Luxemburgo como gama complementaria - Un Caso Real - Santander Asset Management Cartagena de Indias, 4 de junio de 2010.

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1 Luxemburgo como gama complementaria - Un Caso Real - Santander Asset Management Cartagena de Indias, 4 de junio de 2010

2 22 Contenido del documento  Situación de partida  Experiencia por países  Conclusiones

3 33 Una gestora global con fuerte presencia local Santander Asset Management 10 países€131.749 millones de activos Presente en 10 países, con €131.749 millones de activos bajo gestión y 718 profesionales, 188 de los cuales pertenecen al equipo de Inversiones Reino Unido €13.851 MM España €45.961 MM 265 staff, 83 IP Portugal €10.529 MM 43 staff, 13 IP Suiza €508 MM 30 staff, 9 IP Luxemburgo €1.063 MM Puerto Rico €2.869 MM 21 staff, 4 IP México €9.728 MM 33 staff, 13 IP Colombia €924 MM 11 staff, 3 IP Brasil €40.748 MM 88 staff, 25 IP Argentina €457 MM 21 staff, 7 IP Chile €5.112 MM 89 staff, 18 IP IP: Investment Professional. Data at 03/31/2010

4 44 Total AUM Mutual Funds Hedge Funds RealEstatePrivateEquity Discretionary Portfolios 131.749 98.540 4.313 508 11.202 306 100%78,8% Pension Funds 17.388 8,5%0.2%3,3%0.4%13,2% Santander Asset Management El vehículo es básicamente Fondo de inversión retail local Source: Internal Information. Euro millions, Data at 03/31/2010

5 55 Santander Asset Management Renta Fija  Gobiernos  Corporativa  High Yield  Emergente Renta Variable  Dividendo  Cuantitativos  Small Caps  Crecimiento Estructurados  Garantizados  Indexados  Leveraged Indexed Monetarios Renta Fija Garantizados VAR Mixtos Renta Variable Presencia USAEuropeLatam Asia (ex-Japan) Japan Core Lo que sabemos hacer: Europa y Latinoamérica Presencia

6 66 Santander Asset Management Estamos en países de culturas muy conservadoras (ex - UK) Source: Internal Information. Data at 03/31/2010

7 77 Santander Asset Management Una situación de partida, no exenta de complejidad…  Nueve Gestoras locales plenamente desarrolladas  Sólo dos Gestoras con moneda común (€)  Sólo cinco Gestoras con arquitectura abierta offshore (España, Portugal, UK, Chile y Colombia)  Casi todas (ocho) con clientes con mucha aversión al riesgo, lo que les lleva al producto local  Casi ninguna con tamaño suficiente para desarrollar gamas complementarias y/ó productos nicho … que genera una gran oportunidad para el desarrollo de una gama común complementaria

8 88 Contenido del documento  Situación de partida  Experiencia por países  Conclusiones

9 99 Santander Asset Management México: no se pueden vender fondos offshore pero…  No se puede, o está poco claro, el cómo vender fondos no locales en México  Pero sí se pueden hacer feeders locales  La gama local es de las más completas de la Industria mexicana y hay nuevos lanzamientos en curso…  Sólo hemos encontrado un activo demandado que no existe: la renta fija brasileña: Santander Brazilian Fixed Income

10 10 Santander Asset Management Brazilian Fixed Income: es mercado monetario (sin duración) pero con yield

11 11 US$ 102 Millions  Tercer Fondo en Lux por tamaño de entre los Brazilian Fixed Income  En menor medida, empiezan a comprar Miami y España Source: Bloomberg 11 Santander Asset Management Santander Brazilian Fixed Income: los éxitos en los Fondos nicho nunca son de gran tamaño, pero….

12 12 Santander Asset Management Chile: el país donde todo el mundo está  Principal mercado institucional de Latam (AFPs)  Requisitos de volúmenes mínimos y diversificación de partícipes  Un mercado retail mucho más cerrado y de menor tamaño  Santander Luxemburgo poco en AFPs  Sí en nuestra red Banca Privada  Gama diversificada pero más éxito en deuda corporativa latinoamericana: Santander Latin American Corporate Bond

13 13  No hay muchos Fondos en Lux de RF Privada Latam (en USD)  Aglutina el “expertise” de cada gestora local para analizar el crédito de emisores en cada país  Combina spread emergente + spread crédito, pero con sesgo conservador 13 Santander Asset Management Santander Latin American Corporate Bond: un fondo poco común

14 14 Santander Asset Management Miami: demanda de gama en USD  Totalmente abiertos a la open architecture, pero….  … demanda de “producto a medida”; riesgo, perfil, transparencia,…  Dos activos de éxito en casi todos nuestros países (fondos más vendidos en España 2009): Asset Allocation conservador de retorno absoluto en USD (90/10, Active Portfolio 1 y 2) Búsqueda de spread: renta fija latinoamericana y/o Fondos Crédito en USD

15 15 (*) Datos a 21 de enero de 2010, los datos históricos hasta 30 de junio corresponden a Santander Active Portfolio 2B Irlanda Santander Asset Management Active portfolio 1: cuando el “expertise” sí se puede compartir globalmente

16 16 (*) Datos a 21 de enero de 2010 Nov 09Oct 09Sept 09Ago 09Jul 09Jun 09Dic 09  Cartera diversificada y dinámica Santander Asset Management Active Portfolio: lo difícil del Asset Allocation es que sea realmente activo

17 17 Santander Asset Management Suiza: los primeros fondos garantizados en Luxemburgo  Totalmente abiertos a la open architecture, pero… ... demanda de “producto a medida”  Hemos lanzado tres garantizados (USD150 Mn), con renovación automática anual Genera un flujo de renovaciones trimestrales En proceso de registro en resto de países con el fin de globalizar el vehículo Permitirá tener garantizados en países sin volumen suficiente para poder lanzarlos

