EL PROBLEMA DE RIESGO MORAL.

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1 EL PROBLEMA DE RIESGO MORAL

2 INFORMACIÓN ASIMÉTRICA
SELECCIÓN ADVERSA RIESGO MORAL

3 INFORMACIÓN ASIMÉTRICA
Presentamos una relación de referencia en la que todos los participantes disponen de la misma información; sin embargo, resulta más sencillo pensar en situaciones en las que la información de que disponen los participantes no es simétrica, por consiguiente es evidente que la parte que posea la ventaja informativa sacará provecho de ello.

4 SELECCIÓN ADVERSA RIESGO MORAL
Se refiere a la calidad del producto o servicio brindado por parte del agente. RIESGO MORAL Se refiere al comportamiento del agente dentro de la relación.

5 RIESGO MORAL Se sabe que el comportamiento del agente no es observable para el principal, o que aun siendo observable no es verificable Un ejemplo seria en los contratos de trabajo es habitual que el esfuerzo de los trabajadores no sea una variable verificable Igualmente, es en general muy difícil para las compañías de seguros comprobar cuanto cuidado ha puesto un asegurado en no tener accidentes Aunque el esfuerzo del agente no sea verificable, el resultado del esfuerzo sí lo es. Ya que ésta variable es observable y verificable al final del periodo

6 Principal diseña el contrato Agente acepta o rechaza
Agente realiza un esfuerzo no verificable

7 ¿Es posible conseguir un esfuerzo superior en estas circunstancias?
Dado que el pago es independiente del resultado el agente se encuentra en una situación en la que su remuneración no depende de su esfuerzo ¿Es posible conseguir un esfuerzo superior en estas circunstancias? El principal sólo podrá conseguir un esfuerzo mayor si hace depender la remuneración del agente del resultado que se obtenga.

8 Otra solución a este problema podría ser un contrato tipo “franquicia”.
En este caso, el principal recibe una cantidad fija y quien asume todo el riesgo es el agente, es evidente que ahora este último este interesado en el resultado. Sin embargo, dada la diferencia entre las funciones objetivo, no estará interesado en la misma forma que el principal. Es por esa razón que la franquicia no es eficiente y no es la mejor respuesta a este problema; sin embargo, pone de manifiesto una característica del modelo de riesgo moral: el arbitraje entre eficiencia, este arbitraje es lo que define el Contrato óptimo en este tipo de situaciones.

9 El Programa de Riesgo Moral
En este modelo participan: El Principal: Quien ofrece el contrato. El Agente: Quien lo acepta o rechaza. El riesgo moral es un problema de información asimétrica en el aspecto que el Principal no observa las decisiones del Agente.

10 El Programa de Riesgo Moral

11 El Programa de Riesgo Moral
Como el Principal no sabe que esfuerzo realizara el agente debe dar incentivos para que realice el de su conveniencia. Hay dos restricciones: Restricción de incentivos. Restricción de participación. La solución a este problema es el equilibrio bayesiano perfecto en subjuegos.

12 Contrato óptimo El salario debe depender del esfuerzo realizado.
El contrato debe ofrecer una utilidad mayor a la utilidad de reserva.(restricción de participación). El contrato debe ofrecer una utilidad mas alta para un mayor esfuerzo.

13 Formalización del programa

14 EL AGENTE ELIGE ENTRE DOS ESFUERZOS
Esfuerzo alto (eH) Esfuerzo bajo (eL)

15 Resolución a través del enfoque de primer orden
Esfuerzo como variable continua e є [0,1]. Existe una doble maximización para el principal y el agente . La maximización del Agente interviene como una restricción. La solución se obtiene sustituyendo el programa de maximización del agente por su condición de primer orden.

16 Algebraicamente Sujeto a

17 Resolviendo el Lagrangeano

18 Las CPO respecto a los pagos son:
Operando obtenemos:

19 Si fueran dos esfuerzos

20 CPO respecto al esfuerzo es:

21 Ejemplo El propietario de una casa de Valor W puede suscribir una póliza de seguro contar incendios La prima de seguros es q y el reembolso por parte de la aseguradora en caso de incendio (siniestro total) es R. la probabilidad de que se produzca un incendio es: Depende del nivel de cautela e є [0,1] que muestra el propietario de la casa para protegerla de los incendios. Tenemos ,es decir, a mayor esfuerzo e por parte del propietario, menor probabilidad de incendiarse la casa. Extremar un nivel de precauciones ve en proteger la casa de un incendio tiene un coste v(e)=e. La aseguradora debe fijar los valores de R y de q.

22 Solución Las utilidades B y u del principal y del agente respectivamente. El coste del esfuerzo del agente v(e) el conjunto de esfuerzos posibles, aquí [0,1] Los valores posibles del excedente, las modalidades de reparto de estos excedentes contemplados y las probabilidades asociadas, que agrupamos en la tabla siguiente.

