Populismo o Mercados: El dilemma de América Latina por SEBASTIAN EDWARDS Henry Ford II Distinguished Professor of International Economics, UCLA Asociación.

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1 Populismo o Mercados: El dilemma de América Latina por SEBASTIAN EDWARDS Henry Ford II Distinguished Professor of International Economics, UCLA Asociación Bancaria Costarricense San José, Costa Rica Julio, 2016

2 Temas a discutir n Una visión de largo plazo de la región n Énfasis en la “circularidad” de la región n Dos círculos: “el ciclo populista” y “el ciclo virtuoso del crecimiento y prosperidad” n (Desafíos de corto plazo en la región)

3 El muy largo plazo: 1500-2013

4 Dos fases

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6 Mi análisis se centrará en este “renacer” de nuestras economías

7 La “estrategia” n Usar datos del Banco Mundial sobre PBI real (en términos de PPP) n Identificar dos patrones (ambos circulares): Uno antiguo y uno nuevo –El ciclo populista –El ciclo de la “modernidad” n Reflexiones tentativas sobre Chile, Argentina, y Costa Rica

8 Una primera mirada a los datos: PIB per cápita en PPP

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10 Costa Rica: (En dólares internacionales y como porcentaje de USA) n 1990: $ 7,200;19.5% n 2000: $ 9,700;20.8% n 2001: $ 12,321;24.9% n 2014: $ 13,713:26.3%

11 Cerrando la brecha regional en relación a USA Costa Rica

12 ¿En cuánto cambió la brecha? 2014-1990 n Bolivia: 1.4% n Brasil: 1.3% n Chile:23.0% n Colombia: 2.3% n Costa Rica: 6.8% n Ecuador:-0.2% n México: 6.0% n Perú: 8.0% n Venezuela:-5.6%

13 El ciclo populista

14 El ciclo populista clásico n Una crisis profunda con programa de austeridad sin éxito, termina con una gran devaluación, caída de salarios y mayor desempleo. n Un líder carismático fustiga a “ellos” por estar en contra del pueblo. Un nuevo programa de expansión de salarios, gasto y dinero se pone en marcha. n La fase maniaca: Suben el ingreso y los salarios, con inflación baja. Las reservas caen y los déficits explotan. Nadie lo nota. n Las reservas siguen cayendo. Se imponen controles. Se culpa a los especuladores, surge el mercado negro para todo. n La gran crisis populista, o la fase depresiva: todo peor a como se comenzó

15 Este ciclo tiene diferentes duraciones dependiendo de las condiciones externas n Nivel inicial de reservas internacionales n Capacidad de recurrir (temporalmente) a los mercados de capital n Términos de intercambio y precios de los commodities n Perú/ Alan García I fue muy rápido n Venezuela: Catástrofe en cámara lenta

16 La catástrofe de Venezuela: un caso típico de populismo

17 Algunas reflexiones sobre Venezuela n No empieza con Chávez: su inicio es con Jaime Lusinchi, y luego lo continúan Caldera, Chávez y Maduro n Hay un intento de corrección durante C.A. Pérez, entre Lusinchi y Chávez n El colapso demora por los altísimos precios del petróleo n Pero en Venezuela (y en Argentina, Ecuador, y Nicaragua) se cumple una ley inexorable: Todo experimento populista, sin ninguna excepción, termina mal; termina con llantos y desesperanza.

18 Tipos de populismo n Populismo macroeconómico n Populismo microeconómico n Populismo por omisión o paralizado

19 Ranking de “Doing Business” Banco Mundial, 2016 n Bolivia: 157 n Brasil: 116 n Chile: 48 n Colombia: 54 n Costa Rica: 58 n Ecuador:117 n México: 38 n Perú: 50 n Venezuela:186

20 El círculo virtuoso de crecimiento rápido y sostenible

21 El círculo virtuoso de crecimiento n Termina una etapa traumática como una hiperinflación, dictadura, o conflicto civil. n Esto resulta en una explosión del crecimiento, con el sustento de un rápido crecimiento de la productividad y muy poca inversión. Esta fase está apoyada por reformas básicas. n El mayor crecimiento atrae a inversiones extranjeras y fomenta el ahorro y la inversión nacional. Nuevas reformas. Esto mantiene el crecimiento alto, pero poco a poco se normaliza. n Nuevo salto de la productividad, gracias a una nueva ronda de reformas profundas, esta vez con énfasis en lo institucional.

22 Un círculo inusual n La mayoría de los países sólo han pasado por la primera fase; otros las fases 1 y 2 n Muchas razones, incluyendo errores de política cambiaria y falta de reformas profundas n Sólo Chile ha pasado por las tres primeras fases, y al parecer (al menos por ahora) no entrará en la fase 4

23 Condiciones Sociales: Pobreza y desigualdad

24 Coeficientes de Gini

25 Coeficientes de Gini en Costa Rica n 201349.2 n 201048.1 n 200047.4 n 199045.3 n 198147.5 n Fuente: Banco Mundial

26 Incidencia de la pobreza: 2010s y 1990s (Método Banco Mundial) n Bolivia: 13.4 – 40.6 n Brasil: 9.1 – 38.8 n Chile: 2.1 – 20.9 n Colombia: 13.8 – 22.6 n Costa Rica: 4.0 – 18.2 n Ecuador: 11.6 – 32.7 n México: 10.3 – 26.5 n Perú: 9.7 – 31.1 n Venezuela: 14.9 – 13.9

27 Breve reflexión sobre Argentina

28 ¿Por qué era esencial hacer un arreglo con los llamados “fondos buitres”?

29 ¿Fue el “corte de pelo” argentino excesivo? Argentina 2005

30 Reestructuraciones de los países no-HIPC Argentina

31 What was the appropriate “haircut”? Análisis de simulación n Desde un punto de vista estadístico, los canjes del 2005 y 2010 impusieron pérdidas inusualmente altas. n Una tasa de recuperación “adecuada” hubiera sido del 46%, dos veces lo ofrecido

32 Chile: ¿La estrella que perdió su brillo?

33 Una visión larga

34 Chile: la única estrella

35 Experiencia reciente: ¿Una luz que se apaga?

36 Un diagnóstico incorrecto y reformas pobremente hechas

37 El catastro reformista: ¿El que mucho abarca, poco aprieta? n Reforma fiscal n Reforma educativa n Reforma constitucional n Reformas de pensiones y salud n Reformas sociales: AVP y aborto

38 La ilusión de la reforma constitucional

39 El futuro: ¿Duelo de titanes?

40 La urgente necesidad de derrotar la nostalgia…. y entrar en el siglo 21

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