BANCO CENTRAL Y LA POLITICA MONETARIA SAMUELSON-NORDHAUS El banco central y la política monetaria De la misma manera que el corazón regula el flujo sanguíneo.

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2 BANCO CENTRAL Y LA POLITICA MONETARIA SAMUELSON-NORDHAUS El banco central y la política monetaria De la misma manera que el corazón regula el flujo sanguíneo del cuerpo, así el banco central regula el bombeo del dinero por las arterias de la vida económica.

3 BANCO CENTRAL Y LA POLITICA MONETARIA SAMUELSON-NORDHAUS Autoridades de Banco Central México y EEUU Banco de México Creado en 1925 Junta de gobierno compuesta por un gobernador y cuatro subgobernadores,nombrados por el presidente y confirmados por el Senado El gobernador de la junta dura 6 años Sistema de la Reserva Federal de EEUU Creado en 1913 Junta de gobernadores compuesta por siete miembros nombrados por el presidente y confirmados por el Senado El presidente de la junta dura 14 años

4 BANCO CENTRAL Y LA POLITICA MONETARIA SAMUELSON-NORDHAUS Banco de México El Banco de México, creado en 1925, es el banco central del país. Por mandato constitucional es autónomo (desde 1994) en el ejercicio de sus funciones y en su administración. Su objetivo prioritario es procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional. http://www.banxico.org.mx/public_html/indices/index2.html

5 BANCO CENTRAL Y LA POLITICA MONETARIA SAMUELSON-NORDHAUS Organigrama Banco de México

6 BANCO CENTRAL Y LA POLITICA MONETARIA SAMUELSON-NORDHAUS Balance General de Banco de México ACTIVOS Reserva internacional Crédito al Gobierno Federal Valores gubernamentales Créditos a intermediarios financieros Particip. en Organ. Financ. Interna. Inmuebles, mobiliario y equipo Otros activos PASIVOS Fondo Monetario Internacional Base monetaria Depósitos en cuenta corriente Otros depósitos de Gob. Federal Depósitos de regulación monetaria Otros depósitos bancarios Depósitos de fondos de fomento CAPITAL Capital Reserva de capital Remanente operación de ejercicio

7 BANCO CENTRAL Y LA POLITICA MONETARIA SAMUELSON-NORDHAUS Balance General de la Reserva Federal ACTIVOS Títulos del Estado Créditos y aceptaciones Activos varios PASIVOS Y NETO PATRIMONIAL Billetes de la Reserva Federal Depósitos: Reservas bancarias Tesoro de EEUU Pasivos varios

8 BANCO CENTRAL Y LA POLITICA MONETARIA SAMUELSON-NORDHAUS El mundo visto desde el banco central Operaciones de mercado abierto Tasa de descuento Requisitos de reserva Reservas Oferta Monetaria Tasas de interés InstrumentosObjetivos Intermedios Objetivos Finales Precios estables Bajo desempleo Rápido Crecimiento del PIB real

9 BANCO CENTRAL Y LA POLITICA MONETARIA SAMUELSON-NORDHAUS Operaciones de mercado abierto en México zEs el instrumento más importante del BM zEstas operaciones: compra y venta de valores gubernamentales, las realiza la Tesorería del BM. zPara ocasionar una baja (alza) en las tasas de interés, se compran (venden) bonos del gobierno (CETES) u otros instrumentos ofrecidos en el mercado de dinero. zBanco central Merc. Primario Merc. Secundario (dist. Autorizado) (otros inter. Fina.)

10 BANCO CENTRAL Y LA POLITICA MONETARIA SAMUELSON-NORDHAUS Operaciones de mercado abierto en México ACTIVOS Títulos del Estado -$100 Total -$100 PASIVOS Reservas bancarias -$100 Total -$100 Reserva Federal ACTIVOS Reservas bancarias -$100 Préstamos e invers. -$900 Total -$1000 PASIVOS Depósitos a la vista -$1000 Total -$1000 Bancos comerciales Banco central vende títulos por valor de $100 millones de pesos. La contracción monetaria es con efecto multiplicador.

