2017: invertir en un entorno de “reflación”

Presentación del tema: "2017: invertir en un entorno de “reflación”"— Transcripción de la presentación:

1 2017: invertir en un entorno de “reflación”
y de normalización monetaria ESADE. Empresa familiar : retos y oportunidades en el siglo XXI Buenos días y en primer lugar agradecer a Esade y a Deloitte la invitación a participar en este ciclo sobre los retos y oportunidades en el siglo XXI de las empresas familiares. Juan Carlos Ureta. Presidente de Renta 4 Banco IESE. 27 de Abril de 2017.

2 Tipos de interés nominales negativos
Hace un año nos preocupaban la deflación y los tipos nominales negativos… Tipos de interés nominales negativos

3 La “reflación” de Trump Normalización de tipos de la Fed
Hoy es lo contrario : reflación y subida de tipos. Y los mercados lo celebran. La “reflación” de Trump Normalización de tipos de la Fed

4 Reflación + Normalización monetaria = ¿inestabilidad financiera?
Reflación proteccionista de Trump Tras 8 años de “intervención monetaria masiva” que han creado mercados de activos muy sensbles e “indexados” Normalización monetaria de la Fed

5 El mensaje de las Bolsas. SP 500. ¿Ruptura alcista?

6 Eurostoxx 50. ¿Doble techo o ruptura alcista?

7 El mensaje de las Bolsas . Dax. ¿Doble techo o ruptura alcista?

8 MSCI World intentando romper el doble techo

9 El mensaje de los bonos. T bond. ¿Reflación o “new normal”?

10 El mensaje de los bonos. T bond. ZOOM

11 El mensaje de los bonos . Bund. ¿Reflación o “new normal”?

12 El mensaje de los bonos . Bund. ZOOM

13 El mensaje de las divisas. Euro-dólar. ¿ America first?

14 El mensaje de las divisas. Euro-dólar. ZOOM

15 El mensaje de las divisas. Dólar-Yen

16 El mensaje de las divisas. Dólar-Yen. ZOOM

17 El mensaje del petróleo

18 El mensaje de las commodities. Petróleo. ZOOM

19 El mensaje del oro

20 El mensaje del oro. ZOOM.

21 2016/2017. El mensaje de la volatilidad ¿otra “gran moderación”?

22 2016/2017. El mensaje de la volatilidad ¿otra “gran moderación”?

23 Bolsas 2016 Fuente: BEA, FactSet, J.P. Morgan Asset Management

24 2016 : Evolución Bolsa Europea
Eurostoxx ,2% en 2016 … pero amplia dispersión sectorial. 2017 podría ser parecido ..

25 Tipos de interés negativos (3 de abril 2017)
03/04/2017 2 años 3 años 4 años 5 años  6 años  7 años 8 años 9 años 10 años 15 años 30 años Alemania -0,75 -0,66 -0,54 -0,38 -0,28 -0,15 0,01 0,16 0,33 0,55 1,11 Australia 1,74 1,89 2,06 2,22 2,32 2,47 2,56 2,62 2,68 3,06 - Austria -0,63 -0,59 -0,49 -0,33 0,00 0,20 0,35 1,03 1,47 Bélgica -0,52 -0,43 -0,29 -0,09 0,05 0,30 0,52 0,68 0,86 1,24 1,88 Brasil 9,97 10,03 10,06 Canadá 0,75 0,87 1,01 1,12 1,31 1,63 2,30 China 2,75 3,03 2,96 3,10 3,12 3,17 3,29 3,80 Dinamarca -0,58 -0,23 0,04 0,31 0,61 1,20 España -0,17 0,15 0,49 0,69 1,05 1,30 1,51 1,67 2,05 2,91 Finlandia -0,69 -0,57 -0,16 -0,11 0,09 0,45 Francia -0,30 -0,10 0,13 0,38 0,81 0,99 1,40 2,00 Grecia 7,76 7,04 6,95 7,39 India 6,45 6,55 6,73 6,71 6,85 6,99 7,05 6,67 6,61 7,36 Italia -0,05 0,34 0,50 1,84 1,93 2,34 2,57 3,30 Irlanda 0,29 0,54 0,77 1,02 1,46 Japón -0,12 -0,08 -0,01 0,03 0,08 0,85 Países Bajos -0,64 -0,42 -0,27 -0,07 0,10 0,43 0,58 1,19 Portugal 1,07 1,54 2,28 2,94 3,20 3,44 3,69 4,00 4,40 4,66 Reino Unido 0,24 0,32 0,56 0,66 0,80 0,94 1,14 1,50 1,73 Suiza 0,07 USA 1,27 1,94 2,23 2,40

26 Tipos de interés

27 ¿Como proteger y rentabilizar el patrimonio en este entorno?
El modelo de inversión 3 ideas Conectar IF-ER Invertir por fundamentales, evitando “front running” y “carry” Que el precio nos pague el riesgo

28 Cómo invertir en este escenario de Asset allocation
Niveles elevados de caja Equity con tres “drivers” Bonos corporativos, emergentes y flotantes, no bonos soberanos Diversificación global Empresas globales y empresas “call” Oro como activo "alternativo" Coberturas vía opciones Arbitrajes entre activos similares