE OBLIGACIONES POR EMITIR
OBLIGACIONES CORTO PLAZO: papel comercial, plazo menor a 360 días. OBLIGACIONES LARGO PLAZO: mayor a 360 días. OBLIGACIONES CONVERTIBLES: dan derecho a su titular a exigir que el emisor le pague el valor de las obligaciones o las convierta en acciones. Nota: Estos documentos están obligados a contar con Calificación de Riesgo

84 Obtener la Calificación de Riesgo
Si la empresa emite obligaciones estará obligada a obtener una calificación de riesgo, la cual no es más que una opinión acerca de la capacidad de pago de la deuda contraída. La ley estipula que para cada emisión de obligaciones se necesita una calificación de riesgo al inicio y una actualización de la misma por cada semestre siguiente. Una calificación de riesgo demora aproximadamente 15 días si la empresa dispone de información completa y actualizada.

85 Obtener la Calificación de Riesgo

86 Representante de Obligacionistas y Agente Pagador
La empresa está obligada a contratar a un Representante de los Obligacionistas que será la entidad (estudio jurídico) encargada de velar por los intereses de los compradores del papel. Así también, la empresa podrá determinar que una institución del sistema financiero se encargue de realizar los pagos de intereses y/o capital a los tenedores del papel, para lo cual suscribirá un contrato de Agente Pagador.

87 Prospecto de Oferta Pública
Una vez estructurada la emisión, la empresa debe distribuir información a través de los Prospectos (pueden ser impresos o en CD) donde se detallan las características de los títulos a ser emitidos, además de información pertinente a la empresa, la industria y el entorno.

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89 Inscripción en el Registro de Mercado de Valores
-Cumplimiento de requisitos para la inscripción de los títulos en el Registro del Mercado de Valores. -Aprobación de la emisión y autorización de Oferta Pública -Publicación de la autorización de Oferta Pública -Pago de Cuota de Inscripción al Registro de Mercado de Valores

90 Inscripción en la Bolsa de Valores
-Cumplimiento de requisitos para la inscripción del emisor y los títulos en la Bolsa de Valores. -Aprobación de Inscripción -Pago de cuota de inscripción a la Bolsa de Valores

91 VENTAJAS DE LA EMISION DE DEUDA
Ventajas con respecto al endeudamiento bancario Brinda gran flexibilidad al emisor en cuanto a la estructura de pagos. Mayores plazos. Financiar el crecimiento de su empresa a un bajo costo Obtener capitales a un costo inferior al que obtendría en el mercado de intermediación financiera. Históricamente la tasa de rendimiento de Obligaciones entre la TAR Y TPR. Estructura de financiamiento menos riesgosa Se captan recursos para reestructurar sus pasivos, reemplazando sus compromisos de corto plazo por deudas de largo plazo con un menor costo financiero.

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93 VENTAJAS DE LA EMISION DE DEUDA

94 EMISIONES DE OBLIGACIONES EN EL 2009

95 EMISIONES DE OBLIGACIONES EN EL 2009

96 TITULARIZACIÓN La titularización consiste en emitir títulos-valores que pueden ser colocados y negociados libremente en el mercado bursátil. Estos títulos son representativos de derecho sobre activos que ya existen o se esperan que existan, con la expectativa de que tales activos generen flujos futuros de ingresos.

97 ACTIVOS SUSCEPTIBLES DE TITULARIZAR
Cartera de Créditos Activos y proyectos inmobiliarios Activos o proyectos susceptibles de generar flujos futuros determinables con base a estadísticas de los últimos tres años o en proyecciones de por lo menos tres años consecutivos, según corresponda. Valores de deuda pública Valores inscritos en el Registro de Mercado de Valores

98 PARTICIPANTES EN ESTE PROCESO
Casa de Valores asesora en todo el proceso. Fiduciaria Estructuradora legal y administradora del activo que se titularizará se lo conoce como agente de manejo Bolsa de Valores Donde se inscribe y se transan los títulos Calificadoras de Riesgo Quien califica la titularización Superintendencia de Compañías Aprueba todo el proceso Inversionistas Son los que compran o invierten en los títulos valores que nacen de la titularización

99 COMO FUNCIONA LA TITULARIZACION
FIDUCIARIA CASA DE VALORES ADMINISTRACION TRANSFERENCIA CARTERA EMISION /COLOCACION DE VALORES FIDEICOMISO INVERSIONISTAS EMPRESA ORIGINADORA RECURSOS PRECIO VALORES VENTAS/ FACTURAS/CARTERA RETORNOS PARA LOS INVERSIONISTAS CLIENTES / COMPRADORES PROFILRGAL/BANRIO S.A CASA DE VALORES PAGOS

100 BENEFICIOS DE UNA TITULARIZACIÓN
Para el originador: Convierte activos ilíquidos en activos líquidos. Adelanta flujos futuros necesarios para el financiamiento de proyectos. Por su naturaleza de constituir un patrimonio autónomo, la calificación de riesgo de una titularización puede ser superior a la que obtendría el originador por sí mismo. Financiamiento a largo plazo, promedio años. Tasas de mercado atractivas, alrededor del 8%-10%, dependiendo del plazo.