18 18 Santander Asset Management Los países para el año 2011: Brasil y Portugal Brasil  No es posible venta directa fondos offshore  Sí es posible en Fondos de Fondos y en Fondos especiales. El problema es encontrar subyacentes con más rentabilidad que Brasil Portugal  Abiertos a la open architecture, pero desventaja fiscal respecto de la inversión directa en renta variable  Mercado muy pequeño  Sí hay lugar para fondos nicho: emergentes y EE.UU ($)

19 19 Santander Asset Management Reino Unido: una regulación muy distinta y productos muy diferentes  Soluciones de inversión ya creadas para el “High street”  Luxemburgo puede ofrecer fondos subyacentes pero es necesario estar registrado para cumplir el “reporting status”  Brasil está siendo muy demandado  Los fondos de Renta Variable Euro o Europa tienen cabida, siempre que puedan demostrar Track Record Nuevo Fondo Euro Equity (DJEuroStoxx 50) Santander Dividendo Europa

20 20 Risk Valuation highLow High Low 300 compañías Dividend yield 1. Seleccionamos el 30% de compañías con mayor dividendo del E300  El proceso de inversión parte de un filtro cuantitativo de las expectativas del consenso de beneficios y de un filtro cualitativo posterior que realiza el equipo de análisis de Santander AM PE market 2. Descatamos las compañías con valoraciones superiores a la media del mercado Balance sheet 3. Filtramos las compañías con ratios de balance débiles (Deuda/Ebitda, TIER1). 55 companies SAM Equity analysis 4. Terminanos con un sub-universo de 55-60 companías que pasan a ser analizadas por el equipo de renta variable de SAM 5. Revisamos apuestas sectoriales y geográficas 6. Actualizamos mensualmente el modelo Santander Asset Management Santander Dividendo Europa: el fondo mayor de RV Europa de España

21 21 Santander Asset Management España: el país más difícil por gama y normativa  Gama muy completa  Necesaria la existencia de 500 partícipes para el traspaso sin impacto fiscal (también en Chile)  Redes y clientes acostumbrados a que la operativa se realice en el mismo día, siendo Luxemburgo D+2  Pero cada vez más oportunidades en fondos nicho De nuevo los fondos de Brasil Gama EE.UU ($) completa

22 22 SANTANDER SHORT DURATION EURO SANTANDER LATAM CORPORATE BOND SANTANDER SPANISH EQUITY SANTANDER EUROPEAN DIVIDEND SANTANDER LATAM EQUITY SANTANDER BRAZILIAN EQUITY SANTANDER NORTH AMERICAN EQUITY SANTANDER BRAZILIAN FIXED INCOME VOLATILIDAD ESPERADA RETORNO ESPERADO FONDOS RENTA FIJA FONDOS MONETARIOS SANTANDER EMERGING BOND SANTANDER EUROBOND FLEXIBLE DURATION SANTANDER DOLLAR BOND FONDOS RENTA VARIABLE SANTANDER SHORT DURATION DOLLAR SANTANDER CORPORATE COUPON SANTANDER ACTIVE PORTOLIO 1 SANTANDER ACTIVE PORTOLIO 2 FONDOS MIXTOS SANTANDER EUROPEAN GROWTH SANTANDER LATAM SMALL CAPS t t t t t = fondos traspasables durante 2010 t t t t t Santander Asset Management España: hemos conseguido ya 9 fondos traspasables “t”.

23 23 Santander Asset Management Italia: máxima arquitectura abierta  Sí tiene mucho trabajo de registro y mantenimiento administrativo  De nuevo sí encontramos demanda de “producto a medida”  Muy importante la gestión de carteras discrecionales (también Chile y España). La clave en los fondos subyacentes: Emergentes Lanzamiento nuevo Fondo de Renta Fija corporativa en Luxemburgo Garantizados anuales en €

24 24 Santander Asset Management Asia: Japón, Taiwán, Corea, Australia …  Realidades muy distintas en cada país  Oficina de representación abierta en Tokio (primera gestora española)  Oportunidades desconocidas, por lo amplio del mercado  Principal foco en Brasil

25 25 Santander Asset Management Los países donde Santander Sicav todavía no se comercializa: Argentina, Puerto Rico y Colombia  Argentina: tiene una combinación imposible, poco volumen (a pesar de que tenemos una cuota de mercado muy elevada), gama local bastante completa e imposibilidad de distribución de fondos que no sean Mercosur  Puerto Rico: uno de nuestros mejores mercados, con una gama muy poco diversificada pero con un vehículo de fuerte atractivo fiscal, que inhabilita productos offshore. Luxemburgo no puede además distribuirse en EE.UU  Colombia: la razón de estar aquí con todos ustedes…

26 26 Contenido del documento  Situación de partida  Experiencia por países  Conclusiones

27 27 Santander Asset Management Conclusiones: construyendo una gama común en Luxemburgo  Una gama de fondos nicho en Luxemburgo se hace imprescindible para completar las gamas locales de una Gestora Global  La gama luxemburguesa se convierte en escaparate de nuestras capacidades locales ante los clientes Institucionales y las Bancas Privadas de nuestras redes  En nuestro caso, nuestra gama luxemburguesa lleva captados más de USD 500 Mn en 9 meses, se han registrado sus compartimentos en 6 países para la venta retail y se han creado 10 nuevos fondos en los últimos dos años  Racionalización de gamas locales: los nuevos productos de la gama luxemburguesa no se replican en ningún mercado en los que estamos presentes Una gama EE.UU $ común para todos nuestros mercados Una gama común para Latinoamérica & Brasil (RV y RF) Una gama de garantizados que simplifiquen el tener una sistemática trimestral

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