11 BANCO CENTRAL Y LA POLITICA MONETARIA SAMUELSON-NORDHAUS Políticas de tasas de descuento zLos bancos comerciales obtienen fondeo mediante un sobregiro en la cuenta que mantienen con el Banco de México. zCuando un banco comercial se sobregira en esta cuenta, Banxico le da crédito por ese sobregiro y le carga un costo, una tasa de interés. zEn México este mecanismo es el equivalente al de tasa de descuento, ya que implica la posibilidad de otorgamiento de crédito por el Banco central a instituciones financieras.

12 BANCO CENTRAL Y LA POLITICA MONETARIA SAMUELSON-NORDHAUS Requisitos legales de reserva zCoeficientes exigidos de reserva a bancos comerciales. zMediante este mecanismo se puede incrementar o disminuir la oferta monetaria en la economía. zLa variación de la cantidad de dinero en la economía se da con efectos del multiplicador bancario o de oferta monetaria.

13 BANCO CENTRAL Y LA POLITICA MONETARIA SAMUELSON-NORDHAUS Desregulación financiera en México Principales cambios: zA partir de 1978 sistema bancario opera como banca múltiple y no sólo especializada. zAmpliación del mercado de valores de manera que el gobierno pudiera financiarse sin acudir al mercado bancario. zAparición de nuevos bonos de deuda pública diferente a CETES (1978): Bondes.- Rendimiento a más largo tiempo Tesobonos.- Cobertura contra el riesgo cambiario Ajusta bonos.- Rendimientos reales constantes zReconocimiento de intermediarios financieros no bancarios: aseguradoras, arrendadoras, empresas de factoraje, etc. zRégimen mixto de propiedad pública y privada de los bancos con participación de extranjeros. zDesde 1989 liberación de tasas de interés pasivas del sistema bancario, eliminación del encaje legal y mayor libertad de colocación de créditos

14 BANCO CENTRAL Y LA POLITICA MONETARIA SAMUELSON-NORDHAUS Política monetaria BANCO CENTRAL BANCOS MERCADOS DE DINERO 1 Reservas 2 3 Oferta monetaria M DEMANDA AGREGADA Tipos de interés y créditos Equilibrio OA-DA Producción real Empleo Inflación

15 BANCO CENTRAL Y LA POLITICA MONETARIA SAMUELSON-NORDHAUS El mercado de dinero zLa relación entre la demanda y oferta de dinero determina la tasa de interés. zEl Banco Central tiene como objetivo monetario (M*) una cantidad de dinero en la economía. zEl público tiene una curva de demanda de dinero con pendiente negativa. zEquilibrio

16 BANCO CENTRAL Y LA POLITICA MONETARIA SAMUELSON-NORDHAUS El mercado de dinero D S Tasa de Interés (i) Dinero (M) M* i °

17 BANCO CENTRAL Y LA POLITICA MONETARIA SAMUELSON-NORDHAUS El mecanismo de transmisión monetaria Banco central toma medidas destinados a reducir las reservas bancarias (Vende títulos de Gobierno) Contracción múltiple de depósitos a la vista reduciendo OM Eleva tasas de interés y endurece condiciones crediticias Reducción del gasto sensible a las tasas de interés, especialmente la inversión Reduce Demanda Agregada,reduce ingreso, producción, empleo e inflación.

18 BANCO CENTRAL Y LA POLITICA MONETARIA SAMUELSON-NORDHAUS Mercado de dinero Demanda de inversión Determinacion de la producción D Di PIB real($) I ($)M($) i I,S($) i Om2Om1 8% 4% 100200 100200 3300 3000 Nivel de Precios PIB real ($) OA DA´ DA Menor M aumento de i baja de I, C, Ex baja de DA baja de PIB y P baja empleo Política de contracción monetaria: Mecanismo de Transmisión Monetario

19 BANCO CENTRAL Y LA POLITICA MONETARIA SAMUELSON-NORDHAUS Mecanismo de Transmisión Monetario Mercado de dinero Demanda de inversión Determinacion de la producción D Di PIB Real($) I($)M($) i I,S($) i Om1Om2 8% 4% 100200 100200 3300 3000 Nivel de Precios PIB real($) OA DA DA´ Alza de M disminución de i alza de I, C, Ex alza de DA alza de PIB y P Política de expansión monetaria: