LA ECONOMÍA DE MACRI: ACTUALIDAD Y PERSPECTIVAS MGTER./LIC SEBASTIÁN LAZA 06 Setiembre 2016.

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1 LA ECONOMÍA DE MACRI: ACTUALIDAD Y PERSPECTIVAS MGTER./LIC SEBASTIÁN LAZA 06 Setiembre 2016

2 Herencia K Autor: Sebastián Laza (economista, MBA ) Cristina Kirchner dejó la economía con:  Déficit fiscal 8% PBI  Inflación 25-30% anual  Tipo de cambio real atrasado a niveles de la Convertibilidad  Cepo al dólar e importaciones (control cambiario) NO HAY PAÍS EN LA HISTORIA ECONÓMICA MUNDIAL QUE HAYA CRECIDO (SUSTENTABLEMENTE) EN ESTAS CONDICIONES!! ERGO: MACRI TENÍA QUE HACER ALGÚN TIPO DE “AJUSTE”

3 DESCONTROL FISCAL KIRCHNERISTA

4 Argentina : PRESIÓN FISCAL

5 ¿Cuál es la Inflación en Argentina? Inflación Kirchnerista Fuente: sobre la base de Direcciones Provinciales de Estadísticas e IPC Congreso.

6 Inflación Macri: IPC alto, inflación núcleo más baja Autor: Sebastián Laza (economista, MBA ) INFLACIÓN NÚCLEO ES LA QUE SIGUE BCRA PARA POLÍTICA MONETARIA.

7 La inflación desacelera 2do semestre ‘16 Autor: Sebastián Laza (economista, MBA ) Inflación Agosto IPCE-AMBA (ponderado según INDEC): 0.5% (1.1% sin la baja de tarifas). Inflación Núcleo Agosto: 1.6%

8 LUZ AMARILLA MACRI: mejora fiscal (muy lenta) MERCADO NO GUSTA DE GRADUALISMOS !! Autor: Sebastián Laza (economista, MBA )

9 LUZ AMARILLA MACRI: mejora tipo cambio real insuficiente Autor: Sebastián Laza (economista, MBA )

10 EXPECTATIVAS: confianza del consumidor y confianza en el gobierno Autor: Sebastián Laza (economista, MBA ) HOY DESFASAJE DE EXPECTATIVAS: ALTA CONFIANZA EN EL GOBIERNO, CON (AUN) BAJA CONFIANZA DEL CONSUMIDOR.

11 Recesión 2016, medida por producción industrial Autor: Sebastián Laza (economista, MBA )

12 Cuasi recesión últimos 4 años

13 Capacidad instalada industria 2016 Autor: Sebastián Laza (economista, MBA ) La capacidad instalada que utilizó la industria alcanzó el 63,2% en mayo 16.

14 60% PBG MZA SOLO 3 SECTORES

15 Mundo: chau “viento de cola”!! Autor: Sebastián Laza (economista, MBA ) EE.UU. ha empezado a subir tasas interés. Ello implica precios commodities en menores niveles que última década. Europa con crecimiento muy bajo desde hace años, tratando de evitar que BREXIT impacte aún más en confianza euro. China desacelerada, con algunos indicadores últimos de leve mejoría, pero sin ser la locomotora potente de años anteriores.

16 EL impacto de la macro internacional Fuente: BCRA Menem De la Rúa Kirchners Precios altos commodities por crecimiento chino y tasa 0% USA.

17 FED (Reserva Federal EE.UU): la punta del ovillo del ciclo económico mundial YANET YELLENBEN BERNANKE

18 Gráfico Evolución Tasa Federal Funds

19 Tasa bonos tesoro USA 30 años: cada vez más baja Autor: Sebastián Laza (economista, MBA )

20 MODELO MACRI: baja gradual emisión monetaria (neto de esterilización). Autor: Sebastián Laza (economista, MBA )

21 LUZ AMARILLA BCRA: stock de Lebacs muy alto Autor: Sebastián Laza (economista, MBA ) Ya hay casi una base monetaria paralela en LEBACs!!

22 Programa financiero 2016 Autor: Sebastián Laza (economista, MBA ) Casi mitad déficit fiscal primario financiado con emisión monetaria.

23 Historia económica “pendular” del país Autor: Sebastián Laza (economista, MBA ) Modelo Agroexportador (A) Modelo de Sustitución de Importaciones (B) 1983-89: Alfonsín (UCR) (B) 1989-99: Menem (PJ) (A) 1999-01: De La Rúa (Alianza ) (A) 2002-03: Duhalde (PJ) (B) 2003-15: Matrimonio Kirchner (PJ) (B) 2015- continúa: Macri (Cambiemos) (A)

24 Gracias!! Autor: Sebastián Laza (economista, MBA )