EL MÉTODO EVA UNIVERSIDAD CENTRAL DE VENEZUELA

Presentación del tema: "EL MÉTODO EVA UNIVERSIDAD CENTRAL DE VENEZUELA"— Transcripción de la presentación:

1 EL MÉTODO EVA UNIVERSIDAD CENTRAL DE VENEZUELA
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y SOCIALES COMISIÓN DE ESTUDIOS DE POSTGRADO PROGRAMA INTEGRADO EN GERENCIA GERENCIA DE INVERSIONES FINANCIERAS PROFESOR: ELIEZER LUCERO EL MÉTODO EVA Integrantes: Andrade Rodolfo Bermudez Karla Bracamonte Héctor Guzmán Neomar Martínez Iris Mejías Luis Caracas, 06 de Diciembre 2012

2 EVA AGENDA Definición y Origen del Método EVA.
Objetivos del Método EVA. Ventajas y Desventajas. Fórmula y sus componentes. Indicador ROE. Primer Estado Financiero – Empresa: Toyota de Venezuela, C.A. Aplicación del Método EVA. Análisis de los resultados obtenidos. Segundo Estado Financiero – Empresa: Grupo Cintel, C.A.

3 1. DEFINICIÓN Y ORIGEN: MÉTODO EVA
Tiene sus orígenes en una inquietud y un interés por el modelo económico de la empresa en lugar del modelo contable Valor Económico Agregado VEA EVA Economic Value Added Método, adoptado en 1920 por General Motors Company y luego lo abandonaron. En el 1989 la firma de consultores Stern Stewart & Co., lo reintrodujo. Más de 300 grandes compañías han adoptado este método.

4 1. DEFINICIÓN Y ORIGEN: MÉTODO EVA
E. Guerrero: “Es una medida de desempeño que refleja la realidad económica de una empresa, es la verdadera ganancia económica después de restar el Costo de Capital utilizado para generarla”. Oriol Amat: “Es una herramienta que permite calcular y evaluar la riqueza generada por la empresa, teniendo en cuenta el nivel de riesgo con el que opera”. Joel Stern: “Para que los inversionistas ganen un rendimiento adecuado, la empresa debe obtener un rendimiento sobre el capital total empleado suficientemente alto como para que compense el riesgo de la empresa”.

5 1. DEFINICIÓN Y ORIGEN: MÉTODO EVA
RENDIMIENTO COSTO DE INVERSIÓN (+ COSTO CAPITAL) VALOR RENDIMIENTO COSTO DE CAPITAL Acreedores Costo de la deuda Accionistas Costo de capital propio

6 1. DEFINICIÓN Y ORIGEN: MÉTODO EVA
Se ha creado valor Se ha destruido valor EVA Rentabilidad > Costo de Capital Rentabilidad < Costo de Capital

7 1. DEFINICIÓN Y ORIGEN: MÉTODO EVA ¿MI EMPRESA GENERA VALOR?
RENDIMIENTO

8 2. OBJETIVOS DEL MÉTODO EVA
Lograr que los Gerentes actúen como Propietarios. Focalizarse en la creación de riqueza de los accionistas. Valuar adquisiciones. Medir Rendimiento. Valor Agregado

9 3. VENTAJAS Y DESVENTAJAS
Proveer una medición para la creación de riqueza que alinea las metas de los administradores de las divisiones o plantas con las metas de la compañía Permite identificar los generadores de valor en la empresa Combina el desempeño operativo con el financiero en un reporte integrado que permite tomar decisiones. Permite determinar si las inversiones de capital están generando un rendimiento mayor a su costo VENTAJAS

10 3. VENTAJAS Y DESVENTAJAS
Dificultad en el cálculo del costo de capital ya que se debe emplear procedimientos que a veces exigen poseer conocimientos de finanzas avanzados, así como de la empresa y el sector. Dificulta la implementación en las economías con altas tasas de interés, que hacen difícil obtener rentabilidades operativas superiores. No considera las expectativas de futuro de la empresa. Debe existir exactitud y simplicidad del cálculo, ya que ajustes muy complicados ocasionarán una falta de credibilidad en los resultados.

11 4. FÓRMULA Y SUS COMPONENTES
CAPITAL INVERTIDO Son los activos fijos más el capital de trabajo operativo y otros activos (ROI Retorno de Inversión: Es un indicador que mide la rentabilidad de una inversión. CPPC) Es el costo promedio de toda la financiación que ha obtenido la empresa EVA = * - Comparación Resultado ROI > CPPC Genera Valor ROI = CPPC No crea ni destruye valor ROI <CPPC Destruye Valor UODI CAPITAL INVERTIDO

12 4. FÓRMULA Y SUS COMPONENTES
CAPITAL INVERTIDO (ROI CPPC) * -

13 5. EVA FRENTE A OTROS INDICADORES FINANCIEROS
ROE RETORNO SOBRE CAPITAL PROPIO El ROE mide la rentabilidad de una empresa con respecto al patrimonio que posee, pues nos da la idea de la capacidad de una empresa para generar utilidades con el uso del capital invertido. Se formula: Ejemplo Análisis de Resultado: La empresa utiliza 6% de su patrimonio en la generación de utilidades

14 5. EVA FRENTE A OTROS INDICADORES FINANCIEROS
- Al efectuarse los cálculos sobre resultados ajustado por inflación muestra una tasa real a la fecha de cierre. - Para los dueños muestra la capacidad que tienen para generar ganancias a su favor. - El rendimiento sobre el Patrimonio no toma en cuenta el costo de capital aportado por los accionistas - El resultado no indica si esta creando valor o no a la empresa. VENTAJAS ROE RETORNO SOBRE CAPITAL PROPIO DESVENTAJAS

15 6. PRIMER ESTADO FINANCIERO – EMPRESA: TOYOTA DE VENEZUELA, C.A.

