Entornos de Negocios, Fiscales y Financieros Capítulo 2 Entornos de Negocios, Fiscales y Financieros

Después de estudiar el capítulo 2, debe ser capaz de: Describir las cuatro formas básicas de organización de negocios en Guatemala y las ventajas y desventajas de cada uno. Entender la forma de calcular la base imponible de una empresa y cómo determinar la tasa del impuesto de sociedades tanto en la media y marginal. Entender los distintos métodos de depreciación. Entender por qué la adquisición de activos a través del uso de la financiación de la deuda ofrece una ventaja fiscal a la vez común y la financiación de acciones preferentes. Describir el propósito y la composición de los mercados financieros. Demostrar una comprensión de cómo las letras de clasificaciones de las principales agencias de calificación le ayudará a juzgar el riesgo de un valor predeterminado. Entender lo que se entiende por el término "estructura temporal de tasas de interés" y se refieren a una "curva de rendimiento."

El negocio, impuestos y entornos financieros El entorno de negocios. El entorno fiscal. El entorno financiero.

El entorno de negocios Estados Unidos tiene cuatro formas básicas de organización empresarial: Propiedad única. Sociedades. Corporaciones. Compañías de responsabilidad limitada.

El entorno de negocios Propiedad única: es una forma de negocio para el cual existe un propietario. Este único propietario tiene responsabilidad ilimitada para todas las deudas de la empresa. Forma más antigua de organización empresarial. Ingresos comerciales se contabilizan en el formulario de impuesto sobre la renta.

Resumen de propietario único Ventajas Simplicidad. Bajo costo de instalación. Rápida organización. Presentación de impuesto único en forma individual. Desventajas Responsabilidad ilimitada. Dificultad para reunir capital adicional. Dificultades en la transferencia de la propiedad.

El entorno de negocios Sociedades: una forma de negocio en el que dos o más personas actúan como propietarios. Los ingresos del negocio se contabilizan en forma de impuesto sobre la renta de cada socio.

Tipos de Sociedades Sociedad general: todos los socios tienen responsabilidad ilimitada y son responsables de todas las obligaciones de la sociedad. Sociedad limitada: Los socios tienen responsabilidad limitada a su aporte de capital (los inversionistas). Se requiere al menos un socio general y todos los socios generales tienen responsabilidad ilimitada.

Resumen de sociedades Ventajas Desventajas Puede ser simple. Bajo costo de organización, mayor que propiedad única. Relativa rápida organización. Responsabilidad limitada para limitados socios. Desventajas Responsabilidad ilimitadas para el socio general. Dificultad para captar capital adicional, pero menor que propiedad única Dificultades para transferir la propiedad.

El entorno de negocios Corporación: una forma de negocio legalmente separada de sus propietarios. Una entidad artificial que puede poseer activos y contraer pasivos. Los Ingresos del negocio se contabilizan en el formulario de impuesto sobre la renta de la Corporación.

Resumen de corporaciones Ventajas Responsabilidad limitada. Fácil transferir la propiedad Vida ilimitada. Fácil de recaudar grandes cantidades de capital. Desventajas Doble tributación. Más difícil de establecer. Más caro para organizar y mantener.

El entorno de negocios Sociedades de responsabilidad limitada: una forma de negocio que ofrece a sus propietarios (llamados "miembros") estilo corporativo de responsabilidad personal limitada y el tratamiento de impuestos federales de una sociedad. Ingresos comerciales se contabilizan en forma de impuesto sobre la renta individual "de cada miembro".

Compañías de responsabilidad limitada (RL) Generalmente, una RL posee sólo las dos primeras de las cuatro siguientes características de una corporación estándar. Limitada responsabilidad. Administración centralizada Vida ilimitada. Transferencia de la propiedad sin el consentimiento previo de otros propietarios.

Resumen de compañías de Responsabilidad Limitada Ventajas Responsabilidad limitada. Elimina doble tributación Ninguna restricción en el número o tipo de propietarios Más fácil de recaudar capital adicional. Desventajas Vida limitada (generalmente) Dificultades en la transferencia de la propiedad (generalmente).

Impuesto sobre la renta corporativo

Ejemplo de impuesto sobre la renta Lisa Miller de Basket Wonders (BW) está calculando la carga de impuesto sobre la renta, impuesto marginal y tasa de impuesto promedio para el año fiscal terminando el 31 de diciembre. La ganancia corporativa ganancia de BW para este año fiscal fue de $250.000.

Ejemplo de impuesto sobre la renta Adeudo de Impuesto sobre la renta: $22,250 + 0.39 × ($250,000 – $100,000) = $22,250 + $58,500 = $80,750 Tasa imponible marginal = 39% Tasa Imponible promedio = $80,750 / 250,000 = 32.3%

Depreciación Depreciación representa la distribución sistemática del costo de un activo de capital durante un período de tiempo para propósitos de información financiera, fiscal o ambos. Generalmente, las empresas rentables prefieren usar un método acelerado para reportes de impuestos.

