Situación Actual de la Economía Mexicana

Presentación del tema: "Situación Actual de la Economía Mexicana"— Transcripción de la presentación:

1 Situación Actual de la Economía Mexicana
Enrique Musi Mayo 13, 2009

2 Latinoamérica, un ciclo malo, pero corto… hasta ahora
El crecimiento an Latam comienza a deteriorarse. Luego de 5 años de fuerte crecimiento, se espera una contracción de al menos un 2.8%, que pudiera ser comparable al primer año de contracción que vivió Latam a principios de los años 80. La Diferencia: La expansión en la vivienda fue controlada: Las Políticas Cambiarias son menos rígidas, pocos problemas de balanza de pagos, déficits de la cuenta corriente mucho menores y hasta ahora moderados impactos fiscales. Cambios en precios relativos, políticas acomodaticias ayudan a frenar el deterioro de las variables fundamentales. El crecimiento de 2010 se espera que tenga una tendencia alcista. Tan Profundo como en 1983, pero por 1 año T.C. Libre un Mecanismo que Funciona OK Source: Barclays Capital. 2

3 Latam: Rotación de Políticas Macroeconómicas
Las fuerzas del mercado han generado que la inflación se corrija en algunos países de Latam a pesar de que muchas economías han depreciado sus monedas, dicho movimiento cambiario no ha tenido una transmisión a precios significativa en precios (hasta ahora). La disminución en las expectativas de inflación han ayudado a dictar políticas monetarias expansivas en la región. Caídas en Ingresos Impositivos obligaría a los Gobiernos de Latam a realizar ajustes compensados por nuevo financiamiento. La política fiscal que tiene poco margen de maniobra en Latam deja un amplio espacio a la política monetaria a que tenga que seguir ajustándo a la baja las tasas de interés en varios países, situación que hoy en día avala el Fondo Monetario Internacional. Desinflación en Progreso Políticas Monetarias Expansivas a Paso Veloz Source: Barclays Capital. 3

4 Mexico: Amplifica los Problemas por su dependencia con E.U.
México toma un duro golpe derivado de la recesión de EU. PIB se contrae 10.4% Q4/Q3 y se espera una caída del PIB del 6.8% para todo Para 2010, esperamos una recuperación que podría variar dependiendo de las muestras de recuperación que de la economía de EU. La contracción de 2009 tiene como principal ingrediente una contracción de la demanda interna del -7.9% Se Pronostica una Contracción Sostenida… …Particularmente de la Demanda Interna 10 Real GDP % y/y 8 6 4 2 -2 -4 -7 1999 2001 2003 2005 2007 2009 US Mexico Source: Haver Analytics, Barclays Capital.

5 Mexico: El Peso y la Inflación
Los fundamentales de la economía son consistentes con la debilidad del Tipo de Cambio Real. Pero existe una visión optimista sobre la inflación para la segunda mitad del año. Sin embargo, hacia el 2010 las presiones inflacionarias volverán a surgir debido a la presión sobre precios de bienes controlados por el Gobierno, por el posible repunte de materias primas derivados por un incremento en la actividad económica de Estados Unidos y el resto del mundo. Recesión afecta recuperación del Peso Pronóstico de Banxico todavía lejano 7.0 CPI % y/y 6.17% 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 Core BarCap 3.0 Headline Forecasts 2.5 Banxico Forecast January 27 2.0 Jan 07 Oct 07 Jul 08 Jul 09 Source: Bloomberg, Banxico, Barclays Capital.

6 México: Expectativas del Sector Externo
El déficit de la cuenta corriente aumentará, pero se mantendrá por debajo de los USD20,000 MM. En resumen, la principal incertidumbre se concentra en las cuentas financieras. Las renovaciones de deuda externa sobretodo del sector privado son una incógnita por la falta de información disponible que generan mucha incertidumbre para México. Los últimos datos sugieren que es manegable, pero hay escenarios alternativos que podrían sugerir lo contrario. El Sector Externo Source: SHCP, Banxico, Barclays Capital.

7 México: Situación Fiscal y otras alertas…
Aunque el Gobierno ha reconocido un déficit fiscal para 2009, surgen muchas dudas de como va a ser financiado por una parte, por otra que va a suceder en 2010 cuando se estima una brecha fiscal de 1.3% del GDP que requerirá seguramente de apoyos adicionales y disciplina fiscal. Para colmo, las condiciones de inseguridad y violencia empeorarán para estar mejor, pero existe el riesgo de que se generen condiciones de inestabilidad en el mediano plazo (menos inversión y apetito por México). Análisis de Sensibilidad Fiscal Violencia relacionada con el narcotráfico Source: Bloomberg, Barclays Capital.

8 México: Conclusiones 2/3 de la Deuda Externa Privada de México proviene de Pemex y América Móvil. 1% del PIB de México proviene de la Cobertura de Crudo; un 0.8% del PIB provienen de recursos extraordinarios que otorga el Banco Central al Gobierno Federal (Poco probable que se repitan en 2010). Lo anterior muestra un inminente down grade a la calificación de México y un aumento de su costo de financiamiento. Con down grade es posible ver el Peso nuevamente en niveles de 15. La esperanza es que Estados Unidos retome el crecimiento e impulse a la economía mexicana. Posible revision de mecanismo de venta de USD por parte del Comité de Cambios (SHCP y BANXICO) Que se recomienda: Tasas de Interés, que sea en MXN (si no se generan USD), flotante hasta 12 meses y fija en adelante. Cubrir por lo menos 50% de la exposición en USD; por lo menos un 30% de exposición en commodities (metales y energía).

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