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Problemas y soluciones actuales ante pasivos empresarios Infobae 26.10.05
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I. LOS MARCOS DE REFERENCIA 1. El mundo La reforma legislativa constante. La reforma legislativa constante. v Los sistemas y su interinfluencia. v Globalización y regionalización. v La estructura de las crisis. v Los países y las instituciones. v La ideología de las soluciones. v Soluciones asistemáticas. v Iniciativas de armonización. v Banco Mundial. INSOL. UNCITRAL.
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Nuevos ámbitos. Nuevos ámbitos. Consumidores. Personas físicas. Estados. Consumidores. Personas físicas. Estados. v Desjudialización. v Workouts y arreglos privados. v Mediación y arbitraje. I. LOS MARCOS DE REFERENCIA
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2. Argentina v Crisis sistémica. v Default deuda soberana. v Actores. v Endeudamiento: monedas, pesificación asimétrica, descalce. v Contratos y tarifas públicas. v La persistencia del sistema. I. LOS MARCOS DE REFERENCIA
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3. Los métodos y remedios de solución Limitación del medio elegido y eficacia práctica. Doctrina y realidad. Limitación del medio elegido y eficacia práctica. Doctrina y realidad. Gobierno de la crisis y conducta de los actores. Gobierno de la crisis y conducta de los actores. 3.1. El acuerdo privado: Validez y opinibilidad. I. LOS MARCOS DE REFERENCIA
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3.2. El Acuerdo Preventivo Extrajudicial (APE) v Presentación: los perfiles difusos, la técnica, la interpretación y la eficacia social. v Caracteres técnicos v Homologación, mayorías, suspensión de acciones. v Extrajudicialidad. v¿Contrato o concurso? vConstitucionalidad. I. LOS MARCOS DE REFERENCIA
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El Acuerdo Preventivo Extrajudicial VentajasVentajas Simplicidad: celeridad y economía. Simplicidad: celeridad y economía. No se producen ciertos efectos del concurso formal o de la quiebra: Cramdown, extensión de quiebra, acciones de responsabilidad y de revocación de actos. No se producen ciertos efectos del concurso formal o de la quiebra: Cramdown, extensión de quiebra, acciones de responsabilidad y de revocación de actos.
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Aspectos de interés Aspectos de interés Categorización o clases. Factibilidad. Categorización o clases. Factibilidad. Exclusión de clases o categorías. Casos. Exclusión de clases o categorías. Casos. Mayorías Mayorías Aplicabilidad del art. 45 bis LCQ (títulos en serie). Aplicabilidad del art. 45 bis LCQ (títulos en serie). Interpretación sobre mayorías: Casos. Leyes sobre bonos y fideicomisos. Interpretación sobre mayorías: Casos. Leyes sobre bonos y fideicomisos. El Acuerdo Preventivo Extrajudicial
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Aspectos de interés- Mayorías (cont.) Aspectos de interés- Mayorías (cont.) El voto: titularidad, registros del exterior, bloqueo. El voto: titularidad, registros del exterior, bloqueo. Suspensión de acciones Suspensión de acciones Distintos supuestos y fallos. Distintos supuestos y fallos.
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El Acuerdo Preventivo Extrajudicial Homologación Homologación Facultades judiciales. El cramdown power. Facultades judiciales. El cramdown power. Efectos: Extraterritorialidad. El canje: Section 304 del Bankruptcy Code, Nuevo Capítulo 15. Efectos: Extraterritorialidad. El canje: Section 304 del Bankruptcy Code, Nuevo Capítulo 15. Tasa de justicia: Leyes 25.561, 25.563, 25.589, 25.972, Res. 1818/05 y 1916/05 AFIP. Tasa de justicia: Leyes 25.561, 25.563, 25.589, 25.972, Res. 1818/05 y 1916/05 AFIP.
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3.3. El concurso judicial. Alternativas para su uso. Alternativas para su uso. Los tiempos, los costos. Las ventajas. Los tiempos, los costos. Las ventajas. I. LOS MARCOS DE REFERENCIA
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II. CAMBIOS EN EL ESCENARIO DE LA NEGOCIACION Marco general: Marco general: – Crisis sistémica nunca antes experimentada por argentina – Default deuda externa – Devaluación / pesificación asimetrica / mantenimiento pasivo en moneda extranjera – Congelamiento tarifas – Crisis bancaria /corralito/ corralón / amparos
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III. NUEVOS SUJETOS DE LA NEGOCIACION DEUDORES: DEUDORES: – Algunas de las más grandes y mejor gerenciadas empresas del país con mejor rating de riesgo – Cultura de cumplimiento estricto – Pasivo muy atomizado / frecuente acceso a mercados de deuda local e internacionales ACREEDORES: ACREEDORES: – Bonistas individuales / distintos mercados – Fondos oportunistas / hedge – private – Salida de acreedores tradicionales ( bancos comerciales)
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IV. OBJETIVOS COMPARTIDOS Solución general, trámite veloz y económicamente eficiente Solución general, trámite veloz y económicamente eficiente Preservar estructura del negocio base Preservar estructura del negocio base Retorno a los mercados con mínimo precio reputacional Retorno a los mercados con mínimo precio reputacional Mecanismos de salida Mecanismos de salida Menúes de opciones Menúes de opciones
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V. REFLEJO PRÁCTICO EN LA DOCUMENTACIÓN Convalidación de cash tenders Convalidación de cash tenders Segmentación de acreedores Segmentación de acreedores Opciones Opciones Cumplimiento instantáneo Cumplimiento instantáneo Mecanismo eficaces de aceleración Mecanismo eficaces de aceleración Equity/ acuerdos de accionistas Equity/ acuerdos de accionistas
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VI. EXTENSIÓN DE QUIEBRA Fundamento: Fundamento: – Sanción – Responsabilidad civil Resultado / inconstitucionalidad (?) Resultado / inconstitucionalidad (?) Remedio: Remedio: – Defensa – Avenimiento
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VII. GRUPO / CONTROL Legalidad como principio Legalidad como principio Limite al concepto de control Limite al concepto de control Grupo y extensión: donde se conectan? Grupo y extensión: donde se conectan? Aspectos prácticos Aspectos prácticos
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Se debe recordar que no hay cosa más difícil para planear, de más dudoso éxito, ni más difícil de manejar, que la creación de un nuevo sistema. El que lo inicia tiene la enemistad de todos los que se benefician con las viejas instituciones y sólo tiene el apoyo a medias de los que se beneficiarán con el nuevo sistema. Las dudas de estos últimos surgen en parte por miedo de sus adversarios que tienen las leyes a su favor, y en parte por el escepticismo general de la Humanidad que no cree en la innovación hasta que la experiencia prueba su valor. VIII. FINAL
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