Tipos comunes de depreciación Lineal. En inglés Straight-Line (SL) Tipos acelerados Doble Disminución de Saldo. En inglés: Double Declining Balance (DDB). Sistema Modificado de Recuperación Acelerada de Costos. En inglés: Modified Accelerated Cost Recovery System (MACRS).

Ejemplo de Depreciación Lisa Miller de Basket Wonders (BW) está calculando la depreciación en un equipo con una base depreciable de $100.000, una vida útil de 6 años y una vida de clase de propiedad de 5 años. Ella calcula los gastos de depreciación anual mediante MACRS.

Ejemplo de MACRS Los activos son depreciados basado en uno de ocho clases de propiedad diferente. Generalmente, se utiliza la convención de medio año. Depreciación en cualquier año determinado es el máximo de DDB o lineal. Se realiza una conmutación en métodos de amortización de DDB a SL durante la vida del activo.

Ejemplo MACRS

Programa MACRS

Ley de estímulo económico (ESA) de 2008 Firmado por el Presidente Bush, de mayo de 2008: Temporal Permitió en el primer año depreciación adicional igual al 50% de la original “base depreciable“. Propiedad elegible con una vida de 20 años o menos. Adquirido y puesto en servicio en 2008. Puede optar por “salida" si es conveniente para los negocios.

Ley de estímulo económico (ESA) de 2008 Asumir la compra en servicio en 08 de julio de 2008 Ejemplo: Utilizar la convención de semestre y 5 años propiedad de clase MACRS para una máquina de $200.000. Bono = 50% de $200.000 = $100.000. Restante $100.000 ($200K – $100K de bono antes indicado) a la tasa base del 20%, según MACRS es $20.000. Resultado es cargo de depreciación de $120.000 ($100.000 + $20.000) en el primer año. Temporal (sólo en 2008)

Otros aspectos sobre impuestos Impuesto mínimo alternativo, es un impuesto especial que equivale a 20% de la renta imponible mínimo alternativo (generalmente no es igual a la renta imponible). Las empresas pagan el máximo de AMT o pasivo por impuestos regulares. Pagos de impuestos trimestrales requieren a las empresas pagar el 25% de su pasivo de impuesto anual estimado, el 15 de abril, junio, septiembre y diciembre.

Deductibilidad de Intereses Gastos por intereses: los intereses pagados sobre la deuda pendiente, son deducible de impuestos. Los dividendo de efectivo es la distribución de ganancias a los accionistas efectivo y no es un gasto deducible de impuestos. El costo de la deuda después de impuestos es: (gastos por intereses) X (1 – tasa impositiva). Así, la financiación de la deuda tiene una ventaja (escudo) fiscal.

Manejo de Pérdidas y Ganancias Corporativas Las empresas que sufren una pérdida neta de operación pueden aplicarla a años anteriores 2 años y llevarla hacia adelante (Compensarla) 20 años, para compensar las ganancias de operación en esos años. Las pérdidas son generalmente llevadas atrás primero y luego hacia delante, empezando con el primer año con ganancias de operación.

Ejemplo de Pérdidas y Ganancias Corporativas Lisa Miller está examinando el impacto de una pérdida de operación en la Basket Wonders (BW) en 2003. La siguiente línea de tiempo muestra la utilidad de operación y las pérdidas. Qué impacto tendrá la pérdida en 2007? 2004 2005 2006 2007 $150,000 $150,000 $100,000 –$500,000

Ejemplo de Pérdidas y Ganancias Corporativas La pérdida puede compensar la ganancia de cada uno de los años 2005 y 2006. Los restantes $ 250.000 pueden ser prorrogados hasta 2008 o más allá. Impacto: devolución de impuestos pagados en 2005 y 2006. 2004 2005 2006 2007 $150,000 $150,000 $100,000 –$500,000 –$150,000 –$100,000 $250,000 $150,000 –$250,000

Las ganancias corporativas y pérdidas de capital En general, la venta de un "activo de capital" genera una ganancia de capital (el activo se vende por más de su costo original) o pérdida de capital (el activo se vende por menos de su costo original). A menudo, históricamente, las ganancias de capital en EE.UU. han recibido un tratamiento de impuestos más favorables que los ingresos de explotación.

Las Ganancias Corporativas y las Pérdidas de Capital En la actualidad, las ganancias de capital se gravan a las tasas ordinarias de impuesto sobre la renta para las empresas. Las pérdidas de capital son deducibles de las ganancias de capital.