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24 Determinamos el contrato óptimo utilizando las ecuaciones correspondientes al enfoque de primer orden, es decir:

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26 El modelo con esfuerzo continuo
Enfoque de primer orden Esfuerzo como variable continuo entonces doble maximización: - principal - restricción de incentivos Sustituir la maximización del agente por su CPO - no siempre valido - es solo una condición necesaria

27 Caso sencillo Función de probabilidad tiene la condición de linealidad de la función de distribución. Utilidad esperada del agente

28 Enfoque de primer orden valido
Suponemos que la solución no puede estar en la frontera v v’(0)=0 y v’(1)=+∞ EU(e) es cóncava con respecto al esfuerzo EU¨(e)=-v¨(e) ≤0 Un esfuerzo verifica la restricción de incentivos si y solo si verifica CPO

29 Programa del principal
Llamando lambda y mu a los multiplicadores de participación y de incentivos, podemos reescribir el comportamiento de los salarios en función del resultado, de la forma siguiente:

30 Pago : Si esto es creciente en el resultado el pago crece con esta condición suficiente: probabilidad del esfuerzo bajo entre el alto es decreciente. Esfuerzo: La restricción de incentivos es cóncava si

31 RIESGO MORAL CON INFORMACIÓN OCULTA
… hasta ahora el principal no tiene control sobre el esfuerzo del agente … El agente, una vez comenzada la relación, obtiene información sobre el entorno que determina que esfuerzo será el más adecuado …

32 P diseña el contrato A acepta o rechaza N juega y sólo A observa A realiza un esfuerzo Resultados y pagos

33 Al momento de firmar el contrato el agente no conoce
las circunstancias en las que realizará su trabajo Dependiendo de las condiciones institucionales en las que se firmen los contratos, es posible que el agente, en caso de que reciba malas noticias, puede interrumpir el contrato. EX POST EX ANTE

34 E = e + θ θ : situación del mercado. : situación favorable.
: situación desfavorable. E : esfuerzo total. e : desutilidad para el agente. E = e + θ

35 Información Oculta: - Ineficiencia en el contrato. PRINCIPAL AGENTE

36 Situaciones de riesgo moral
Agente Principal Situación contractual Situaciones de riesgo moral

37 Preferencia por el riesgo
Concepto Papel dentro del aspecto contractual El beneficio esta definido por la acción y situación

38 Contratos De tarifa fija, De actuación, De contingencia.

39 Implica beneficio residual
Contrato tarifa fija Implica beneficio residual

40 Contrato de actuación Se dan los cobros por determinados intervalos de tiempo. Es el agente quien maximiza beneficio, estará dado por:

41 Contrato de contingencia
Énfasis en la situación final más que el mismo desarrollo. Existencia de incertidumbre. Conlleva un reparto de riesgos según su preferencia.

42 Seguimiento Sobre el agente. Aumento de eficiencia.
Salvaguardar empleo.

43 Elección de contratos Brinda un perfil del agente.
Se recoge información y posible discernimiento ante potenciales agentes.

44 Aspectos básicos La información asimétrica puede hacer fracasar a los mercados La selección adversa sucede cuando justamente las personas con las peores características aceptan el trato Para resolver estos problemas de información se necesita una comunicación creíble La señalización, la investigación y las garantías pueden ofrecer credibilidad, pero implican costos que debe resolver el principal en conjunción a la actitud del agente

45 X: dueño centro comercial Y: vendedor del rubro
Beneficio conjunto: Cantidad de productos: n IT= CT= 12n ƒ. Demanda: , p=precio FIJO ACTUACION RESUMEN CONTINGENCIA

46 Contrato tarifa fija Img = CMg Pago alquiler Ambos obtienen incentivos
Maximizará beneficio Img = CMg Pago alquiler Ambos obtienen incentivos DATOS

47 Contrato por actuación
Principal paga una suma igual a CMg al agente CASOS: AY participa - sin motivación – ineficiente – requiere supervisar = costo B brindando incentivo – pago = 14 DATOS

48 Contrato por contingencia
Según la situación se presente CASOS: A reparto de ingresos – Y recibe ¾ de ingreso- no incentivo para Y B reparto de beneficios – Y recibe 1/3 – IMg y CMg son proporcionales a fracción de beneficio DATOS

49 INFORMACION ASIMETRICA
CONTRATO PLENA INFORMACION INFORMACION ASIMETRICA Eficiencia en producción Riesgo moral 1.-Alquiler fijo (principal) SI NO 2.- Contrato por actuación, c/unidad a)Pago igual a CMg NO* NO** b)Pago superior a CMg NO*** 3.- Contrato contingente a)Ingresos compartidos b) Beneficios compartidos * ** ***

50 Agente puede no participa , sin incentivos para una venta óptima de productos. Solo eficiencia si principal supervisa, pero ello involucraría gastos TABLA

51 A no ser que el agente robe todo el ingreso de una venta adicional, se dará una producción ineficiente TABLA

52 El agente venderá demasiado o el principal ordenará al agente que venda poco

53 EJEMPLO