101 BENEFICIOS DE UNA TITULARIZACIÓN
Para el inversionista: Instrumento de inversión a una tasa atractiva 8%-10% dependiendo del plazo. Instrumento garantizado por la constitución de un patrimonio autónomo. Otorgamiento de garantías adicionales (exceso de flujos, sobrecolaterización, subordinación de deuda, pólizas, etc). Sus intereses son protegidos por un Comité de Vigilancia. Liquidez de un mercado secundario en la Bolsa de Valores de Guayaquil y Quito.

102 FINANCIAMIENTO BURSATIL PARA SOCIEDADES ANONIMAS
BALANCE GENERAL OBLIGACIONES ACTIVO PASIVO CAPITAL ACCIONES TITULARIZACION

103 Marco Legal Normas Principales: Ley de Mercado de Valores.
Reglamento General a la Ley de Mercado de Valores. Codificación de Resoluciones Expedidas por el Consejo Nacional de Valores. Normas de Autorregulación de las Bolsas de Valores.

104 Marco Legal Normas Supletorias: Ley de Compañías
Ley General de Instituciones del Sistema Financiero. Código de Comercio. Código Civil. Ley Orgánica de Administración Financiera y Control Ley de Régimen Monetario y Banco del Estado Demás leyes que regulan a los partícipes del mercado de valores

105 Diagnóstico General Consecuencias de la reciente crisis financiera mundial. Contracción de los mecanismos tradicionales de financiamiento para el sector productivo (Comercio exterior/créditos corporativos/líneas de crédito internacional). Mercado de Valores en crecimiento. Bajo nivel de cultura bursátil financiera. Sistema bancario privado que visualiza al mercado de valores como un mecanismo de fondeo y no de inversión. Pocos Inversionistas Institucionales Carencia de un mercado secundario de valores.

106 Cifras Históricas del Mercado

107 Emisión de Obligaciones
Cifras Históricas del Mercado Emisión de Obligaciones 296,30 M 269,45 M 131,1 M 107,3 M 85 M 55,5 M

108 Papel Comercial Cifras Históricas del Mercado 396 M 359 M 237 M

109 Acciones Cifras Históricas del Mercado 56,07 M 16,84 M 4,91 M 0,95 M

110 Titularización Cifras Históricas del Mercado 548,37 M 485,40 M

111 Cifras Históricas del Mercado

112 Total de Negociaciones Bursátiles a Nivel Nacional
Cifras Históricas del Mercado Total de Negociaciones Bursátiles a Nivel Nacional

113 Cifras del Mercado.- Año 2010
El total de oferta pública autorizada a nivel nacional a marzo del 2010, ascendió a un monto de USD$ millones de dólares, que corresponden a: Fuente: Intendencias de Mercado de Valores

114 Cifras del Mercado.- Año 2010
Fuente: Intendencias de Mercado de Valores

115 Cifras del Mercado.- Año 2010

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117 Cifras del Mercado.- Año 2010

118 Beneficios PARA LA EMPRESA: Facilidades en Estructuración de Deuda.
Financiamiento a costos menores y plazos mayores de los que se derivan de préstamos bancarios. Al emitir obligaciones se puede reestructurar pasivos, obteniendo una mejor posición financiera, cancelando los pasivos de corto plazo y emitiendo deuda al largo plazo, con lo cual se mejora la liquidez de la empresa emisora. A su vez se disminuyen los costos financieros, por la ventaja comparativa entre la tasa de colocación en Bolsa que es competitiva al costo financiero de los préstamos bancarios. PARA EL INVERSIONISTA: Los inversionistas obtienen de primera mano información completa y oportuna de la empresa y su emisión. El Inversionista se beneficia de un retorno mayor al ofrecido en la banca tradicional y aun precio justo.

119 Beneficios SEGURIDAD Análisis técnico y jurídico profundo de los procesos de autorización de oferta pública a efectos de aprobar esquemas de emisión financieramente y legalmente fuertes y viables. Garantías y resguardos en la estructuración de las diferentes tipos de emisiones (Obligaciones, Papel Comercial y Titularización) que minimizan el riesgo para los inversionistas. Un control técnico permanente, adecuado y preventivo de la Entidad de Control en base a Riesgos Potenciales.

120 Beneficios LIQUIDEZ Los portafolios de los 8 Fondos Previsionales (que constituyen parte importante de las inversiones no privativas del IESS) ascendieron al 05 de marzo del 2009 a un monto total de USD$ ,6. De este monto se espera una activa participación del IESS en su rol de Inversionista Institucional con Inversiones que alcanzarían un monto total proyectado para el 2009 de: USD$ ,00. Un gran porcentaje de este monto será canalizado a través del mercado de valores para el financiamiento a largo plazo de proyectos públicos y privados, productivos y de infraestructura que generen rentabilidad financiera, valor agregado, y nuevas fuentes de empleo, para impulsar el desarrollo económico del país. La creación del Banco del IESS tiene como finalidad formalizar estas operaciones a través de una banca de inversión, y de esta forma optimizar el proceso técnico de administración de los portafolios de dichos fondos.

121 La Bolsa de Valores de Guayaquil Agradece el honor de su asistencia