Impuestos Sobre la Renta Los EE.UU. tiene una estructura tributaria progresiva con cuatro tramos del impuesto de 10%, 15%, 25%, 28%, 33% y 35%. El dividendo máximo de efectivo actual (la mayoría) y las ganancias de capital las tasas de impuestos son del 15%. En el Impuesto Sobre la Renta lo determina la base imponible, estado civil, y varios créditos. El resultado es que las personas de bajos ingresos no pagan impuestos federales y otros pueden fluctuar entre los tipos marginales.

Entorno Financiero Las empresas interactúan continuamente con los mercados financieros. Los mercados financieros se componen de todas las instituciones y los procedimientos para reunir a compradores y vendedores de instrumentos financieros en conjunto. El propósito de los mercados financieros es asignar eficientemente el ahorro a los usuarios finales.

Flujo de Fondos en la Economía SECTOR INVERSION Corredores Financieros INTERMEDIARIO FINANCIEROS MERCADO SECUNDARIO SECTOR DE AHORRO

Flujo de Fondos en la Economía SECTOR DE INVERSION SECTOR DE INVERSIÓN Empresas Gobierno Hogares Corredores Financieros INTERMEDIARIO FINANCIEROS MERCADO SECUNDARIO SECTOR DE AHORRO

Flujo de Fondos en la Economía SECTOR DE INVERSION SECTOR DE AHORRO Empresas Gobierno Hogares Corredores Financieros INTERMEDIARIO FINANCIEROS MERCADO SECUNDARIO SECTOR DE AHORRO

Flujo de Fondos en la Economía SECTOR DE INVERSION CORREDORES FINANCIEROS Empresas Gobierno Hogares Corredores Financieros INTERMEDIARIO FINANCIEROS MERCADO SECUNDARIO SECTOR DE AHORRO

Flujo de Fondos en la Economía SECTOR DE INVERSION INTERMEDIARIOS FINANCIEROS Bancos Comerciales Instituciones de Ahorro Seguros Fondos de Pensiones Empresas Financieras Fondos Mutuos Corredores Financieros INTERMEDIARIO FINANCIEROS MERCADO SECUNDARIO SECTOR DE AHORRO

Flujo de Fondos en la Economía SECTOR DE INVERSION MERCADO SECUNDARIO Gestión de Inversiones Mercado Extrabursatil Corredores Financieros INTERMEDIARIO FINANCIEROS MERCADO SECUNDARIO SECTOR DE AHORRO

Colocación de Fondos Los fondos fluirán a las unidades económicas que están dispuestas a proporcionar el mayor rendimiento esperado (manteniendo constante el riesgo). En un mundo racional, los retornos esperados más altos serán ofrecidos únicamente por las unidades económicas con las oportunidades de inversión más prometedoras. Resultado: Ahorradores tienden a colocar en los lugares más eficientes.

Perfil del Riesgo-Retorno esperado Acciones ordinarias Especulativas Acciones Ordinarias Conservadoras Acciones Preferentes Bonos Corporativos de Medio-Grado Bonos Corporativos de grado de inversión RETORNO ESPERADO (%) Bonos del Gobierno de Largo Plazo Papel Comercial de primer Grado US Bonos del tesoro (libre de riesgo) RIESGO

¿Qué influye en los rendimientos de los valores esperados? Riesgo de Incumplimiento es el incumplimiento de los términos de un contrato. Comerciabilidad es la posibilidad de vender un volumen significativo de los valores en un corto período de tiempo en el mercado secundario, sin reducción significativa de los precios.

Valoración de Riesgo de las Agencias de Calificación de Inversiones Grado de inversión representa las cuatro categorías superiores. Por debajo de grado de inversión representa a todas las otras categorías.

Qué influye en los Rendimientos Esperados de las inversiones? Maduréz se ocupa de la cantidad de tiempo antes de que el monto de capital de una fianza sea exigible. Imponibilidad considera las consecuencias fiscales que se esperan de la fianza.

Estructura temporal de Tasas de Rendimiento Rendimiento, curva con pendiente positiva (Usual) RENDIMIENTOS (%) 0 2 4 6 8 10 Curva de Rentabilidad a la baja (Inusual) 0 5 10 15 20 25 30 AÑOS DE MADURÉZ Una curva de rendimiento es una gráfica de la relación entre el rendimiento y plazo de vencimiento de los valores particulares.

US Treasury Yield Curve (4 / 16 / 2008) This yield curve is the relationship of US Treasuries effective April 16, 2008 (see VW13E–02.xlsx).

Qué influye en los Rendimientos Esperados de las inversiones? Opciones incorporadas ofrecen la oportunidad de cambiar los atributos específicos de las inversiones La inflación es un aumento en el nivel medio de precios de los bienes y servicios. A mayores expectativas de inflación, mayor es el rendimiento esperado.