16 6. PRIMER ESTADO FINANCIERO – EMPRESA: TOYOTA DE VENEZUELA, C.A.

17 Determine el monto de los activos operativos utilizados
7. APLICACIÓN DEL MÉTODO PRIMER ESTADO FINANCIERO – EMPRESA: TOYOTA DE VENEZUELA, C.A. PASO Nº 1 Determine el monto de los activos operativos utilizados PASO Nº 2 Calcule la tasa ROI

18 PASO Nº 3 Determine Estructura del Capital y su Costo

19 7. APLICACIÓN DEL MÉTODO PRIMER ESTADO FINANCIERO – EMPRESA: TOYOTA DE VENEZUELA, C.A.
Primer método para calculo de Costo de Patrimonio 2.011 2.010 RESULTADO ACUMULADO (a) VALOR PRESENTE DE LOS FLUJOS PROYECTADO (b) COSTO DEL PATRIMONIO (a/b) 15,79% 16,54%

20 7. APLICACIÓN DEL MÉTODO PRIMER ESTADO FINANCIERO – EMPRESA: TOYOTA DE VENEZUELA, C.A.
Segundo método para calculo de Costo de Patrimonio (CAPM) Costo de capital propio Fuente: Santos, M. y Molina; C. (2007). El caso Telmex y Cantv: ¿cuál es la tasa que refleja el verdadero riesgo de invertir en Venezuela. Caracas: Ediciones IESA.

21 7. APLICACIÓN DEL MÉTODO PRIMER ESTADO FINANCIERO – EMPRESA: TOYOTA DE VENEZUELA, C.A.
Segundo método para calculo de Costo de Patrimonio (CAPM) Fuente:

22 Al Costo Promedio Ponderado del Capital de la Empresa (WACC), se le suma la prima de “RIESGO PAIS”.
2010 2011 Tasa de los Bonos Venezolano a 20 años (Bonos Soberanos 2022) 12,75% Tasa de los Bonos Venezolano a 20 años (Bonos Soberanos 2031) 11,95% Bonos de EEUU a 20 años 3,91% 4,00% Prima de Riesgo 8,84% 7,95% Fuentes: 2010 2011 WACC 9,00% Prima de Riesgo 8,84% 7,95% WACC Ajustado 17,84% 16,95%

23 7. APLICACIÓN DEL MÉTODO PRIMER ESTADO FINANCIERO – EMPRESA: TOYOTA DE VENEZUELA, C.A.
PASO Nº 4 CÁLCULO DEL EVA

24 7. APLICACIÓN DEL MÉTODO PRIMER ESTADO FINANCIERO – EMPRESA: TOYOTA DE VENEZUELA, C.A.
CÁLCULO DEL EVA PASO Nº 4

25 8. ANÁLISIS DE LOS RESULTADOS PRIMER ESTADO FINANCIERO – EMPRESA: TOYOTA DE VENEZUELA, C.A.
En el año 2010, el resultado mostró que la empresa destruía valor debido a que ella fue incapaz, por medio del uso de sus activos operativos, de hacer producir a los mismos, de un modo tal que fuese posible asumir los costos de capital, generando por tanto, perdidas reales. En el ejercicio 2011, la empresa retoma la senda de la creación de valor. Los resultados de el año 2010, se explican por la forma en que estaba estructurado el capital de la empresa, el 82,94% del pasivo correspondía a Bono Quirografarios, cuyo aporte a los activos operativos fue escaso, presentado además un elevado costo financiero, que afectó la gestión de Toyota. Ello fue subsanado en el ejercicio fiscal siguiente.

26 9. SEGUNDO ESTADO FINANCIERO – EMPRESA: GRUPO CINTEL, C.A.

27 9. SEGUNDO ESTADO FINANCIERO – EMPRESA: GRUPO CINTEL, C.A.

28 Determine el monto de los activos operativos utilizados
10. APLICACIÓN DEL MÉTODO. SEGUNDO ESTADO FINANCIERO – EMPRESA: GRUPO CINTEL, C.A. PASO Nº 1 Determine el monto de los activos operativos utilizados PASO Nº 2 Calcule la tasa ROI

29 PASO Nº 3 Determine Estructura del Capital y su Costo

30 10. APLICACIÓN DEL MÉTODO. SEGUNDO ESTADO FINANCIERO – EMPRESA: GRUPO CINTEL, C.A.
Primer método para calculo de Costo de Patrimonio

31 10. APLICACIÓN DEL MÉTODO. SEGUNDO ESTADO FINANCIERO – EMPRESA: GRUPO CINTEL, C.A.
PASO Nº 4 CÁLCULO DEL EVA

32 10. APLICACIÓN DEL MÉTODO. SEGUNDO ESTADO FINANCIERO – EMPRESA: GRUPO CINTEL, C.A.
PASO Nº 4 CÁLCULO DEL EVA

33 11. ANÁLISIS DE LOS RESULTADOS SEGUNDO ESTADO FINANCIERO – EMPRESA: GRUPO CINTEL, C.A.
La tasa ROI fue menor que el COSTO DE CAPITAL, por lo cual era evidente que se estaba destruyendo valor. La capacidad de generación de recursos de los activos operativo de la empresa, fue insuficiente para responder a los fondos necesarios para responder a su deuda.

34 GRACIAS!!!