EL BANCO CENTRAL Y EL DESARROLLO DE FORWARDS DE MONEDAS 2 de diciembre de 2004 Banco Central del Uruguay.

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1 EL BANCO CENTRAL Y EL DESARROLLO DE FORWARDS DE MONEDAS 2 de diciembre de 2004 Banco Central del Uruguay

2 ALGUNAS FAQS SOBRE DERIVATIVOS EN URUGUAY ¿Por qué no se han desarrollado derivativos sobre monedas en Uruguay hasta hoy? –Porque la política cambiaria activa ha ofrecido una cobertura gratuita al riesgo cambiario –Porque los market-makers no han encontrado oportunidades de negocios Tiempos de paz: credibilidad no da beneficios Tiempos de guerra: no hay contrapartida

3 ALGUNAS FAQS... ¿Por qué el Banco Central participa activamente en un mercado forward? –Para que haya seminarios donde le pregunten eso –Cuestiones de microestructura: desarrollo de un piso para las transacciones –Para ser la contrapartida necesaria del market- maker –Porque es egoísta: lo necesita para otros objetivos

4 ALGUNAS FAQS... ¿Cuáles son los beneficios del desarrollo de un mercado forward de monedas? –Completa mercados: es una forma eficaz de cubrir riesgos cambiarios (esto debería asegurar que se desarrolle solo…si hay contrapartida) –Impacta en la potencia de la política monetaria –Profundiza el uso de instrumentos en pesos: relación con forward de tasas de interes –Agrega un instrumento de política monetaria: ¿swaps?

5 ALGUNAS FAQS... ¿Incurre en riesgos el Banco Central al participar en un mercado forward? –No, si es prolijo Fijación de cotización forward de acuerdo con CIP Utilización de tasas de mercado Cobertura inmediata en el mercado spot

6 ALGUNAS FAQS... ¿Por qué ha habido poca actividad hasta el momento? –Mmmmm… –¿No se percibe la necesidad de cobertura? –¿Los precios actuales no reflejan expectativas de mercado? –¿Falta de contratos estándar? ¿Poca liquidez?

7 Banco Central del Uruguay