Programa de Actualización Económica MSc. Alberto Franco Mejía Jueves 14 de Noviembre 2013.

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1 Programa de Actualización Económica MSc. Alberto Franco Mejía Jueves 14 de Noviembre 2013

2 Actualidad de la Economía Internacional o Estados Unidos o Europa o América Central y México Actualidad de la Economía Nacional o Actividad económica, comercio exterior, finanzas públicas, tasas de interés, inflación y tipo de cambio Actualidad del Sistema Financiero o Riqueza, depósitos, crédito, premios e indicadores de desempeño del sector bancario Reflexiones finales Contenido

3 Economía Internacional

4 Estados Unidos de América

5 El ajuste fiscal en EE.UU. sigue frenando el crecimiento Fuente: Elaboración propia con datos del Bureau of Economic Analysis

6 La confianza de los consumidores resintió el impasse reciente sobre el techo de la deuda

7 Fuente: Elaboración propia con datos del Bureau of Economic Analysis Aun así, varios indicadores y proyecciones apuntan a un mayor crecimiento en el 2014

8 13-nov-13 Fuente: Elaboración propia con datos del BCCR Como el comportamiento de los mercados accionarios…

9 Fuente: Conference Board Y los indicadores adelantados de actividad económica

10 De hecho que los mercados financieros anticipan un pronto recorte de las compras de títulos por parte de la FED Fuente: Elaboración propia con datos del BCCR

11 En el plano fiscal, el ajuste ha dado lugar a una significativa mejoría en las cuentas del Gobierno Federal Fuente: Elaboración propia con datos de la Oficina del Presupuesto

12 Europa

13 En la eurozona, la contracción de la economía se detuvo Fuente: Elaboración propia con datos de Eurostat

14 Fuente: WEO FMI. Octubre 2013 En el 2013, el escaso crecimiento se concentra en el norte de Europa

15 Indicadores y proyecciones auguran una leve mejoría en el 2014 Fuente: Elaboración propia con datos de Eurostat y Tradingeconomic

16 Fuente: Elaboración propia con datos de Eurostat, Conference Board Como el comportamiento de los spreads soberanos

17 La inflación regional ha tendido a la baja y se encuentra por debajo de la meta del BCE Fuente: Elaboración propia con datos de Eurostat

18 Lo cual lo ha motivado a recortar su tasa de interés de referencia Fuente: Elaboración propia con datos de Eurostat y Banco Central Costa Rica 13-nov-13

19 América Central y México

20 La economía de América Central ha resentido el bajo crecimiento en el mundo desarrollado Fuente: Elaboración propia con datos de SECMCA * Centroamérica excluye Panamá

21 En México, la desaceleración de la economía ha sido particularmente sensible Fuente: Elaboración propia con datos de Tradingeconomics

22 Este año, la mayoría de los países de América Latina y El Caribe crecerá entre 2% y 4% Fuente: WEO FMI. Octubre 2013

23 La economía de Brasil pareciera haber tocado fondo Fuente: Elaboración propia con datos de Tradingeconomic

24 Entorno externo: Resumen parcial y reflexiones adicionales

25 Resumen y algunas consideraciones adicionales o Las más recientes revisiones del crecimiento mundial para el 2013 han sido a la baja. o Este año, la economía de EE.UU. crecerá más lentamente que en 2012. La de Europa decrecerá por segundo año consecutivo. o Las perspectivas para el 2014 son algo más positivas. o En el 2014, el ajuste fiscal en EE.UU. será menos gravoso y, la economía de Europa, crecería marginalmente. Una mejora en el entorno externo permitiría repunte el crecimiento en el mundo en desarrollo mas no fuertemente.

26 Economía Nacional

27 Economía Nacional: Actividad Económica

28 En los meses más recientes, la Industria de Zonas Francas ha impulsado la economía Fuente: Elaboración propia con datos del BCCR

29 Transporte y Comunicaciones también han mostrado un repunte de su actividad Fuente: Elaboración propia con datos del BCCR

30 Por otro lado, la Construcción ha seguido desacelerandose, y la Agricultura se mantiene en recesión Fuente: Elaboración propia con datos del BCCR

31 Economía Nacional: Comercio Exterior

32 A setiembre las exportaciones agrícolas han caído un 8% (representa 21% del total). Las exportaciones de productos del sector eléctrico y de electrónica han crecido un 6% y representan 28% del total. Otros sectores con mayores ventas: industrias alimentaria y de equipos médicos y de precisión (13% del total cada una) Las exportaciones de bienes han tendido a estabilizarse Fuente: Elaboración propia con datos del BCCR

33 El precio del Café ha disminuido fuertemente Fuente: Elaboración propia con datos Index Mundi

34 Las exportaciones de servicios continúan teniendo un buen desempeño Fuente: Elaboración propia con datos del BCCR

35 El menor dinamismo de la demanda interna y externa continua condicionando el desempeño de las importaciones Fuente: Elaboración propia con datos del BCCR A setiembre las importaciones totales crecen 3.3% Importaciones de bienes de capital (18 % del total) y combustibles (14% del total) crecen 15.6% y 6.5%, respectivamente Materias primas (46 % del total) y bienes de consumo (20% del total) crecen menos que el total Sin Zona Franca las importaciones crecen 2.6%

36 El precio del Petróleo ha reaccionado al acercamiento de Irán hacia la comunidad internacional Fuente: Elaboración propia con datos de EIA

37 Economía Nacional: Finanzas Públicas

38 El crecimiento del gasto público continúa excediendo el de los ingresos Fuente: Elaboración propia con datos de Ministerio de Hacienda

39 A octubre el déficit financiero aumentó en 226 mil millones de colones Fuente: Elaboración propia con datos del Ministerio de Hacienda

40 La merma en los depósitos del Gobierno en el BCCR augura pronta nueva colocación de Eurobonos Fuente: Elaboración propia con datos de Banco Central de Costa Rica

41 Economía Nacional: Inflación, Tipo de Cambio y Tasas de Interés

42 En octubre, las rebajas en electricidad y combustibles pesaron sobre la Inflación al Consumidor Fuente: Elaboración propia con datos del BCCR

43 El tipo de cambio continua mostrando gran estabilidad Fuente: Elaboración propia con datos del BCCR

44 En octubre, la tasa de interés real aumentó debido a la baja de la inflación Fuente: Elaboración propia con datos del BCCR

45 Indicadores del Sistema Financiero

46 La desdolarización de los depósitos bancarios se tomó una pausa Fuente: Elaboración propia con datos del BCCR

47 Los cambios en la composición de la riqueza financiera responden en parte a la merma en el premio por invertir en colones Fuente: Elaboración propia con datos del BCCR

48 En meses recientes, el crédito privado en colones ha repuntado ligeramente Fuente: Elaboración propia con datos del BCCR

49 Durante este año, el crédito para consumo es el renglón que ha crecido a mayor ritmo Fuente: Elaboración propia con datos del BCCR

50 En ese renglón se incluye el crédito mediante tarjetas Fuente: Elaboración propia con datos de SUGEF Tarjetas Crédito (% del total): 21% 19% 20% 20%

51 Por monedas, en los bancos públicos se aceleró el crédito en dólares. En los privados, el crédito en colones Fuente: Elaboración propia con datos del BCCR

52 El menor premio por endeudarse en dólares podría estar pesando sobre la demanda de crédito en esa moneda Fuente: Elaboración propia con datos del BCCR

53 Las inversiones financieras de los bancos han crecido más aceleradamente que el crédito Fuente: Elaboración propia con datos de SUGEF

54 En los bancos públicos, los pasivos con entidades del exterior se han duplicado Fuente: Elaboración propia con datos de SUGEF

55 Las entidades han contenido los gastos administrativos para proteger su rentabilidad… Fuente: Elaboración propia con datos de SUGEF

56 … la cual ha disminuído sensiblemente en la banca pública Fuente: Elaboración propia con datos de SUGEF

57 La morosidad se ha mantenido estable Fuente: Elaboración propia con datos de SUGEF

58 Las menores utilidades han castigado la suficiencia patrimonial en la banca pública Fuente: Elaboración propia con datos de SUGEF

59 Principales características escenario descrito: Crecimiento algo mayor de los principales mercados Aumento del crecimiento de exportaciones, aunque limitado Tasas de interés externas con leve tendencia al alza Riesgo para deudas a tasa ajustable El superciclo de las materias primas pareciera haber concluido Los riesgos por aumento de costos externos lucen limitados El precio del petróleo esta sujeto a riesgos geopolíticos importantes y difíciles de anticipar Síntesis y reflexiones finales

60 Tipo de cambio nominal relativamente estable Tipo de Cambio real no se recuperará por persistencia de diferencial de inflación Hacia finales del 2014 riesgo de devaluación podría tender a aumentar Competitividad debe reforzarse mediante reformas estructurales Riesgos 2014 Ausencia de acciones correctivas frente a creciente deterioro de las finanzas públicas Cambio rápido e inesperado en la dirección de los flujos de capitales internacionales por : 1. Alza mayor a la esperada en tasas de interés en EEUU 2. Choques externos inesperados 3. Deterioro de la calidad de las políticas macro internas 4. Combinaciones de lo anterior Síntesis y reflexiones finales

61 Programa de Actualización Económica MSc. Alberto Franco Mejía Jueves 14 de Noviembre 2013 Muchas Gracias