Características Generales Y Valuación

Presentación del tema: "Características Generales Y Valuación"— Transcripción de la presentación:

1 Características Generales Y Valuación
Diseño de Títulos Características Generales Y Valuación CEMA - Ariel Mas

2 Mercados de Capitales Unidades superavitarias deficitarias de fondos: estados, provincias, municipios, empresas, particulares. Intermediación y Desintermediacion Valores primarios y valores secundarios o derivados. Fixed Income y Equity Negociación primaria y secundaria. CEMA - Ariel Mas

3 Definición Un “bono” es un instrumento de deuda emitido por un tomador de credito, que lo obliga a pagarle al tenedor del bono ( comprador o inversor) el capital original mas sus intereses durante un periodo especifico de tiempo. CEMA - Ariel Mas

4 Clasificaciones de Deuda
Emisor Compulsivo o Voluntario Plazo Moneda Garantías Calificación de riesgo Legislación y negociación CEMA - Ariel Mas

5 Características Generales
Fechas de emisión y vencimiento. Moneda. intereses. Amortización. Ajuste. Contingencias. Monto autorizado y emitido. Títulos escriturales o cartulares. CEMA - Ariel Mas

6 Intereses Zero Coupon Tasa Fija Tasa Variable Tasa Variable mas spread
Floaters e Inverse Floaters Tasa Variable mas spread Con o sin periodos de gracia CEMA - Ariel Mas

7 Amortizaciones Bullet Amortizables Con o sin periodos de gracia.
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8 Ajustes Indexación por CER Indexación por CVS CEMA - Ariel Mas

9 Contingencias Callables Caps y Floors Convertibles Preferred Stock
Not refunding Ratched Bond (ajuste a la baja) Caps y Floors Convertibles Preferred Stock Cupon del PBI CEMA - Ariel Mas

10 Monto emitido y oustanding
Emisiones parciales Amortizaciones Emisiones compulsivas CEMA - Ariel Mas

11 Emisiones cartulares o escriturales
Caja de Valores Títulos provinciales CEMA - Ariel Mas

12 Definiciones Valor residual: es la porción del titulo que aun no se amortizo ( 0<= VR <= 100). Interés corrido: intereses devengados del cupón en curso. Valor actualizado: es el valor residual del bono, mas los intereses acumulados hasta ese momento, mas las indexaciones acumuladas. Representa el total adeudado por el emisor a ese momento. CEMA - Ariel Mas

13 Definiciones Paridad: es el precio de mercado del bono dividido por su valor actualizado. Se expresa en %. Oustanding: es el monto en circulación, es decir el monto emitido menos amortizaciones y rescates anticipados. CEMA - Ariel Mas

14 Convenciones de fechas
Actual/ Actual Actual/365 Actual/360 30/360 CEMA - Ariel Mas

15 Ejemplos Bonos Suizos, Alemanes y en general Europeos: US treasury
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16 Tipos de Riesgos de la Inversión en Bonos
1)Riesgo tasa de interés. Tasa fija y variable. 2)Riesgo Reinversion. 3)Call Risk 4)Riesgo Iliquidez. 5)Riesgo Disminución de Calificación. 6)Riesgo de Crédito y Default. 7)Riesgo de Tipo de Cambio. 8)Riesgo de Inflación. CEMA - Ariel Mas

17 Calificaciones de Deuda
S&P AAA AA A BBB BB B CCC CC C D - + Moody’s Aaa Aa A Baa Ba B Caa Ca C D 1 a 3 CEMA - Ariel Mas

18 Interpretación AAA: Titulo de la mas alta calidad, máxima capacidad de repago de capital e interés en tiempo y forma. BB: Titulo de calidad media. La capacidad de repago no esta garantizada ante cambios relativamente importantes en la futura evolución del mercado del emisor. C: Titulo de baja calidad. Hay indicios de serios problemas y retrasos en el pago de intereses y capital. D: Títulos en default. CEMA - Ariel Mas

19 Investment Grade BBB- Brasil BBB- Peru BBB– Mexico BBB+ Chile A+
Uruguay BB Argentina B- CEMA - Ariel Mas

20 Características del Mercado Americano
Treasury Bills Treasury Notes Treasury Bonds US T STRIPS (Separate Trading of Registered Interest and Principal Securities TIPS (Treasury inflation Protected Securities) CEMA - Ariel Mas

21 Mercados monetarios y tasas
Prime Rate Fed Funds Rate y Federal Funds Discount Rate Comercial Papers CD Aceptaciones Bancarias Eurodollar y Libor Federal Agency Debt Repo y Reverse Repo Tasa Badlar Tasa Baibor CEMA - Ariel Mas

22 CEMA - Ariel Mas

23 CEMA - Ariel Mas

24 CEMA - Ariel Mas

25 Corporate Bonds Bonos Bullets Sinking Funds Perpetuals Convertibles
FRB (Floaters) Inverse Floaters Junk Bonds CEMA - Ariel Mas

26 Mercados Primarios Tramos No Competitivo y Competitivo.
Sistema de Licitación de Precio Único. ( sistema holandés). Sistema de Licitación por Precios Múltiples. CEMA - Ariel Mas

27 CEMA - Ariel Mas

28 Colocación Primaria Sindicato de Bancos de Inversión.
Grupo de “Creadores de Mercado”. Underwriting. Best Effort. CEMA - Ariel Mas

29 Mercado Secundario MAE MERVAL CEMA - Ariel Mas

30 Modalidades de Negociación
Precio Limpio – Clean Precio Total – Full Valor Nominal Valor Residual CEMA - Ariel Mas

31 Cotizaciones Localmente los bonos cotizan por cada 100 de VN
Ej: 112,50 significa que cada bono vale 1,125 o que bonos son $11.250 En USA se usa también la modalidad de cotizar en 32avos Ej significa /32 es decir 101,50 CEMA - Ariel Mas

32 U.S. Treasury Quotes Treasury Notes & Bonds GO TO: Bills Find Historical Data | WHAT'S THIS? Friday, June 13, 2008 Treasury note and bond data are representative over-the-counter quotations as of mid- afternoon based on transactions of $1 million or more. Figures after colons in bid and ask quotes represent 32nds; 101:26 means /32, or % of 100% face value; 99:01 means 99 1/32, or % of face value. For notes and bonds callable prior to maturity, yields are computed to the earliest call date for issues quoted above par and to the maturity date for issues below par. Treasury Notes Maturity Coupon Bid Asked Chg Asked yield 2008 Jun :03 100: 2008 Jul :10 100: 2008 Aug :05 100:06 unch. 2.04 2008 Aug :09 100: 2008 Aug :16 100: 2008 Sep :07 100:08 unch. 2.01 CEMA - Ariel Mas

33 Ejemplos Suponga que dispone de $ para invertir en BODEN El VR es 37.5% y su precio en bolsa es $360 Determine que operación podrá realizar en la bolsa y que operación podría realizar en el MAE. CEMA - Ariel Mas

34 Ejemplo Luego determine cuanto cobrara el 3/8 por el corte del cupón
Por ultimo determine cual será la cotización ex cupón CEMA - Ariel Mas